#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【华创食饮|最新】动销相对平稳，渠道良性健康——白酒行业中秋调研反馈
近期市场对于中秋旺季各价格带白酒动销情况较为关注，我们走访华东、华北、华南多家经销商进行渠道调研，现反馈如下。
整体观感：动销端基调平稳，渠道相对健康。整体来看今年中秋小旺季白酒销售基调相对平稳，相较去年没有明显增长主要有两方面的原因：一是八月来自然灾害、疫情等扰动下，国内经济承压消费预期有所下降，传统宴席等场景受到一定影响，销量相对平淡。二是去年上半年疫情压制消费，三季度得以补偿性反弹，同时中秋、国庆双节重叠，消费氛围更强，形成去年的高基数效应，因此虽然今年中秋小旺季动销增速相对平淡，但此前市场已有预期。渠道及价格表现方面，目前各价格带白酒渠道库存整体良性，较往年普遍相对偏低，渠道利润较高，经销商信心仍然较足，打款备货节奏正常，渠道整体属于良性健康状态，因此与往年相比，今年旺季放量后各名优酒企批价表现均更为坚挺。
高端：中秋旺季高端白酒礼赠需求属性凸显，表现理性稳健，销量以个位数小幅提升。1）茅台：今年中秋茅台需求景气度依然旺盛，投放8300吨加速放量，通过直营投放、实际100%开箱、加强黄牛管控等手段平抑价格，中秋期间茅台批价一度回落至2830元左右，此前市场争议的价格风险得以相对抑制。目前茅台三季度配额在节前全部清零，部分经销商已打完全年货款，中秋之后需求相对回落，国资配额有望加大投放，国庆前后价格仍有望平稳回落。2）五粮液：今年打款、发货节奏好于前两年，打款整体完成度约90%+，发货完成约80%+，流通渠道打款基本完毕，库存保持1-1.5月的良性水平。普五在980元的批价水平上平稳放量，889打款完成，999打完70%+，华东以计划外发货为主；经典五粮液批价约1800元，推行411政策如期放量。3）泸州老窖：公司在8月淡季以控货为主，8月底至9月初集中发货，整体打款进度90%+，发货进度80%+，高度配额内打款完毕，库存在1.5-2个月，批价稳定在900-910元，河南完成度低于全国。
次高端：基本持平，略有分化，强势品牌在强势区域表现较好，汾酒、古井相对亮眼。1）山西汾酒：汾酒在次高端中表现相对亮眼，打款进度接近100%，发货90%+，省内全年目标基本完成，省外河南、山东等地区回款80%+，预计9月底可完成全年目标，节奏较往年提前约1个月，全年预计超额30%完成目标。具体分产品看，玻汾和青花仍采用配额制，价格坚挺，青花放量玻汾控量，产品结构加速优化。2）洋河：节前公司打款进度约90%，其中山东、安徽等市场回款表现较好，预计十月初可基本完成全年目标。梦6+和梦3水晶版实行配额制，库存不足1月，批价稳定，动销略低于预期，海天库存略高。3）古井贡酒：古8以上产品动销良好，打款及发货进度分别为90%/80%，库存约2-3月相对较高，预计节后库存可能回落至2月以内，在安徽、河南等强势市场动销表现亮眼；4）今世缘：中秋旺季采取配额制，促销方面更为精细化，发货节奏受8月疫情影响略慢，四开批价略回落至430元，打款/发货进度约85%+/75%+，省内南京优势市场已完成全年回款。库存2个月左右略低于同期水平，疫情扰动下预计全年目标20%-25%。
投资建议
高端已至价值区间，短期二三线白酒仍具看点，区域龙头预期差更足。白酒板块近两个月的估值回落，已经包含市场对行业政策不确定性担忧的反映，从已经出台的相关政策看，更多是规范行业无序扩张，长期看政策的引导规范利好行业平稳健康发展。具体标的建议上：
从价值角度看，我们预计高端白酒确定性仍为最高，目前价格已进入中长期价值布局区间，茅、五、泸依旧是中长线价值之选，其中首推茅台；
从报表加速及市场预期看，区域龙头下半年报表具有增长加速潜力，阶段性推荐古井、今世缘、洋河；
从市场风格看，全国性扩张酒企汾酒、酒鬼、舍得三季度回款仍较快，需要关注报表环比降速，以及三线中小酒企在招商后需要在下半年至明年巩固真实消费量，当下机会与风险兼具。
近期市场对于中秋旺季各价格带白酒动销情况较为关注，我们走访华东、华北、华南多家经销商进行渠道调研，现反馈如下。
整体观感：动销端基调平稳，渠道相对健康。整体来看今年中秋小旺季白酒销售基调相对平稳，相较去年没有明显增长主要有两方面的原因：一是八月来自然灾害、疫情等扰动下，国内经济承压消费预期有所下降，传统宴席等场景受到一定影响，销量相对平淡。二是去年上半年疫情压制消费，三季度得以补偿性反弹，同时中秋、国庆双节重叠，消费氛围更强，形成去年的高基数效应，因此虽然今年中秋小旺季动销增速相对平淡，但此前市场已有预期。渠道及价格表现方面，目前各价格带白酒渠道库存整体良性，较往年普遍相对偏低，渠道利润较高，经销商信心仍然较足，打款备货节奏正常，渠道整体属于良性健康状态，因此与往年相比，今年旺季放量后各名优酒企批价表现均更为坚挺。
高端：中秋旺季高端白酒礼赠需求属性凸显，表现理性稳健，销量以个位数小幅提升。1）茅台：今年中秋茅台需求景气度依然旺盛，投放8300吨加速放量，通过直营投放、实际100%开箱、加强黄牛管控等手段平抑价格，中秋期间茅台批价一度回落至2830元左右，此前市场争议的价格风险得以相对抑制。目前茅台三季度配额在节前全部清零，部分经销商已打完全年货款，中秋之后需求相对回落，国资配额有望加大投放，国庆前后价格仍有望平稳回落。2）五粮液：今年打款、发货节奏好于前两年，打款整体完成度约90%+，发货完成约80%+，流通渠道打款基本完毕，库存保持1-1.5月的良性水平。普五在980元的批价水平上平稳放量，889打款完成，999打完70%+，华东以计划外发货为主；经典五粮液批价约1800元，推行411政策如期放量。3）泸州老窖：公司在8月淡季以控货为主，8月底至9月初集中发货，整体打款进度90%+，发货进度80%+，高度配额内打款完毕，库存在1.5-2个月，批价稳定在900-910元，河南完成度低于全国。
次高端：基本持平，略有分化，强势品牌在强势区域表现较好，汾酒、古井相对亮眼。1）山西汾酒：汾酒在次高端中表现相对亮眼，打款进度接近100%，发货90%+，省内全年目标基本完成，省外河南、山东等地区回款80%+，预计9月底可完成全年目标，节奏较往年提前约1个月，全年预计超额30%完成目标。具体分产品看，玻汾和青花仍采用配额制，价格坚挺，青花放量玻汾控量，产品结构加速优化。2）洋河：节前公司打款进度约90%，其中山东、安徽等市场回款表现较好，预计十月初可基本完成全年目标。梦6+和梦3水晶版实行配额制，库存不足1月，批价稳定，动销略低于预期，海天库存略高。3）古井贡酒：古8以上产品动销良好，打款及发货进度分别为90%/80%，库存约2-3月相对较高，预计节后库存可能回落至2月以内，在安徽、河南等强势市场动销表现亮眼；4）今世缘：中秋旺季采取配额制，促销方面更为精细化，发货节奏受8月疫情影响略慢，四开批价略回落至430元，打款/发货进度约85%+/75%+，省内南京优势市场已完成全年回款。库存2个月左右略低于同期水平，疫情扰动下预计全年目标20%-25%。
投资建议
高端已至价值区间，短期二三线白酒仍具看点，区域龙头预期差更足。白酒板块近两个月的估值回落，已经包含市场对行业政策不确定性担忧的反映，从已经出台的相关政策看，更多是规范行业无序扩张，长期看政策的引导规范利好行业平稳健康发展。具体标的建议上：
从价值角度看，我们预计高端白酒确定性仍为最高，目前价格已进入中长期价值布局区间，茅、五、泸依旧是中长线价值之选，其中首推茅台；
从报表加速及市场预期看，区域龙头下半年报表具有增长加速潜力，阶段性推荐古井、今世缘、洋河；
从市场风格看，全国性扩张酒企汾酒、酒鬼、舍得三季度回款仍较快，需要关注报表环比降速，以及三线中小酒企在招商后需要在下半年至明年巩固真实消费量，当下机会与风险兼具。
八字看事业财运：财星到位，近几年财运飞升的男命
乾造：壬申年，癸丑月，癸丑日，甲寅时（寅卯空）
大运：甲寅，乙卯，丙辰，丁巳，戊午，己未，庚申，辛酉
癸水生于丑月，丑土中藏己土，辛金，癸水，代表癸水中有弱根，坐下丑土也有根气，而天干透出壬，癸水比劫不弱。地支又有申金印星来生，月令被印星化去来生比劫；天干比劫多，犹如水滴石穿，滴水成河，所八字身旺，以克泄耗为用神。而透出伤官本可为用，但是日主生于寒冬，水冷土冻，毫无生机，所以命局中的伤官必须遇到火时才能有生发之
早年又走的食伤大运，说明你会对自己的理想目标过于理想化，会想得过于完美，但缺乏合理的规划性及实际性，过多的沉溺于空想，幻想的境地中，这就是无火暖局而引起的；另外食伤星落空亡，也加剧了你空想的这种情况，导致命局层次也会有所降低，但整体上而言，命局的层次还是可以的。
2019己亥年，时柱与流年天合地合，七杀星被合制，能为我所用，是能够发财的。
再看你的大运方面：
2014年到2023年走的是丙辰大运，此大运财星到位，得以温养而食伤生财，代表这个大运里面你的的事业运会有明显的好转，财运方面也会明显的增长，但平时的也会有一些相应的花销，花费，总的来说，此大运还是可以的。
2024年到2033年走的是丁巳大运，此大运财星有力，且发生寅巳申三刑。俗话说，君子不刑不发，此大运在你的事业方面，会获得更大的提升，钱财也会稳步增长，赚钱路子也会比较多，钱财来比较容易。会有人与你合作一些投资项目，但是要反复，谨慎考虑后再做决定，防止一些破耗或经济纠纷发生。总体上来看会更上一层楼。
2034年到2043年走的是戊午大运，此大运寅午半合财。但是伤官见官。虽然获得了不错的发展壮大，钱财方面也比较富足。但在事业上特别要注意一些文书，合同方面的合作纠纷及经济纠纷的问题，而引发一些官司，是非。特别是在2034年和2035年及2038年的时候。
2044年到2053年走的是己未大运，该大运时柱与大运天合地合，七杀力量被制约所以在你的事业运方面还是会获得比较好的发展。而大运与月柱发生天克地冲，代表你的工作事业方面会有一些大的调整。但总体的财运方面还算稳定。
你的八字偏星旺，偏星旺的人一般都比较欲望大，追求大，运气好的时候是前进的动力，运气不好的时候就折磨自己，因为得不到满足，总想一步到位，感觉做的事情都太平庸，好像没有价值。其实人生中任何事情对自己都是一笔财富。
你的格局层次还是不错的。尽管早年的时候会比较的困苦不堪，过得也不太好。但是在后面的大运里，你的命运会焕然一新，会大的发展生机。事业会获得比较大的提升。可以说，你的属于伤官旺，大运逢财运流通而发财的命理格局。
乾造：壬申年，癸丑月，癸丑日，甲寅时（寅卯空）
大运：甲寅，乙卯，丙辰，丁巳，戊午，己未，庚申，辛酉
癸水生于丑月，丑土中藏己土，辛金，癸水，代表癸水中有弱根，坐下丑土也有根气，而天干透出壬，癸水比劫不弱。地支又有申金印星来生，月令被印星化去来生比劫；天干比劫多，犹如水滴石穿，滴水成河，所八字身旺，以克泄耗为用神。而透出伤官本可为用，但是日主生于寒冬，水冷土冻，毫无生机，所以命局中的伤官必须遇到火时才能有生发之
早年又走的食伤大运，说明你会对自己的理想目标过于理想化，会想得过于完美，但缺乏合理的规划性及实际性，过多的沉溺于空想，幻想的境地中，这就是无火暖局而引起的；另外食伤星落空亡，也加剧了你空想的这种情况，导致命局层次也会有所降低，但整体上而言，命局的层次还是可以的。
2019己亥年，时柱与流年天合地合，七杀星被合制，能为我所用，是能够发财的。
再看你的大运方面：
2014年到2023年走的是丙辰大运，此大运财星到位，得以温养而食伤生财，代表这个大运里面你的的事业运会有明显的好转，财运方面也会明显的增长，但平时的也会有一些相应的花销，花费，总的来说，此大运还是可以的。
2024年到2033年走的是丁巳大运，此大运财星有力，且发生寅巳申三刑。俗话说，君子不刑不发，此大运在你的事业方面，会获得更大的提升，钱财也会稳步增长，赚钱路子也会比较多，钱财来比较容易。会有人与你合作一些投资项目，但是要反复，谨慎考虑后再做决定，防止一些破耗或经济纠纷发生。总体上来看会更上一层楼。
2034年到2043年走的是戊午大运，此大运寅午半合财。但是伤官见官。虽然获得了不错的发展壮大，钱财方面也比较富足。但在事业上特别要注意一些文书，合同方面的合作纠纷及经济纠纷的问题，而引发一些官司，是非。特别是在2034年和2035年及2038年的时候。
2044年到2053年走的是己未大运，该大运时柱与大运天合地合，七杀力量被制约所以在你的事业运方面还是会获得比较好的发展。而大运与月柱发生天克地冲，代表你的工作事业方面会有一些大的调整。但总体的财运方面还算稳定。
你的八字偏星旺，偏星旺的人一般都比较欲望大，追求大，运气好的时候是前进的动力，运气不好的时候就折磨自己，因为得不到满足，总想一步到位，感觉做的事情都太平庸，好像没有价值。其实人生中任何事情对自己都是一笔财富。
你的格局层次还是不错的。尽管早年的时候会比较的困苦不堪，过得也不太好。但是在后面的大运里，你的命运会焕然一新，会大的发展生机。事业会获得比较大的提升。可以说，你的属于伤官旺，大运逢财运流通而发财的命理格局。
乙卯日，是风云相会日，乙木坐禄通根身旺，若无财，则是清贵不富，秀气透出，文才较好，人多半比较秀气，手脚显纤细。该天出生的人喜独来独往，有自己的信念和目标，易对配偶表现出不满的态度，八字中见戊寅则显富贵；此日生在冬季，是文笔命，最喜有食伤生财；生在春季，与佛道有缘，最喜年时带金或火；生在夏季，木火通明，唯女命不旺姻缘；生在秋季，有贵气，但是须防四肢受伤；生在四库月，有财福。命主外貌清秀，是勤俭持家的命格。男命，配偶贤淑顾家，但是夫妻间有互不相让的倾向；人到中年需要多多主动维系婚姻关系。女命，如果八字伤官旺，最不宜早婚，嫁军人除外；在婚后最好不要做全职太太。#生辰八字命理##算八字看婚姻感情##生辰八字命理姻缘##婚姻感情##事业财运#
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