几天不上一上来就看见这个,就是读不懂这份文。不管怎样,感觉各部门各单位的政务新媒体还是不要交给第三方公司经营吧,让这些公司把自个部门、单位的业务了解得太清楚不是什么好事。虽然自个经营起来比较辛苦(想想那些年为了如何提高阅读量、榜单排第一不知白了多少头发就心酸),但自家的小编因为要承担更多的责任,编稿会比较严谨,内部审核也比较严格,出错的几率也小。

市值重回万亿,中国石油能投资吗?

会议要点:
近期油气概念连连大涨,石油天然气指数8月23日至今涨幅已达31.7%,中国石油自低点以来,累计涨幅超四成,重新拉回万亿市值。受益于上半年石油和天然气等需求显著回暖,及油价大涨,中国石油业绩表现良好。半年报成绩显示,公司实现营收1.2万亿元,同比增长28.8%;归母净利 润530.37亿元,扭亏为盈,业绩创近7年同期最好水平。花旗报告称,受飓风影响美国9月份原油减产量可能达到3000万桶,10月份减产量也将达到500万桶。另外,高盛最新报告也认为,油价将在秋季大幅上涨,尤其在伊朗核协议谈判破裂的情况下;若油价触及80美元/桶,全球投资者将重返大宗商品通胀交易。

Q&A
Q:天然气是否是中石油的未来发展方向?中石油在新能源领域的布局怎样?
A:天然气一直是中国石油的重要业务组成,但石油始终要重于天然气。新能源在研发层面中石油是有投入的,包括锂电池和氢能工业催化剂(我不太清楚是不是在上市公司,集团应该可以查到一些知识产权),但是相对于石油业务的体量还是太小了。

Q:这次行情港资持续流入,最高单日流入1.7亿,而我们知道在港上市同权的中石油价格不足A股六成,市场还是以博弈投资为主,未来港股牵引力会不会影响A股价格?
A:只见过港股往下牵引,没见过往上顶的。

Q:对于后续的周期行情怎么看?美林时钟是否步入滞涨时期呢?疫情对于周期的影响是否存在了边际效应?
A:国内有胀的迹象,但滞不明显,确实在讲基础设施超前建设,有这方面的担心,但我觉得微观的情况没有差到滞胀。国外么,胀是肯定的了,滞还要看疫情的发展。

Q:怎么看天然气后续,今天天然气会有一波大行情吗?
A:东北亚地区的天然气气价的顶是和油价挂钩的,油价你怎么看呢?这个问题想清楚了才是怎么看天然气。

Q:能源行业投资时需要关注哪些因素?比如地缘政治因素?欧佩克组织的表态?布伦特原油期货价格?如何分析判断原油周期趋势?
A:能源行业投资只需要关心一件事,那就是过去5年的投资强度。其他地缘政治这些都是期货交易员需要关心的,不是投资者能搞明白的,对能源投资也意义不大。

Q:天然气价格会显著影响中石油价格吗?我看郭博之前分享的中石油的折现是与石油价格相关的,最近天然气的上涨会影响中石油的业绩吗?
A:弹性很小。

Q:中国石油作为强周期股的代表,个人认为不适合普通投资者投资,因为把握周期难度太大,对于绝大多数经济学家都是不可能的事情。不知您是否同意?
A:我不这么看,我在雪球上几次分享过中国石油年报对折现值估计,对较低油价对应的
折现值再打五折,应该赚钱的机会比较大,比如之前港股2港币出头的时候。
Q:之前看到过业绩模拟,如果油价持续上涨,中石油在油价140美元前总体业绩都会持续上升,但是130美元后上升趋势会变缓,是这样吗?
A:80就会开始变缓,130以上下滑可能性很大。

Q:能源行业基金是否都参与加杠杆的期货投资产品?比如基金经理把投资者的钱汇聚起来,投资一些类似于期货性质的产品标的?如果是这样,那么怎么看投资的基金是否投资带有期货或加杠杆的产品?
A:这个要看基金的合约怎么规定。

Q:请问新能源运营觉得有前途吗?
A:追求较低的稳定回报(比如5%)的话可以考虑。

Q:中石油都涨起来了,是不是说明其他股票的估值太高了,暂时不具备投资价值了,是不是后续会经历调整?
A:不知道呀,昨天我还在说,之前赛道股大家觉得5%的折现率没问题,现在周期股我说8%折现率太低还有很多人站出来教育我不懂金融,宏观经济大环 境不一样了,总之就是这次不一样呗。

Q:想问下国内的天然气定价情况,以及国内的联动情况。另外我看中海油20年报中平均气价是6.17usd/Mcf,没查错的话1.037mmbtu=1Mcf,甚至 高于目前国际天然气期货价格5.4usd/mmbtu,而去年应该还在低位,是因为国内气价远高于国外吗?
A:全球天然气定价有3个基准价格,你看的大概是美国HenryHub的价格吧,因为美国国内页岩气产量高,边际成本又非常低,时不时还胀库,所以可以低到1美元/mmBtu,最近涨幅大的也主要是这个;还有一个价格是北海气价,是欧洲主要的天然气价格,因为有一部分供应来自俄罗斯,所以欧洲天然气市场总体 不是特别紧张,但北海气价一般是显著高于美国价格的;第三个是日本综合进口价,是和原油强挂钩的,油价高的时候到过17美元以上。我们国家的进口气价有多种构成,既有长协价格,变化非常平缓,也有即期价格,接近于日本综合进口价,所以你看公司披露是很难估计未来变化的。天然气定价在全球都是非常复杂的机制,一个国家,一个地区,乃至一条管道都有可能不一样,要花非常多的精力研究,我觉得普通投资者花这么多 精力不太值得,还不如像去年等中石油港股的低点那样简单粗暴的玩法。

Q:“短期来看市场是投票机,长期来看市场是称重机” ——格雷厄姆。今天看见郭总谈折现率的问题,我有一点不同看法。引用格老的一句话“短期市场是投票机,长期市场是称重机”,价格围绕价值上下波动,这里的“价值”不是张三认为的价值,也不是李四认为的价值,二是公允价值。一个重要却又不那么显而易见的观念,投资是在不同标的之间的比较,而投资股市有一个比较基准——指数(就是芒格大爷经常说的机会成本),如果仅从增长的角度看,一个公司未来增长率+分红率不如指数回报率,毫无疑问,长期来看没有投资价
值。那为什么还会有这样的价格长期存在?因为价值不光是增长,还有经营风险,以及波动程度等都会不同程度的对价值造成影响,影响折现率。聪明的投资者都在这里经营风险不用解释,理论上没有任何一家公司的经营风险会小于指数,但是波动则不然,比如 长江电力 ,即便金融危机,长电依然能稳定分红,虽然股价下跌,但是分红依然实实在在的拿在手里,被迫平仓的人相对肯定要少的多,股价跌幅也要小很多,所以投资长电的人的波动风险是低于指数的。
有人要说,老巴说过,波动风险不是风险,风险只是产生永久亏随的风险。但这只是老巴的风险,并不是市场共识。举个简单的例子,一个稳定每年收入50万的人,和一个一年0收入,一年收入100万的人,其他条件完全相同,谁更容易找对象?所以折现率是以指数回报率为基准(名义GDP增速+分红率),加上风险调整(经营风险,波动风险,这两种风险最重要,还有其他不那么重要的,影响较小),每个人对风险的衡量都不一样,有的比指数高,有的比指数低,最终达成了市场共识。长期来看指数回报率等于名义GDP增速+分红率,若是每个人期望回报率都高于指数期望回报率,那必然每个人都是卖方,这样的市场怎么能够形成呢?
A:推理过程我有异议,但结论我喜欢,投资权益类资产要求的回报率取一个GDP+5%之类的还是比较好的。#股票##价值投资日志[超话]#

“伪装”的正义!公诉人做假口供法官枉法裁判谁能管?
——一则“查无此据”的伪证词把被告人送进了监狱

8月26日,震惊全国的“北大弑母案”宣判。历时5年时间,福建省福州市中级人民法院对被告人吴谢宇判处死刑。
9月9日,国人密切关注的“劳荣枝”案迎来一审判决,被告人劳荣枝因犯故意杀人罪、抢劫罪、绑架罪等数罪并罚判处死刑。
在这些震惊全国的大案要案中,法律的公平与正义得到维护,可谓众望所归。但是,我们更不应该忘记,这几年来,“聂树斌案”、“赵作海案”、“呼格案”等大批冤假错案引起社会舆论的广泛关注。其中暴露出来的部分国家公职人员,特别是法律工作者知法犯法、徇私舞弊等的恶劣行径,更是极大地伤害了人民群众的感情,也成为法治社会的一颗毒瘤。
那么,假如你或者你最亲近的人身陷一起冤案,甚至被法庭公诉人伪造口供,蒙冤入狱,你会怎么办呢?此时此刻,一起真实的公诉人伪造口供致人入狱冤案正在等待着正义的到来。
一、六年牢狱生涯,当事人始终“不服气”
事情要从2012年的一场经济纠纷说起。那时候,当事人陈某在河南许昌做生意,名下经营着一家公司(许昌市伟瑞钢材贸易有限公司)。经营期间,与宁德人吴某产生经济纠纷,虽经多方调解却未见成效。后来,吴某一纸诉状将陈某送上法庭。其实,从经济纠纷转为诉讼案件,这并不奇怪。在事不可解的情况下,通过法律途径解决问题,这恰恰是值得鼓励的做法。就连被告人陈某也认为,法律是公平可信的,一定能圆满解决双方的纠纷。
然而,当宁德市蕉城区人民法院受理此案之后,最终的判决结果却让陈某始料未及。根据宁德市蕉城区人民法院(2013)蕉刑初字第307号判决书,陈某最终因犯盗窃罪被判处6年有期徒刑,后一直被关押在宁德监狱。
对于这样的判决结果,陈某及其家人亲友万万不能接受。但是,有公诉人提供的证据资料,他虽然竭力否认,多次提出异议,法庭却并未采纳。整整六年的服刑期里,陈某始终不承认自己的罪行。他常跟狱友和狱警们说的一句话就是:“我是被冤枉的”。可具体怎么被冤枉,他自己也说不清。慢慢地,陈某心里只剩下一个念头:“刑满出狱之后,一定要查清事实真相,给自己伸冤!”
二、刑满释放不回家,他要“自证清白”
六年的时光不短,对陈某来说尤其显得漫长。然而,2018年8月8日刑满释放之后,陈某做得第一件事竟然不是和家人亲友团聚,也不是畅快地享受自由,而是跑去宁德市蕉城区人民法院要求阅卷调档。他提请阅卷的理由也很明确,就是怀疑有人伪造口供。然而,他的申请并为获得批准。从宁德市蕉城区人民法院,到宁德中院,再到福建省高院,他多次提请阅卷调档却始终未能如愿。
直到2021年6月份,事情终于迎来转机。经过差不多三年时间的奔波争取,在6月7-9日,陈某终于合法取得阅卷权,调阅了当年的档案。经过核对,证实了当时案件公诉人存在伪造、隐匿、毁灭证据以及隐瞒、歪曲事实真相的行为。
●以下是一审判决书关键内容节选:
一审判决书第6页第7段写有被告人供述称:为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章)。
●以下是公诉人当庭出示的资料节选:
(一审第一次审理笔录第68页被告人供述(33-49页公安口供笔录)称:为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章)。
审判长指着案卷问:被告你在公安供述称:为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章。有没有?被告回答:没有。
第二次审判长又问了一遍:为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章有没有?被告低头没有回答。——法庭审理笔录第一次第70页。
值得一提的是,对于法庭审理笔录第一次第70页所记载的第二次审判长问话后“被告低头没有回答”这部分内容,陈某并不认同。他在对法庭审理笔录进行签字的时候就提出异议,并对相关内容手写更正为“没有”。这个明显违背当庭审理事实真相的环节,也是让陈某质疑司法公正,怀疑法庭徇私舞弊的重要原因。
可以看到,在本案中,公诉人和审判长都认定陈某曾经在公安口供中宣称:为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章。这也是盗窃罪罪名成立的证据链关键的环节。然而陈某并不认同这种说法。他明确记得,自己在审判长两次提问的时候都是回答“没有”。为了确认当初的说法,陈某还找到了案卷中多次提到的33-49页部分内容,但其中却从未发现过“为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章。”这段文字。
三、公然伪造并隐匿销毁“口供”,这是谁的神通?
在庭审中,公诉人和审判长手中的资料,都将关键证据指向公安系统提供的一份口供。但这份口供在陈某服刑期满之后再去查证的时候,却已经消失不见。那么,这份口供到底有没有真实出现过,它又是怎样消失的呢?陈某或许也给不出明确的答案。
但我们都明白一个道理,庭审卷宗、口供档案、公安笔录,这都不是一般人随随便便就能接触到的。陈某作为当事人,仅仅是要获得阅卷调档的许可就耗费了差不多三年的时间,他的阅卷调档过程还要受到层层严密监控。外部人员想要做这件事,那是不可能的。只有案件的经办人,公诉人、审判员、审判长,或者相关的档案资料管理人员,才有资格、有机会进行这项操作。
综上,我们可以梳理出关于本案的诸多疑点:
1.陈某在庭审及在押服刑期间多次对相关情节提出异议,并要求进行“求证误传”,却都遭到无视。
2.陈某在服刑期满后,通过正规合理途径申请进行阅卷调档,却遭遇层层阻挠拖延,用了将近三年时间才获得批准。
3.审判长在庭审中第二次向陈某求证的:是否有“为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章。”陈某的答案“没有”被篡改为“低头没有回答”。
4.案件审理判决中的关键证据:公安口供笔录33-49页“为了监管只给王某pos刷卡机的操作员u盾和假的公司公章、法人代表私章,自己留了授权员u盾及真的公章、法人代表私章。”这段文字,现在在公安系统口供笔录中已经找不到了。
这让人们不得不怀疑:在案件审理、口供记录等过程中,存在公职人员徇私舞弊、伪造口供的情况。
陈某入狱服刑六年,不仅个人身心备受摧残,合法权益、公民财产、个人名誉遭受巨大损失,也给其家人朋友带来巨大的伤痛。而这一切,都是因为执法办案人员的徇私舞弊、有失公正。
法律可以是治国理政的利器,也可能会成为某些人营私舞弊的工具。难以想象,如果有人知法懂法,拥有足够的权力和便利,又刻意去犯法的话,公民的合法权益又该如何去保障?谁又能肯定,陈某的遭遇不会出现在自己的身上?
人情有冷暖,法律无远近。维护法律公平与正义,需要社会大众齐心合力。借此机会,我们真诚呼吁社会各界行动起来,为当事人陈某出谋划策,助力维权,让徇私舞弊、知法犯法者接受法律的制裁!


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