酒类行业研究与投资展望
未来智库 昨天
(报告出品方/作者:国盛证券,符蓉)
一、中国酒类行业概况:白酒新成长,啤酒现机遇
1.1 中国酒类行业概况
白酒创收,啤酒走量
酒类行业分类:白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等;
白酒行业:贡献了14%的产量、77%的营收和91%的利润;
啤酒行业:贡献了63%的产量、19%的营收和8%的利润;
盈利性:“两升两降”
白酒行业:赢家通吃,强者恒强——3%的量增,9%的价增,24%的利润增长;
啤酒行业:消费升级,拐点向上——0.5%的量增,6%的价增,6%的利润增长;
葡萄酒、黄酒:消费升级受阻,“量减价增”趋势不明显;
1.2 行业比较-利润表视角
市值对比:大行业出大公司
茅台(2.1万亿)、五粮液(9346亿)、华润啤酒(1968亿)、张裕A(222亿)、古越龙山(103亿)。
价格带对比:价格越高,毛利率越高,周转越慢
白酒(10-3000元)、啤酒(3-20元)、葡萄酒*(20-5000元,国产20-500元)、黄酒(6-50元) 品牌力对比:品牌拉力越强,销售费用率越低 白酒(10%)、啤酒(17%)、葡萄酒(24%)、黄酒(14%)。
存货价值:白酒升值,啤酒贬值
二、白酒行业投资展望:看似不变,实则巨变
行业挤压式增长,强者恒强
市场规模:超过5000亿元,大行业出大公司。 1)销量:行业的产量和销量处于下降期,但销售额在提升 2)价格:消费升级,行业份额向品牌酒企集中;行业吨价、利润率提升。
竞争格局:挤压式增长,赢家通吃效应明显 。2020年规模以上酒企1037家,前四大白酒公司(茅台、五粮液、洋河、泸州老窖)销量 占比6.8%,收入占比31.5%,而利润总额占比则高达70.5%。2021年出现阶段性“小阳春”,中小品牌迎来发展良机,但窗口期预计2年左右关闭
白酒长青,超额收益明显
股价表现:2002年以来,申万白酒板块仅2002-2003,2012-2014年跑输上证综指,2017、2019、 2020年大幅跑赢 。从历史收益率的角度来看,白酒行业上市公司(除迎驾贡酒)2008-2020年复合增速均显著 跑赢沪深300。古井贡酒、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、贵州茅台、五粮液复合增速超过30%。
长期投资,业绩为王
近十年股价增速与业绩增速同步,龙头酒企年复合增速亮眼
挤压式增长阶段品牌溢价,复苏阶段中小品牌跑赢
2016-2020年,行业挤压式增长,龙头品牌业绩明显;2021年行业复苏期,中小品牌显著跑赢。
三、啤酒行业投资展望:高端化加速,迎来五年黄金期
3.1 行业趋势
啤酒市场四个阶段:缓慢引进期、快速扩张期、迅速增长期以及缩量整合期。
当前中国啤酒行业可以对标美国1980年代和日本1990年代。
表观情况: 1)人均消费量 2)产销量增速。
内在原因:1)人口结构 2)经济发展周期。
中国啤酒产量下滑的原因:1)人口结构变化,年轻人口占比达到高位;2)经济发展水平,人 均GDP突破万元,生活娱乐方式发生转变,追求消费质量。
量降价增
量:中国人均啤酒消费量已超过世界平均水平 。
价:吨价处于低位,且国产啤酒吨价低于进口啤酒 。
驱动力变化:2013年以后国内啤酒企业增长驱动力由“扩大销量抢市场份额”转变为“产品结构 升级”
对标日美:成熟市场价格增速与经济相关
价格战时期,国产啤酒价格滞涨。 2010-2018年国产啤酒企业吨价增长CAGR在3%左右,百威(中国)吨价增长CAGR约11%基本 与GDP同步。
成熟市场价格增速跟经济发展相关 。从日美情况来看,步入成熟期后啤酒提升幅度与经济增幅基本同步。
竞争格局:高端百威优势明显,中低端华润领跑。
高端啤酒市场百威英博领先。 在国内夜场、娱乐渠道优势明显。高端及超高端啤酒在夜场及娱乐渠道占比较高,夜场酒吧 KTV提供的啤酒主要以小瓶装或拉罐装为主,价格为10-30元。
主流、低档啤酒市场青啤、华润领先 。华润凭借着超强的执行力和性价比优势,在主流啤酒渠道优势明显,经过了近十年的价格战, 目前在主流啤酒市场市占率领先。
3.2 区域竞争格局
区域竞争格局为什么重要?
市占率、市场覆盖率越高,就意味着公司的定价权越强。知名度和认可度更高,因而可以适当减 少对渠道的补贴,获得较高的利润水平。青岛啤酒在山东、陕西市占率接近80%,华润啤酒在四 川、贵州等地的市占率超过70%,属于相对稳定型市场;而二者在浙江、广东地区的市占率在 30%-50%,属于争霸型市场。
区域角度看:基地市场盈利能力更高
啤酒企业基地市场的毛利率、盈利能力更高。主要原因包括:1)基地市场市占率更高、 渠道话语权更强;2)基地市场具有渠道壁垒,竞争格局更为稳定。
代表市场情况分析
山东市场格局较为稳定,过去十年高端化相对较缓,主流价格带在4-5元/瓶水平,未 来仍有较大提升空间;
广东市场属于割据型市场,受益经济发展及消费升级,进口啤酒占比不断提升,主流 价格带目前约为8元,国产啤酒距离进口畅销啤酒价格尚有差距,期待高端产品推出 从而实现破局;
重庆市场及广西市场均属于垄断型市场业发展的主动力,主流价格带位于6-8元/瓶左 右,市场格局稳固,产品高端化趋势明显。
3.3 利润率提升空间
啤酒行业利润率提升空间测算
高端化是核心驱动力。
国内产品结构:腰部价格带扩容,高端啤酒占比持续提升。
对标美国,成熟啤酒市场销量结构以核心为主,核心+以上占比持续提升。
中长期看,我国啤酒行业均价有望超过5000元。我们假设国内啤酒行业经过10年时间 高端化过程,能够达到美国成熟啤酒市场“中间大两头小”的结构。同时考虑国内龙 头啤酒企业自2019年开始将推广重点放在8元价格带产品,例如华润啤酒的Super X、 青岛啤酒经典1903以及重庆啤酒乐堡、醇麦国宾,我们预计在未来8元价格带占比有 望提升至30%。经我们测算,未来国内啤酒均价有望达到5250元/吨,8-10年增长CAGR 约为5.8%-7.2%。未来5年将是啤酒高端化的黄金期,巨头享受高端蓝海市场,随后进入高端竞争发展 期。
罐化率快速提升,提高啤酒盈利能力。随着家庭及中高端餐饮消费场景增加,啤酒罐化率 逐步提升,2020年疫情更加速这一趋势。与玻瓶相比,易拉罐采购成本、运输成本更低, 且省去回瓶成本,因而同类产品罐装比瓶装利润高15%以上。
国内啤酒行业毛利率空间提升空间有多少?
我们考虑3个要素:1)吨价上涨。根据前文测算,若达到美国成熟市场啤酒消费结构,未来10年我国啤酒行业每 年吨价涨幅约为5.8%。2)吨成本上涨。考虑人工、原材料等成本上涨,假设啤酒企业每年吨成本涨幅为1.5-2%。3)罐装化率提升。假设啤酒行业罐装化率未来10年达到40%水平,即整体吨成本下行6.7%。经测算中性假设下,未来10年我国啤酒行业毛利率水平能够达到55.7%-57.7%。
运营效率提升是重要来源。
产能优化、运营效率改善也是啤酒行业利润率提升的重要来源。相较于百威英博, 国内啤酒企业在生产端、销售端都存在效率优化空间。
生产端:百威英博美国2018年销量1010万吨,仅24个工厂,平均单个工厂产量为42 万吨;而国内体量接近的华润啤酒2020年销量1110万吨,70家工厂(2016年为98家工 厂),平均啤酒工厂产能约为10-20万吨。
销售端:百威英博美国仅有430个经销商,员工总数1.8万人;国内啤酒行业以深度 分销模式为主,2020年青岛啤酒经销商数量为1.44万个,员工总数3.6万人。
报告节选:… https://t.cn/R9600FI
未来智库 昨天
(报告出品方/作者:国盛证券,符蓉)
一、中国酒类行业概况:白酒新成长,啤酒现机遇
1.1 中国酒类行业概况
白酒创收,啤酒走量
酒类行业分类:白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等;
白酒行业:贡献了14%的产量、77%的营收和91%的利润;
啤酒行业:贡献了63%的产量、19%的营收和8%的利润;
盈利性:“两升两降”
白酒行业:赢家通吃,强者恒强——3%的量增,9%的价增,24%的利润增长;
啤酒行业:消费升级,拐点向上——0.5%的量增,6%的价增,6%的利润增长;
葡萄酒、黄酒:消费升级受阻,“量减价增”趋势不明显;
1.2 行业比较-利润表视角
市值对比:大行业出大公司
茅台(2.1万亿)、五粮液(9346亿)、华润啤酒(1968亿)、张裕A(222亿)、古越龙山(103亿)。
价格带对比:价格越高,毛利率越高,周转越慢
白酒(10-3000元)、啤酒(3-20元)、葡萄酒*(20-5000元,国产20-500元)、黄酒(6-50元) 品牌力对比:品牌拉力越强,销售费用率越低 白酒(10%)、啤酒(17%)、葡萄酒(24%)、黄酒(14%)。
存货价值:白酒升值,啤酒贬值
二、白酒行业投资展望:看似不变,实则巨变
行业挤压式增长,强者恒强
市场规模:超过5000亿元,大行业出大公司。 1)销量:行业的产量和销量处于下降期,但销售额在提升 2)价格:消费升级,行业份额向品牌酒企集中;行业吨价、利润率提升。
竞争格局:挤压式增长,赢家通吃效应明显 。2020年规模以上酒企1037家,前四大白酒公司(茅台、五粮液、洋河、泸州老窖)销量 占比6.8%,收入占比31.5%,而利润总额占比则高达70.5%。2021年出现阶段性“小阳春”,中小品牌迎来发展良机,但窗口期预计2年左右关闭
白酒长青,超额收益明显
股价表现:2002年以来,申万白酒板块仅2002-2003,2012-2014年跑输上证综指,2017、2019、 2020年大幅跑赢 。从历史收益率的角度来看,白酒行业上市公司(除迎驾贡酒)2008-2020年复合增速均显著 跑赢沪深300。古井贡酒、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、贵州茅台、五粮液复合增速超过30%。
长期投资,业绩为王
近十年股价增速与业绩增速同步,龙头酒企年复合增速亮眼
挤压式增长阶段品牌溢价,复苏阶段中小品牌跑赢
2016-2020年,行业挤压式增长,龙头品牌业绩明显;2021年行业复苏期,中小品牌显著跑赢。
三、啤酒行业投资展望:高端化加速,迎来五年黄金期
3.1 行业趋势
啤酒市场四个阶段:缓慢引进期、快速扩张期、迅速增长期以及缩量整合期。
当前中国啤酒行业可以对标美国1980年代和日本1990年代。
表观情况: 1)人均消费量 2)产销量增速。
内在原因:1)人口结构 2)经济发展周期。
中国啤酒产量下滑的原因:1)人口结构变化,年轻人口占比达到高位;2)经济发展水平,人 均GDP突破万元,生活娱乐方式发生转变,追求消费质量。
量降价增
量:中国人均啤酒消费量已超过世界平均水平 。
价:吨价处于低位,且国产啤酒吨价低于进口啤酒 。
驱动力变化:2013年以后国内啤酒企业增长驱动力由“扩大销量抢市场份额”转变为“产品结构 升级”
对标日美:成熟市场价格增速与经济相关
价格战时期,国产啤酒价格滞涨。 2010-2018年国产啤酒企业吨价增长CAGR在3%左右,百威(中国)吨价增长CAGR约11%基本 与GDP同步。
成熟市场价格增速跟经济发展相关 。从日美情况来看,步入成熟期后啤酒提升幅度与经济增幅基本同步。
竞争格局:高端百威优势明显,中低端华润领跑。
高端啤酒市场百威英博领先。 在国内夜场、娱乐渠道优势明显。高端及超高端啤酒在夜场及娱乐渠道占比较高,夜场酒吧 KTV提供的啤酒主要以小瓶装或拉罐装为主,价格为10-30元。
主流、低档啤酒市场青啤、华润领先 。华润凭借着超强的执行力和性价比优势,在主流啤酒渠道优势明显,经过了近十年的价格战, 目前在主流啤酒市场市占率领先。
3.2 区域竞争格局
区域竞争格局为什么重要?
市占率、市场覆盖率越高,就意味着公司的定价权越强。知名度和认可度更高,因而可以适当减 少对渠道的补贴,获得较高的利润水平。青岛啤酒在山东、陕西市占率接近80%,华润啤酒在四 川、贵州等地的市占率超过70%,属于相对稳定型市场;而二者在浙江、广东地区的市占率在 30%-50%,属于争霸型市场。
区域角度看:基地市场盈利能力更高
啤酒企业基地市场的毛利率、盈利能力更高。主要原因包括:1)基地市场市占率更高、 渠道话语权更强;2)基地市场具有渠道壁垒,竞争格局更为稳定。
代表市场情况分析
山东市场格局较为稳定,过去十年高端化相对较缓,主流价格带在4-5元/瓶水平,未 来仍有较大提升空间;
广东市场属于割据型市场,受益经济发展及消费升级,进口啤酒占比不断提升,主流 价格带目前约为8元,国产啤酒距离进口畅销啤酒价格尚有差距,期待高端产品推出 从而实现破局;
重庆市场及广西市场均属于垄断型市场业发展的主动力,主流价格带位于6-8元/瓶左 右,市场格局稳固,产品高端化趋势明显。
3.3 利润率提升空间
啤酒行业利润率提升空间测算
高端化是核心驱动力。
国内产品结构:腰部价格带扩容,高端啤酒占比持续提升。
对标美国,成熟啤酒市场销量结构以核心为主,核心+以上占比持续提升。
中长期看,我国啤酒行业均价有望超过5000元。我们假设国内啤酒行业经过10年时间 高端化过程,能够达到美国成熟啤酒市场“中间大两头小”的结构。同时考虑国内龙 头啤酒企业自2019年开始将推广重点放在8元价格带产品,例如华润啤酒的Super X、 青岛啤酒经典1903以及重庆啤酒乐堡、醇麦国宾,我们预计在未来8元价格带占比有 望提升至30%。经我们测算,未来国内啤酒均价有望达到5250元/吨,8-10年增长CAGR 约为5.8%-7.2%。未来5年将是啤酒高端化的黄金期,巨头享受高端蓝海市场,随后进入高端竞争发展 期。
罐化率快速提升,提高啤酒盈利能力。随着家庭及中高端餐饮消费场景增加,啤酒罐化率 逐步提升,2020年疫情更加速这一趋势。与玻瓶相比,易拉罐采购成本、运输成本更低, 且省去回瓶成本,因而同类产品罐装比瓶装利润高15%以上。
国内啤酒行业毛利率空间提升空间有多少?
我们考虑3个要素:1)吨价上涨。根据前文测算,若达到美国成熟市场啤酒消费结构,未来10年我国啤酒行业每 年吨价涨幅约为5.8%。2)吨成本上涨。考虑人工、原材料等成本上涨,假设啤酒企业每年吨成本涨幅为1.5-2%。3)罐装化率提升。假设啤酒行业罐装化率未来10年达到40%水平,即整体吨成本下行6.7%。经测算中性假设下,未来10年我国啤酒行业毛利率水平能够达到55.7%-57.7%。
运营效率提升是重要来源。
产能优化、运营效率改善也是啤酒行业利润率提升的重要来源。相较于百威英博, 国内啤酒企业在生产端、销售端都存在效率优化空间。
生产端:百威英博美国2018年销量1010万吨,仅24个工厂,平均单个工厂产量为42 万吨;而国内体量接近的华润啤酒2020年销量1110万吨,70家工厂(2016年为98家工 厂),平均啤酒工厂产能约为10-20万吨。
销售端:百威英博美国仅有430个经销商,员工总数1.8万人;国内啤酒行业以深度 分销模式为主,2020年青岛啤酒经销商数量为1.44万个,员工总数3.6万人。
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早评:
1、ZJH:让投资者共享资本市场改革红利 持续增强获得感。
ZJH阎庆民9月23日在第四批全国证券期货投资者教育基地授牌活动上表示,目前,A股个人投资者已突破1.9亿,持股市值50万以下中小投资者占比达97%。资本市场事关广大人民群众“钱袋子”,要更好发挥资本市场财富管理功能,进一步加强投资者保护,持续增强投资者的获得感。
ZJH说股民突破1.9亿,但持股市值50万以下占比达97%,说明都是中小散户啊。按照这个比例,北交所能开通的只有570万。另外97%的股民买不了科创板,门槛是不是该降一降了?现在炒股的确实多了,很多中年人都开始买了,他们职业遇到瓶颈,养家压力也大,想在生活外找点寄托,炒股就成了一大选择,毕竟手头有点闲钱,这两年市场赚钱效应也不错。
A股散户多,也一定程度上代表人多钱傻,所以AH股的溢价这么夸张,大A也比港股韧性足。但现在有点玩坏了,不是我割你就是你割我,像欧美成熟市场大家一起赚钱,指数慢牛不好么!总之,要想持续增强获得感,一要真正得到保护,二要市场有赚钱效应。大A不管如何机构化,外资化,这仍是一个中小投资者为主体的市场!股市的好坏,牵动了上亿个人和家庭的命运,必须好好去经营它。
2、HarmonyOS2升级用户破1.2亿 每天超100万用户升级鸿蒙。
截至9月23日,HarmonyOS2升级用户数突破1.2亿。自6月2日启动升级以来,平均每天超100万用户升级鸿蒙。目前,已经有400+应用和服务伙伴、1700+硬件伙伴、130万+开发者共同参与到鸿蒙生态建设当中!9月23日,华为正式发布nova9系列手机,为用户带来了鸿蒙多机位拍摄模式。
华为最近大动作频频,昨天预告发布欧拉操作系统,相关概念股闻风大涨!晚上又有好消息,鸿蒙升级用户破1.2亿,平均每天新增超100万用户,这个速度创造了奇迹,到年底估计3-4亿了。
我也升级到鸿蒙,体验真的很不错,又挺多有趣的功能。鸿蒙用户越来越多,随着使用和反馈的不断改进,感觉很有机会做大做强啊。安卓、苹果、鸿蒙三大系统分庭抗礼,现在看只是时间长短问题了!
当然,现在华为手机被卡脖子,销量在急剧下滑,随着老用户升级完毕,鸿蒙该怎么打开市场?任正非用的是车轮战,鸿蒙外,华为欧拉、鸿矿也横空出世,要抢B端客户,把用户做的越大,活下来可能性就越大。华为在操作系统的豪赌,除了加强自主可控,更是一种突围的决心。要减少对外部进口的依赖,并降低被“卡脖子”风险,这方面吃的亏太大了。鸿蒙+欧拉利好的发酵,明天板块可能继续嗨了!
最近科技股好消息越来越多,比如华为欧拉的发布,鸿蒙用户飙升,苹果新产品热度升温等等。渣男在连续回调后,估值确实不贵了。尤其消费电子+5G通讯板块,东山精密、太极股份等已经在悄悄走趋势,可以关注投资机会。
3、五矿稀土:实控人拟参与稀土资产的战略性重组。
五矿稀土公告,公司接到实控人中国五矿集团有限公司通知,中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州市人民政府等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。有关方案尚未最终确定,亦需获得相关主管部门批准!截至今日收盘,五矿稀土自6月18日低点累计最大涨幅超2倍。
五矿稀土实控人参与战略性重组,此次联合两大央企五矿和中铝集团,实现了央企层面强强联合。三家归一后,将垄断中国每年七成重稀土和近四成轻稀土开采,必将进一步提高国内稀土资源的议价权!只有如此,才能把稀土卖出稀有价格。个人认为,目前稀土还是“土”的价格,其真实价值远未体现!
当然短期看,上一轮的稀土行情中,已经隐含这次重组的利好,五矿稀土最高涨幅近2倍,出来更偏向利好兑现,今天就看相关股票动不动。
4、受贿超1.1亿 贵州茅台原董事长袁仁国被判无期徒刑。
9月23日上午,贵州省贵阳市中级人民法院一审公开宣判袁仁国受贿案,对被告人袁仁国以受贿罪判处无期徒刑,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产;对受贿所得财物及其孳息依法予以追缴,上缴国库。袁仁国在担任贵州茅台董事长期间,利用职务便利收受他人财物共计人民币1.129亿余元。
茅台原董事长袁仁国受贿超1.129亿,一审被判无期徒刑。大家来说说,这是利好茅台还是利空?明天白酒会跌么。其实也不用紧张,这是靴子落地,对茅台长期是利好,揪出了队伍里的害虫,对接任者也带来警示作用,利于把茅台酒做大做强起来!
有人统计,袁仁国受贿这1.13亿元,可以购买7万5000瓶茅台,确实是一笔巨款了。当然他对茅台是有贡献的,接手时正值98的金融风暴,茅台一度只有五粮液市值的1/3,被按在地上摩擦!但经过十几年年经营,最终反超五粮液,以万亿市值坐上全球酒王+A股股王的宝座。
客观来说,袁仁国出事并不意外,毕竟把人放在金山上烤,没几个人能扛得住这么大的诱惑。所谓铁打的茅台,流水的董事长,就是这个道理,茅台零售价1499,但终端去卖到3000,袁整了个特许经销商,这些都是腐败的根源!不过,虽然袁仁国判无期不影响茅台股价,但10年一个周期看,茅台已涨了5年,接下来5年就是下行周期了。“金九银十”刺激下,白酒股会偶尔反弹,但大涨可能性很低。不排除十一节后,白酒股还有再次探底,抄底要谨慎一些!
昨晚又有大省大面积停产,河北所有水泥企业停产150天/线,影响挺大的!后续要看其它省份跟不跟进,所以到底利好还是利空?确实也不好说。市场解读可能会和化工产品一样,导致明天水泥建材股回调,短线可以先规避吧。
此外郑商所又出手,调整动力煤期货部分合约交易手续费标准。之前焦煤焦炭手续费调高了6倍,现在动力煤又来了,从20元/手到60元,昨晚焦煤焦炭都大跌,政策影响还是有的!
对周期股来说,现在到了风险区了。期货大涨股价不涨,跌的话股价就要承压!躺赢行情没了,短线赚钱难度很大,只适合短线博弈,要小心吃面。
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1、ZJH:让投资者共享资本市场改革红利 持续增强获得感。
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3、五矿稀土:实控人拟参与稀土资产的战略性重组。
五矿稀土公告,公司接到实控人中国五矿集团有限公司通知,中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州市人民政府等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。有关方案尚未最终确定,亦需获得相关主管部门批准!截至今日收盘,五矿稀土自6月18日低点累计最大涨幅超2倍。
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4、受贿超1.1亿 贵州茅台原董事长袁仁国被判无期徒刑。
9月23日上午,贵州省贵阳市中级人民法院一审公开宣判袁仁国受贿案,对被告人袁仁国以受贿罪判处无期徒刑,剥夺政治权利终身,并处没收个人全部财产;对受贿所得财物及其孳息依法予以追缴,上缴国库。袁仁国在担任贵州茅台董事长期间,利用职务便利收受他人财物共计人民币1.129亿余元。
茅台原董事长袁仁国受贿超1.129亿,一审被判无期徒刑。大家来说说,这是利好茅台还是利空?明天白酒会跌么。其实也不用紧张,这是靴子落地,对茅台长期是利好,揪出了队伍里的害虫,对接任者也带来警示作用,利于把茅台酒做大做强起来!
有人统计,袁仁国受贿这1.13亿元,可以购买7万5000瓶茅台,确实是一笔巨款了。当然他对茅台是有贡献的,接手时正值98的金融风暴,茅台一度只有五粮液市值的1/3,被按在地上摩擦!但经过十几年年经营,最终反超五粮液,以万亿市值坐上全球酒王+A股股王的宝座。
客观来说,袁仁国出事并不意外,毕竟把人放在金山上烤,没几个人能扛得住这么大的诱惑。所谓铁打的茅台,流水的董事长,就是这个道理,茅台零售价1499,但终端去卖到3000,袁整了个特许经销商,这些都是腐败的根源!不过,虽然袁仁国判无期不影响茅台股价,但10年一个周期看,茅台已涨了5年,接下来5年就是下行周期了。“金九银十”刺激下,白酒股会偶尔反弹,但大涨可能性很低。不排除十一节后,白酒股还有再次探底,抄底要谨慎一些!
昨晚又有大省大面积停产,河北所有水泥企业停产150天/线,影响挺大的!后续要看其它省份跟不跟进,所以到底利好还是利空?确实也不好说。市场解读可能会和化工产品一样,导致明天水泥建材股回调,短线可以先规避吧。
此外郑商所又出手,调整动力煤期货部分合约交易手续费标准。之前焦煤焦炭手续费调高了6倍,现在动力煤又来了,从20元/手到60元,昨晚焦煤焦炭都大跌,政策影响还是有的!
对周期股来说,现在到了风险区了。期货大涨股价不涨,跌的话股价就要承压!躺赢行情没了,短线赚钱难度很大,只适合短线博弈,要小心吃面。
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亮调照片怎么拍?只需三步|附场景图|||1⃣️:背景的选择很重要,找一块米/白或浅色的位置作为背景。最好前后有交错,不要只是一面墙,这样拍出来会有空间感。
2⃣️:充足的光线,可使用闪光灯或者天气好的自然光去拍。光质柔光优先,光比不要太大。
3⃣️:道具的选择,要精而少,不宜放入过多的道具。可放入与产品本身相关的物品,比如酒就发酒杯,笔就放本子,咖啡放咖啡杯等。
最后道具放好,变换构图拍就欧克啦
拍酒真好!拍完直接就可以喝一杯[派对R][派对R][派对R]
嗯
放松
口感温润,回味甘甜,空气中有微微的稻米味
好适合女生啊~
享受生活中每一个“轻松且美好”的欢喜时刻,李欢喜鲜米酒。
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