【2192亿负债化解方案曝光 华夏幸福“爆雷”平稳落地？地产行业暖风频吹】9月30日公告，华夏幸福公布了初步拟定的债务重组计划，包含清偿方案和企业持续经营计划两部分，公司股票将于10月8日开市起复牌。华夏幸福将通过出售资产、现金兑付、展期等方式化解总计2192亿元的金融负债，业务上，公司经过资产及业务重组后，将保留孔雀城住宅业务、部分产业新城业务、物业管理业务及其他业务。

近两年来，受到政策收紧等因素影响，地产公司经营压力显现，恒大集团、华夏幸福、泰禾等高负债经营的地产公司陷入困境，地产股整体表现也持续低迷。市场人士认为，地产行业信贷面等有望迎来阶段性边际改善，而随着华夏幸福危机化解展现突破性进展，或将带动市场情绪更加乐观，相关个股也或出现投资机会。https://t.cn/A6MfHxTS

【房企暴雷启示】复盘近两年房企暴雷，主要出现在“经营端”和“融资端”两大维度↓

从经营端看，总结近两年房企暴雷情况，经营端项目销售受阻，去化速度快速降低无疑是最重要的原因。在高周转的地产行业中，销售回款直接影响着公司的现金流状况，除了泰禾集团和华夏幸福，泛海控股和天房集团在暴雷前均面临项目周转速度过慢导致经营性现金流枯竭的情况。其次，在政策主导的市场环境中，公司项目单一地区集中度过高也具有较大风险，特别在现在因城施策的政策调控背景下，一旦该公司重仓区域的政策收紧，很容易对公司正常经营产生重大影响，华夏幸福就是一个典型的例子。

从融资端看，融资端因素中债务负担过重及短期偿债压力大基本和房企前期采取激进的经营扩张策略有关，而债务期限结构不合理这一因素则在泰禾集团的例子中体现得较为明显。除了在“三道红线”调控下，不健康的财务状况将直接影响房企的融资能力，债务违约事件往往是投资者和融资市场最为关注的信息，这类消息也将直接导致公司外部融资环境继续恶化，最终导致现金流断裂。（数据来源：西南证券）#楼市杂谈# #房地产#

【2021年北上广深城市更新相关政策对比分析 政策内容“大同小异”、支持与规范并行】城市更新相关的上市公司：京投发展(600683)、珠江股份(600684)、万科A(000002)、保利地产(600048)、金地集团(600383)、格力地产(600185)、阳光城(000671)、华夏幸福(600340)、绿地控股(600606)等。

城市更新主要是指符合规定的主体根据城市规划和有关规定程序对符合条件的特定城市建成区(包括旧工业区、旧商业区、旧住宅区、城中村及旧屋村等)进行综合整治、功能改变或者拆除重建的活动。

北上广深作为我国一线城市，在“城市更新”工作上升为国家战略之际，也纷纷出台政策法规来鼓励、支持以及规范城市更新工作的开展。从城市更新的内容定义来看，四大一线城市的差异较小，基本确定了“完善城市基础设施和公共服务设施”、“提升整体居住品质，改善城市人居环境”等内容均属于城市更新的范畴。【完整研究报告点击链接获取：https://t.cn/A6Mcjxmv】