【近期人民币兑美元升值的原因与可持续性】

今年人民币兑美元汇率将在6.2-6.7的范围内波动,中枢水平在6.4-6.5上下。具体到今年下半年,考虑到美元指数可能前低后高,人民币兑美元汇率可能呈现出前高后低的走势。

2021年4、5月,人民币兑美元显著升值。2021年3月31日至5月27日,人民币兑美元汇率中间价由6.5713上升至6.4030,升值幅度达到2.6%。5月28日,人民币兑美元汇率中间价突破了6.40这一关口,达到自2018年6月以来的新高。

目前市场上再度出现了关于人民币兑美元汇率短期走势的乐观预测。也有观点认为,本轮人民币兑美元升值的原因是中国央行试图通过人民币升值来对冲大宗商品价格上涨压力。不过,正如5月27日全国外汇市场自律机制第七次工作会议所指出的,“汇率不能作为工具,既不能用贬值来刺激出口,也不能用升值来抵消大宗商品价格上涨影响”。

笔者认为,2021年第二季度人民币兑美元汇率的显著升值,主要原因包括美元指数显著回调、短期证券投资基金大量涌入、贸易顺差持续处于高位等。

美元指数自身显著回调,是人民币兑美元汇率升值的主要原因之一。2021年3月31日至5月27日,美元指数由93.23下降至89.97,贬值了3.5%。不难看出,同期内人民币兑美元汇率升值幅度低于美元指数贬值幅度,这说明美元指数贬值是人民币兑美元汇率升值的最重要原因。事实上,2021年3月31日至5月21日,欧元、英镑、日元兑美元汇率分别升值了3.7%、2.6%与1.5%。同期内人民币兑美元汇率升值了2.2%,升值幅度显著低于欧元与英镑。美元指数回落的原因,一是美国长期国债利率的回调。2021年3月31日至5月27日,10年期美国国债收益率由1.74%下降至1.61%;二是全球范围内不确定性的回落。用现价GDP加权的全球经济政策不确定性指数由2021年3月的212.85下降至4月的197.26,降幅达到7.3%。

短期证券投资基金涌入,尤其是北上资金大量流入中国A股市场,是人民币兑美元汇率升值的主要原因之二。2021年4月1日至5月27日,北上资金净流入A股市场规模达到1037亿元,既超过了2021年第1季度的999亿元,也接近2020年全年累计净流入的一半。由于中国A股市场核心资产(蓝筹龙头股)在今年春节之后下跌了约三分之一。在外国机构投资者看来,A股市场核心资产的吸引力较全球其他股票市场而言显著上升,这是北上资金大举流入的重要原因。而短期证券投资资金的流入自然也会推动人民币兑美元汇率升值。

由于新冠疫情冲击的错位,导致全球疫情爆发后中国企业在全球产业链上的重要性短期内不降反升,由此导致中国货物贸易顺差显著上升,是人民币兑美元汇率升值的主要原因之三。2019年四个季度,中国货物贸易顺差分别为759、1065、1191与1281亿美元,合计4296亿美元。2020年四个季度,该指标分别为125、1547、1583与2120亿美元,合计5345亿美元。2021年第一季度,该指标为1171亿美元,显著高于疫情前的2019年第一季度。2021年4月,中国货物贸易顺差达到429亿美元,显著高于2021年第一季度月度均值。

在2021年后7个月,人民币兑美元汇率还能持续升值,甚至突破2015年811汇改之前6.10的高点吗?笔者认为,这种情景实现的概率很小,原因是上述导致今年第二季度人民币兑美元汇率升值的原因都可能发生变化。

首先,从美元指数来看,继续今年二季度快速回调的概率很低。毕竟,根据IMF的预测,2021年美国经济增速可能达到6.0%以上。随着产业缺口的继续缩小,以及拜登政府今年将会实施1.9万亿财政刺激计划,因此2021年下半年美国经济增速有望高于上半年。此外,近期美国通货膨胀率显著抬头。2021年4月核心CPI同比增速由3月的1.6%跳升至3.0%。近期美联储部分官员已经显著改变其之前温和的鸽派言论,开始转为讨论量化缩减的可能性。综上所述,笔者认为,今年美元指数有望在87-94的区间盘整,中枢水平约在90-91。2021年下半年美元指数可能前低后高。到2021年第四季度,随着美国经济季度增速达到阶段性新高,随着美国长期利率的再度上升,美元指数有望显著反弹。

其次,不要对北上资金将会持续流入A股市场过于乐观。从最近几年北上资金的流动来看,其波动性并不亚于国内资金进出A股的波动性。在特定时期,北上资金大规模撤出正是导致A股市场显著波动的重要驱动因素。迄今为止,北上资金的表现其实并不像长期价值投资者,更像擅长短期波段操作的投资者。今年春节之后,北上资金大量抛售蓝筹龙头股的做法就是明证。因此,一旦近期A股核心资产价格显著上升(例如回升20-30%后),北上资金可能再度由大规模流入转为显著抛售。换言之,不要认为北上资金将会持续流入,更不要认为短期证券投资流动可以推动人民币兑美元汇率持续升值。

再次,随着全球疫情到达拐点,中国货物贸易顺差逐渐收缩将是大概率事件。2020年,中国出口的强劲表现源于全球疫情爆发、疫情冲击错位与下半年全球需求复苏三个原因的叠加。2021年上半年,印度、巴西等新兴市场大国疫情的反弹再度延续了疫情冲击错位对中国出口企业造成的短暂红利。但随着疫苗注射的加快以及疫情防控的强化,新兴市场国家将会加快复工复产,由此将会造成中国出口不可替代性的下降。这意味着2021年后几个季度,中国出口增速与贸易顺差将会双双逐渐走弱。随着全球服务贸易的恢复,中国的服务贸易逆差也将再度扩大。简言之,经常账户顺差对人民币汇率的支撑将会逐渐减弱。

此外值得一提的是,从近期中国央行、外管局官员的表态来看,中国政府认为当前人民币兑美元汇率基本上处于均衡水平附近。如果汇率继续在均衡水平附近双向波动,则央行不会干预汇率。但如果汇率出现过快的升值或贬值,尤其是这种升值与贬值持续性较强的话,那么不排除央行通过多种措施进行干预,例如通过外汇储备操作来影响公开市场、对资本流动管理政策进行调整、重启逆周期因子等。换言之,如前所述,央行目前不会通过汇率升值或汇率贬值去实现特定政策目标,而更愿意让汇率在当前水平上双向波动。

综上所述,笔者认为,今年人民币兑美元汇率将在6.2-6.7的范围内波动,中枢水平在6.4-6.5上下。具体到今年下半年,考虑到美元指数可能前低后高,人民币兑美元汇率可能呈现出前高后低的走势。

(文/ 张明宏观金融研究)https://t.cn/A6V9mgKd

好久沒有看戲看得這麼過癮了,尤其是需要推理動腦的戲,上一次令我深深著迷,每個星期都會上網看網友們怎麼推理的劇就是「想見你」,然後就好一陣子沒有這種會讓我牽掛心中,不斷試圖跟著劇情跟著網友一起找線索一起推理的好劇了。

一開始看到「御賜小仵作」這個劇名,其實沒有多想什麼,但是就覺得可能又是個假工作真戀愛的劇,但是因為我對於推理以及法醫類型的劇很有興趣,加上微博上開始有很多推薦的文章,而正巧「你是我的城池營壘」追完了,目前播出的劇中也沒有其他我有興趣的題材,所以就點開了來看,一看大為驚人!
劇的一開始,是女主角楚楚從黔州到長安考仵作,我那時候一看到這個橋段就想說「媽呀!千萬別給我來女扮男裝那招!或是給我什麼借用哥哥的身分來考仵作之類的鬼劇情」,還好這部戲確實沒有這樣做,而是一開始因為「工作能力出眾」,讓大理寺少卿景翊決定力薦楚楚給男主角安郡王蕭瑾瑜當仵作。蕭瑾瑜透過幾場考試實作的觀察,(案件的說明也很別出心裁,透過動畫及圖畫的輔助,讓觀眾可以了解案件發生當下,加害者與被害者是如何互動,又是因為哪些動作造成屍體上出現哪些傷口,非常有趣,而且推理過程嚴謹讓人信服),察覺到楚楚確實是個不可多得的好仵作,但又因為楚楚身上有許多他不清楚的背景尚待調查,因此他決定將楚楚帶在身邊,一邊和她一起工作,一邊調查她的背景。
這部戲有幾個點確實讓人覺得別出心裁(又或是其實在現實生活中是在正常不過的事情了,但是戲劇卻總是很神奇地不會出現),例如楚楚完成工作後,安郡王就立刻將薪資發給楚楚,然後楚楚也將之前欠大理寺少卿景翊的錢還給了少卿,又或是楚楚因身犯險,所以 安郡王就多給了加給(笑),難怪大家都說安郡王是老闆天花板!
最讓我感動的就是,男主角終於不是一個面癱的霸道總裁了,他嚴以待己寬以待人,他是個「有血有肉」的活人,有嚴肅的時候,有煩惱的時候,有開心的時候,有生病的時候,而且更重要的是,「他有禮貌!」,多少偶像劇的男主角講好聽一點是霸道,但其實就是個個性差沒水準的人啊!要不是他帥!所以常常追劇會看到人說「三觀被五官影響」,就是因為男主角他帥,所以他的惡質三觀才會姑且被觀眾接受,不然現實生活中,早就被氣得想換工作了吧,誰還會想跟老闆談戀愛啊!?
安郡王認真上班,嚴以待己,幾乎每天都熬夜加班,所以身體不好(咦),但他體恤下屬,認為人才才是最重要的資產,所以他盡全力保護他的下屬,他欣賞楚楚的能力,同時也相信楚楚的人品,因此遇到任何事情,他會相信楚楚,遇到楚楚提出的請求,他也會全權授權(想剖屍體?沒問題,申請單我寫,妳儘管剖),且責任由他扛,這不就是大家都想要的好老闆嗎!?
而最讓我喜歡的,就是兩個人縱使有誤會,也大概幾十分鐘後就解決了,原本有幾場我以為會成為日後拖戲的伏筆(例如王爺的身世等),結果卻是以符合王爺人設的形式將劇情快速推展,看得實在讓人萬分過癮。
另外,這部也是個全劇沒有什麼親密戲,但是一些互動及對話,卻會讓你覺得甜到像是要融化似的。「我相信你」、「我願意」、「我願妳…」、「因為你值得」。安郡王與楚楚是先從欣賞彼此的工作能力及敬業態度後,才向上提升到心動、然後是願意互為良配,對我而言這才合理啊!!喜歡一個人就是因為對方有自己欣賞的地方,所以才會受到吸引,但是現在的偶像劇常常莫名其妙就兩情相悅,尤其男主角喜歡女主角的原因大多都是「她跟他周圍的那些女生個性不一樣」又或是「她有一顆開朗的心照進了我的黑暗」,為什麼男主角就一定要內心陰暗啊!又女主角難道真的除了開朗以外沒有其他優點了嗎!?
另外最為大家津津樂道的,就是男主角的告白了吧,這也真的值得被稱作「告白天花板」,他第一次突然向女主角求親,女主角被嚇跑了(連告白都沒有,一上來直接求婚也太驚悚),他反思自己,雖然一度被損友給帶跑偏了,但是他重新調整自己,決定還是應該以「自己風格」的方式來表達心意,畢竟相處是一輩子的,個性藏得了一時藏不了一輩子。
然後出現了第三次告白的原因,是因為安郡王覺得自己第二次告白的情況是在危急環境中,也許因為他擔心那會是吊橋效應引起的,所以重新找了個機會向楚楚說,認為自己當下趁人之危下的告白是件齷齪的事情,他也想過不要再確認一次彼此的心意,但是又擔心第二次告別並非楚楚的真心,所以還是鼓起勇氣再告白了一次,並且也再三告訴楚楚,就算她後悔了也不要緊,因為她值得。「妳願意承受我餘生所有的喜歡嗎?」,沒有轟轟烈烈的話語,但是字字句句中都透露出想要和對方過一輩子的心意。兩人相知相惜,全然相信彼此,且互相扶持成長,真的是美好的愛情啊。
女主角楚楚也不是傻白甜,遇到事情她是助力而不是阻力,這真的超重要啊!每次偶像劇裡的女主角,我都覺得為什麼要把女生的智商寫得那麼低!?每天都成事不足敗事有餘,男主角是沒事找事做嗎?總裁不是已經夠忙了嗎?每天還要幫忙收拾善後也太累!但是這部劇裡的女生就不一樣,找駙馬爺(男主角的父親)的時候,眾人深入深山中,為了確定方位,楚楚一溜煙爬到樹上,女配角冷月也跟著上樹一起探查,留底下一群男生在樹下緊張的喊危險的畫面,真是太有趣了。
另外也很佩服的是安郡王在向皇帝稟報時的說話方式,想要說服皇帝同意自己想做的事情,必然是需要出眾的說服力,如何起承轉合,如何在不惹惱皇帝的同時達到自己的目的,這真的是一不小心就失去了生命的高危險談話啊!但是安郡王確實論述有理,邏輯嚴密,讓人很容易就被說服了呀(還是純粹是我耳根子太軟?)
這部劇的每個人都是活生生的,沒有一個人是為了襯托男女主角而設計的,他們有自己的個性,自己的生活、自己的工作,自己的感情,不是為了幫襯誰,也不是為了成全誰,大家都擁有自己的人生。#御赐小仵作#

我真的要被我室友可爱死了
他喝醉了 碎碎念 真的太憨了
太可爱了

他已经说了不止3次
“躺椅真舒服 比我床躺着都舒服”
以及 他醉了 还能想着我 问我要不要坐一下
令人感动

以及 他吐槽好多遍 学校垃圾wifi
周六还连不上 垃圾网络
为了表示自己还有一丝清醒
他试图通过刷抖音来证明
不过还在 还能把流量打开
也没有醉的那么离谱

再 他还自顾自的录下来自己喝醉躺在躺椅上的视频 我拦都拦不住(好吧 我也没想拦着)

他还试图自拍一张自己的丑照
但 因为喝醉了 找不到怎么调前置摄像头
进而放弃了 这一步骤
期间 他还试图旋转手机来达到目的
最终 以一个漂亮的侧翻摔下了躺椅而告终

2:51分 回到寝室了 还是被记录了一个晚归
洗漱 我不想带着一身酒气上床
以及 这期间 室友见一个楼就想上
还试图敲响对面寝室的门
好在都被我拦住了

p1是我养了一年的鱼
他从11点半一直陪我到2:30
这期间我一口酒都没有喝[二哈]


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 快快加入我们吧,扫描二维码加入我们的qq群,并填写电子报名表,你将成为我们先锋调查团的一份子,此后,寒冷的冬天,我们在一起!先锋调查团招新啦 亲爱的同学们,先锋
  • 关键我妈妈想要老面,她会做老面馒头,不会用酵母,穿插着还做了几瓶酸奶,我爸也不嫌酸,人家居然直接喝[可爱]忙活的忘记录拍照了[允悲]当同事、朋友都在欢呼雀跃地迎
  • #R1SE 姚琛#你好 rise姚琛[给你小心心]很高兴认识你 以后也一起走吧非常感谢这个夏天 让我认识勤恳认真 踏实谦逊的你 你像是一束光 是值得伸手去抱一抱
  • 黑之所以深邃,是因为想象力,是因为人们很难描述黑色到底是陈述哪一面:侵略、包容、节制、诡秘……所以当代青年喜欢酷黑,是保持生活主义的中立表达、是对美学主张的缄默
  • 这次阴阳历生日隔了一天,照片也是大熊操刀在阴历拍的,真正到了这一天反而没什么兴致,但她们还是暖心的给我唱了生日歌,大学总归没白上,如果有能力希望以后留在大城市吧
  • 而你,只是一抹来自异世的幽魂,却意外代替了他,从此,炎煜的人生,将由你谱写:究竟是重蹈覆辙,亦是改变所有人的命运,也皆由你选择。而你,只是一抹来自异世的幽魂,却
  • 一个人的能量足了以后,能够促使神识飞出去,但他绝对不是像将要死的人那样,四大分裂、元气没有了,神识含不住了,与那种脱体是不一样的。我曾经做过比喻,我们的头就像一
  • 按个人喜好排名1、玉龙茶香,听说是王嘉尔同款,真是我买过最好闻的茶味香水,清淡的绿茶味。2.赤霞橘光,橙子味yyds,我真的很喜欢柑橘调。
  • 活动开始,十几个人围坐一圈,在老师的带领下进入情景,在音乐的伴奏下开始作画,画完后可以自由选择是否分享其中的故事,大家分享完也可以对彼此作出回应。对 如果以
  • 比如说半夜三点被传呼机吵醒说病人要他开安眠药来助眠,已经连值三班人都快要过去的Adam认命爬起来,在他心里病人的睡眠确实比医生的睡眠更重要。--就是这种风格,推
  • 堂堂九尺男儿可上沙场可上朝堂,怎么能被如此折辱[苦涩][苦涩][苦涩]无人救得你,你便自救,你不曾责怪他人让你落的如此地步,他们也更没资格怪你变了[苦涩][苦涩
  • 以后就好好努力 哪怕是为了这些爱我的人 突然意识到有很多更爱我的人 还有更会考虑我情绪和感受的人 我有什么不开心的人呢 也不是所有的人都要围着我转吧 想开一点
  • [馋嘴][馋嘴]⚠️更好字幕持续更新夸克百度 提取码:2333 简介:25岁的修女相信自己拥有驱魔的使命。#GZOFF##GZOFF一城一境##一城一境##记录
  • 这为双方带了的好处:一,用户帮科技公司建立了牢不可破的防火墙,不需要再担心被颠覆,可以专心去搞更进一步的研发与创新。可是,还是无法打消消费者的担忧,而这则消息的
  • 很喜欢余秋雨在《山居笔记》中所作的一段话:“成熟,是一种不再需要对别人察言观色的从容,一种终于停止向周围申诉求告的大气,一种不理会喧嚣的微笑,一种洗刷了偏激的淡
  • cecikorea 이달의B컷 #엑소##찬열##chanyeol#심쿵주의 심장이 두근두근 하는 소리 들리시죠? B컷이라고 할 수 없는 너무나 멋진
  • 关注迪数据的dears请进群,DK数据组交流群欢迎每一位真诚为迪宝努力的dear加入: 群内不定期分享教程哦各榜单打榜规则、方法可在组组微博主页直接搜索关键词[
  • 怀有仁爱之心谓之慈,广行济困之举谓之善,慈善是仁德与善行的统一。 怀有仁爱之心谓之慈,广行济困之举谓之善,慈善是仁德与善行的统一。
  • #偶像梦幻祭[超话]#妈咪们深夜推车辛苦了,来扩个列吧[求关注][求关注][求关注]是大一医学生,空间bb机二三次不分家,真的很会点赞,es氪金也吃谷,碱p,c
  • 吃饭聚餐老年人在多不自在啊,大家说话都有顾虑,让她一个人在家吃好了——[失望][失望]我只能感到愤懑无奈这也是我敬佩与不忍的地方——她坚强而隐忍,会和我坦然分享