20201127周复盘:#上证指数# 指数层面，我们多次提到11月份的股市可能会更具有攻击性，且上周我们提到上证指数的格局好一些，深圳成分指数和创业板指数都是不及格的，本周的市场表现依然如此。同时，本周的最后两天都是在修复周三的大阴线，毕竟大阴线太伤人气，而今天周五尾盘大金融偷袭，是超预期的，而且大盘指数量能比周四的量还要大，那么对于下周初的行情还是值得期待的，不过已经很接近3458了，如果不进一步放量，也是要多留一份小心。板块上面，有色涨的太猛太多，短线获利盘肯定是要走的，但是不改震荡往上的格局，LME铜，是7年多的一个底部大突破，是看涨的图形，震荡往上概率偏大，那么对应的优质有色股也是震荡往上概率偏大；券商似乎也有突破的迹象，但是毕竟成交量还是不大，依然是配置持有对待。总而言之，看好下面的行情，但是也保留一份清醒（7月份那种连续飙涨的行情基本不可能）。 仓位上，依然坚定持有主板上的有色、券商等周期股。

今天刷到一个大V的一个视频，他说2020年是一个伪牛市，没有行情。
我只能呵呵了，我发现很多所谓的股评人，网络大V之类的，完全是个股市小白，他们自己不炒股，却偏偏给炒股的散户大谈股市之道，想想这些散户也是可怜。
大家可以去看看创业板股指，2019年单边上涨，这不是牛市的启动那这是什么？
上证指数启动要晚于创业板，现在也开始启动了。
做股票要知道我们的A股为什么会有长熊市短牛市，为什么会有6-7年的轮回，我们A股牛市的动因是什么，后面长时间的熊市动因又是什么，如果搞不清楚那我劝大家别炒股，不然内裤也得亏完。
这轮行情大的很，希望大家都能有所收获。 https://t.cn/Rx1EZyS

之前讨论宏观杠杆率，我计算了国家资产负债表研究中心（CNBS）中“实体经济部门”的宏观杠杆率的年度变化，结果如下图一。

因为数据只有1993年到2020年6月的，所以我只能得到1994-2019年的年度变化情况。
在这26年内，只有8年实体经济部门出现了去杠杆的局面（下图二中数据为红色数字代表了杠杆率下降的情况）。当然，在这个过程中各个经济部门去杠杆的情况并不一样，有时候是居民部门去杠杆，有时候是非金融企业部门去杠杆，有时候是政府部门去杠杆。最右边一列的数据如果是标黄则代表当年上证综指下跌。1994-2019年期间，有13年大盘年收益率为负值。如果我们其对应到经济体加减杠杆的局面：在这8年整个经济体呈现去杠杆的情况中，有6年股票市场收跌；在这18年整个经济体呈现加杠杆的情况下，有7年股市市场整体录得负收益率。从这个角度来看，一旦未来政策出现“去杠杆”三个字，我们在资本市场上的投资就要更加注意下跌的可能性。

在这26年内，一共有8次，年度宏观杠杆率出现了10个百分点及以上的增长，分别是：1998年、2003年、2009年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年。
可以看到，除了前三次之外，剩下的5次都是连续出现。2012年是影子银行真正开始的一年，那一年，基金子公司的出现将本可收敛的影子银行问题进一步暴露出来。2017年初，是监管机构开始正式针对银行系统开展“三三四十”大检查，这一年也是“去杠杆”的起始年份。

回想一下，2012年到2016年，我们经历了什么？互联网大潮、创投大潮、房价暴涨、资本市场大泡沫等等，一系列现象的背后，跟这5年连续上杠杆、金融行业（主要是影子银行）野蛮生长密不可分。

很多人都在说，过去的10年，是最美好的十年。各种行业都喷薄涌出大量的机会。但是，如果没有整个经济体连续上杠杆、没有金融系统大规模的信用扩张，这些现象还会不会如此密集且夸张的出现？
#宏观政策#