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【智飞生物】自研代理双轮驱动,新冠疫苗业绩兑现在即

受益于国产大品种陆续上市并放量,叠加新冠疫苗研发落地后开始兑现业绩,国内疫苗行业正迎来黄金发展期。「价值投研」6月2日文章《【康希诺】国产创新疫苗潜力新星》已梳理过一家优秀的国产疫苗企业——康希诺,公司研发逐步进入收获期,今年重组新冠疫苗Ad5-nCoV上市销售有望助力业绩扭亏为盈。发文至今,康希诺累计涨幅超过10%。

在A股疫苗板块中,智飞生物作为第一大市值公司(目前总市值3000亿元左右),同样新冠疫苗进入业绩兑现,自研+代理双轮驱动,未来发展的确定性更高。

一、智飞生物近年来业绩保持高速增长,销售能力领先同行,研发能力不断增强

智飞生物依靠自研业务和代理业务双轮驱动,实现产品放量,业绩保持较高速增长。2017-2020年,公司营收从13.43亿元增至151.90亿元,四年翻了10倍多;归母净利润也由4.32亿元增至33.01亿元,年复合增速约97%。2021年第一季度,受益于疫苗产品需求持续景气,公司营收同比增长49%,净利润同比增长81.69%,依然保持强势势头。

就盈利能力而言,受代理业务放量明显快于自研业务影响,公司近年来销售利率有所下滑,但总体仍维持在毛利率40%左右、净利率20%左右的较好水平。2017-2020年公司净资产收益ROE由15%升至47%,反映了资产回报率不断优化,盈利能力总体有所增强。

智飞生物销售能力领先同行。国际生物制品巨头默沙东与公司深度合作,公司代理默沙东HPV疫苗、5价轮状病毒疫苗在中国的销售,双方于2020年12月签订新一轮采购协议。国际巨头看重的就是公司在国内优秀的销售能力:相对同行疫苗上市公司,智飞生物2020年销售人员数量达1905人,远远领先同行公司。由于公司销售产品大多属自费的二类苗,成熟的成熟团队对应多点的销售网络,更有利于市场拓展,从而提高了产品的变现能力。

智飞生物的研发能力也在逐年提升中。公司研发人员近年来保持加速增长,2018-2020年同比增速分别为10%、21%、26%,截至2020年底已达到414人;同时,公司不断加大研发投入,2017-2020年研发投入由0.78亿元增至4.81亿元,年复合增速超过80%,研发投入占自研产品收入比重也由8%增至40%。研发能力不断增强,有助于提升公司自研业务水平,更好实现“两条腿”走路。

二、代理产品:2020年营收占比92%、利润占比82%,明星品种四价HPV和九价HPV仍处于市场扩容阶段

代理业务部分主要是智飞生物在中国境内代理国际巨头默沙东疫苗产品的销售。2017年9月,公司与默沙东签订了战略协议,负责默沙东公司产品在中国境内的销售,包括四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗等重磅品种。

在自研产品尚处于布局阶段的背景下,代理产品目前仍占智飞生物收入的大头,堪称公司的“基本盘”。2017-2020年,公司代理产品营收从2.74亿元增至139.55亿元,年复合增速超过270%。

展望接下来几年,智飞生物代理产品有望继续保持较快增长。

一方面,公司与默沙东于2020年底签订新一轮合作协议,有效期至2023年,使得公司代理产品业务后续有保障。值得一提的是,本次采购协议中,关于基础采购额相比之前有进一步增长:2021年HPV疫苗基础采购额达103亿元,相比2020年增长24%(2020年和2023年上半年基础采购额分别为115.57亿元、62.60亿元);5价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗的基础采购额均有不同程度增长。

另一方面,代理产品中的明星品种HPV疫苗在国内仍处于市场扩容阶段,默沙东四价HPV和9价HPV依旧处于独家地位。HPV疫苗作为预防宫颈癌(女性发病率第二高癌症)的最有效手段之一,在国内渗透率还较低,且处于供不应求局面。2020年公司代理的默沙东四价HPV疫苗获批签发722万支,同比增长30%;默沙东九价HPV疫苗批签发507万支,同比增长52%。公司代理的默沙东四价HPV疫苗和九价HPV疫苗目前在国内仍是独家,主要竞争对手预计2-3年后方可获批上市(进度较快的有:北京所、成都所四价HPV疫苗处于临床III期,万泰生物九价HPV疫苗处于临床III期)。

三、自研产品:2020年营收占比8%、利润占比18%,三大板块齐头并进,即将迎来收获期

智飞生物自研产品总体尚处于布局阶段,目前已上市的产品包括AC-Hib三联苗、四价流脑多糖疫苗等,这些品种对应市场已较成熟,使得公司自研产品营收较稳定。2017-2020年,公司自研产品从9.89亿元增至12.01亿元,年复合增速7%左右,近三年营收稳定在12-13亿元。

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不过,公司布局管线丰富,近1-3年大品种将陆续落地,开始进入收获期,结合公司优秀的销售能力,这些新重磅品种有望成为公司的新业绩增长点。公司主要布局的方向包括三大块:细菌类多联多价疫苗、病毒类疫苗以及结核防治类疫苗。

(1)细菌类多联多价疫苗方面,公司23价肺炎球菌多糖疫苗已完成临床试验,15价肺炎球菌结合疫苗已于2020年12月29日进入临床III期。尤其公司研发的15价肺炎疫苗,为智飞生物独家在研,可涵盖亚洲地区检出率最高的15种血清型,相比13价覆盖更多。15价肺炎疫苗一旦上市,将受益于肺炎疫苗市场规模的不断增长,且有望抢占更多市场份额,销售峰值有望达到30亿元。

(2)病毒类疫苗方面,公司流感病毒裂解疫苗已完成临床试验,重组新型冠状病毒疫苗已经入临床III期并在国内获批紧急使用,四价流感疫苗和冻干狂犬疫苗已进入临床III期。其中,新冠疫苗将进入业绩兑现期,预计中报将开始贡献业绩;狂犬疫苗目前仍处于供不应求态势、后续上市后也将打开供给空间,销售峰值有望达到10亿元。

(3)结核防止类疫苗方面,母牛分枝杆菌疫苗已经入报产阶段。母牛疫苗作为预防用微卡疫苗有望成为全球首个上市的针对结核潜伏感染者的预防性疫苗。结核潜伏感染者重点人群包括新入学学生、HIV感染者、结核病患者的密切接触者等人群。根据不同人群数量与相应渗透率,母牛分枝杆菌疫苗市场规模接近40亿元。

四、新冠疫苗产品:已于2021年3月国内获批紧急使用,日产超过100万支,年产能3亿支,中报有望开始贡献业绩

智飞生物新冠疫苗技术路线属于重组蛋白疫苗,于去年年底进入临床III期,今年3月10日在国内获批紧急使用,是全球第一个获批临床使用的新冠病毒重组亚单位蛋白疫苗。

智飞疫苗效果可比肩海外疫苗。《柳叶刀》数据显示I、II期临床试验显示出良好的安全性和免疫原性。全程接种后,无严重不良反应发生,免疫原性也达到国际先进水平。重组亚单位蛋白技术路径生产采用工程化细胞生产重组蛋白,具备生产工艺稳定可靠,大规模产业化生产速度快,疫苗生产成本低,存储和运输便捷等诸多优势,未来有望成为抗疫中坚力量。

据报道,智飞生物新冠疫苗日产出超过100万支,考虑到当前国内新冠疫苗处于供给偏紧、满销状态,公司二季度新冠疫苗销量有望超过9000万支。按照单支50元定价,预计二季度新冠疫苗将为公司贡献约45亿元收入。从全年来看,智飞生物年产能3亿支,假设能够顺利达产,则全年新冠疫苗有望为公司贡献3*50=150亿元营收。

五、总结

智飞生物作为国内疫苗行业巨头,销售能力强、研发能力不断提升,在自研业务和代理业务双轮驱动下,未来发展的确定性更高。代理业务方面,公司与国际巨头默沙东深度合作,受益于明星品种四价HPV和九价HPV的国内市场扩容,业绩有保障;自研业务方面,公司布局管线将逐步进入收获期,母牛分枝杆菌疫苗、15价肺炎疫苗、狂犬疫苗将于近几年陆续上市,有望成为公司新的增长点;特别是公司重组蛋白新冠疫苗已在国内获批紧急使用,目前已经在北京、江苏、河北、四川、重庆等地开打 ,作为今年的大品种,短期内有望为公司带来较大的业绩增长。

父母中谁的基因决定孩子的智商相貌 )转载

一唐老军医

父母中谁的基因决定孩子的智商相貌
  

近半个多世纪以来,由于整个世界经济的发展,人群营养普遍改善,使少年儿童体格的增长逐年提高,青春期到来逐步提前。中国的情况与欧美及其它亚洲国家一致。例如广东地区80年代与50年代比较,7至18岁的青少年,男孩身高增长了8.74厘米,体重增加5.38公斤;女孩则增高6.81厘米,体重增加4公斤。女孩的月经初潮年龄每10年平均提前4个月。这些客观事实理所当然地使近年来青少年以及父母们对身高的要求比以前提高了。
  

那么,除去营养状况外,孩子的身高有多少掌握在父母的手里?
 

 据说——70%。
  

父母的遗传是决定孩子身高的主要因素,因为决定身高的因素35%来自父亲,35%来自母亲。假若父母双方个头不高,那就要靠宝宝后天那30%的努力了。
 

 所以,那种爹矮矮一个,娘矮矮一窝的说法,也不一定正确。

性格遗传谁的更多——妈妈

  

当你看到这个问题的时候,绝大多数人会说是由父母亲决定的,这没有错,但是相同的父母会生出不同性格的孩子,这说明父母决定的同时,还有另一个因素影响孩子的性格。
  

父母亲的性格决定孩子的性格,这是有生物科学依据的,一个受精卵培育出一个健康的孩子,从基因遗传的角度更能说明这个问题,但是受精卵在成长过程中,一定要吸收环境的能量,才能长大,吸收什么样的能量分布,与遗传因素共同决定孩子今天的性格,才是更加科学的分析。环境的能量是带有一定信息的内容,这个信息内容一定会影响孩子的性格。
  

性格是信息的体现,信息是物质粒子的不同组合,从光子是物质基本粒子来看,光子组合是光子信息,物质质量大带有的信息多,父母双方中母亲的卵子质量比较大,同时受精卵在母亲体成长10个月,说明母亲对孩子性格的影响相对父亲要大。但是不同的父亲有不同的结论,如果父亲的精子质量相对其它人的精子质量要大,对孩子的性格贡献要大。
 

由于受精卵子在母亲体内生长10月以后,要出生,在出生以前受母亲体现环境影响要大,出生以后,外界环境对孩子的影响要大,因为孩子出生以后要吃可喝,要不断从环境中吸收环境的所有频率的光子信息能量,环境的光子能量分布对孩子的信息能量分布有一定的影响,所以孩子出生在不同的年份,环境的光子信息不同,孩子的性格会在原来的基础上有大的变化。特别是第一年,孩子的质量可增加一倍左右,对孩子的性格影响是巨大的,孩子长到7岁,大脑发育完成成人的70%以上,性格已经定型。这就是中国人所说:从小看大,三岁看老的说法,是有一定道理的。这一篇文章也是支持一种说法,孩子的属相会不同程度影响孩子的性格。出生在不同的月份也会构成一定的影响。
  

综合分析,孩子的性格由父母决定的同时,一年环境信息影响孩子的性格。主要原因细胞吸收环境能量才能长大,环境能量带有信息,影响,决定性格。
  

但是也有人说,性格是父亲的遗传大。性格的形成固然有先天的成分,但主要是后影响。比较而言,爸爸的影响力会大过妈妈。其中,父爱的作用对女儿的影响更大。一位心理学家认为:父亲在女儿的自尊感,身份感以及温柔个性的形成过程中,扮演着重要的角色。另有一位专家提出,父亲能传授给女儿生活上的许多重要的教训和经验,使女儿的性格更加丰富多彩。

相貌是谁的遗传大?——具体问题具体分析。
 

 肤色:总遵循“相乘后再平均”的自然法则,让人别无选择。若父母皮肤较黑,绝不会有白嫩肌肤的子女;若一方白一方黑,大部分会给子女一个“中性”肤色,也有更偏向一方的情况。
  

眼形 孩子的眼形、大小遗传自父母,大眼睛相对小眼睛是显性遗传。父母有一人是大眼睛,生大眼睛孩子的可能就会大一些。
  

双眼皮 双眼皮是显性遗传,单眼皮与双眼皮的人生宝宝极有可能是双眼皮。但父母都是单眼皮,一般孩子也是单眼皮。
 

 眼球颜色 黑色等深色相对于浅色而言是显性遗传。也就是说,黑眼球和蓝眼球的人,所生的孩子不会是蓝眼球。
 

 睫毛 长睫毛也是显性遗传的。父母只要一人有长睫毛,孩子遗传长睫毛的可能性就非常大。

  鼻子:一般来讲,鼻子大、高而鼻孔宽呈显性遗传。父母中一人是挺直的鼻梁,遗传给孩子的可能性就很大。鼻子的遗传基因会一直持续到成年,小时候矮鼻子,成年还可能变成高鼻子。

  耳朵:耳朵的形状是遗传的,大耳朵相对于小耳朵是显性遗传。父母双方只要一个人是大耳朵,那么孩子就极有可能也是一对大耳朵。

  下颚:是不容“商量”的显性遗传。父母任何一方有突出的大下巴,子女常毫无例外地长着酷似的下巴,“像”得有些离奇。

  肥胖:会使子女们有53%的机会成为大胖子,如果父母有一方肥胖,孩子肥胖的概率便下降到40%。这说明,胖与不胖,大约有一半可以由人为因素决定,因此,父母完全可以通过合理饮食、充分运动使自己体态匀称。

  秃头:造物主似乎偏袒女性,让秃头只传给男子。比如,父亲是秃头,遗传给儿子概率则有50%,就连母亲的父亲,也会将自己秃头的25%的概率留给外孙们。这种传男不传女的性别遗传倾向,让男士们无可奈何。

  青春痘:这个让少男少女耿耿于怀的容颜症,居然也与遗传有关。因为父母双方若患过青春痘,子女们的患病率将比无家庭史者高出20倍。

  腿型:酷似父母的那双脂肪堆积的腿,完全可以通过充分的锻炼而塑造为修长健壮的腿。倒是那双腿若因遗传而显得过长或太短时,就无法再塑,只有听任自然了。

智商遗传谁的更多?

1. 你要判断一个男生聪不聪明,看他妈妈就知道了。

  2. 然后我们用机率来算:

  生男孩的机率= 1/2;生女孩的机率=1/2。

  生男孩的时候,母亲对于男孩智商的影响力 = 1

  生女孩的时候,母亲对于女孩智商的影响力 = 1/2

  所以说母亲跟父亲对于下一代智商的影响力(期望值)的比例是

  1*1/2 + 1/2*1/2 : 0*1/2 + 1/2*1/2= 0.75 : 0.25= 3 : 1= 母: 父

  所以说,如果你:

  1. 是男生,如果你觉得你很笨的话。你千万要娶一个聪明的女生来。这样你小孩翻盘的机率还有七成五,人生还是充满了希望。

  2. 是女生,如果你觉得你很笨的话,因为,你翻人家盘的机率有七成五。

  3. 当你看到一个男生很聪明的时候,则他父亲很聪明的机率是0%,可是他母亲很聪明的机率是100%。

普众医馆欢迎你 https://t.cn/adKJH3
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一个点:最近陶冶情操想看看世界美术史。码了书单准备买,翻着目录看到一个很有趣的点。

我们这里学者编写的书先不说。老外编写的世界美术史,亚洲地区,中国首先是排第一位的。玉器建筑丝绸国画码了好几页。而后古印度,其次是日本,浮世绘。南亚和东南亚小国也有篇幅,唯独没有我们的“世界顶流思密达”。好几本都是如此,唉什么叫文化荒漠啊。

以前我总爱骂台湾是亚细亚孤儿,其实偷国才是真“孤儿”啊各种xx史都不爱带他玩。不过也没事,若干年后或许在偷国人编写的世界美术史史里有割蛋少年团的存在,那可是真真正正属于他们的文化,噗。
#看了感觉真可怜#


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