#潮闻快食#Acne Studios 2021秋冬表情系列，探索着 "非传统家族"，这些家族因为共同的价值观、兴趣与创造力凝结而成，从而成为了超越传统亲属关系而存在的群体。本系列广告大片由摄影师Roe Ethridge掌镜，并由法国Nyokô Bokbaë乐队、法国Faire乐队、环保主义者群体，以及共为密友的艺术家三人组为模特。本系列服装、鞋履及配饰玩趣并呈现中性风格，带有复古运动风格、千禧年代街头风格及做旧的工装风格。在本系列的两波全新产品中，标志性的表情图案都以不同的样式呈现在不同的“故事”或家庭中。首波 - "Basketball"与"Dazzle"，5月6日起上线。

【华远地产：今后三年将努力提高公司资产规模和ROE水平】5月17日，华远地产股份有限公司举行“2020年度网上业绩说明会 ”，与投资者就公司2020年度经营情况进行广泛的沟通和交流。#2021蓝筹年会#  第十八届（2021）蓝筹年会将于5月25日在北京金茂万丽酒店（王府井大街57号）启幕，参与现场活动请点击https://t.cn/A6V2tTsb

连锁药店本质属于零售业。以超市/便利店等为例，零售业商业模式存在三个特征：1）面向个人客户，盈利能力较强，ROE可达到较高水平（20%以上）；2）高ROE来自“低净利率+高周转率+合理杠杆率”的组合，零售业核心竞争力在于“提供高性价比产品、从而加快周转率”；3）大部分零售业态会面临电商的冲击，只有生鲜超市（永辉、家家悦）、仓储超市（好市多）、便利店、连锁药店等少数零售业态可以健康发展。电商产品通常价格较低、但时效性不强、服务体验较差。仓储超市的价格可以比肩电商，“生鲜超市、便利店、连锁药房”时效性较强，“连锁药房、生鲜超市”的服务体验好，上述零售业态正好弥补了电商产品的不足，因此可以在电商压力下发展。
药店毛利率可以高达30%，远高于超市（15-20%）毛利率？关键在于“生活刚需、信息不对称、利基市场”：1）生活刚需。生病了必须要吃药，对于刚需商品，消费者对价格的敏感性并不高，有疗效就行。由于老人生病频繁/吃药更多，随着 “中国人口增长+老龄化用药增加+人均寿命延长”，未来中国药品消费市场长期可维持2-3%的增速。2）信息不对称。消费者对病因/药理/药物品种疗效都不熟悉，医师/药师则具备专业化知识，双方信息不对称，消费者只能听从医师/药师的意见购买，消费者 “缺乏讨价还价能力以及货比三家能力”，使得药店盈利能力较高。3）利基市场。中国14亿人口，44万家药店，一家门店约服务3000人，基本上是一个社区只有一个门店（利基市场），消费者通常选择去本社区的药店购买，行业竞争缓和，也提升了盈利能力。
药店本质上是零售业，核心竞争力在于提供高性价比药品。连锁可以强化品牌力背书或者做强规模效应：1）对于酒店、奢饰品而言，连锁的目的在于强化品牌力背书；2）对于零售业而言，连锁的目的在于做大规模、提高采购议价能力、降低采购成本，从而提供高性价比产品。
中国连锁药店成长存在“集中度提升、处方药外流”双重逻辑：1）集中度提升的驱动力在于资本市场推动；2）处方药外流的关键在于“政策推动医药分离”及“处方贡献信息体系建设”。
以爱尔眼科或者益丰药房等成长模式为例：1）用较低价格，持续并购眼科医院或者药房，保持业绩快速增长；2）并购后，带来业绩快速增长；3）业绩持续快速增长，市场给股票的估值一直很高；4）股票高估值时，通过定增在股票市场融资，再把融资的钱再去并购眼科医院或者药房。然后重复步骤1至4。上述资本运作的核心逻辑在于，定增发行股票的估值（40-45倍市盈率），需要远高于一级市场并购标的的估值（20-25倍市盈率），从而存在将一级市场标的持续注入二级市场的动机。通过这样借助资本运作，就可以加快行业内并购整合，上述资本运作可以一直持续下去，一直到收购增速下降，市场给爱尔眼科或者益丰药房的估值大幅下降。