高瓴持有的龙头，五年净利润复合增速56%，必须关注的标的！

（1）“品牌”维度

水井坊是四川白酒企业，主营浓香型白酒产品，定位于高端白酒市场；拥有600多年的品牌历史，融合深厚的文化底蕴与现代艺术表现，被誉为“中国白酒第一坊”。

在次高端白酒的竞争对手有：洋河股份、山西汾酒、郎酒、沱牌舍得、剑南春等。

（2）“价格”维度

公司主要经营水井坊和系列酒两大类。其中，水井坊品牌系列的价位从300元/500ml到逾1500元/500ml不等，覆盖高端和次高端；系列酒的价格在100元/500ml到300元/500ml之间，定位于中档产品，销售规模较小。

公司收入主要来源于省外（占比93.88%）。截至去年三季度，公司高档产品实现营收18.98亿元，收入占比97.58%；中档产品实现营收0.47亿元，占比2.42%。

（3）“渠道”维度

公司渠道以批发代理为主。2019年批发代理渠道收入占比88.16%，新渠道及团购收入占比10.61%。公司批发代理渠道毛利率略高于新渠道及团购。在销售模式方面，公司将传统总代模式与新型总代模式相结合。

同时，精耕核心市场（形成了5+5的核心市场：河南、湖南、江苏、广东、四川、北京、上海、浙江、天津、福建）；聚焦核心门店（超过3万多家，注重区域化差异和产品间的梯度感，优化宴席体系），区域扩张是未来发展的核心方向。2020年前三季度，公司东区市场占比31%，是水井坊最大的区域市场。

（4）“机制”维度

水井坊在机制方面主要体现在，它是国内唯一由外资控股的白酒上市公司，凭借大股东帝亚吉欧（截至2020年11月，全球最大烈性酒集团帝亚吉欧持有水井坊63.14%的股权）优秀的管理能力和渠道力，逐步剥离中低端白酒业务，专注次高端及高端白酒。

自2013、2014年受“三公消费”及公司内部营销模式改革后，从2015年开始增速迅猛。2015-2019年，五年间总营收、净利润复合增速分别高达32.86%、56.49%。

不过，由于疫情影响，公司去年营收、净利润双双下降。但如果看四季度单季的话，营收和净利润却出现了大幅增长，业绩已大幅回暖。

整体而言，水井坊在白酒板块中的营收规模、估值均处于行业中等水平。截至3月10日收盘，市盈率PE为44.09倍，低于历史平均估值（50.71倍）。

同时，凭借公司优秀的管理层、品牌护城河、不错的发展潜力，后市仍有长期投资价值。短期内，要观察市场行情、板块的调整，以及公司业绩增长情况，切莫追高。

#今日头条##健康生活##葡萄酒##就这一刻#
一年之计在于春，
一生之计在于勤，
一日之计在于晨。

新年依始，万象更新，如果您在为以下犯难，敬请关注了义酒庄，关注中国进口葡萄酒行业招商赋能平台：
①寻求合适项目难
②寻求合适产品难
③寻求合适平台难
了义酒庄，盛世甄选，全球美酒，10年专注葡萄酒行业，为企业赋能，为行业赋能，为客户赋能。 https://t.cn/RJhTtpf

新年伊始，ProWine Shanghai主办方收到了第一份正式参展合同，上海弦祺酒业有限公司将携西施佳雅在内的众多葡萄酒品牌继续支持ProWine Shanghai 2021！

上海弦祺酒业有限公司，是一家专注于进口意大利精品葡萄酒，运营享誉全球的意大利知名品牌葡萄酒的公司。上海弦祺酒业有限公司秉承着严谨专业的态度，在意大利葡萄酒领域扎下深厚的根基，精心挑选品牌，确保运营的每一款酒的优异品质。
https://t.cn/A65BvHou