【在缺芯让人心庝的今年，学霸精英、“芯片女神”，MIT最难的电气专业博士，先后入职德州仪器和IBM，最后执掌AMD的苏姿丰就显得更加光彩夺目[赞][good][中国赞]】
硅谷有很多传奇女性，比如帮Facebook从创业公司成为巨头的谢莉尔·桑德伯格，又比如在人工智能领域举足轻重的华人科学家李飞飞，但要说“妈字辈”，苏姿丰是独一份。她在男性主导的芯片领域凭借一己之力，挽救了差点被时代抛弃的AMD。也打破了英特尔的挤牙膏式更新，让全世界“臭打游戏的”都用上了便宜又强大的芯片。
在芯片界，除了华人“芯片女神”苏姿丰，还有一个人的名字也很重要，他就是英伟达的黄仁勋。两人都是华人，又都在美国掌管着世界三大芯片公司的两个，而从个性和履历上来看，黄仁勋生性癫狂，苏姿丰坚毅冷静，黄仁勋自己白手起家创办了英伟达，苏姿丰则是一路从工程师跻身为职业经理人。
『如何在男人的世界里杀出重围？』
要在男性为主的芯片世界里杀出一条血路，苏姿丰花了二十年时间。她做事遵循两大准则：极度理性是第一准则，她的所有决策和目标都是冲着解决问题去的。第二条准则是，不难的事就没有挑战的意义。 关于这一点，从她当初为什么选择芯片行业的理由中就可以得到认证：“一块芯片只有指甲盖大小，却能完成这个世界上最复杂的任务”，唯有复杂的难题，才能体现解题人的功力有多深。
翻开苏姿丰的履历，横看竖看，眼前都是“学霸精英”四个字。 学生时期，苏姿丰攻读的就是MIT最难的电气专业博士。毕业后，她先入职了德州仪器，再去了IBM。过硬的科研实力，是在大厂的研发部门崭露头角的不二法则。
因为在大学时期研究了如今半导体行业主流的SOI技术，苏姿丰很快就晋升成为IBM研发部门主管。 也是在那段时期，她全程参与研发了IBM用于游戏主机PS3的Cell芯片，又因为IBM当时的主要产品都是面向PC的，这也为苏姿丰未来在AMD极其注重游戏领域的芯片研发、成为宅男眼中的女神埋下伏笔。 此时的苏姿丰距离自己翘首期盼的“找到世界性难题，挺身而出解决他们”，仅一步之遥。对她而言，世纪难题就摆在那儿 - AMD（美国超威半导体公司）。
『华人芯片女神的「神来之笔」』
2012年苏姿丰刚加入AMD的时候，这家公司正连年亏损，四年换了四任CEO，从上到下人心不稳，跳槽离职比比皆是。
然而，芯片领域的昔日霸主AMD，并不是没有辉煌过，2006年，AMD收购ATI，在这之前，AMD还曾把现在如日中天的英伟达也列为收购对象，尽显x86之王的意气风发。
可惜的是，收购这件事，就算当时排场够大，长期来看也未必就是好事。正如微软收购诺基亚，优酷并购土豆，最后结果一地鸡毛。
AMD的前任掌舵鲁伊斯对ATI的收购政策过于大刀阔斧，不仅没给公司带来增长推动，还让AMD陷入了债务危机，而竞争对手英特尔的各种新产品又咄咄逼人，苏姿丰加入AMD担任首席运营官，在外界看来，并不是一个好时候。 那时候的同行和资本家看AMD，就像之前华尔街的大空头看特斯拉，从产品到CEO都成为众矢之的。
当时，英特尔CEO柯再奇判断说：“这家公司永远不会再回来了，所以可以把竞争对手换成高通了。”但也正是这一潭死水，苏姿丰迎来了她翘首以盼地解决世界级难题的机会——拯救濒临绝境的AMD。 而她在之前几家公司积累下的十八般武艺，都用在了这次的大考题上。 其中最关键的，是她在IBM研发游戏主机芯片的经验。
苏姿丰一上任就推动AMD研发出了可供家用游戏主机使用的芯片，并以超前的统一寻址技术以及低廉的打包售价，让AMD一举拿下索尼的PS4、微软的Xbox One以及任天堂的Wii U，并成为当时前三大游戏主机厂商的芯片供应商。 当时，这三款游戏主机的销售在行业内遥遥领先，仅PS4和Xbox One上市的几天内销量就超过了一百万台。此时的AMD芯片虽然在PC市场几乎一败涂地，但在主机市场却一家独大，这让AMD得到喘息机会，等待一个东山再起的机会。
2014年10月，苏姿丰正式接手AMD首席执行官的职务，她成为AMD创办45年以来首位女性CEO。在半导体领域和CEO职位大部分都是男性的情况下，这位全球高科技公司中少见的女性CEO受到了前所未有的质疑。
尽管比起很多男性CEO，她其实表现得还更为理性一些。比如，此前中芯国际的联席CEO辞职风波，就是两位古稀老人因为过往恩怨闹不和，其中一位在董事会上直接放话发辞职信。 这种戏剧化的场面，很难发生在苏姿丰身上。毕竟，她的宗旨是一切以解决问题为目标，尽管这么做看上去有点冷冰冰，少了点人情味。
上任CEO后，苏姿丰提出“两步走”：
第一步就是裁员、节约开支、简化业务流程。因为不走这一步，后面的每一步都将寸步难行。随后AMD宣布“重组计划”，截止2014年底，全球范围员工人数削减7%。
第二步，加大研发力度，聚焦于打造伟大产品。 2015年5月6日，在纳斯达克交易中心举办的分析师大会（FAD）上，AMD发布了未来几年发展战略的详细内容，最主要的就是将原有的高性能计算和图形技术专注于游戏、数据中心和沉浸式平台这三大增长市场。
如今再回看六年前的这三个业务决策，都不偏不倚切中了目前消费级芯片的主要阵地——游戏离不开高价的硬件，AI离不开强大的数据中心，AR和VR更离不开沉浸式平台。
『苏姿丰（Lisa Su），女，汉族，1969年11月7日出生于中国台湾省台南市，3岁时随父移民美国，其后就读布朗克斯科学高中（Bronx High School of Science），在校期间获得西屋（Westinghouse）科学奖。1986年，进入麻省理工学院主修电机。1986年进入美国麻省理工学院主修电机，先后获得电机工程学士、硕士、博士学位；1994年博士毕业后进入德州仪器任职；1995年转入国际商业机器公司（IBM）研发部门，之后担任IBM研发部门主管，CEO特别助理；2007年被聘为飞思卡尔（Freescale Semiconductor）半导体CTO，之后还担任高级副总裁兼网络与多媒体部门总经理；2012年1月加入美国超威半导体公司（AMD - Advanced Micro Devices, Inc.），先后担任COO、高级副总裁兼全球业务总经理等职务；2014年成为AMD历史上首位女性CEO；2018年当选为美国国家工程院院士；2020年当选为美国艺术与科学院院士』
『苏姿丰：我怎样再造AMD』https://t.cn/A6cCysLS
硅谷有很多传奇女性，比如帮Facebook从创业公司成为巨头的谢莉尔·桑德伯格，又比如在人工智能领域举足轻重的华人科学家李飞飞，但要说“妈字辈”，苏姿丰是独一份。她在男性主导的芯片领域凭借一己之力，挽救了差点被时代抛弃的AMD。也打破了英特尔的挤牙膏式更新，让全世界“臭打游戏的”都用上了便宜又强大的芯片。
在芯片界，除了华人“芯片女神”苏姿丰，还有一个人的名字也很重要，他就是英伟达的黄仁勋。两人都是华人，又都在美国掌管着世界三大芯片公司的两个，而从个性和履历上来看，黄仁勋生性癫狂，苏姿丰坚毅冷静，黄仁勋自己白手起家创办了英伟达，苏姿丰则是一路从工程师跻身为职业经理人。
『如何在男人的世界里杀出重围？』
要在男性为主的芯片世界里杀出一条血路，苏姿丰花了二十年时间。她做事遵循两大准则：极度理性是第一准则，她的所有决策和目标都是冲着解决问题去的。第二条准则是，不难的事就没有挑战的意义。 关于这一点，从她当初为什么选择芯片行业的理由中就可以得到认证：“一块芯片只有指甲盖大小，却能完成这个世界上最复杂的任务”，唯有复杂的难题，才能体现解题人的功力有多深。
翻开苏姿丰的履历，横看竖看，眼前都是“学霸精英”四个字。 学生时期，苏姿丰攻读的就是MIT最难的电气专业博士。毕业后，她先入职了德州仪器，再去了IBM。过硬的科研实力，是在大厂的研发部门崭露头角的不二法则。
因为在大学时期研究了如今半导体行业主流的SOI技术，苏姿丰很快就晋升成为IBM研发部门主管。 也是在那段时期，她全程参与研发了IBM用于游戏主机PS3的Cell芯片，又因为IBM当时的主要产品都是面向PC的，这也为苏姿丰未来在AMD极其注重游戏领域的芯片研发、成为宅男眼中的女神埋下伏笔。 此时的苏姿丰距离自己翘首期盼的“找到世界性难题，挺身而出解决他们”，仅一步之遥。对她而言，世纪难题就摆在那儿 - AMD（美国超威半导体公司）。
『华人芯片女神的「神来之笔」』
2012年苏姿丰刚加入AMD的时候，这家公司正连年亏损，四年换了四任CEO，从上到下人心不稳，跳槽离职比比皆是。
然而，芯片领域的昔日霸主AMD，并不是没有辉煌过，2006年，AMD收购ATI，在这之前，AMD还曾把现在如日中天的英伟达也列为收购对象，尽显x86之王的意气风发。
可惜的是，收购这件事，就算当时排场够大，长期来看也未必就是好事。正如微软收购诺基亚，优酷并购土豆，最后结果一地鸡毛。
AMD的前任掌舵鲁伊斯对ATI的收购政策过于大刀阔斧，不仅没给公司带来增长推动，还让AMD陷入了债务危机，而竞争对手英特尔的各种新产品又咄咄逼人，苏姿丰加入AMD担任首席运营官，在外界看来，并不是一个好时候。 那时候的同行和资本家看AMD，就像之前华尔街的大空头看特斯拉，从产品到CEO都成为众矢之的。
当时，英特尔CEO柯再奇判断说：“这家公司永远不会再回来了，所以可以把竞争对手换成高通了。”但也正是这一潭死水，苏姿丰迎来了她翘首以盼地解决世界级难题的机会——拯救濒临绝境的AMD。 而她在之前几家公司积累下的十八般武艺，都用在了这次的大考题上。 其中最关键的，是她在IBM研发游戏主机芯片的经验。
苏姿丰一上任就推动AMD研发出了可供家用游戏主机使用的芯片，并以超前的统一寻址技术以及低廉的打包售价，让AMD一举拿下索尼的PS4、微软的Xbox One以及任天堂的Wii U，并成为当时前三大游戏主机厂商的芯片供应商。 当时，这三款游戏主机的销售在行业内遥遥领先，仅PS4和Xbox One上市的几天内销量就超过了一百万台。此时的AMD芯片虽然在PC市场几乎一败涂地，但在主机市场却一家独大，这让AMD得到喘息机会，等待一个东山再起的机会。
2014年10月，苏姿丰正式接手AMD首席执行官的职务，她成为AMD创办45年以来首位女性CEO。在半导体领域和CEO职位大部分都是男性的情况下，这位全球高科技公司中少见的女性CEO受到了前所未有的质疑。
尽管比起很多男性CEO，她其实表现得还更为理性一些。比如，此前中芯国际的联席CEO辞职风波，就是两位古稀老人因为过往恩怨闹不和，其中一位在董事会上直接放话发辞职信。 这种戏剧化的场面，很难发生在苏姿丰身上。毕竟，她的宗旨是一切以解决问题为目标，尽管这么做看上去有点冷冰冰，少了点人情味。
上任CEO后，苏姿丰提出“两步走”：
第一步就是裁员、节约开支、简化业务流程。因为不走这一步，后面的每一步都将寸步难行。随后AMD宣布“重组计划”，截止2014年底，全球范围员工人数削减7%。
第二步，加大研发力度，聚焦于打造伟大产品。 2015年5月6日，在纳斯达克交易中心举办的分析师大会（FAD）上，AMD发布了未来几年发展战略的详细内容，最主要的就是将原有的高性能计算和图形技术专注于游戏、数据中心和沉浸式平台这三大增长市场。
如今再回看六年前的这三个业务决策，都不偏不倚切中了目前消费级芯片的主要阵地——游戏离不开高价的硬件，AI离不开强大的数据中心，AR和VR更离不开沉浸式平台。
『苏姿丰（Lisa Su），女，汉族，1969年11月7日出生于中国台湾省台南市，3岁时随父移民美国，其后就读布朗克斯科学高中（Bronx High School of Science），在校期间获得西屋（Westinghouse）科学奖。1986年，进入麻省理工学院主修电机。1986年进入美国麻省理工学院主修电机，先后获得电机工程学士、硕士、博士学位；1994年博士毕业后进入德州仪器任职；1995年转入国际商业机器公司（IBM）研发部门，之后担任IBM研发部门主管，CEO特别助理；2007年被聘为飞思卡尔（Freescale Semiconductor）半导体CTO，之后还担任高级副总裁兼网络与多媒体部门总经理；2012年1月加入美国超威半导体公司（AMD - Advanced Micro Devices, Inc.），先后担任COO、高级副总裁兼全球业务总经理等职务；2014年成为AMD历史上首位女性CEO；2018年当选为美国国家工程院院士；2020年当选为美国艺术与科学院院士』
『苏姿丰：我怎样再造AMD』https://t.cn/A6cCysLS
【#新财富私募尽调#走进上海开思股权投资基金管理有限公司】上海开思股权投资基金管理有限公司成立于2009年，专注港股投资，投研团队10人左右，渠道以招行、光大等银行为主。上海开思投资理念为投好公司，并长期投资。具体而言，判断公司品质，首先就是对商业模式的判断，核心是公司管理层，生意模式的门槛是决定公司竞争力的关键。而做好投资需要做到三点：做好公司商业模式分析；敬畏市场，利用市场；投资者需要对自己诚实，要有开放心态，不能对投资标的有偏见。
上海开思对于投资风险有自己的看法，集中投资不是增加风险，而是降低风险。上海开思股票池包含约50家公司，投资组合不超过10家公司，研究员每年推荐股票不超过3只，以期通过这种集中投资，筛选更高质量的公司，减少购买股票的随意性，追求投资的确定性，降低风险。在组合管理方面，上海开思通过持有三类股票进行波动管理：最好的公司；因为偏见被过分低估的龙头公司；原本没那么优秀，但一直专注与这个行业，这类公司需要持续动态跟踪。
上海开思对于投资风险有自己的看法，集中投资不是增加风险，而是降低风险。上海开思股票池包含约50家公司，投资组合不超过10家公司，研究员每年推荐股票不超过3只，以期通过这种集中投资，筛选更高质量的公司，减少购买股票的随意性，追求投资的确定性，降低风险。在组合管理方面，上海开思通过持有三类股票进行波动管理：最好的公司；因为偏见被过分低估的龙头公司；原本没那么优秀，但一直专注与这个行业，这类公司需要持续动态跟踪。
纪要｜芯片行业趋势与布局分析专家会纪要
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
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