#遇见艺术# 作品欣赏 #素描[超话]#
【色彩明亮柔和，朦胧梦幻，十分惹人喜欢[羞嗒嗒]】
维尤戈娃·丽玛·尼古拉耶夫纳 Vyugova Rimma Nikolaevna ，俄罗斯艺术家。1962年出生于俄罗斯的伊热夫斯克。1982年毕业于莫斯科艺术学院绘画系。Rimma是俄罗斯创意艺术家联盟和国际艺术家联盟的成员。[兔子][兔子]
她的作品是心灵的成长与绽放，这些情感体验超越了花卉自身的自然属性，指引着我们不断在创作中探索，丰富和完善我们静物花卉的创作和体验。[偷乐][偷乐]
#光明美术教育#美术生日常#画画##贵阳·光明画室[地点]#
【色彩明亮柔和，朦胧梦幻，十分惹人喜欢[羞嗒嗒]】
维尤戈娃·丽玛·尼古拉耶夫纳 Vyugova Rimma Nikolaevna ，俄罗斯艺术家。1962年出生于俄罗斯的伊热夫斯克。1982年毕业于莫斯科艺术学院绘画系。Rimma是俄罗斯创意艺术家联盟和国际艺术家联盟的成员。[兔子][兔子]
她的作品是心灵的成长与绽放，这些情感体验超越了花卉自身的自然属性，指引着我们不断在创作中探索，丰富和完善我们静物花卉的创作和体验。[偷乐][偷乐]
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当时觉得“没什么好看的”，现在翻出老照片，还挺怀念。
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蒲屏皇宫·清迈·花芳菲
位于清迈近郊的素贴山，距离古城的双条车程大约30分钟。民宿主人帮忙定好了双条车包车前往。
蒲屏皇宫和双龙寺都在素贴山上，皇宫是泰国王室的避暑行宫之一，1962年完工，典型的泰式风格建筑。
12月初到访，从阴湿冬季而来的我们感受到温暖芬芳；朴素的皇宫不能入内参观，皇宫外的花园芳菲斗艳，郁郁葱葱，满目生机。
拾级而上，可见一长方形大蓄水池，蓝天白云下倒映出池边方亭，静谧幽远。
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蒲屏皇宫·清迈·花芳菲
位于清迈近郊的素贴山，距离古城的双条车程大约30分钟。民宿主人帮忙定好了双条车包车前往。
蒲屏皇宫和双龙寺都在素贴山上，皇宫是泰国王室的避暑行宫之一，1962年完工，典型的泰式风格建筑。
12月初到访，从阴湿冬季而来的我们感受到温暖芬芳；朴素的皇宫不能入内参观，皇宫外的花园芳菲斗艳，郁郁葱葱，满目生机。
拾级而上，可见一长方形大蓄水池，蓝天白云下倒映出池边方亭，静谧幽远。
转：财联社（上海，编辑 潇湘）讯
观点①：美股收益率上升通常对股市有利
虽然当前一些市场人士越来越担心债券收益率上升可能打压股市回报，但历史经验表明，在美债收益率上升的环境下，股市通常仍具有韧性。LPL研究回顾了上世纪60年代以来美债收益率上升的主要时期。
可以看到，10年期美国国债收益率此前有13个上升周期至少上涨了150个基点(1.5%)，而目前的涨幅还远没有达到这一水平。这些收益率上升周期短则6个月、长则近5年，平均长度为两年多一点。
其中，标普500指数在近八成(10个)收益率上升周期中均出现上涨(过去数月美股与美债的关联性其实也是如此)。在美债收益率上升期中，标普500指数的平均年度涨幅为6.4%，仅略低于7.1%的历史平均水平。
尤为值得注意的是，自上世纪90年代中期以来，美债收益率上涨对股市尤其有利。尽管并不是所有收益率上升期的结局都相同，但这足以令人们相信，股市眼下也可以很好地度过当前的收益率上升期。
观点②：通胀很重要 但眼下不必慌
在收益率上升时期，股市究竟表现如何，在很大程度上取决于经济状况，而通货膨胀是首要考虑因素。在高通胀时期，收益率上升通常会导致股票回报率下降。但需要指出的是，那些以往会给市场带来逆风的高通胀水平，与目前多数通胀鹰派人士预期可能出现的情况相比，还要高得多。
从1968年到1990年，美国居民消费价格指数(CPI)平均每年上涨6.2%，其中只有三年CPI同比增幅不到3.5%。上图这段时间内的五个美债收益率上升期，至少部分发生在如此这般的高通胀年份中。美股在这些收益率上升时期的平均年回报率仅为-0.4%。
而在所有其他的利率上升时期(通胀没那么高)，美股平均年回报率为13.0%，远高于1962年以来的平均值。
目前，尽管市场通胀预期正在上升，但根据彭博社调查的经济学家的预测中值，即使今年年底CPI同比增幅能达到2.5%，也将是一个意外。事实证明，所有关于通货膨胀的担忧，都离70年代和80年代的高通胀场景还很遥远。
观点③：美债收益率曲线趋陡其实是一个好现象
收益率曲线代表着长期收益率与短期收益率之差。美债收益率曲线趋陡通常告诉我们两件事：一是经济增长预期正在回升，推动长期利率走高；二是美联储此时可能还没有踩刹车(结束宽松政策)，帮助将短期利率保持在相对较低的水平，这通常也意味着通胀得到了控制。
以10年期和3个月国债收益率之差来衡量，在收益率曲线趋陡程度最低的四个收益率上升时期，标普500指数的回报率低于平均水平，年化回报率平均仅为3.5%。而在收益率曲线最陡的四个时期，标普500指数的年化回报率平均高达14.5%。
虽然眼下收益率曲线的变陡幅度还不够大，不足以进入历史上的前四名，但已经可以预见到这一趋势。由于美联储可能会在一段时间内保持利率不变，从而锚定短期利率，一旦长期收益率继续上升，曲线将进一步变陡。这背后的部分原因可能是通胀预期上升，但更主要驱动力将是经济增长前景改善。
观点④：收益率上涨周期的起点越低越好
尽管当前美债收益率一直在上升，但仍处于历史低位。截至2月底，10年期美国国债收益率还远未触及1962年以来美债收益率的常见底部2%。虽然收益率上升会给企业、消费者和政府带来更大的负担，但即使在目前更高的收益率水平上，利率仍具有吸引力，可以继续支持经济强劲反弹。
再次回顾过往的收益率上升周期，在美债收益率上升起点最高的四个周期，标普500指数的年化回报率平均仅为2.5%，而收益率上升起点最低的四个周期的年化回报率平均为15.4%。
较低的收益率上升起点可能反映出即使美联储尚未收紧政策，通货膨胀仍处于可控水平。同时这也代表着即使收益率上升，借贷成本依然较低，也可为经济提供额外支持。
总结
美债收益率上升显然是标普500指数自2月12日触及历史高位后盘整的原因之一，但重要的是放眼大局。总体而言，收益率上升并不会阻止美股上涨，目前的环境反而提高了股市继续走高的可能性。
当前美债收益率上升的原因包括了：经济增长前景改善；通胀虽然趋于正常化，但仍远低于历史上曾扰乱市场的水平；美联储仍持支持宽松的态度；借贷成本仍处于历史低位。
可以说，上述每一个市场环境都是独一无二的，而从历史经验来看，经济基本面依然强劲，目前的收益率上升环境与股市表现高于平均水平的时期最为相似。
观点①：美股收益率上升通常对股市有利
虽然当前一些市场人士越来越担心债券收益率上升可能打压股市回报，但历史经验表明，在美债收益率上升的环境下，股市通常仍具有韧性。LPL研究回顾了上世纪60年代以来美债收益率上升的主要时期。
可以看到，10年期美国国债收益率此前有13个上升周期至少上涨了150个基点(1.5%)，而目前的涨幅还远没有达到这一水平。这些收益率上升周期短则6个月、长则近5年，平均长度为两年多一点。
其中，标普500指数在近八成(10个)收益率上升周期中均出现上涨(过去数月美股与美债的关联性其实也是如此)。在美债收益率上升期中，标普500指数的平均年度涨幅为6.4%，仅略低于7.1%的历史平均水平。
尤为值得注意的是，自上世纪90年代中期以来，美债收益率上涨对股市尤其有利。尽管并不是所有收益率上升期的结局都相同，但这足以令人们相信，股市眼下也可以很好地度过当前的收益率上升期。
观点②：通胀很重要 但眼下不必慌
在收益率上升时期，股市究竟表现如何，在很大程度上取决于经济状况，而通货膨胀是首要考虑因素。在高通胀时期，收益率上升通常会导致股票回报率下降。但需要指出的是，那些以往会给市场带来逆风的高通胀水平，与目前多数通胀鹰派人士预期可能出现的情况相比，还要高得多。
从1968年到1990年，美国居民消费价格指数(CPI)平均每年上涨6.2%，其中只有三年CPI同比增幅不到3.5%。上图这段时间内的五个美债收益率上升期，至少部分发生在如此这般的高通胀年份中。美股在这些收益率上升时期的平均年回报率仅为-0.4%。
而在所有其他的利率上升时期(通胀没那么高)，美股平均年回报率为13.0%，远高于1962年以来的平均值。
目前，尽管市场通胀预期正在上升，但根据彭博社调查的经济学家的预测中值，即使今年年底CPI同比增幅能达到2.5%，也将是一个意外。事实证明，所有关于通货膨胀的担忧，都离70年代和80年代的高通胀场景还很遥远。
观点③：美债收益率曲线趋陡其实是一个好现象
收益率曲线代表着长期收益率与短期收益率之差。美债收益率曲线趋陡通常告诉我们两件事：一是经济增长预期正在回升，推动长期利率走高；二是美联储此时可能还没有踩刹车(结束宽松政策)，帮助将短期利率保持在相对较低的水平，这通常也意味着通胀得到了控制。
以10年期和3个月国债收益率之差来衡量，在收益率曲线趋陡程度最低的四个收益率上升时期，标普500指数的回报率低于平均水平，年化回报率平均仅为3.5%。而在收益率曲线最陡的四个时期，标普500指数的年化回报率平均高达14.5%。
虽然眼下收益率曲线的变陡幅度还不够大，不足以进入历史上的前四名，但已经可以预见到这一趋势。由于美联储可能会在一段时间内保持利率不变，从而锚定短期利率，一旦长期收益率继续上升，曲线将进一步变陡。这背后的部分原因可能是通胀预期上升，但更主要驱动力将是经济增长前景改善。
观点④：收益率上涨周期的起点越低越好
尽管当前美债收益率一直在上升，但仍处于历史低位。截至2月底，10年期美国国债收益率还远未触及1962年以来美债收益率的常见底部2%。虽然收益率上升会给企业、消费者和政府带来更大的负担，但即使在目前更高的收益率水平上，利率仍具有吸引力，可以继续支持经济强劲反弹。
再次回顾过往的收益率上升周期，在美债收益率上升起点最高的四个周期，标普500指数的年化回报率平均仅为2.5%，而收益率上升起点最低的四个周期的年化回报率平均为15.4%。
较低的收益率上升起点可能反映出即使美联储尚未收紧政策，通货膨胀仍处于可控水平。同时这也代表着即使收益率上升，借贷成本依然较低，也可为经济提供额外支持。
总结
美债收益率上升显然是标普500指数自2月12日触及历史高位后盘整的原因之一，但重要的是放眼大局。总体而言，收益率上升并不会阻止美股上涨，目前的环境反而提高了股市继续走高的可能性。
当前美债收益率上升的原因包括了：经济增长前景改善；通胀虽然趋于正常化，但仍远低于历史上曾扰乱市场的水平；美联储仍持支持宽松的态度；借贷成本仍处于历史低位。
可以说，上述每一个市场环境都是独一无二的，而从历史经验来看，经济基本面依然强劲，目前的收益率上升环境与股市表现高于平均水平的时期最为相似。
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