万人如海一身藏——最孤独的15句古诗词，诗仙的寂寞你懂不懂？
古诗词是我们传统文化中的精华，无数先贤给我们留下了许多流传千古的佳句。古诗词的美，不仅仅在于它表面的格律、平仄，最重要的还是它的意境。古诗词用极其简练的语言，用寥寥几个字，就可以勾勒出一副唯美的画卷。今天我们就用这篇文章来看一看最孤独的15句古诗词，诗仙的寂寞你懂不懂？
15、遥知是夜檀溪上，月照千峰为一人（唐朝：欧阳詹）
欧阳詹，他留下的诗文不多，这一句却堪称经典。漫漫长夜，孤单一人，无人陪伴，这是孤独的最初阶段。而“月照千峰为一人”，却是跟天地共情，孤独的只能跟月色为伴，这是一种寂寥，又何尝不是一种自由？
14、青青陵上柏，磊磊涧中石。人生天地间，忽如远行客（汉朝：佚名）
这首古诗的作者没有留下他的名字，但这不重要，他的这句诗歌已经传唱了两千年。世事无常，聚散离合往往都不是自己能够掌握的。前路漫漫，我们终要自已一个人孤独的行走。
13、花间一壶酒，独酌无相亲。举杯邀明月，对影成三人（唐朝：李白）
诗仙的寂寞，你懂不懂？高手必然是寂寞的，李白属于那种一千年也出不了一位的高手，他的人生，寂寞如雪。红尘世俗不解我，难道山川日月也不解我？对影独酌，对月狂歌，这就是诗仙的寂寞。
12、千山鸟飞绝，万径人踪灭。孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪（唐朝：柳宗元）
柳宗元的这首短诗，堪称经典中的经典。柳宗元只用了短短二十个字，就勾勒出了在漫天飞雪，一片苍茫中渔翁独自垂钓的意境，极具画面感。在“千山”、“万径”、“寒江”这些宏大的意象中，渔翁显得那么的渺小、孤独，却又是那么的倔强。
11、知我者，谓我心忧，不知我者，谓我何求（先秦：佚名）
人生最大的孤独是什么？是不被人理解，不被认可。如果没有三两知己，再喧闹的聚会也是刻骨的孤独。如果人生得一知己，夫复何求？这就是所谓的“士为知己者死，女为悦己者容”。
10、昨夜西风凋碧树，独上高楼，望断天涯路（宋朝：晏殊）
对理想的追求，注定是一场孤独的旅途。但我们要坚持这一份孤独，虽千万人，吾往矣。独上高楼，望断天涯路。即使看不到前路，也要孤独的行走，只因为不甘平庸。
9、而今识尽愁滋味，欲说还休，却道天凉好个秋（宋朝：辛弃疾）
辛弃疾诗词的风格大多比较硬朗，比如“金戈铁马，气吞万里如虎”“醉里挑灯看剑”等。但这位铁血硬汉也有感性和孤独的时刻，比如这句“欲说还休，却道天凉好个秋”。为什么“欲说还休”？因为无人可诉，只好把愁绪埋在心底，道一声“天凉好个秋”！
8、悲欢离合总无情，一任阶前，点滴到天明（宋朝：蒋捷）
蒋捷留下的诗文虽然不多，却有很多人间绝句，比如这首《虞美人·听雨》。诗人匆匆奔走了一生，最后白发苍苍，孤独一人在僧庐下听着夜雨。他一夜无眠，看似心如止水，却有无限的萧索和孤独。
7、罗衾不耐五更寒，梦里不知身是客，一晌贪欢（五代：李煜）
写孤独，李煜是行家，因为这是命运使然。李煜的小半生都被幽禁在阁楼上，他这种深入骨髓的孤独和无奈是很少有人可以体会到的。“梦里不知身是客”，只有在梦中，才能有片刻的欢愉。李煜的孤独，让人落泪。
6、更深人去寂静，但照壁孤灯相映，酒醒何以消夜永（宋朝：周邦彦）
夜深人散，万籁俱寂，诗人孤单的看着烛光，长夜难眠。后半句“酒醒何以消夜永”堪称神来之笔，天下无不散之宴席，到头来，终究是要一个人面对这个长夜和这个世界。酒醒后的孤独，最伤人心。
5、十年生死两茫茫，不思量，自难忘。千里孤坟，无处话凄凉（宋朝：苏轼）
苏轼的这首《江城子》堪称悼亡诗之最，其情之深，其意之切，颇能打动人心。最大的孤独不是天各一方，而是阴阳相隔。爱妻的孤坟就在眼前，中间却隔着生死，只剩下苏轼茕茕独立，只剩下满心的孤独和凄凉，无处可诉。
4、悄立市桥人不识，一星如月看多时（清朝：黄景仁）
什么是孤独，是“独在异乡为异客”。孤独的站在异乡的人海中，桥下流水，空中孤星，无人相问。独自在他乡漂泊，萍水相逢，尽是他乡之客。
3、惟有王城最堪隐，万人如海一身藏（宋朝：苏轼）
苏轼不愧为宋词第一人，万人如海一身藏，这句诗简直就是人间绝句。多年前一个喧哗的夏夜，苏轼的这句诗瞬间就击中了我，引起了我强烈的共鸣。人，生来孤独，走在人海中，不必迎合不必寒暄，我就是孤独的我。
2、相看两不厌，只有敬亭山（唐朝：李白）
诗仙的寂寞，你懂不懂？李白的寂寞不是思念故人，也不是缅怀往事，而是一览众山小，高处不胜寒。人生得一知己足矣，诗仙却没有。“相看两不厌”的，“只有敬亭山”。
1、前不见古人，后不见来者。念天地之悠悠，独怆然而涕下（唐朝：陈子昂）
陈子昂，凭借这首诗足矣名垂青史。陈子昂的这首《登幽州台歌》把孤独提到了一个新的高度，新的境界，甚至比诗仙李白还高出了不止一个水平。人生于天地间，不过沧海一粟。人生短短几十载，在历史中不过一瞬。天地悠悠，千年光阴，我们都很难留下自己的痕迹，这是注定的孤独。
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古诗词是我们传统文化中的精华，无数先贤给我们留下了许多流传千古的佳句。古诗词的美，不仅仅在于它表面的格律、平仄，最重要的还是它的意境。古诗词用极其简练的语言，用寥寥几个字，就可以勾勒出一副唯美的画卷。今天我们就用这篇文章来看一看最孤独的15句古诗词，诗仙的寂寞你懂不懂？
15、遥知是夜檀溪上，月照千峰为一人（唐朝：欧阳詹）
欧阳詹，他留下的诗文不多，这一句却堪称经典。漫漫长夜，孤单一人，无人陪伴，这是孤独的最初阶段。而“月照千峰为一人”，却是跟天地共情，孤独的只能跟月色为伴，这是一种寂寥，又何尝不是一种自由？
14、青青陵上柏，磊磊涧中石。人生天地间，忽如远行客（汉朝：佚名）
这首古诗的作者没有留下他的名字，但这不重要，他的这句诗歌已经传唱了两千年。世事无常，聚散离合往往都不是自己能够掌握的。前路漫漫，我们终要自已一个人孤独的行走。
13、花间一壶酒，独酌无相亲。举杯邀明月，对影成三人（唐朝：李白）
诗仙的寂寞，你懂不懂？高手必然是寂寞的，李白属于那种一千年也出不了一位的高手，他的人生，寂寞如雪。红尘世俗不解我，难道山川日月也不解我？对影独酌，对月狂歌，这就是诗仙的寂寞。
12、千山鸟飞绝，万径人踪灭。孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪（唐朝：柳宗元）
柳宗元的这首短诗，堪称经典中的经典。柳宗元只用了短短二十个字，就勾勒出了在漫天飞雪，一片苍茫中渔翁独自垂钓的意境，极具画面感。在“千山”、“万径”、“寒江”这些宏大的意象中，渔翁显得那么的渺小、孤独，却又是那么的倔强。
11、知我者，谓我心忧，不知我者，谓我何求（先秦：佚名）
人生最大的孤独是什么？是不被人理解，不被认可。如果没有三两知己，再喧闹的聚会也是刻骨的孤独。如果人生得一知己，夫复何求？这就是所谓的“士为知己者死，女为悦己者容”。
10、昨夜西风凋碧树，独上高楼，望断天涯路（宋朝：晏殊）
对理想的追求，注定是一场孤独的旅途。但我们要坚持这一份孤独，虽千万人，吾往矣。独上高楼，望断天涯路。即使看不到前路，也要孤独的行走，只因为不甘平庸。
9、而今识尽愁滋味，欲说还休，却道天凉好个秋（宋朝：辛弃疾）
辛弃疾诗词的风格大多比较硬朗，比如“金戈铁马，气吞万里如虎”“醉里挑灯看剑”等。但这位铁血硬汉也有感性和孤独的时刻，比如这句“欲说还休，却道天凉好个秋”。为什么“欲说还休”？因为无人可诉，只好把愁绪埋在心底，道一声“天凉好个秋”！
8、悲欢离合总无情，一任阶前，点滴到天明（宋朝：蒋捷）
蒋捷留下的诗文虽然不多，却有很多人间绝句，比如这首《虞美人·听雨》。诗人匆匆奔走了一生，最后白发苍苍，孤独一人在僧庐下听着夜雨。他一夜无眠，看似心如止水，却有无限的萧索和孤独。
7、罗衾不耐五更寒，梦里不知身是客，一晌贪欢（五代：李煜）
写孤独，李煜是行家，因为这是命运使然。李煜的小半生都被幽禁在阁楼上，他这种深入骨髓的孤独和无奈是很少有人可以体会到的。“梦里不知身是客”，只有在梦中，才能有片刻的欢愉。李煜的孤独，让人落泪。
6、更深人去寂静，但照壁孤灯相映，酒醒何以消夜永（宋朝：周邦彦）
夜深人散，万籁俱寂，诗人孤单的看着烛光，长夜难眠。后半句“酒醒何以消夜永”堪称神来之笔，天下无不散之宴席，到头来，终究是要一个人面对这个长夜和这个世界。酒醒后的孤独，最伤人心。
5、十年生死两茫茫，不思量，自难忘。千里孤坟，无处话凄凉（宋朝：苏轼）
苏轼的这首《江城子》堪称悼亡诗之最，其情之深，其意之切，颇能打动人心。最大的孤独不是天各一方，而是阴阳相隔。爱妻的孤坟就在眼前，中间却隔着生死，只剩下苏轼茕茕独立，只剩下满心的孤独和凄凉，无处可诉。
4、悄立市桥人不识，一星如月看多时（清朝：黄景仁）
什么是孤独，是“独在异乡为异客”。孤独的站在异乡的人海中，桥下流水，空中孤星，无人相问。独自在他乡漂泊，萍水相逢，尽是他乡之客。
3、惟有王城最堪隐，万人如海一身藏（宋朝：苏轼）
苏轼不愧为宋词第一人，万人如海一身藏，这句诗简直就是人间绝句。多年前一个喧哗的夏夜，苏轼的这句诗瞬间就击中了我，引起了我强烈的共鸣。人，生来孤独，走在人海中，不必迎合不必寒暄，我就是孤独的我。
2、相看两不厌，只有敬亭山（唐朝：李白）
诗仙的寂寞，你懂不懂？李白的寂寞不是思念故人，也不是缅怀往事，而是一览众山小，高处不胜寒。人生得一知己足矣，诗仙却没有。“相看两不厌”的，“只有敬亭山”。
1、前不见古人，后不见来者。念天地之悠悠，独怆然而涕下（唐朝：陈子昂）
陈子昂，凭借这首诗足矣名垂青史。陈子昂的这首《登幽州台歌》把孤独提到了一个新的高度，新的境界，甚至比诗仙李白还高出了不止一个水平。人生于天地间，不过沧海一粟。人生短短几十载，在历史中不过一瞬。天地悠悠，千年光阴，我们都很难留下自己的痕迹，这是注定的孤独。
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海通医药疫苗投资逻辑交流2021.02.18
分享内容：
1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
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1、病毒变异下，新冠疫情会怎样演变？
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大？
3、大品种放量时代，明星疫苗公司发展如何？
疫苗行业产业趋势：
不考虑新冠疫情的存在，疫苗依然是既有爆发又有永续的行业，2019年国内二类苗市场合计394亿元，但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值，行业增速非常高。
新冠疫苗概况：
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会，健康意识和消费升级下，疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业，国内30多家疫苗企业，疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性，科学证据表明新冠大概率不会消失，新冠的EPS的确定性非常巨大，辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入，大家担心的是永续性，新冠非常大概率不会消失，成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何？按照13价肺炎疫苗？按照流感疫苗的模式？麻疹模式？（目前来看终生保护力的可能性极低。）
海外疫情情况：
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置，美国单日新增病例还有10万人，核酸检测阳性比例仍然高达10%，核酸检测量仍然没达到需求量，这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关，也和美国的节日有关，圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万，因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性：
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间，通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障，假设疫苗的有效率是70%，则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢，美国接种5522万剂，中国接种4052万剂，除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外，其他基本还不足10%。
真实世界数据显示，辉瑞疫苗在以色列接种情况来看，辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%，2针的保护率是79%-85%。（低于临床数据的95%）
2021年底发达经济体基本可以完成接种，全球大规模接种（不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素）预计在2023年才有可能完成，对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的，只要疫苗厂商可以达到有效性的标准，需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗，假设随着产能扩张，每周接种量达到0.9亿剂，也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况：
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战，巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫，76%的人已经有新冠抗体，理论上已经形成免疫屏障，但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验，南非株占南非流行病毒的近乎100%，Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪，发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的，也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%，对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳，90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式：
新冠疫情大概率演变为四种模式：
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播：可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等，历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性：患者体内中和抗体6-8个月开始下降；尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。（8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点，是否要打加强针还要观察。）
病毒变异及免疫逃逸：南非、巴西、英国株出现和世界范围流行，目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播：不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失，目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展：
至少上III期临床的疫苗都没有失败的，不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批，13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知，预计年中上市，人二倍体狂苗预计近期获批上市，这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作，厂房已经建好，预计近期开始桥接试验，预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高，几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击，2020年全年预计33亿左右的业绩，2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗，预计2021年归母净利润45亿左右，研发实力得到验证，从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合，微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人，微卡有望在感染人群中预防结核病发病，竞争格局好，没有其他竞品，预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束，15价肺炎结合苗进入III期临床（预计2025年前后上市）。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗，去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知，四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺，新冠疫苗进入II期临床，管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司，2020年业绩超预期，IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫，化学发光起步晚但是发展快，三甲医院占比高，预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗，上市的时候将信将疑，目前来看2020年批签发245万支，差异化竞争、独立销售团队，关注未来三年二价HPV放量情况，未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台，国产首家九价HPV疫苗，也在进行三代HPV二十价。国际化能力，跨国药企合作，海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支，扩产后可以达到1600万支；新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵，继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响，采浆也受到疫情影响， 去年看血制品业绩有所下滑，但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑，戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面，流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大，产能3000万支，华兰疫苗准备分拆上市，募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布，全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组，调研情况来看有明显恢复，不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物，去年首个鼻喷流感疫苗上市，和华兰类似的逻辑，需求量大、供不应求，假设2021-2022年400万支和600万支，可以带动百克生物50%以上的业绩增速，长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展，2月1日发布新冠疫苗中期数据结果，III期数据显示安全性和有效性达到主要终点，墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%，包括轻中重症，保护率相对优秀，巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显，在单剂产品中保护率不错，接种频次低，生产和运输成本低（2-8度运输，单剂次），预计未来订单主要来自发展中国家，要考虑运输和生产成本和依从性，已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单，规划产能是2亿剂，6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市，四价流脑结合苗是国内首家上市，销售渠道开创国内先河，与辉瑞达成销售合作，与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订，今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元，2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升，调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快，临床前的研发非常快，应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的，管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点？
国外疫苗订单是15-45美元/剂，康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂，如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响，海外疫苗常规接种受到影响， 默沙东的产能会更多供应中国，预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面，HIV病毒和流感病毒的变异比较强，新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本，像乙肝疫苗在3元/支左右，复杂一点工艺的疫苗在10元左右，预计新冠疫苗的生产成本10元左右，厂房投入10元/支左右，直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右，全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争？
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态，验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况？
国家发布疫苗长期发展规划，也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家，国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面，国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO，但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素，主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗，康希诺是人腺病毒5病毒，是引起人感冒发烧的常见病毒，会有预存免疫的问题；阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针，阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计，只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性，一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
#松坂桃李#
總覺得桃這邊套加藤桑的話，問人家女兒有沒有帶男朋友回家的事情，除了自己的八卦小天綫竪得很高之餘，表情還有種自我代入的幸福感。
思緒大概已經飛到哪天自己做未來岳父的日子去了。[攤手]
還有爲啥到這變成桃來采訪加藤桑？在推上徵集了那麽多好問題到頭只問了一個地球人都知道答案的小故事呀。
(還有我想再感嘆一下，現在的桃已經很會掌握談話的節奏，懂得抛梗接梗製造小高潮了。加藤桑問他要不要一起玩飛碟射擊那部份，停頓了三秒作個勢才回答「讓我考慮一下」。完美致敬前面聊天聊到當年找不准時機接話題的青澀時代，很明白節目的效果需要了。[抱一抱]
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