#收盘点#评# 金信期货研究院
贵金属：贵金属震荡为主。6月就业数据虽好，但美国失业人口仍超1000万。美国疫情出现反弹迹象，复工复产速度边际下滑，预计美国经济复苏情况较为缓慢，通胀水平缓慢复苏。美联储不得不维持购债来压低利率，从而缓解赤字压力。因此，美债收益率曲线再次变得陡峭的可能性较小。目前十年美债收益率已跌破0.7%。在长期量化宽松的环境，以及美国经济复苏情况有边际下滑的情况之下，预计未来贵金属仍有上涨空间。预计贵金属短期内维持震荡上行。短期思路：贵金属短线回落，短期可考虑逢低做多（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
沪镍：今日上午开盘后价格一度窄幅震荡，十点十五分之后再度上行，一举突破105000元、106000元/吨平台，下午围绕106000元/吨区间展开整理，收于106440元/吨。印尼青山维达贝矿区居民抗议事件仍在继续，但是并未对矿山造成实质性的影响，不锈钢涨幅也弱于沪镍，后市涨势能否持续仍需观察。
下游需求受涨势抑制，气氛逐渐转弱，贸易商不停下调报价，但接货者依然较少。短期思路：镍：目前现货市场成交持续疲弱，价格提升难以出货，市场供应偏多。建议NI2008合约维持震荡思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
沪锌：开盘后维持窄幅震荡为主，最低跌至16615元/吨，下午跟随股票市场上涨，价格小幅回升，最后收于16820元/吨。冶炼厂正常出货，贸易商以出货为主，早市报价持稳于升水80元/吨左右，成交乏力报价下调至升水75元/吨左右持稳，小部分低报至升水70元/吨左右，很快成交消失，总体成交仍疲弱，下游维持按需采购，总体成交较上周大体持平。短期思路：海外矿端逐步恢复，但下游消费难以迅速回暖，近日海外contango结构扩大，显示伦锌供应端矛盾逐步加剧。建议ZN2008合约维持震荡看空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
铁矿：铁矿受股市带动，午后冲高回落，大幅波动。巴西疫情继续发酵，但尚未对巴西发运造成更多干扰，反而近期巴西发运环比提升，主要源于港口检修减少以及天气情况良好。巴西发展、工业和外贸部(MDIC)发布最新的(巴西海关)数据显示，对中国的铁矿石出口量占巴西总出口的比例在6月份进一步上升至75.8%，比去年同期的56.7%提高了19.1个百分点，比5月份的69.5%提高了6.3个百分点。澳洲矿山财年冲量之后预计发运将有所回落，7-8月港口检修将会增加。到港方面近期国内压港船只大量增加，虽然港口库存仍然在低位徘徊，但压港的货物并未完全计算在内。同时唐山限产政策发布，实际执行情况还有待观察。整体看铁矿短期向上驱动不足，但贴水仍然较大，保有安全边际，预计仍将维持震荡的走势。建议关注2009合约短期支撑位725-730做多机会以及2101合约长线做多机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
螺纹：在唐山环保限产政策趋严的预期下，上周螺纹10合约再度增仓上行至3600上方，但随即陷入震荡减仓行情。目前空方主要着眼于当前螺纹产量高企、需求季节性回落形成库存二次累积的现实，而多头则关注近期限产预期及雨季过后的需求旺季预期，预计短期螺纹将延续震荡偏强走势，关注3570-3650区间。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
焦炭：现货市场，钢厂焦企博弈激烈，多家钢厂调低焦炭采购价，焦企试图再次提涨，港口贸易价格稳，准一报价1870。供应方面，除华东、华中地区焦企受环保限产影响生产外，其他地区焦企受高利润驱使多保持满负荷生产，出货积极，下游唐山钢厂出台限产政策执行有趋向严格的迹象，对焦炭消费有一定影响，库存向下游转移。技术上, 焦炭2009震荡走势，操作上，高抛低吸，区间1850-1890。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
甲醇：成交重心上移，维持反弹思路
今太仓甲醇现货弱稳，产区低端大幅上调。太仓低端1560（+10），内蒙1380（0），山东1530（+10），华南1630（+10），西北1400（0）。09合约持仓145万（+7万），09基差-255，9-1价差-146。近期原油偏强推升内化工品市场情绪，甲醇日内站上1800一线，技术形态继续偏强。基差走扩，关注后市现货是否跟涨。月差结构对期价支撑良好。远端新增产能及进口问题，中期甲醇偏空预期相对确定，技术大形态低位宽幅震荡1600-1850。价差修复，现货市场向好，维持近期震荡偏强思路，短期关注区间1780-1850，操作上保持低多思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
鸡蛋：期价宽幅震荡
今日期价低开高走全天宽幅震荡，周末全国现货普涨，今晨止涨趋稳，产区均价2.6元/斤，环比上周五涨0.05元/斤，生猪价格继续走高，基差07（-403）、09（-1380）、01(-1532)，09、01基差升水较高，现货在7月份有望开始季节性上涨，预计基差走强。
操作建议：近期盘面受整体农产品走势影响，09期价在大幅低于历史同期价格后盘面止跌反弹，7月份供需两端环比转好的情况下，期价或跟随现货有所反弹，但高度预期有限，激进投资者逢低做多10合约，谨慎投资者买08空09套利，关注淘汰鸡及毛鸡价格。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
玉米：现货偏强，仓单持续流出
今日期价近月偏强震荡，现货整体稳定，山东今晨到货有所增加，期价短期跟随现货偏强震荡，北港主流2100元/吨，基差09（22）、01（7），基差维稳。产区天气暂无隐忧，整体有利于作物生长。
操作建议：临储出库价格基本确定现货价格底部，临储拍卖高溢价、高成交就是不改，短期现货易涨难跌，且期价已经贴水现货，下方空间亦比较有限，谨慎投资者91反套入场，激进投资者长线逢低做多01。风险点：天气、进口政策。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
豆粕：维持强势
本周开市美豆和连粕均维持强势，中国各地基差稳健上涨，反映国内现货较期货更强。中国部分地区油厂豆粕胀库被迫停机，但油厂在豆粕胀库的情况下选择停机而未出现杀价寻求成交出货的行为，可能反映油厂对未来国内供应压力并不是非常悲观的预期。豆粕周度提货量达到159万吨，依然维持155万吨水平，连续7周处于往年同期高位。过去7周油厂豆粕出货量同比增加16%，但同时饲料厂物理库存依然维持历史地位水平，反映市场实际需求好于预期。近期价格连续上涨，今日豆粕成交可能放量，豆粕9月合约支撑位上调至2900元/吨，可作为入场参考尝试做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
白糖：冲高回落
外糖上周稳健上涨和中国宏观预期向好带动郑糖9月期货走强，价格目前处于前期压力位置。中国商务部发布公告，对配额外食糖进口实行进口报告管理，产业方面解读政策为利空，预计未来将冲击国内现货糖价。国产糖售现货价维持稳定，广西地区一级白糖报价5380元/吨左右（±0），昆明报价5340元/吨左右（±0）。目前配额外进口成本较低的巴西糖成本4330元/吨左右，配额外进口利润接近17%，并未处于进口利润历史高位，对国内的利空作用有限。目前国内加工糖售价并未受到配额外关税调降的冲击，并且现货糖价维持5300元/吨以上的高位，但配额外进口成本较低对价格预期形成压制，重点关注5000元/吨整数点位支撑和5200元/吨前高压力，短期建议暂时观望为主。（个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
贵金属：贵金属震荡为主。6月就业数据虽好，但美国失业人口仍超1000万。美国疫情出现反弹迹象，复工复产速度边际下滑，预计美国经济复苏情况较为缓慢，通胀水平缓慢复苏。美联储不得不维持购债来压低利率，从而缓解赤字压力。因此，美债收益率曲线再次变得陡峭的可能性较小。目前十年美债收益率已跌破0.7%。在长期量化宽松的环境，以及美国经济复苏情况有边际下滑的情况之下，预计未来贵金属仍有上涨空间。预计贵金属短期内维持震荡上行。短期思路：贵金属短线回落，短期可考虑逢低做多（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
沪镍：今日上午开盘后价格一度窄幅震荡，十点十五分之后再度上行，一举突破105000元、106000元/吨平台，下午围绕106000元/吨区间展开整理，收于106440元/吨。印尼青山维达贝矿区居民抗议事件仍在继续，但是并未对矿山造成实质性的影响，不锈钢涨幅也弱于沪镍，后市涨势能否持续仍需观察。
下游需求受涨势抑制，气氛逐渐转弱，贸易商不停下调报价，但接货者依然较少。短期思路：镍：目前现货市场成交持续疲弱，价格提升难以出货，市场供应偏多。建议NI2008合约维持震荡思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
沪锌：开盘后维持窄幅震荡为主，最低跌至16615元/吨，下午跟随股票市场上涨，价格小幅回升，最后收于16820元/吨。冶炼厂正常出货，贸易商以出货为主，早市报价持稳于升水80元/吨左右，成交乏力报价下调至升水75元/吨左右持稳，小部分低报至升水70元/吨左右，很快成交消失，总体成交仍疲弱，下游维持按需采购，总体成交较上周大体持平。短期思路：海外矿端逐步恢复，但下游消费难以迅速回暖，近日海外contango结构扩大，显示伦锌供应端矛盾逐步加剧。建议ZN2008合约维持震荡看空思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
铁矿：铁矿受股市带动，午后冲高回落，大幅波动。巴西疫情继续发酵，但尚未对巴西发运造成更多干扰，反而近期巴西发运环比提升，主要源于港口检修减少以及天气情况良好。巴西发展、工业和外贸部(MDIC)发布最新的(巴西海关)数据显示，对中国的铁矿石出口量占巴西总出口的比例在6月份进一步上升至75.8%，比去年同期的56.7%提高了19.1个百分点，比5月份的69.5%提高了6.3个百分点。澳洲矿山财年冲量之后预计发运将有所回落，7-8月港口检修将会增加。到港方面近期国内压港船只大量增加，虽然港口库存仍然在低位徘徊，但压港的货物并未完全计算在内。同时唐山限产政策发布，实际执行情况还有待观察。整体看铁矿短期向上驱动不足，但贴水仍然较大，保有安全边际，预计仍将维持震荡的走势。建议关注2009合约短期支撑位725-730做多机会以及2101合约长线做多机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
螺纹：在唐山环保限产政策趋严的预期下，上周螺纹10合约再度增仓上行至3600上方，但随即陷入震荡减仓行情。目前空方主要着眼于当前螺纹产量高企、需求季节性回落形成库存二次累积的现实，而多头则关注近期限产预期及雨季过后的需求旺季预期，预计短期螺纹将延续震荡偏强走势，关注3570-3650区间。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
焦炭：现货市场，钢厂焦企博弈激烈，多家钢厂调低焦炭采购价，焦企试图再次提涨，港口贸易价格稳，准一报价1870。供应方面，除华东、华中地区焦企受环保限产影响生产外，其他地区焦企受高利润驱使多保持满负荷生产，出货积极，下游唐山钢厂出台限产政策执行有趋向严格的迹象，对焦炭消费有一定影响，库存向下游转移。技术上, 焦炭2009震荡走势，操作上，高抛低吸，区间1850-1890。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
甲醇：成交重心上移，维持反弹思路
今太仓甲醇现货弱稳，产区低端大幅上调。太仓低端1560（+10），内蒙1380（0），山东1530（+10），华南1630（+10），西北1400（0）。09合约持仓145万（+7万），09基差-255，9-1价差-146。近期原油偏强推升内化工品市场情绪，甲醇日内站上1800一线，技术形态继续偏强。基差走扩，关注后市现货是否跟涨。月差结构对期价支撑良好。远端新增产能及进口问题，中期甲醇偏空预期相对确定，技术大形态低位宽幅震荡1600-1850。价差修复，现货市场向好，维持近期震荡偏强思路，短期关注区间1780-1850，操作上保持低多思路。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
鸡蛋：期价宽幅震荡
今日期价低开高走全天宽幅震荡，周末全国现货普涨，今晨止涨趋稳，产区均价2.6元/斤，环比上周五涨0.05元/斤，生猪价格继续走高，基差07（-403）、09（-1380）、01(-1532)，09、01基差升水较高，现货在7月份有望开始季节性上涨，预计基差走强。
操作建议：近期盘面受整体农产品走势影响，09期价在大幅低于历史同期价格后盘面止跌反弹，7月份供需两端环比转好的情况下，期价或跟随现货有所反弹，但高度预期有限，激进投资者逢低做多10合约，谨慎投资者买08空09套利，关注淘汰鸡及毛鸡价格。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
玉米：现货偏强，仓单持续流出
今日期价近月偏强震荡，现货整体稳定，山东今晨到货有所增加，期价短期跟随现货偏强震荡，北港主流2100元/吨，基差09（22）、01（7），基差维稳。产区天气暂无隐忧，整体有利于作物生长。
操作建议：临储出库价格基本确定现货价格底部，临储拍卖高溢价、高成交就是不改，短期现货易涨难跌，且期价已经贴水现货，下方空间亦比较有限，谨慎投资者91反套入场，激进投资者长线逢低做多01。风险点：天气、进口政策。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
豆粕：维持强势
本周开市美豆和连粕均维持强势，中国各地基差稳健上涨，反映国内现货较期货更强。中国部分地区油厂豆粕胀库被迫停机，但油厂在豆粕胀库的情况下选择停机而未出现杀价寻求成交出货的行为，可能反映油厂对未来国内供应压力并不是非常悲观的预期。豆粕周度提货量达到159万吨，依然维持155万吨水平，连续7周处于往年同期高位。过去7周油厂豆粕出货量同比增加16%，但同时饲料厂物理库存依然维持历史地位水平，反映市场实际需求好于预期。近期价格连续上涨，今日豆粕成交可能放量，豆粕9月合约支撑位上调至2900元/吨，可作为入场参考尝试做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
白糖：冲高回落
外糖上周稳健上涨和中国宏观预期向好带动郑糖9月期货走强，价格目前处于前期压力位置。中国商务部发布公告，对配额外食糖进口实行进口报告管理，产业方面解读政策为利空，预计未来将冲击国内现货糖价。国产糖售现货价维持稳定，广西地区一级白糖报价5380元/吨左右（±0），昆明报价5340元/吨左右（±0）。目前配额外进口成本较低的巴西糖成本4330元/吨左右，配额外进口利润接近17%，并未处于进口利润历史高位，对国内的利空作用有限。目前国内加工糖售价并未受到配额外关税调降的冲击，并且现货糖价维持5300元/吨以上的高位，但配额外进口成本较低对价格预期形成压制，重点关注5000元/吨整数点位支撑和5200元/吨前高压力，短期建议暂时观望为主。（个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）。
【10家定增超千亿，8家配股500亿，24只公司债2500亿，存量短融超2600亿】
今年以来上市券商采用多种融资手段开启扩张之路。定增方面，10家券商公布了定增方案最新进展，预计募资上限合计1032.1亿元；配股方面，8家券商配股融资或计划融资总计近500亿元。
除了上述再融资手段，公司债、短融也成为中重要融资手段。今年以来，24只券商公司债拟发行或已发行2475亿元；存量证券公司短融有90只，票面总额2639亿元。
此外，今年火爆的可转债也吸引了券商的融资视角，华安证券3月9日称拟发行28亿元可转债。券商可转债能否火爆，值得后续关注。
券商今年为何持续大规模融资？主要是由于券商对资本市场未来表现乐观，有动力补充资本金加速未来业务扩张。而当前利率处于较低水平，流动性相对宽松，是较好的发债和定增融资时机。科创板、创业板注册制的推进，资本中介业务越发成为券商的核心业务，对于券商而言，补充资本金、夯实资本实力是提升未来竞争力的核心。
10家券商定增上限超千亿元
2020年以来，有10家券商公布了定增方案最新进展，预计募资上限合计1032.1亿元。
2020年公布定增方案最新进展的10家券商中，预计募资上限超100亿元的有五家。海通证券以200亿元的募资上限金额位居首位；国信证券和中信证券以150亿元和134.60亿元紧随其后；中信建投证券和浙商证券以130亿元和100亿元的募资上限金额分列第四和第五。
中信证券已于今年3月11日办理完成了定增登记手续，募资134.6亿元。
从定增募资投向来看，项目融资、补充流动资金、偿还债务是券商定增的主要投向目标。
配股方面，招商证券、红塔证券、山西证券、国元证券、华安证券年内计划通过配股募集资金345亿元。其中除山西证券于6月16日进入启动配股外，招商证券、国元证券配股方案已获证监会核准，红塔证券配股方案尚未进入证监会审核环节。
招商证券A股配股申请4月3日获得证监会审核通过。根据方案，招商证券拟A股、H股配股募集资金合计不超过150亿元。
红塔证券3月29日晚披露配股公开发行证券预案，募集资金总额预计为不超过80亿元，用于发展FICC业务等。
国元证券计划向股东配售10.10亿股股份，募集资金总额不超过55亿元。
6月12日，山西证券发布公告称，将于6月16日启动配股，配股比例为10配3，配股价格为5元/股，此次配股募集资金总额不超过人民币60亿元（含发行费用），募集资金将用于资本中介业务、债券自营业务以及对子公司增资。
此外，6月17日晚，华安证券发布2020年度配股公开发行证券预案的公告称，按照每10股配售3股的比例向全体股东配售，若以公司截至2020年3月31日的总股本36.2亿股为基数测算，本次配售股份数量为10.9亿股。本次配股拟募集资金总额为不超过40亿元。
此外，三家券商年内已经实施配股，包括国海证券、天风证券、东吴证券，三者配股分别募资39.94亿元、53.5亿元、59.88亿元。
从各券商募资用途上看，多数券商再融资指向补充公司资金，扩大业务规模等。其中，发展资本中介和投资交易等重资本业务成为券商募资的重点投向。
24只券商公司债募资近2500亿元
今年以来，24只券商公司债（证券公司债、次级债、公司债）拟发行或已实施发行，数额高达2475亿元，其中，光大证券100亿元公司债、海通证券200亿元公司债、国金证券80亿元公司债、中信证券150亿元公司债已经实施，剩余1945亿元证券公司债尚需证监会或股东大会批准进程中。
6月17日，中金公司发布了今年第三期公司债的募集书，本期债券发行规模为不超过 22 亿元，品种分别为6年期和7年期，起息日为6月22日，按年付息、到期一次性还本。
近日，多家券商发行公司债获得监管机构无异议函。
6月18日，天风证券公告称，公司收到上交所相关无异议函件，本次次级债券的拟发行金额为18亿元。
同一日，国信证券公告称，近日，公司收到证监会出具的《关于国信证券股份有限公司非公开发行永续次级债券有关意见的复函》。根据该复函，中国证监会对公司非公开发行永续次级债券无异议。
6月13日，西部证券公告称，近日，公司收到深交所出具的《关于西部证券股份有限公司 2020年证券公司短期公司债券符合深交所转让条件的无异议函》。
可转债市场已经引起券商融资视角关注
今年以来火爆的可转债市场也吸引了券商的注意。
3月9日，华安证券公告显示，公司拟发行人民币28亿元可转债。
浙商证券于2019年3月8日获准公开发行35亿元可转债，期限为6年；长江证券于2017年10月3日获准公开发行面值总额50亿元可转债，期限6年；2017年7月，国泰君安获证监会核准发行可转债总额为70亿元，期限6年。
此外，2019年5月21日，财通证券的38亿可转债方案获股东大会通过；2019年11月9日，华林证券的20亿可转债方案获股东大会通过。
券商是否会持续发行可转债尚需观察，毕竟近年已经过半，但仅有一直华安证券可转债计划发行。
短融已发超4000亿，存量在2500亿浮动
截至6月18日，今年以来，券商短期融资券发行规模已有4185亿元。
从存量来看证券公司短期融资券有90只，票面总额2639亿元。记者近期多次统计相关存量证券公司短融，相关存量规模持续保持在2500亿上下，这与公司债的规模相比也不遑多让，毕竟今年公司债的规模目前是2475亿元。
从当前各家证券公司短期融资券存量来看，总额超过100亿元的有10家券商，中信证券规模最大达350亿元，这10家券商分别为中信证券、招商证券、国信证券、中信建投证券、银河证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、广发证券、安信证券，短融总额分别为350亿元、350亿元、210亿元、175亿元、165亿元、160亿元、150亿元、150亿元、120亿元、120亿元、100亿元。
券商配股遭市场用脚投票
对于部分券商疯狂配股“补血”，市场或不太认可。
刚发完28亿可转债，今又来40亿配股方案的华安证券，公司股价在6月18日遭遇滑铁卢，当日华安证券盘中一度大跌7%，收盘跌幅收窄至6.04%，今日股价仍然表现不佳。
对于中小投资者来说，华安证券发布的虽然只是配股预案，但对于配股不感兴趣的股东，理论上会用脚投票，选择卖出，以免因未参与配股而带来的价格损失。这显然也是华安证券股价大跌的重要原因。除了配股不被认可外，大股东的轮番减持或也是股价大跌原因之一。
券商为何大规模融资？政策支持叠加业务驱动
从近期政策来看，支持券商做大规模，支持实体经济、抵御风险。
今年2月14日，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，明确优化非公开制度安排，调整非公开发行股票定价和锁定机制。
5月29日，证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，旨在支持券商充实资本，增强风险抵御能力。重大修订包括允许公开发行次级债、不再限制投资者人数等。
早在去年，已有支持短融的相关政策出台。
2019年6月份，央行核准多家头部券商调增最高短期融资券待偿还余额。去年6月21日，中信证券获批公司待偿还短期融资券的余额上限为人民币469亿元。24日晚间，招商证券、银河证券、中信建投及申万宏源接连公告，收到央行关于公司短期融资券最高待偿还余额的通知，核准的余额上限分别为316亿元、368亿元、209亿元以及298亿元。
证监会亦发声支持打造航母级券商。
去年11月29日，中国证监会网站公布33条关于政协十三届全国委员会第二次会议提案答复的函和对十三届全国人大二次会议建议的答复。证监会表示，积极推动打造航母级头部证券公司，支持各类符合条件的民营企业发行上市融资和再融资，促进多层次资本市场互联互通。
中泰证券发布研报表示，次级债是唯一可补充券商净资本的债券。券商融资主要分为股权融资、债券融资，从规模看，债券融资是主要融资途径。次级债可充实券商资本，次级债规模 2015 年后回落。回落原因是次级债发行成本高且仅能补充附属净资本，相对股权融资吸引力下降。允许公开发行，降低融资成本，利好券商资本补充。次级债可以提升券商的风险覆盖率（=净资本/各项风险资本准备之和），使更好满足风控指标要求。
西南证券认为，证券公司盈利模式正发生深刻变革，从过去的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。
今年以来上市券商采用多种融资手段开启扩张之路。定增方面，10家券商公布了定增方案最新进展，预计募资上限合计1032.1亿元；配股方面，8家券商配股融资或计划融资总计近500亿元。
除了上述再融资手段，公司债、短融也成为中重要融资手段。今年以来，24只券商公司债拟发行或已发行2475亿元；存量证券公司短融有90只，票面总额2639亿元。
此外，今年火爆的可转债也吸引了券商的融资视角，华安证券3月9日称拟发行28亿元可转债。券商可转债能否火爆，值得后续关注。
券商今年为何持续大规模融资？主要是由于券商对资本市场未来表现乐观，有动力补充资本金加速未来业务扩张。而当前利率处于较低水平，流动性相对宽松，是较好的发债和定增融资时机。科创板、创业板注册制的推进，资本中介业务越发成为券商的核心业务，对于券商而言，补充资本金、夯实资本实力是提升未来竞争力的核心。
10家券商定增上限超千亿元
2020年以来，有10家券商公布了定增方案最新进展，预计募资上限合计1032.1亿元。
2020年公布定增方案最新进展的10家券商中，预计募资上限超100亿元的有五家。海通证券以200亿元的募资上限金额位居首位；国信证券和中信证券以150亿元和134.60亿元紧随其后；中信建投证券和浙商证券以130亿元和100亿元的募资上限金额分列第四和第五。
中信证券已于今年3月11日办理完成了定增登记手续，募资134.6亿元。
从定增募资投向来看，项目融资、补充流动资金、偿还债务是券商定增的主要投向目标。
配股方面，招商证券、红塔证券、山西证券、国元证券、华安证券年内计划通过配股募集资金345亿元。其中除山西证券于6月16日进入启动配股外，招商证券、国元证券配股方案已获证监会核准，红塔证券配股方案尚未进入证监会审核环节。
招商证券A股配股申请4月3日获得证监会审核通过。根据方案，招商证券拟A股、H股配股募集资金合计不超过150亿元。
红塔证券3月29日晚披露配股公开发行证券预案，募集资金总额预计为不超过80亿元，用于发展FICC业务等。
国元证券计划向股东配售10.10亿股股份，募集资金总额不超过55亿元。
6月12日，山西证券发布公告称，将于6月16日启动配股，配股比例为10配3，配股价格为5元/股，此次配股募集资金总额不超过人民币60亿元（含发行费用），募集资金将用于资本中介业务、债券自营业务以及对子公司增资。
此外，6月17日晚，华安证券发布2020年度配股公开发行证券预案的公告称，按照每10股配售3股的比例向全体股东配售，若以公司截至2020年3月31日的总股本36.2亿股为基数测算，本次配售股份数量为10.9亿股。本次配股拟募集资金总额为不超过40亿元。
此外，三家券商年内已经实施配股，包括国海证券、天风证券、东吴证券，三者配股分别募资39.94亿元、53.5亿元、59.88亿元。
从各券商募资用途上看，多数券商再融资指向补充公司资金，扩大业务规模等。其中，发展资本中介和投资交易等重资本业务成为券商募资的重点投向。
24只券商公司债募资近2500亿元
今年以来，24只券商公司债（证券公司债、次级债、公司债）拟发行或已实施发行，数额高达2475亿元，其中，光大证券100亿元公司债、海通证券200亿元公司债、国金证券80亿元公司债、中信证券150亿元公司债已经实施，剩余1945亿元证券公司债尚需证监会或股东大会批准进程中。
6月17日，中金公司发布了今年第三期公司债的募集书，本期债券发行规模为不超过 22 亿元，品种分别为6年期和7年期，起息日为6月22日，按年付息、到期一次性还本。
近日，多家券商发行公司债获得监管机构无异议函。
6月18日，天风证券公告称，公司收到上交所相关无异议函件，本次次级债券的拟发行金额为18亿元。
同一日，国信证券公告称，近日，公司收到证监会出具的《关于国信证券股份有限公司非公开发行永续次级债券有关意见的复函》。根据该复函，中国证监会对公司非公开发行永续次级债券无异议。
6月13日，西部证券公告称，近日，公司收到深交所出具的《关于西部证券股份有限公司 2020年证券公司短期公司债券符合深交所转让条件的无异议函》。
可转债市场已经引起券商融资视角关注
今年以来火爆的可转债市场也吸引了券商的注意。
3月9日，华安证券公告显示，公司拟发行人民币28亿元可转债。
浙商证券于2019年3月8日获准公开发行35亿元可转债，期限为6年；长江证券于2017年10月3日获准公开发行面值总额50亿元可转债，期限6年；2017年7月，国泰君安获证监会核准发行可转债总额为70亿元，期限6年。
此外，2019年5月21日，财通证券的38亿可转债方案获股东大会通过；2019年11月9日，华林证券的20亿可转债方案获股东大会通过。
券商是否会持续发行可转债尚需观察，毕竟近年已经过半，但仅有一直华安证券可转债计划发行。
短融已发超4000亿，存量在2500亿浮动
截至6月18日，今年以来，券商短期融资券发行规模已有4185亿元。
从存量来看证券公司短期融资券有90只，票面总额2639亿元。记者近期多次统计相关存量证券公司短融，相关存量规模持续保持在2500亿上下，这与公司债的规模相比也不遑多让，毕竟今年公司债的规模目前是2475亿元。
从当前各家证券公司短期融资券存量来看，总额超过100亿元的有10家券商，中信证券规模最大达350亿元，这10家券商分别为中信证券、招商证券、国信证券、中信建投证券、银河证券、海通证券、国泰君安、申万宏源、广发证券、安信证券，短融总额分别为350亿元、350亿元、210亿元、175亿元、165亿元、160亿元、150亿元、150亿元、120亿元、120亿元、100亿元。
券商配股遭市场用脚投票
对于部分券商疯狂配股“补血”，市场或不太认可。
刚发完28亿可转债，今又来40亿配股方案的华安证券，公司股价在6月18日遭遇滑铁卢，当日华安证券盘中一度大跌7%，收盘跌幅收窄至6.04%，今日股价仍然表现不佳。
对于中小投资者来说，华安证券发布的虽然只是配股预案，但对于配股不感兴趣的股东，理论上会用脚投票，选择卖出，以免因未参与配股而带来的价格损失。这显然也是华安证券股价大跌的重要原因。除了配股不被认可外，大股东的轮番减持或也是股价大跌原因之一。
券商为何大规模融资？政策支持叠加业务驱动
从近期政策来看，支持券商做大规模，支持实体经济、抵御风险。
今年2月14日，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，明确优化非公开制度安排，调整非公开发行股票定价和锁定机制。
5月29日，证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，旨在支持券商充实资本，增强风险抵御能力。重大修订包括允许公开发行次级债、不再限制投资者人数等。
早在去年，已有支持短融的相关政策出台。
2019年6月份，央行核准多家头部券商调增最高短期融资券待偿还余额。去年6月21日，中信证券获批公司待偿还短期融资券的余额上限为人民币469亿元。24日晚间，招商证券、银河证券、中信建投及申万宏源接连公告，收到央行关于公司短期融资券最高待偿还余额的通知，核准的余额上限分别为316亿元、368亿元、209亿元以及298亿元。
证监会亦发声支持打造航母级券商。
去年11月29日，中国证监会网站公布33条关于政协十三届全国委员会第二次会议提案答复的函和对十三届全国人大二次会议建议的答复。证监会表示，积极推动打造航母级头部证券公司，支持各类符合条件的民营企业发行上市融资和再融资，促进多层次资本市场互联互通。
中泰证券发布研报表示，次级债是唯一可补充券商净资本的债券。券商融资主要分为股权融资、债券融资，从规模看，债券融资是主要融资途径。次级债可充实券商资本，次级债规模 2015 年后回落。回落原因是次级债发行成本高且仅能补充附属净资本，相对股权融资吸引力下降。允许公开发行，降低融资成本，利好券商资本补充。次级债可以提升券商的风险覆盖率（=净资本/各项风险资本准备之和），使更好满足风控指标要求。
西南证券认为，证券公司盈利模式正发生深刻变革，从过去的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。
【自动驾驶行业信心不减 百度李震宇：#新基建下智能交通将迎爆发式增长#】“新基建七个领域中，有五个是和自动驾驶相关的。”6月3日，在Apollo 媒体沟通会上，#百度 BIDU[股票]# 集团副总裁、智能驾驶事业群组总经理李震宇向《每日经济新闻》记者表示，新基建点燃了各地政府的智能交通热情，百度已经拿下了长沙、保定、沧州、河北、重庆、阳泉等地10多个订单，南京、大连等地已经在谈。
今年是百度Apollo 自动驾驶平台发布的第三年，百度Apollo也从最初的单一平台扩展到智能车联平台和车路协同平台。在通往汽车自动驾驶完全商用化这条漫长的道路上，百度希望“沿途下蛋”，在能够落地的场景上进行一些商业化探索。
突发的全球疫情让汽车业行业深受打击，而自动驾驶等新技术的布局上，传统车企以及互联网巨头们却丝毫没有放松。大众汽车集团6月2日宣布，完成了对自动驾驶公司Argo AI的投资。在2月份，丰田宣布向中国自动驾驶初创公司小马智行投资4亿美元。
疫情呼唤更多无人化
在此次疫情中，百度Apollo与生态合作伙伴一共在17座城市投放了104辆无人车。“涉及清扫、消毒、货物运输，无人车在疫情上有了一些用场。”不过在李震宇看来，仍然有经验教训需要吸取，“希望以后遇到类似突发场景的时候，能够准备得更好、更充分”。
李震宇对《每日经济新闻》记者表示，疫情期间的武汉实际上是无人运输的重要需求场景。他同时坦言，在一些封闭、低速园区的场景里面无人驾驶可行，可实际涉及到更复杂的运载乘客的场景上，还是存在诸多行业上共同的挑战，技术上还没有那么稳固可靠，部署的成本仍然很高。
4月20日，记者获悉，百度宣布在长沙全面开放Apollo Robotaxi自动驾驶出租车服务，市民可以免费试乘。百度Apollo Robotaxi开放的打车范围约130平方公里，行车路线将覆盖长沙当地的居民区、商业休闲区及工业园区等多生活场景。
李震宇此次介绍，疫情期间，本来以为长沙市民会把Robotaxi当网红事物体验，实际中，还真有人把当它成一个出租出行工具了。
自动驾驶是各个互联网企业、汽车企业共同努力的方向，不过在技术落地方式和时间表上业界仍有较大不确定性，颠覆性的技术总是少不了众多企业的不懈努力。百度在该领域一直进行了多年投入，李震宇表示，研发投入巨大是必然的，百度会一直坚持推进。
疫情让汽车业行业深受打击，对于自动驾驶的布局，众多相关企业却丝毫没有放松。大众汽车集团6月2日宣布，完成了对自动驾驶公司Argo AI的投资，涉及资金26亿美元。另一家国际巨头丰田2020财年利润预期同比下跌在八成左右，但2月份，丰田宣布向中国自动驾驶初创公司小马智行投资了4亿美元。
新基建助推智能交通
年初以来，以数字化为代表的新基建被广泛关注，涉及5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大产业方向。而这其中有5项均与智能交通相关。5月19日在国新办新闻发布会上，交通运输部更是提出：“将围绕加快建设交通强国的目标，稳步推动自动驾驶技术应用，构建‘新基建’的应用场景。”
以自动驾驶、新能源、车路协同、5G、AI等技术与应用为核心的智能交通体系，正是新基建的核心领域。此次在与媒体的沟通中，李震宇多次提到了面向To G端(政府)开展业务，并且认为在新基建和交通强国的国家政策背景下，智能交通会迎来爆发式增长，这也给百度Apollo带来了新的商业化赛道。
在百度以往对于自动驾驶业务的介绍中，更多是对于单车自动驾驶的强调，而从近一年多来的动作来看，百度将汽车智能化延伸到交通智能化，突出车路融合，以及全栈式智能交通解决方案。
李震宇认为，城市智能交通主要包括数字化、网联化和自动化三方面发展路径。数字化是城市交通今天的问题，核心是解决当前交通效率的问题，包括堵车、停车难等问题。网联化就是未来将公交车、出租车、私家车实现互联。而城市智能交通更长远的远景是实现自动化，自动化就是指自动驾驶出租车、自动驾驶公交车等。
“车联网不再只是车辆的额外卖点，而是车辆的核心模块，不智能的车反倒将成另类。”在李震宇看来，今年将是车联网的普及之年，以前更多的是锦上添花，现在慢慢成为新车标配。
“这两年比较明显感觉到的趋势就是车路协同，尤其在中国这个大背景下，车路协同能够孕育商业化的机会。”李震宇对《每日经济新闻》记者介绍，中美的道路交通环境大大不同，这就决定了各自在自动驾驶的方式上采取了不同的方式，“聪明的车加智能的路”让中国有机会在自动驾驶领域超越美国。
今年是百度Apollo 自动驾驶平台发布的第三年，百度Apollo也从最初的单一平台扩展到智能车联平台和车路协同平台。在通往汽车自动驾驶完全商用化这条漫长的道路上，百度希望“沿途下蛋”，在能够落地的场景上进行一些商业化探索。
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疫情呼唤更多无人化
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自动驾驶是各个互联网企业、汽车企业共同努力的方向，不过在技术落地方式和时间表上业界仍有较大不确定性，颠覆性的技术总是少不了众多企业的不懈努力。百度在该领域一直进行了多年投入，李震宇表示，研发投入巨大是必然的，百度会一直坚持推进。
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