#花万元做热玛吉麻药后发现上当#【听着很心动，号称能冻龄，花好几万却不知真假！火出圈的“热玛吉”水有多深？】热玛吉热度不减，四代升级到了五代，在很多爱美的女孩子当中红出了圈。即使知道这里的水很深，但爱美的人依然义无反顾。
杭州李姑娘在做足功课的前提下，花费1万4去做杭州黄龙一家美容机构做了医美项目“热玛吉”，没想到在全脸麻药都上了，止疼药也吃了的情况下，发现热玛吉的探头上找不到防伪的二维码。
这事让她懵了，并就此走上了维权之路。她将自己的经历通过钱江晚报小时新闻分享给大家，是希望爱美的女孩子们不要和她一样。
李姑娘的事，杭州西湖市场监管部门已介入调查，究竟她选的美容机构给她要用的热玛吉五代是真是假，截至发稿还在调查中。
让自己变美变年轻，让脸蛋永远有满满的胶原蛋白、冻龄和少女感……这些都让女人们对医美项目“热玛吉”心动。
“市面上的假货太多了”
业内人士：做完会有效果，但能维持多久没法说
“这一行的水真的是太深了，市面上的假货太多了。”去年年底做了热玛吉五代的饱饱，可以说是一位业内人士，她在万象城跟合伙人一起投资了一家医美机构。
饱饱生完二胎之后，感觉立马老了5岁，腮帮子上的肉开始下垂。她不能接受，决定做次改变。“我去做了五代。现在3个月过去了，效果还是明显的，苹果肌饱满挺立，但是能维持多久，说实话我也不知道，这个要看个人体质，一般来说，3个月达到效果的顶峰，6个月开始胶原蛋白会慢慢流失。”
虽说四代和五代在作用和功效上一样，但是体验感差别挺大，“做四代的人都说做热玛吉的时候非常疼，有些人需要吃止痛片，但是五代的疼痛感很多人都能承受了。”
这就是为什么五代现在比四代更火的原因。
简单来说，热玛吉技术的原理，是利用射频深入真皮层，通过加热，一方面直接收紧胶原纤维，更重要的则是刺激真皮的成纤维细胞，促使其启动创伤修复和超量恢复机制，从而使成纤维细胞增殖，并通过其后续的作用起到紧肤效果。
一般，热玛吉分为眼部、面部和身体，做面颈部的比较多。
“随着你年纪的增长，胶原蛋白的流失，整张脸开始不知不觉地发生着变化，法令纹和颈纹深了，所谓的少女线下颌线不明显了，怎么看，都会觉得脸垮了。这时候就会寄托于医美。”饱饱强调，但是做医美的时候，一定要做足功课，因为“市面上的假货实在太多了。”
像李姑娘的遭遇，在她看到再正常不过了。饱饱说，扫码辨别真伪只是一方面，“实际上国外的产品是没有扫码这一个附属功能的。进口到中国之后，才有防伪标志。博士伦代理的产品，的确可以扫码辨别真伪。但是打着博士伦的旗号，用的却是没有码的探头，那就很可疑了。”
另外，最直接的辨别方法就是价格。“热玛吉低于12000元的，绝对是假的。当然现在价格高的，也不一定是真的，非专业人士是很难辨别的。”
她建议，做热玛吉的时候，大家可以留心一下声音，“啪啪啪”非常连续而清脆的声音，那就是真的，但是声音断断续续很沉闷的话，也就是假的：“互联网那么发达，很多博主都会分享经验，在做热玛吉之前，多看看他们的分享，再请教一下身边的专业人士，以防踩雷。”
“朋友圈卖衣服卖酵素的微商都改做医美了”
网友：一直不敢做，就是怕一不小心就踩雷
做完热玛吉，并不意味着当下就有百分之百的效果，立竿见影。
“刚做完，会有20%的效果，皮肤会细腻，慢慢的皮肤开始提升、紧致，胶原蛋白增长。3个月，皮肤是最好的状态；6个月，皮肤开始走下坡路。所以，有条件的人，10个月就会做一次。”
如果用了假的探头，饱饱说，刚开始的效果是差不多的，真的探头是慢慢爬坡，假的探头直接开始下坡，后期的效果非常差。
“热玛吉的风险，除了探头真假之外，还有操作医生的专业程度和手法。”饱饱说，操作热玛吉的医生必须有资质，碰到一些虚假宣传的医生，操作过程中，可能出现皮肤损坏的后果，比如说，出现斑点、红肿、过敏等现象，甚至整块皮肤都会被烧掉。
小时新闻记者了解到，现在国内几乎所有三甲公立医院的美容科都没有引进热玛吉。原因可能因为热玛吉五代在国内还没有得到真正的允许。
“在国外已经很火了。疫情之后，热玛吉五代做的人并没有很多，因为无法进口，探头很少，做的人也少。”
网友们对这事的看法也很多。
“很心动 ，但迟迟不敢去做的原因就是因为太真假难辨，看到好多关于医美的负面，更加不敢了。”
“希望监管部门能够监管起来，有放心的资质，我们才敢去变美。”
“朋友圈以前做服装、卖水果的微商都开始变做医美了。我朋友圈至少有四个人已经转行了 ，可见这一行有多火。”任女士在小时新闻后台留言表示，和火热一起伴随的必然是行业乱象：“朋友圈买个衣服，买个水果，不好看不好吃最多扔扔掉，但是要做医美，那可是在自己身上动，万一是个假的，实在害怕，真心希望监管部门可以管起来。”（钱江晚报·小时新闻记者 杨茜 图片来源于CFP）
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“这一行的水真的是太深了，市面上的假货太多了。”去年年底做了热玛吉五代的饱饱，可以说是一位业内人士，她在万象城跟合伙人一起投资了一家医美机构。
饱饱生完二胎之后，感觉立马老了5岁，腮帮子上的肉开始下垂。她不能接受，决定做次改变。“我去做了五代。现在3个月过去了，效果还是明显的，苹果肌饱满挺立，但是能维持多久，说实话我也不知道，这个要看个人体质，一般来说，3个月达到效果的顶峰，6个月开始胶原蛋白会慢慢流失。”
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一般，热玛吉分为眼部、面部和身体，做面颈部的比较多。
“随着你年纪的增长，胶原蛋白的流失，整张脸开始不知不觉地发生着变化，法令纹和颈纹深了，所谓的少女线下颌线不明显了，怎么看，都会觉得脸垮了。这时候就会寄托于医美。”饱饱强调，但是做医美的时候，一定要做足功课，因为“市面上的假货实在太多了。”
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另外，最直接的辨别方法就是价格。“热玛吉低于12000元的，绝对是假的。当然现在价格高的，也不一定是真的，非专业人士是很难辨别的。”
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网友们对这事的看法也很多。
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这就是为什么五代现在比四代更火的原因。
简单来说，热玛吉技术的原理，是利用射频深入真皮层，通过加热，一方面直接收紧胶原纤维，更重要的则是刺激真皮的成纤维细胞，促使其启动创伤修复和超量恢复机制，从而使成纤维细胞增殖，并通过其后续的作用起到紧肤效果。
一般，热玛吉分为眼部、面部和身体，做面颈部的比较多。
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如果用了假的探头，饱饱说，刚开始的效果是差不多的，真的探头是慢慢爬坡，假的探头直接开始下坡，后期的效果非常差。
“热玛吉的风险，除了探头真假之外，还有操作医生的专业程度和手法。”饱饱说，操作热玛吉的医生必须有资质，碰到一些虚假宣传的医生，操作过程中，可能出现皮肤损坏的后果，比如说，出现斑点、红肿、过敏等现象，甚至整块皮肤都会被烧掉。
小时新闻记者了解到，现在国内几乎所有三甲公立医院的美容科都没有引进热玛吉。原因可能因为热玛吉五代在国内还没有得到真正的允许。
“在国外已经很火了。疫情之后，热玛吉五代做的人并没有很多，因为无法进口，探头很少，做的人也少。”
网友们对这事的看法也很多。
“很心动 ，但迟迟不敢去做的原因就是因为太真假难辨，看到好多关于医美的负面，更加不敢了。”
“希望监管部门能够监管起来，有放心的资质，我们才敢去变美。”
“朋友圈以前做服装、卖水果的微商都开始变做医美了。我朋友圈至少有四个人已经转行了 ，可见这一行有多火。”任女士在小时新闻后台留言表示，和火热一起伴随的必然是行业乱象：“朋友圈买个衣服，买个水果，不好看不好吃最多扔扔掉，但是要做医美，那可是在自己身上动，万一是个假的，实在害怕，真心希望监管部门可以管起来。”#靠谱的健康大讲堂#（钱江晚报·小时新闻记者 杨茜 图片来源于CFP）
李奇霖：估值的忧伤
来源：奇霖宏观
李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事
春节以来，市场出现了较为明显的调整，尤其是前期机构重仓的一些股票，有些出现了30个点的跌幅。
有意思的是，就跟上涨是结构性行情一样，市场下跌也是结构性的。每次机构抱团股下跌的时候，市场赚钱效应并没有显著恶化，经常能看到上涨的股票只数多于下跌的只数。
以2月23日的市场为例，上证指数下跌了1.99%，盘中甚至出现了100点的下跌，核心茅指数下跌了3.85%，但万得全A上涨的家数是2061家，下跌的是1935家，在大盘跌幅较大的时候，上涨的家数还能比下跌的多，至少说明市场人气还是在的。
今年春节前的交易日，市场还在抱团核心资产，所以我们能看到沪深300的涨幅显著好于中证1000，但春节后，就反过来了，中证1000的表现要显著好于沪深300。
那么，是什么导致春节后，市场走向了另一个极端呢？
图片
在讨论这个问题前，我们先看看什么是核心资产，机构为什么喜欢抱团核心资产。
做股票估值的，都知道DCF模型，其核心逻辑是把企业未来的预期现金流量贴现为当前值，分子是自由现金流，分母是贴现率，一般用国债收益率作为无风险收益率。
自从去年3月，疫情冲击全球经济和金融市场后，全球央行都开始了史无前例的扩表。
更关键的是，作为全球资产价格定价的锚，美债收益率被压降到1%以内的历史低位，扣除掉通胀预期后的实际利率为负值。
这就意味着传统追逐确定性的投资机构买美债根本买不下手，所以，只能另辟蹊径，去资本市场寻找其他的具有确定性、安全性的投资标的。
换句话说，在全球央行史无前例的大扩表下，在零利率和负利率的大趋势下，DCF模型的分母端几乎是用0在定价的，只要有确定的分子端，估值在理论上可以做到无穷大。
这就是核心资产能够持续上涨最重要的理论基础。
什么是核心资产？我个人认为的核心资产，指的就是该资产具有现金流创造能力的长期性、高增长性和确定性。这类资产在分子端具有高度的确定性，并且有长期的稳定的现金流。
所以，大家能够发现核心资产有几个共同的特点，那就是护城河厚、现金流造血能力强，而且这种造血模式能够长久地持续下去。
这几个特点最关键的莫过于长久，要成为核心资产，上市公司的资产或商业模式要有持续的现金流创造能力。
有些板块或者上市公司，它有好的业绩，比如银行，业绩一直都很好，业绩增速不算低，但就是估值上不去。
原因就是持续性问题，市场无法清晰的算出银行究竟有多少真实的不良，不知道不良出清后业绩什么时候会大幅下滑，正是因为不知道这一点，所以市场对它的业绩持续性产生了怀疑，估值就上不去。
近期银行上涨很大程度上是经济复苏预期以及资产质量改善的逻辑在驱动，但多数银行的市净率仍低于1，市盈率还是个位数，问题还是出在了对持续性的担忧上。
比如前期反弹的影视股，虽然春节场超了预期，票房收入高，影视股的业绩短期肯定大幅反弹，但它的问题在于资产创造现金流的久期太短，不可能指望一个上市公司永远都有好的作品蹦出来，万一拍了烂片，资产价值就会迅速缩水。
所以，影视板块反弹的力度并不强，虽然大家都知道疫情后票房大概率还会暴涨，但问题是，它的逻辑是短期的。
再比如游戏板块，为什么市场喜欢港股的腾讯和心动公司，因为他们做的不仅仅是游戏，做的还是平台，有渠道，有长期的确定业绩。而且考虑到一个好游戏的IP维持不了多久，可能有了新的爆款大家注意力就移开了，所以市场给不了A股游戏公司高估值，虽然它们业绩看起来不错，但未来的确定性比较低。
值得庆贺的是，有些周期股已经走成了成长的逻辑，这个现象与中国经济深层次的转型升级密不可分。
四万亿以后，周期股的估值就一直起不来，因为产能过剩，因为地产基建即使短期好了但谁都怀疑它的可持续性，所以周期股估值一直往下走。
但自从供给侧改革后，逻辑就发生了非常深刻的变化，因为去产能以后，部分周期股它的规模优势开始显现了，它有钱可以搞设备更新改造，建立自己排他性的护城河，同时单位扩产的成本越来越低，即使需求下滑了，它的成本可以做到更快的下降。在化工、建筑建材、工程机械等板块里，出了不少这样的周期股，但这个已经不是周期股的逻辑，而是成长股的逻辑。
所以，市场不会只给受益于经济好、通胀预期起来的周期股高估值，关键是要定价具有可持续性。市场是愿意给那些建立了规模优势、成本不断下移的周期股高估值，因为它有长期的盈利保障，现金流创造的久期长。
这里可以多说一句，海外的财政货币双积极给这些周期和制造业企业创造了广阔的市场，再叠加供给端的护城河、产能优势越来越深，中国一批世界级的制造业龙头正在孕育。
这也解释了为什么机构喜欢白酒，因为部分白酒上市公司有品牌的护城河，还有就是窖池，窖池越老，生产出来的基酒越好。白酒上市公司的毛利率均在50%以上，集中在70-80%，先款后货，高端白酒还实行配额制，厂商话语权很大，因此具有长期现金流的确定性。
另外，核心资产还有一个特点，那就是外资有一定的定价能力。
实际上，这轮机构投资风格的改变，与对外金融开放，外资加码布局A股是有一定关联的。
只要是外资有定价能力的标的，它的分母端就不是国内的无风险资产收益率，而是海外的无风险资产收益率，一般就是美债收益率。
详情链接：https://t.cn/A6tXp0GR
来源：奇霖宏观
李奇霖为红塔证券研究所所长、首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事
春节以来，市场出现了较为明显的调整，尤其是前期机构重仓的一些股票，有些出现了30个点的跌幅。
有意思的是，就跟上涨是结构性行情一样，市场下跌也是结构性的。每次机构抱团股下跌的时候，市场赚钱效应并没有显著恶化，经常能看到上涨的股票只数多于下跌的只数。
以2月23日的市场为例，上证指数下跌了1.99%，盘中甚至出现了100点的下跌，核心茅指数下跌了3.85%，但万得全A上涨的家数是2061家，下跌的是1935家，在大盘跌幅较大的时候，上涨的家数还能比下跌的多，至少说明市场人气还是在的。
今年春节前的交易日，市场还在抱团核心资产，所以我们能看到沪深300的涨幅显著好于中证1000，但春节后，就反过来了，中证1000的表现要显著好于沪深300。
那么，是什么导致春节后，市场走向了另一个极端呢？
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在讨论这个问题前，我们先看看什么是核心资产，机构为什么喜欢抱团核心资产。
做股票估值的，都知道DCF模型，其核心逻辑是把企业未来的预期现金流量贴现为当前值，分子是自由现金流，分母是贴现率，一般用国债收益率作为无风险收益率。
自从去年3月，疫情冲击全球经济和金融市场后，全球央行都开始了史无前例的扩表。
更关键的是，作为全球资产价格定价的锚，美债收益率被压降到1%以内的历史低位，扣除掉通胀预期后的实际利率为负值。
这就意味着传统追逐确定性的投资机构买美债根本买不下手，所以，只能另辟蹊径，去资本市场寻找其他的具有确定性、安全性的投资标的。
换句话说，在全球央行史无前例的大扩表下，在零利率和负利率的大趋势下，DCF模型的分母端几乎是用0在定价的，只要有确定的分子端，估值在理论上可以做到无穷大。
这就是核心资产能够持续上涨最重要的理论基础。
什么是核心资产？我个人认为的核心资产，指的就是该资产具有现金流创造能力的长期性、高增长性和确定性。这类资产在分子端具有高度的确定性，并且有长期的稳定的现金流。
所以，大家能够发现核心资产有几个共同的特点，那就是护城河厚、现金流造血能力强，而且这种造血模式能够长久地持续下去。
这几个特点最关键的莫过于长久，要成为核心资产，上市公司的资产或商业模式要有持续的现金流创造能力。
有些板块或者上市公司，它有好的业绩，比如银行，业绩一直都很好，业绩增速不算低，但就是估值上不去。
原因就是持续性问题，市场无法清晰的算出银行究竟有多少真实的不良，不知道不良出清后业绩什么时候会大幅下滑，正是因为不知道这一点，所以市场对它的业绩持续性产生了怀疑，估值就上不去。
近期银行上涨很大程度上是经济复苏预期以及资产质量改善的逻辑在驱动，但多数银行的市净率仍低于1，市盈率还是个位数，问题还是出在了对持续性的担忧上。
比如前期反弹的影视股，虽然春节场超了预期，票房收入高，影视股的业绩短期肯定大幅反弹，但它的问题在于资产创造现金流的久期太短，不可能指望一个上市公司永远都有好的作品蹦出来，万一拍了烂片，资产价值就会迅速缩水。
所以，影视板块反弹的力度并不强，虽然大家都知道疫情后票房大概率还会暴涨，但问题是，它的逻辑是短期的。
再比如游戏板块，为什么市场喜欢港股的腾讯和心动公司，因为他们做的不仅仅是游戏，做的还是平台，有渠道，有长期的确定业绩。而且考虑到一个好游戏的IP维持不了多久，可能有了新的爆款大家注意力就移开了，所以市场给不了A股游戏公司高估值，虽然它们业绩看起来不错，但未来的确定性比较低。
值得庆贺的是，有些周期股已经走成了成长的逻辑，这个现象与中国经济深层次的转型升级密不可分。
四万亿以后，周期股的估值就一直起不来，因为产能过剩，因为地产基建即使短期好了但谁都怀疑它的可持续性，所以周期股估值一直往下走。
但自从供给侧改革后，逻辑就发生了非常深刻的变化，因为去产能以后，部分周期股它的规模优势开始显现了，它有钱可以搞设备更新改造，建立自己排他性的护城河，同时单位扩产的成本越来越低，即使需求下滑了，它的成本可以做到更快的下降。在化工、建筑建材、工程机械等板块里，出了不少这样的周期股，但这个已经不是周期股的逻辑，而是成长股的逻辑。
所以，市场不会只给受益于经济好、通胀预期起来的周期股高估值，关键是要定价具有可持续性。市场是愿意给那些建立了规模优势、成本不断下移的周期股高估值，因为它有长期的盈利保障，现金流创造的久期长。
这里可以多说一句，海外的财政货币双积极给这些周期和制造业企业创造了广阔的市场，再叠加供给端的护城河、产能优势越来越深，中国一批世界级的制造业龙头正在孕育。
这也解释了为什么机构喜欢白酒，因为部分白酒上市公司有品牌的护城河，还有就是窖池，窖池越老，生产出来的基酒越好。白酒上市公司的毛利率均在50%以上，集中在70-80%，先款后货，高端白酒还实行配额制，厂商话语权很大，因此具有长期现金流的确定性。
另外，核心资产还有一个特点，那就是外资有一定的定价能力。
实际上，这轮机构投资风格的改变，与对外金融开放，外资加码布局A股是有一定关联的。
只要是外资有定价能力的标的，它的分母端就不是国内的无风险资产收益率，而是海外的无风险资产收益率，一般就是美债收益率。
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