最美最高级最百搭版本吊带没有之一，就这款了，平时不敢穿吊带的MM都可以放心入这款。
高质感、有厚度、可单穿、适合多种身材。不用担心肩带不合适，不担心领口会很低，不担心腋下不安全，它很好穿！
相信第一印象，每个颜色都不难搭，难搭配就不会出，为了让您配不同的西装，让您一周能穿2次吊带+外套，所以建议2色入！3个颜色可选。
模特搭配粉色西装的银箔色太太太高阶了，缎面醋酸从未有过这个色。
黑色是个百搭百配的色彩，酷而带小性感，所以闭眼入也是可以放心的。
香槟色也是一个不错的选择，高级淡雅，如果花点小心思，配上精致的饰品，还能够起到画龙点睛的作用。
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早春落梅花8则，共赏落梅飘飘之美，山花开满谷，林香动落梅
东湖梅园万树梅花正值盛花期，春光明丽，早春时节，最适合踏青。白梅如雪，粉梅如霞，红梅如醉，绿梅如仙。想起这梅花自冬至小寒凌霜傲雪，就为这蓬勃早春的绚烂，感慨系之。
梅花开和菊花类似，因为要抗拒严寒，所以花蕾紧贴树枝，花萼结实，如红玉一样紧贴树枝，风吹不落，但是梅花盛花之时，又和菊花不一样，大多数菊花是不落花瓣的，所谓抱香死，但是梅花不一样，一旦全然开放，就不管不顾，仿佛将生命和绚烂同时铺展在枝头，此时若有微风和撼动，无数的花瓣飘飞如雪。当然并不会所有的梅花都一同落下，是那些盛开的花朵，形成了梅花边开边落的景观。
悲哀吗？一点都不，相反非常立体，非常壮观。那太阳打在层层花蕊上，那落花像收不住的串串笑声，像天女正在散花，而绿茵茵的草坪上有白的粉的花瓣，更显出春天的清新之美，花海之盛。
我忽然明白了汉朝古曲《梅花落》的真正含义，那是天女散花的美。在北方，无数的雪花飞扬，在南国，无数梅花旋开旋落，从南方到北方戍边的人，看到雪花，想到梅花，天地一树梅，在北而为雪，在南而为花。家园之思是心中的旖旎，用奔放的旋律，做梅花舞，做雪花舞。
所以梅花落在汉朝不是悲伤的曲子，是梅开雪落的壮美，是乡愁中的豪迈。
正是梅花盛花期边开边落的特点，所以赏梅花时往往会唱梅花落，如同梅花开又梅雪飘飘。
南北朝庾信有梅花诗。
“竟日坐春台，芙蓉承酒杯。
水流平涧下，山花开满谷。”
“水影摇聚竹，林香动落梅。”
这说的是初春在山里踏青赏花，坐在高处，席地而有酒杯，他看到梅花开满山谷，一阵风来，摇动了竹林，也吹落了梅花，带来梅花阵阵香气。
南北朝时代在文化上最贴近自然，这里的梅花落是一种自然的描写，盛花而有落，风吹而有香，令人心旷神怡。赏梅自然包含落梅之美，并没有从审美上开落割裂，花开就好，花落就惆怅。
“对户一枝梅，新花落故栽。
燕拾还莲井，风吹上镜台。”南北朝徐陵《梅花落》
那么这首诗也是写了梅花盛花边开边落那种美。落下的梅花被燕子衔走，风吹了花瓣飘到绣楼上的妆台上。而且梅花是新花。
落梅妆则是南朝宋武帝的女儿在春天的房檐下睡觉时，梅花被风吹落了一朵沾在她的脸上，于是她将梅花固定在额头，成为风靡一时的梅花面妆。那么也侧面证明了梅花在盛花时就有开有落这一特点，而且欣赏花开与花落是同时的，因为都美。
隋朝的赏梅更是花开花落同赏。
“腊月正月早惊春，众花未发梅花新。”
“长安少年多轻薄，两两共唱梅花落。
满酌金巵催玉柱，落梅树下宜歌舞。”隋朝江总《梅花落》
那么可以看到隋朝流行在梅花下赏落花，而且歌酒不断，欢乐愉快，还唱起《梅花落》，那么这里的歌声和歌舞绝对不是伤感，而是欣赏梅花飘飘，美人歌舞，裙带飞飞。
“塞北江南共一家，何须落泪怨黄沙。
春酒半酣千日醉，庭前还有落梅花。”隋朝《太和第四》
那么太和歌辞通常是用作大型庆典的，这里是劝慰守边的军人四海一家，虽然身在漠北，但是家乡的梅花正如雪飘飞，家国一体。所以梅花落，还真不是那么悲哀的词，梅花落是指梅花开盛而飘飞，仙美动人。
那么唐朝之后，梅花落的落，就逐渐朝两个方向发现，一个是维持梅花飘飞的原意，一个就是指梅花真正开谢。
至少李白时代：“黄鹤楼中闻玉笛，江城五月落梅花。”
不是说梅花凋谢，而是指在笛声中仿佛故乡梅花盛开如雪又飘飞如雪，清香袭人，思念缭绕。
晚唐之后，梅花落，才是真的指梅花凋谢。
“客里逢春一惘然，梅花落尽柳如烟。
无情最恨东来燕，底事音书不肯传。”唐朝唐彦谦《寄友三首》
这里的梅花显然已经过季，梅花落尽，杨柳青青，不但没有盛花飘飞之美，反而花事阑珊，让人凄凉惆怅。
“别来春半，触目柔肠断。
砌下落梅如雪乱，拂了一身还满。”唐朝李煜《清平乐·别来春半》
最凄凉的当然是南唐后主李煜，他的梅花落是二月梅花开谢，不在盛花期，所以枝头没几朵，风吹雨打，全在地上和身上。这是真正伤春感怀，至少梅花的春天过去了。
那么回到梅花本身，它为什么边开边落，实际这也是梅花为了适应生存而产生的一种花时保护。为了后代，梅花用累累花苞保护着花朵，一旦盛开，就很快通过风或者蜂蝶授粉进行结果。而密集的花朵和花蕊也会在风雨中淘汰一部分，于是我们就看到了梅花越是来得繁茂，花瓣落得越多的原因。
花开与花落形成盛花期的那种热闹和美丽。但是不要紧，真正的梅花不多久就会绿叶成荫子满枝。
有人看见花落花飞而感伤，喜欢开不喜欢落。所以落梅花仿佛是一件极其伤感的事。
但是如果你在梅花盛花期看到落梅如雪这种景观，或者你和我一样是感受的春的蓬勃与喜气吧。
龚自珍是最懂得梅花的人，他买了几百盆被人做观赏造型的梅花，认为这样刻意的修剪束缚是对梅花最大的伤害。他将这些梅花种在天然的地方，让它们自由开谢。
“落红不是无情物，化作春泥更护花。”
这是他对落梅真正的赞扬，我在枝头的使命完成，我翻飞成雪花，落在地上，我愿意化作春泥，去继续守护春天！
东湖梅园万树梅花正值盛花期，春光明丽，早春时节，最适合踏青。白梅如雪，粉梅如霞，红梅如醉，绿梅如仙。想起这梅花自冬至小寒凌霜傲雪，就为这蓬勃早春的绚烂，感慨系之。
梅花开和菊花类似，因为要抗拒严寒，所以花蕾紧贴树枝，花萼结实，如红玉一样紧贴树枝，风吹不落，但是梅花盛花之时，又和菊花不一样，大多数菊花是不落花瓣的，所谓抱香死，但是梅花不一样，一旦全然开放，就不管不顾，仿佛将生命和绚烂同时铺展在枝头，此时若有微风和撼动，无数的花瓣飘飞如雪。当然并不会所有的梅花都一同落下，是那些盛开的花朵，形成了梅花边开边落的景观。
悲哀吗？一点都不，相反非常立体，非常壮观。那太阳打在层层花蕊上，那落花像收不住的串串笑声，像天女正在散花，而绿茵茵的草坪上有白的粉的花瓣，更显出春天的清新之美，花海之盛。
我忽然明白了汉朝古曲《梅花落》的真正含义，那是天女散花的美。在北方，无数的雪花飞扬，在南国，无数梅花旋开旋落，从南方到北方戍边的人，看到雪花，想到梅花，天地一树梅，在北而为雪，在南而为花。家园之思是心中的旖旎，用奔放的旋律，做梅花舞，做雪花舞。
所以梅花落在汉朝不是悲伤的曲子，是梅开雪落的壮美，是乡愁中的豪迈。
正是梅花盛花期边开边落的特点，所以赏梅花时往往会唱梅花落，如同梅花开又梅雪飘飘。
南北朝庾信有梅花诗。
“竟日坐春台，芙蓉承酒杯。
水流平涧下，山花开满谷。”
“水影摇聚竹，林香动落梅。”
这说的是初春在山里踏青赏花，坐在高处，席地而有酒杯，他看到梅花开满山谷，一阵风来，摇动了竹林，也吹落了梅花，带来梅花阵阵香气。
南北朝时代在文化上最贴近自然，这里的梅花落是一种自然的描写，盛花而有落，风吹而有香，令人心旷神怡。赏梅自然包含落梅之美，并没有从审美上开落割裂，花开就好，花落就惆怅。
“对户一枝梅，新花落故栽。
燕拾还莲井，风吹上镜台。”南北朝徐陵《梅花落》
那么这首诗也是写了梅花盛花边开边落那种美。落下的梅花被燕子衔走，风吹了花瓣飘到绣楼上的妆台上。而且梅花是新花。
落梅妆则是南朝宋武帝的女儿在春天的房檐下睡觉时，梅花被风吹落了一朵沾在她的脸上，于是她将梅花固定在额头，成为风靡一时的梅花面妆。那么也侧面证明了梅花在盛花时就有开有落这一特点，而且欣赏花开与花落是同时的，因为都美。
隋朝的赏梅更是花开花落同赏。
“腊月正月早惊春，众花未发梅花新。”
“长安少年多轻薄，两两共唱梅花落。
满酌金巵催玉柱，落梅树下宜歌舞。”隋朝江总《梅花落》
那么可以看到隋朝流行在梅花下赏落花，而且歌酒不断，欢乐愉快，还唱起《梅花落》，那么这里的歌声和歌舞绝对不是伤感，而是欣赏梅花飘飘，美人歌舞，裙带飞飞。
“塞北江南共一家，何须落泪怨黄沙。
春酒半酣千日醉，庭前还有落梅花。”隋朝《太和第四》
那么太和歌辞通常是用作大型庆典的，这里是劝慰守边的军人四海一家，虽然身在漠北，但是家乡的梅花正如雪飘飞，家国一体。所以梅花落，还真不是那么悲哀的词，梅花落是指梅花开盛而飘飞，仙美动人。
那么唐朝之后，梅花落的落，就逐渐朝两个方向发现，一个是维持梅花飘飞的原意，一个就是指梅花真正开谢。
至少李白时代：“黄鹤楼中闻玉笛，江城五月落梅花。”
不是说梅花凋谢，而是指在笛声中仿佛故乡梅花盛开如雪又飘飞如雪，清香袭人，思念缭绕。
晚唐之后，梅花落，才是真的指梅花凋谢。
“客里逢春一惘然，梅花落尽柳如烟。
无情最恨东来燕，底事音书不肯传。”唐朝唐彦谦《寄友三首》
这里的梅花显然已经过季，梅花落尽，杨柳青青，不但没有盛花飘飞之美，反而花事阑珊，让人凄凉惆怅。
“别来春半，触目柔肠断。
砌下落梅如雪乱，拂了一身还满。”唐朝李煜《清平乐·别来春半》
最凄凉的当然是南唐后主李煜，他的梅花落是二月梅花开谢，不在盛花期，所以枝头没几朵，风吹雨打，全在地上和身上。这是真正伤春感怀，至少梅花的春天过去了。
那么回到梅花本身，它为什么边开边落，实际这也是梅花为了适应生存而产生的一种花时保护。为了后代，梅花用累累花苞保护着花朵，一旦盛开，就很快通过风或者蜂蝶授粉进行结果。而密集的花朵和花蕊也会在风雨中淘汰一部分，于是我们就看到了梅花越是来得繁茂，花瓣落得越多的原因。
花开与花落形成盛花期的那种热闹和美丽。但是不要紧，真正的梅花不多久就会绿叶成荫子满枝。
有人看见花落花飞而感伤，喜欢开不喜欢落。所以落梅花仿佛是一件极其伤感的事。
但是如果你在梅花盛花期看到落梅如雪这种景观，或者你和我一样是感受的春的蓬勃与喜气吧。
龚自珍是最懂得梅花的人，他买了几百盆被人做观赏造型的梅花，认为这样刻意的修剪束缚是对梅花最大的伤害。他将这些梅花种在天然的地方，让它们自由开谢。
“落红不是无情物，化作春泥更护花。”
这是他对落梅真正的赞扬，我在枝头的使命完成，我翻飞成雪花，落在地上，我愿意化作春泥，去继续守护春天！
化纤行业专家20210228
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
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