400亿起步价：两个"财大气粗"的男人抢格力 董明珠面临抉择
大白马股000651(格力电器)15%的股权转让，是资本市场的一件大事。
根据此前的公告，4月8日晚公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让持有的000651(格力电器)总股本15%的股票。本次转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。
9月2日晚间，这件事情终于有了实质性进展。共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金。
这两家究竟是谁呢？背后都有一个掌控大量资金的男人，而董明珠老师面临着一个二选一的选择题。
来看看到底是何方神圣？光保证金就有63亿，竞争者必然“财大气粗”！
实力雄厚！高瓴、厚朴两大财团出手
9月2日晚间，000651(格力电器)披露控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的进展。
本次公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。
珠海明骏投资、格物厚德股权投资，听起来是不是很陌生？
其实这两家公司股权穿透之后，都是大名鼎鼎的投资机构。
其中珠海明骏成立于2017年5月，执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），背后实际操盘者就是高瓴资本，旗下不同的产品分别出资组成的注册于横琴新区的新基金。
而格物厚德股权投资为厚朴投资在珠海设立的子公司。成立于2019年5月17日。天眼查数据显示，股东包括厚朴投资管理有限责任公司和格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）。
这两家大财团待会基金君再跟大家详聊。出现这样的结果其实在大家的预期之内，因为此前，股权转让项目意向投资者见面会上，除了厚朴投资、高瓴资本外，还包括百度、淡马锡控股等共25家机构。
格力公告称，经珠海国资委批复同意，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的000651(格力电器)902,359,632股股份，占000651(格力电器)总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。2019年8月6日，000651(格力电器)实施2018年度权益分派，即每10股派发现金红利15.00元，本次股份转让价格依据上述除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。
也就是说，这是一笔400亿的大买卖。而按照目前000651(格力电器)的57.47元/股的股价算，9亿股的市值已经超过500亿。
下一步怎么走？
格力集团将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审，并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。该协议内容是双方权利义务的最终约定，以国有资产监督管理机构及其他有权政府部门审批通过为生效条件。
经综合评审，如最终没有产生意向受让方，则格力集团可重新公开征集受让方或者终止本次转让股份事项。
张磊：希望投入传统企业
把科技的力量和灵魂与之结合
高瓴资本创始人兼首席执行官张磊，是这家机构的绝对的灵魂人物。
公开资料显示，张磊1972年生于河南驻马店市。1994年，他以河南驻马店总分第一的成绩考进人民大学金融专业， 1998年，申请到美国耶鲁大学研究生，在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室(管理著名的耶鲁大学捐赠基金)工作，这段经历为他日后在投资界的成功奠定了坚实的基础，也改变了张磊的一生。从耶鲁拿到硕士学位，他去了全球新兴市场投资基金，主要负责非洲尤其南非和东南亚的投资机会。
2005年，回到了中国，开始了自己的投资基金——高瓴资本。张磊团队以3000万美元起家，第一笔投资标就把所有资金压在了一家公司：当时上市一年的腾讯，当时腾讯市值不超过20亿美元，而如今腾讯的市值已经超过5000亿美元。
他表示，全资投资腾讯不是赌博，而是张磊一直坚持的长期价值投资信念：“社会早晚会奖励不断疯狂创造长期价值的企业家。”
2010年，他又再一次出人意料地投资京东，并且在京东只打算万7500万的背景下给了3亿美元。更是傲娇地说：“要么你接受我整个钱，要么我就不投了”。
当时京东的重资产模式普遍不被认可。那时张磊很清醒，他知道投资人普遍不喜欢重资产模式，但很多时候清醒的人看上去“最荒唐”。
随后京东崛起、上市到一路狂奔，张磊三亿美元变成了几十亿，并逐步获利退出。
为什么张磊能笃定地all-in腾讯、拿出三亿美元押一个项目？张磊说人的精力有限，他不喜欢“仙女散花式”地投资一大堆企业，更倾向于精准打击。
张磊一直的坚持“重仓中国”理念。而在去年在A股跌跌不休之际，据外媒消息，高瓴资本集团当时考虑筹集数十亿美元资金投资中国股市。
他奉行的投资理念是，“找最好的公司，做时间的朋友。”同时张磊表示，高瓴资本投资了高科技企业，也希望投入传统企业，把科技的力量和灵魂与传统企业相结合。
今年2月17日，张磊在亚布力中国企业家论坛第十九届年会上称，目前高瓴已经在中国投资600亿美元，大约500家企业。
据基金君不完全不同，张磊目前在A股有85亿布局，在美股有534亿元的布局，主要重仓包括爱奇艺、好未来、阿里巴巴等中概股。
据基金君统计，高瓴资本旗下的HCM中国基金和 珠海高瓴天成股权投资基金，在 2019年中报共出现在A股6 只股票的十大股东之中，包括000651(格力电器)、000333(美的集团)、300015(爱尔眼科)、300347(泰格医药)、300687(赛意信息)和君实生物，期末参考在A股的市值合计为 84.31 亿元。
而按照张磊的此前投A股的风格（2014年买002304(洋河股份)、600600(青岛啤酒)），基本上其进入前十大流通股东的企业都给他带来超过1倍以上的涨幅。
其中，高瓴资本自2016年一季度起便看好000651(格力电器)，一出手就买了4536万股，近8亿元。并一直持有至今，最新数据显示，高瓴资本持有000651(格力电器)4339万股。
期间格力的股价已经涨了3倍，简单计算，高瓴资本这3年多在格力这只股票中赚超17亿元。
5月起在珠海注册多家投资公司“铺路”而格物厚德同样大有来头，其控股股东为厚朴投资。
厚朴投资是一家在2007年组建的私募股权投资基金，据悉，是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。
据悉，该PE投资方向均与中国概念相关，一是直接投资中国企业，二是协助中国企业海外投资，三是协助海外企业投资中国。
方风雷何许人也？资料显示，他1952年出生于湖南，1982年毕业于中山大学，曾在美国哈佛大学商学院进修高级管理学课程。现在除了担任厚朴投资董事长，还是高盛高华证券董事长。
厚朴投资于2007年底成立，方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉以及高盛前资深银行家王理查携手所创立，最初其募资便让市场咋舌，作为一家没有交易记录的PE机构，厚朴首期基金融资额突破了原计划的20亿美元而飙升到创纪录的25亿美元，这也成为在本土市场中首个首期募资超过百亿元的基金。
方风雷曾领导及参与了多项大型资本市场项目，包括中国电信收购香港电讯、PCCW收购；中国移动、中国电信、600050(中国联通)、601857(中国石油)、600028(中国石化)、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。方风雷被《亚洲金融》（Financial Asia）评为“对中国资本市场最有影响的十人之一”；2008年获《欧洲货币》（Euromoney）颁发的“亚洲金融服务发展杰出贡献奖”。
在投资银行任职期间，方风雷已涉足股权投资领域，曾兼任中金公司直接投资委员会主席，领导完成了多项投资项目。
而此前，厚朴最大单次投资还是蒙牛。
2009年7月6日晚,在港上市的蒙牛乳业发布公告称,中国最大的粮油食品进出口公司、世界500强企业中粮集团携手长期关注于中国投资的私募股权投资基金厚朴投资,于当天以61亿港元的高额资本共同入股蒙牛。这一交易也是迄今中国食品行业中交易金额最大的一宗。
中粮和厚朴投资入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。
除了蒙牛，2009年1月,以厚朴资本为首的投资团接下601988(中国银行)H股的32.4亿股,耗资55.4亿港元；同年5月，厚朴资本联手淡马锡共耗资约567亿港元，接盘美国银行预减持的135亿股建行H股。
大白马股000651(格力电器)15%的股权转让，是资本市场的一件大事。
根据此前的公告，4月8日晚公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让持有的000651(格力电器)总股本15%的股票。本次转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。
9月2日晚间，这件事情终于有了实质性进展。共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金。
这两家究竟是谁呢？背后都有一个掌控大量资金的男人，而董明珠老师面临着一个二选一的选择题。
来看看到底是何方神圣？光保证金就有63亿，竞争者必然“财大气粗”！
实力雄厚！高瓴、厚朴两大财团出手
9月2日晚间，000651(格力电器)披露控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的进展。
本次公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。
珠海明骏投资、格物厚德股权投资，听起来是不是很陌生？
其实这两家公司股权穿透之后，都是大名鼎鼎的投资机构。
其中珠海明骏成立于2017年5月，执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），背后实际操盘者就是高瓴资本，旗下不同的产品分别出资组成的注册于横琴新区的新基金。
而格物厚德股权投资为厚朴投资在珠海设立的子公司。成立于2019年5月17日。天眼查数据显示，股东包括厚朴投资管理有限责任公司和格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）。
这两家大财团待会基金君再跟大家详聊。出现这样的结果其实在大家的预期之内，因为此前，股权转让项目意向投资者见面会上，除了厚朴投资、高瓴资本外，还包括百度、淡马锡控股等共25家机构。
格力公告称，经珠海国资委批复同意，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的000651(格力电器)902,359,632股股份，占000651(格力电器)总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。2019年8月6日，000651(格力电器)实施2018年度权益分派，即每10股派发现金红利15.00元，本次股份转让价格依据上述除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。
也就是说，这是一笔400亿的大买卖。而按照目前000651(格力电器)的57.47元/股的股价算，9亿股的市值已经超过500亿。
下一步怎么走？
格力集团将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审，并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。该协议内容是双方权利义务的最终约定，以国有资产监督管理机构及其他有权政府部门审批通过为生效条件。
经综合评审，如最终没有产生意向受让方，则格力集团可重新公开征集受让方或者终止本次转让股份事项。
张磊：希望投入传统企业
把科技的力量和灵魂与之结合
高瓴资本创始人兼首席执行官张磊，是这家机构的绝对的灵魂人物。
公开资料显示，张磊1972年生于河南驻马店市。1994年，他以河南驻马店总分第一的成绩考进人民大学金融专业， 1998年，申请到美国耶鲁大学研究生，在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室(管理著名的耶鲁大学捐赠基金)工作，这段经历为他日后在投资界的成功奠定了坚实的基础，也改变了张磊的一生。从耶鲁拿到硕士学位，他去了全球新兴市场投资基金，主要负责非洲尤其南非和东南亚的投资机会。
2005年，回到了中国，开始了自己的投资基金——高瓴资本。张磊团队以3000万美元起家，第一笔投资标就把所有资金压在了一家公司：当时上市一年的腾讯，当时腾讯市值不超过20亿美元，而如今腾讯的市值已经超过5000亿美元。
他表示，全资投资腾讯不是赌博，而是张磊一直坚持的长期价值投资信念：“社会早晚会奖励不断疯狂创造长期价值的企业家。”
2010年，他又再一次出人意料地投资京东，并且在京东只打算万7500万的背景下给了3亿美元。更是傲娇地说：“要么你接受我整个钱，要么我就不投了”。
当时京东的重资产模式普遍不被认可。那时张磊很清醒，他知道投资人普遍不喜欢重资产模式，但很多时候清醒的人看上去“最荒唐”。
随后京东崛起、上市到一路狂奔，张磊三亿美元变成了几十亿，并逐步获利退出。
为什么张磊能笃定地all-in腾讯、拿出三亿美元押一个项目？张磊说人的精力有限，他不喜欢“仙女散花式”地投资一大堆企业，更倾向于精准打击。
张磊一直的坚持“重仓中国”理念。而在去年在A股跌跌不休之际，据外媒消息，高瓴资本集团当时考虑筹集数十亿美元资金投资中国股市。
他奉行的投资理念是，“找最好的公司，做时间的朋友。”同时张磊表示，高瓴资本投资了高科技企业，也希望投入传统企业，把科技的力量和灵魂与传统企业相结合。
今年2月17日，张磊在亚布力中国企业家论坛第十九届年会上称，目前高瓴已经在中国投资600亿美元，大约500家企业。
据基金君不完全不同，张磊目前在A股有85亿布局，在美股有534亿元的布局，主要重仓包括爱奇艺、好未来、阿里巴巴等中概股。
据基金君统计，高瓴资本旗下的HCM中国基金和 珠海高瓴天成股权投资基金，在 2019年中报共出现在A股6 只股票的十大股东之中，包括000651(格力电器)、000333(美的集团)、300015(爱尔眼科)、300347(泰格医药)、300687(赛意信息)和君实生物，期末参考在A股的市值合计为 84.31 亿元。
而按照张磊的此前投A股的风格（2014年买002304(洋河股份)、600600(青岛啤酒)），基本上其进入前十大流通股东的企业都给他带来超过1倍以上的涨幅。
其中，高瓴资本自2016年一季度起便看好000651(格力电器)，一出手就买了4536万股，近8亿元。并一直持有至今，最新数据显示，高瓴资本持有000651(格力电器)4339万股。
期间格力的股价已经涨了3倍，简单计算，高瓴资本这3年多在格力这只股票中赚超17亿元。
5月起在珠海注册多家投资公司“铺路”而格物厚德同样大有来头，其控股股东为厚朴投资。
厚朴投资是一家在2007年组建的私募股权投资基金，据悉，是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。
据悉，该PE投资方向均与中国概念相关，一是直接投资中国企业，二是协助中国企业海外投资，三是协助海外企业投资中国。
方风雷何许人也？资料显示，他1952年出生于湖南，1982年毕业于中山大学，曾在美国哈佛大学商学院进修高级管理学课程。现在除了担任厚朴投资董事长，还是高盛高华证券董事长。
厚朴投资于2007年底成立，方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉以及高盛前资深银行家王理查携手所创立，最初其募资便让市场咋舌，作为一家没有交易记录的PE机构，厚朴首期基金融资额突破了原计划的20亿美元而飙升到创纪录的25亿美元，这也成为在本土市场中首个首期募资超过百亿元的基金。
方风雷曾领导及参与了多项大型资本市场项目，包括中国电信收购香港电讯、PCCW收购；中国移动、中国电信、600050(中国联通)、601857(中国石油)、600028(中国石化)、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。方风雷被《亚洲金融》（Financial Asia）评为“对中国资本市场最有影响的十人之一”；2008年获《欧洲货币》（Euromoney）颁发的“亚洲金融服务发展杰出贡献奖”。
在投资银行任职期间，方风雷已涉足股权投资领域，曾兼任中金公司直接投资委员会主席，领导完成了多项投资项目。
而此前，厚朴最大单次投资还是蒙牛。
2009年7月6日晚,在港上市的蒙牛乳业发布公告称,中国最大的粮油食品进出口公司、世界500强企业中粮集团携手长期关注于中国投资的私募股权投资基金厚朴投资,于当天以61亿港元的高额资本共同入股蒙牛。这一交易也是迄今中国食品行业中交易金额最大的一宗。
中粮和厚朴投资入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。
除了蒙牛，2009年1月,以厚朴资本为首的投资团接下601988(中国银行)H股的32.4亿股,耗资55.4亿港元；同年5月，厚朴资本联手淡马锡共耗资约567亿港元，接盘美国银行预减持的135亿股建行H股。
400亿起步价：两个"财大气粗"的男人抢格力 董明珠面临抉择
大白马股000651(格力电器)15%的股权转让，是资本市场的一件大事。
根据此前的公告，4月8日晚公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让持有的000651(格力电器)总股本15%的股票。本次转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。
9月2日晚间，这件事情终于有了实质性进展。共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金。
这两家究竟是谁呢？背后都有一个掌控大量资金的男人，而董明珠老师面临着一个二选一的选择题。
来看看到底是何方神圣？光保证金就有63亿，竞争者必然“财大气粗”！
实力雄厚！高瓴、厚朴两大财团出手
9月2日晚间，000651(格力电器)披露控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的进展。
本次公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。
珠海明骏投资、格物厚德股权投资，听起来是不是很陌生？
其实这两家公司股权穿透之后，都是大名鼎鼎的投资机构。
其中珠海明骏成立于2017年5月，执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），背后实际操盘者就是高瓴资本，旗下不同的产品分别出资组成的注册于横琴新区的新基金。
而格物厚德股权投资为厚朴投资在珠海设立的子公司。成立于2019年5月17日。天眼查数据显示，股东包括厚朴投资管理有限责任公司和格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）。
这两家大财团待会基金君再跟大家详聊。出现这样的结果其实在大家的预期之内，因为此前，股权转让项目意向投资者见面会上，除了厚朴投资、高瓴资本外，还包括百度、淡马锡控股等共25家机构。
格力公告称，经珠海国资委批复同意，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的000651(格力电器)902,359,632股股份，占000651(格力电器)总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。2019年8月6日，000651(格力电器)实施2018年度权益分派，即每10股派发现金红利15.00元，本次股份转让价格依据上述除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。
也就是说，这是一笔400亿的大买卖。而按照目前000651(格力电器)的57.47元/股的股价算，9亿股的市值已经超过500亿。
下一步怎么走？
格力集团将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审，并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。该协议内容是双方权利义务的最终约定，以国有资产监督管理机构及其他有权政府部门审批通过为生效条件。
经综合评审，如最终没有产生意向受让方，则格力集团可重新公开征集受让方或者终止本次转让股份事项。
张磊：希望投入传统企业
把科技的力量和灵魂与之结合
高瓴资本创始人兼首席执行官张磊，是这家机构的绝对的灵魂人物。
公开资料显示，张磊1972年生于河南驻马店市。1994年，他以河南驻马店总分第一的成绩考进人民大学金融专业， 1998年，申请到美国耶鲁大学研究生，在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室(管理著名的耶鲁大学捐赠基金)工作，这段经历为他日后在投资界的成功奠定了坚实的基础，也改变了张磊的一生。从耶鲁拿到硕士学位，他去了全球新兴市场投资基金，主要负责非洲尤其南非和东南亚的投资机会。
2005年，回到了中国，开始了自己的投资基金——高瓴资本。张磊团队以3000万美元起家，第一笔投资标就把所有资金压在了一家公司：当时上市一年的腾讯，当时腾讯市值不超过20亿美元，而如今腾讯的市值已经超过5000亿美元。
他表示，全资投资腾讯不是赌博，而是张磊一直坚持的长期价值投资信念：“社会早晚会奖励不断疯狂创造长期价值的企业家。”
2010年，他又再一次出人意料地投资京东，并且在京东只打算万7500万的背景下给了3亿美元。更是傲娇地说：“要么你接受我整个钱，要么我就不投了”。
当时京东的重资产模式普遍不被认可。那时张磊很清醒，他知道投资人普遍不喜欢重资产模式，但很多时候清醒的人看上去“最荒唐”。
随后京东崛起、上市到一路狂奔，张磊三亿美元变成了几十亿，并逐步获利退出。
为什么张磊能笃定地all-in腾讯、拿出三亿美元押一个项目？张磊说人的精力有限，他不喜欢“仙女散花式”地投资一大堆企业，更倾向于精准打击。
张磊一直的坚持“重仓中国”理念。而在去年在A股跌跌不休之际，据外媒消息，高瓴资本集团当时考虑筹集数十亿美元资金投资中国股市。
他奉行的投资理念是，“找最好的公司，做时间的朋友。”同时张磊表示，高瓴资本投资了高科技企业，也希望投入传统企业，把科技的力量和灵魂与传统企业相结合。
今年2月17日，张磊在亚布力中国企业家论坛第十九届年会上称，目前高瓴已经在中国投资600亿美元，大约500家企业。
据基金君不完全不同，张磊目前在A股有85亿布局，在美股有534亿元的布局，主要重仓包括爱奇艺、好未来、阿里巴巴等中概股。
据基金君统计，高瓴资本旗下的HCM中国基金和 珠海高瓴天成股权投资基金，在 2019年中报共出现在A股6 只股票的十大股东之中，包括000651(格力电器)、000333(美的集团)、300015(爱尔眼科)、300347(泰格医药)、300687(赛意信息)和君实生物，期末参考在A股的市值合计为 84.31 亿元。
而按照张磊的此前投A股的风格（2014年买002304(洋河股份)、600600(青岛啤酒)），基本上其进入前十大流通股东的企业都给他带来超过1倍以上的涨幅。
其中，高瓴资本自2016年一季度起便看好000651(格力电器)，一出手就买了4536万股，近8亿元。并一直持有至今，最新数据显示，高瓴资本持有000651(格力电器)4339万股。
期间格力的股价已经涨了3倍，简单计算，高瓴资本这3年多在格力这只股票中赚超17亿元。
5月起在珠海注册多家投资公司“铺路”而格物厚德同样大有来头，其控股股东为厚朴投资。
厚朴投资是一家在2007年组建的私募股权投资基金，据悉，是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。
据悉，该PE投资方向均与中国概念相关，一是直接投资中国企业，二是协助中国企业海外投资，三是协助海外企业投资中国。
方风雷何许人也？资料显示，他1952年出生于湖南，1982年毕业于中山大学，曾在美国哈佛大学商学院进修高级管理学课程。现在除了担任厚朴投资董事长，还是高盛高华证券董事长。
厚朴投资于2007年底成立，方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉以及高盛前资深银行家王理查携手所创立，最初其募资便让市场咋舌，作为一家没有交易记录的PE机构，厚朴首期基金融资额突破了原计划的20亿美元而飙升到创纪录的25亿美元，这也成为在本土市场中首个首期募资超过百亿元的基金。
方风雷曾领导及参与了多项大型资本市场项目，包括中国电信收购香港电讯、PCCW收购；中国移动、中国电信、600050(中国联通)、601857(中国石油)、600028(中国石化)、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。方风雷被《亚洲金融》（Financial Asia）评为“对中国资本市场最有影响的十人之一”；2008年获《欧洲货币》（Euromoney）颁发的“亚洲金融服务发展杰出贡献奖”。
在投资银行任职期间，方风雷已涉足股权投资领域，曾兼任中金公司直接投资委员会主席，领导完成了多项投资项目。
而此前，厚朴最大单次投资还是蒙牛。
2009年7月6日晚,在港上市的蒙牛乳业发布公告称,中国最大的粮油食品进出口公司、世界500强企业中粮集团携手长期关注于中国投资的私募股权投资基金厚朴投资,于当天以61亿港元的高额资本共同入股蒙牛。这一交易也是迄今中国食品行业中交易金额最大的一宗。
中粮和厚朴投资入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。
除了蒙牛，2009年1月,以厚朴资本为首的投资团接下601988(中国银行)H股的32.4亿股,耗资55.4亿港元；同年5月，厚朴资本联手淡马锡共耗资约567亿港元，接盘美国银行预减持的135亿股建行H股。
大白马股000651(格力电器)15%的股权转让，是资本市场的一件大事。
根据此前的公告，4月8日晚公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让持有的000651(格力电器)总股本15%的股票。本次转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。
9月2日晚间，这件事情终于有了实质性进展。共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金。
这两家究竟是谁呢？背后都有一个掌控大量资金的男人，而董明珠老师面临着一个二选一的选择题。
来看看到底是何方神圣？光保证金就有63亿，竞争者必然“财大气粗”！
实力雄厚！高瓴、厚朴两大财团出手
9月2日晚间，000651(格力电器)披露控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的进展。
本次公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。
珠海明骏投资、格物厚德股权投资，听起来是不是很陌生？
其实这两家公司股权穿透之后，都是大名鼎鼎的投资机构。
其中珠海明骏成立于2017年5月，执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），背后实际操盘者就是高瓴资本，旗下不同的产品分别出资组成的注册于横琴新区的新基金。
而格物厚德股权投资为厚朴投资在珠海设立的子公司。成立于2019年5月17日。天眼查数据显示，股东包括厚朴投资管理有限责任公司和格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）。
这两家大财团待会基金君再跟大家详聊。出现这样的结果其实在大家的预期之内，因为此前，股权转让项目意向投资者见面会上，除了厚朴投资、高瓴资本外，还包括百度、淡马锡控股等共25家机构。
格力公告称，经珠海国资委批复同意，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的000651(格力电器)902,359,632股股份，占000651(格力电器)总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。2019年8月6日，000651(格力电器)实施2018年度权益分派，即每10股派发现金红利15.00元，本次股份转让价格依据上述除权除息事项相应调整为不低于44.17元/股。
也就是说，这是一笔400亿的大买卖。而按照目前000651(格力电器)的57.47元/股的股价算，9亿股的市值已经超过500亿。
下一步怎么走？
格力集团将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审，并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。该协议内容是双方权利义务的最终约定，以国有资产监督管理机构及其他有权政府部门审批通过为生效条件。
经综合评审，如最终没有产生意向受让方，则格力集团可重新公开征集受让方或者终止本次转让股份事项。
张磊：希望投入传统企业
把科技的力量和灵魂与之结合
高瓴资本创始人兼首席执行官张磊，是这家机构的绝对的灵魂人物。
公开资料显示，张磊1972年生于河南驻马店市。1994年，他以河南驻马店总分第一的成绩考进人民大学金融专业， 1998年，申请到美国耶鲁大学研究生，在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室(管理著名的耶鲁大学捐赠基金)工作，这段经历为他日后在投资界的成功奠定了坚实的基础，也改变了张磊的一生。从耶鲁拿到硕士学位，他去了全球新兴市场投资基金，主要负责非洲尤其南非和东南亚的投资机会。
2005年，回到了中国，开始了自己的投资基金——高瓴资本。张磊团队以3000万美元起家，第一笔投资标就把所有资金压在了一家公司：当时上市一年的腾讯，当时腾讯市值不超过20亿美元，而如今腾讯的市值已经超过5000亿美元。
他表示，全资投资腾讯不是赌博，而是张磊一直坚持的长期价值投资信念：“社会早晚会奖励不断疯狂创造长期价值的企业家。”
2010年，他又再一次出人意料地投资京东，并且在京东只打算万7500万的背景下给了3亿美元。更是傲娇地说：“要么你接受我整个钱，要么我就不投了”。
当时京东的重资产模式普遍不被认可。那时张磊很清醒，他知道投资人普遍不喜欢重资产模式，但很多时候清醒的人看上去“最荒唐”。
随后京东崛起、上市到一路狂奔，张磊三亿美元变成了几十亿，并逐步获利退出。
为什么张磊能笃定地all-in腾讯、拿出三亿美元押一个项目？张磊说人的精力有限，他不喜欢“仙女散花式”地投资一大堆企业，更倾向于精准打击。
张磊一直的坚持“重仓中国”理念。而在去年在A股跌跌不休之际，据外媒消息，高瓴资本集团当时考虑筹集数十亿美元资金投资中国股市。
他奉行的投资理念是，“找最好的公司，做时间的朋友。”同时张磊表示，高瓴资本投资了高科技企业，也希望投入传统企业，把科技的力量和灵魂与传统企业相结合。
今年2月17日，张磊在亚布力中国企业家论坛第十九届年会上称，目前高瓴已经在中国投资600亿美元，大约500家企业。
据基金君不完全不同，张磊目前在A股有85亿布局，在美股有534亿元的布局，主要重仓包括爱奇艺、好未来、阿里巴巴等中概股。
据基金君统计，高瓴资本旗下的HCM中国基金和 珠海高瓴天成股权投资基金，在 2019年中报共出现在A股6 只股票的十大股东之中，包括000651(格力电器)、000333(美的集团)、300015(爱尔眼科)、300347(泰格医药)、300687(赛意信息)和君实生物，期末参考在A股的市值合计为 84.31 亿元。
而按照张磊的此前投A股的风格（2014年买002304(洋河股份)、600600(青岛啤酒)），基本上其进入前十大流通股东的企业都给他带来超过1倍以上的涨幅。
其中，高瓴资本自2016年一季度起便看好000651(格力电器)，一出手就买了4536万股，近8亿元。并一直持有至今，最新数据显示，高瓴资本持有000651(格力电器)4339万股。
期间格力的股价已经涨了3倍，简单计算，高瓴资本这3年多在格力这只股票中赚超17亿元。
5月起在珠海注册多家投资公司“铺路”而格物厚德同样大有来头，其控股股东为厚朴投资。
厚朴投资是一家在2007年组建的私募股权投资基金，据悉，是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。
据悉，该PE投资方向均与中国概念相关，一是直接投资中国企业，二是协助中国企业海外投资，三是协助海外企业投资中国。
方风雷何许人也？资料显示，他1952年出生于湖南，1982年毕业于中山大学，曾在美国哈佛大学商学院进修高级管理学课程。现在除了担任厚朴投资董事长，还是高盛高华证券董事长。
厚朴投资于2007年底成立，方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉以及高盛前资深银行家王理查携手所创立，最初其募资便让市场咋舌，作为一家没有交易记录的PE机构，厚朴首期基金融资额突破了原计划的20亿美元而飙升到创纪录的25亿美元，这也成为在本土市场中首个首期募资超过百亿元的基金。
方风雷曾领导及参与了多项大型资本市场项目，包括中国电信收购香港电讯、PCCW收购；中国移动、中国电信、600050(中国联通)、601857(中国石油)、600028(中国石化)、中国海洋石油、宝钢等企业的重组上市等项目。方风雷被《亚洲金融》（Financial Asia）评为“对中国资本市场最有影响的十人之一”；2008年获《欧洲货币》（Euromoney）颁发的“亚洲金融服务发展杰出贡献奖”。
在投资银行任职期间，方风雷已涉足股权投资领域，曾兼任中金公司直接投资委员会主席，领导完成了多项投资项目。
而此前，厚朴最大单次投资还是蒙牛。
2009年7月6日晚,在港上市的蒙牛乳业发布公告称,中国最大的粮油食品进出口公司、世界500强企业中粮集团携手长期关注于中国投资的私募股权投资基金厚朴投资,于当天以61亿港元的高额资本共同入股蒙牛。这一交易也是迄今中国食品行业中交易金额最大的一宗。
中粮和厚朴投资入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。
除了蒙牛，2009年1月,以厚朴资本为首的投资团接下601988(中国银行)H股的32.4亿股,耗资55.4亿港元；同年5月，厚朴资本联手淡马锡共耗资约567亿港元，接盘美国银行预减持的135亿股建行H股。
纸浆期货上市在即 相关知识点看这篇文章就够了
摘要
【纸浆期货上市在即！相关知识点看这篇文章就够了】纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质，其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。（方正中期期货）
一、纸浆基本情况
1、简介：
纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质，其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。
2、分类：
按原料来源主要分为木浆，废纸浆和非木浆，其中木浆中分为针叶浆和阔叶浆，针叶浆具有比阔叶浆更强的韧度与可拉伸性，上期所纸浆期货标的即为漂白硫酸盐针叶木浆(NBKP)；
按照加工工艺分为机械制浆，化学制浆，半化学制浆；
按照加工程度分为精制浆、漂白浆、半漂白浆及本色浆。
3、全球主要纸浆品牌：
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二、全球纸浆供需情况
联合国粮食及农业组织(FAO)数据显示，2015年全球纸浆产量达1.81亿吨，比2014年略减0.23%。从产地分布上来看，北美、欧洲、亚洲依然是纸浆产量最大的三个区域，产量分别为6550.4万吨(占全球产量36.2%)、4558.8万吨(占全球产量25.2%)和3971.6万吨(占全球产量21.9%)。拉美地区增长快速，2015年纸浆产量2537.6万吨，同比增长2.74%，占全球产量的14%，成为第四大纸浆生产区域。
2015年纸浆产量最大的前五位国家分别为美国(4840.5万吨)、巴西(1722.6万吨)、加拿大(1700万吨)、中国(1683.3万吨)和瑞典(1108.7万吨)，这五个国家占全球纸浆总产量比例高达61.2%。
图：2015年主要国际纸浆产量
图：2015年主要国际纸浆产量
资料来源：矽亚投资
2015年，世界纸浆贸易量达5382.3万吨。拉美地区是最大的纸浆净出口地区，净出口量1499.8万吨，同比持平；而亚洲是最大的纸浆净进口地区，净进口量2192万吨，同比下降0.51%。
世界纸浆出口前五大国家分别为巴西(1061.5万吨，同比持平，占世界纸浆出口量的19.72%)、加拿大(939.6万吨，同比增长3.76%，占比17.45%)、美国(701.8万吨，同比增长-1.51%，占比13.04%)、智利(467万吨，同比持平，占比8.68%)和印度尼西亚(352.4万吨，同比持平，占比6.55%)上述五国占世界纸浆出口总量的比重合计为65.43%。
图：2015年主要国家纸浆出口量
图：2015年主要国家纸浆出口量
资料来源：矽亚投资
世界纸浆进口前五大国家分别为中国(1650.7万吨，同比持平，占世界纸浆进口量的31.21%)、美国(523.3万吨，同比增长-7%，占比9.89%)、德国(447万吨，同比增长2.3%，占比8.45%)、意大利(349万吨，同比增长2.7%，占比6.6%)和韩国(227.6万吨，同比持平，占比4.3%)，上述五国占世界纸浆进口总量的比重合计为60.45%。
图：2015年主要国家纸浆进口量
图：2015年主要国家纸浆进口量
资料来源：矽亚投资
三、中国纸浆供需情况
国内纸浆长期处于供给短缺的状态。中国造纸协会数据显示，2016年我国纸浆总产量7925万吨，同比微降0.74%。其中，木浆总产量为1005万吨，同比增长4.03%；废纸浆总产量为6329万吨，同比降0.14%；非木浆总产量591万吨，同比减少13.09%。进口木浆总量为1881万吨，进口依赖度达65.1%，进口依赖度较高。
2016年，我国纸浆消耗总量9797万吨，较上年增长0.68%。其中，木浆2877万吨，较上年增长6.04%；废纸浆6329万吨，较上年微减0.14%；非木浆591万吨，较上年大幅减少13.09%。而从纸浆来源上，木浆消耗中1005万吨为国产，占比34.93%，1881万吨为进口(已扣除溶解浆进口量)，占比65.07%；废纸浆中，国产废纸制浆4021万吨，占比63.53%，进口废纸原料制浆2308万吨，占比36.47%。
图：2016年国内各类纸浆产量与进口量对比
图：2016年国内各类纸浆产量与进口量对比
资料来源：矽亚投资
我国纸浆行业产地较为集中。2015年我国纸浆(木浆与非木浆)年产量前十的省份分别为山东、河南、海南、广西、广东、湖南、河北、福建、江西以及江苏，这十个省份的总产量占到全国纸浆总产量90%以上。其中山东省纸浆产量567.4万吨，占全国纸浆总产量的34.4%。
图：中国主要地区纸浆产量
图：中国主要地区纸浆产量
资料来源：矽亚投资
2018年3月，中国漂针浆进口量为73.3万吨，进口量前六位的港口分别为青岛(26.40%)、南京(11.75%)、上海(8.97%)、黄埔(7.27%)、厦门(3.75%)及天津(2.92%)，合计占到中国漂针浆进口量的60%。
图：国内主要港口漂针浆进口占比
图：国内主要港口漂针浆进口占比
资料来源：Wind、方正中期研究院
四、纸浆上下游情况
1、上游原料
木浆原料分为阔叶木和针叶木。
常用的针叶木制浆材种有：斯堪的纳维亚松、辐射松、南方松、红杉、小千松、雪松、铁杉、白松即白云杉、黑杉、道格拉斯松、落叶松、香脂冷松、高山冷杉等。
常用的阔叶木制浆材种有：桉木、相思木、杨木、桦木、枫木等。
我国森林覆盖率较低，仅为22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%，只有0.15公顷，在全世界233个国家和地区中排名146位。我国森林生产力低，森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%，人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米，同时枯损量巨大，达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%，可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏，使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的大型纸浆企业所依托国家的资源禀赋，我国无论从整体森林覆盖率上，还是人均森林面积上，都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利这些世界上主要纸浆生产国，国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏，导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。
我国森林覆盖率较低，仅为22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%，只有0.15公顷，在全世界233个国家和地区中排名146位。我国森林生产力低，森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%，人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米，同时枯损量巨大，达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%，可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏，使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的大型纸浆企业所依托国家的资源禀赋，我国无论从整体森林覆盖率上，还是人均森林面积上，都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利这些世界上主要纸浆生产国，国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏，导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。
图：中国森林资源分布情况
图：中国森林资源分布情况
资料来源：矽亚投资
2、下游需求
纸浆下游主要分为文化纸、包装纸、生活用纸及特种纸。
文化纸是指用于传播文化知识的书写、印刷纸张，多为资讯传递、文化传承所用，主要包括未涂布印刷纸、涂布印刷纸、新闻纸三大类。典型的未涂布印刷纸包括双胶纸、书写纸、轻型纸、SC纸、静电复印纸和打印纸等。涂布印刷纸则主要包括轻量涂布纸和铜版纸等品种，其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上。
包装用纸指用于包装目的的一类纸的统称，一般用于下游家电、日化、食品饮料、卷烟等行业产品的外包装。包装纸的主要纸种包括瓦楞纸、箱板纸、白板纸和白卡纸等。其中，箱板纸和瓦楞纸则多用于家电包装和日化包装等领域，白板纸和白卡纸常用于包装香烟、食品、医药品和化妆品领域。
生活用纸主要是根据使用场景来划分的，生活用纸一般为日常生活场景中的使用纸张。从生活用纸细分市场结构来看，厕用卫生纸为生活用纸的最主要产品。
特种纸是将不同的纤维利用抄纸机抄制成具有特殊机能的纸张，例如单独使用合成纤维，合成纸浆或混合木浆等原料，配合不同材料进行修饰或加工，赋予纸张不同的机能及用途，例如：生活用、建材用、电气制品用、工业过滤器用、机械工业用、农业用、信息用、光学用、文化艺术用、生化尖端技术用等等，只要是用于特殊用途的纸材，全部统称为特种纸。
文化纸、生活用纸及部分包装纸的主要原料是木浆，而大部分包装纸的主要原料为废纸浆。具体如下：
表：主要纸种原料构成情况
表：主要纸种原料构成情况
资料来源：矽亚投资
五、上期所漂针浆期货基本情况
1、期货合约(征求意见稿)
2、交割细则
2、交割细则
交割单位：漂白硫酸盐针叶木浆(以下简称漂针浆)期货合约的交割单位为每一标准仓单重量(风干重)20吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。
交割质量规定：交割品的抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定，具体的指标抗张力大于87%，耐破大于5%，撕裂大于8%，交割漂针浆应当是交易所认可的生产厂生产的指定品牌的正品浆。
交割商品的包装与堆放：
1)每一标准仓单的漂针浆应当是同一生产厂生产、同一品牌的正品浆商品组成。
2)用于交割的漂针浆，应当符合交易所认可的生产厂生产的指定品牌商品的包装要求，每件浆包外包装应明显标出用以识别的产品名称等信息。
3)到库漂针浆应该包装完整、清洁。指定交割仓库在验收时应当对整批交割商品进行检查，如发现有明显受潮、霉变、污染、破损严重等影响使用的情况，予以拒收，不得用于交割。
4)到库商品中，如遇包装铁丝断裂或散块商品，应当重新打包，用规定的铁丝捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承担。
5)用于交割的漂针浆每一标准仓单的标的实物应当按货位堆放，以500吨为一个堆放货位。
交割商品必备单证：
1)国产商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书以及生产厂出具的产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。
2)进口商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书、与实物一致的进口货物报关单、海关代征增值税专用缴款书、原产地证书(产地证明书)、产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。
溢短和磅差：漂针浆交割以实测风干重计重，每一标准仓单的实物溢短不超过±5%，重量误差不超过±1%。
标准仓单有效期：
1)用于实物交割的国产漂针浆有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。
2)用于实物交割的进口漂针浆应当在到港日起六个月内入库，有效期限为到港日的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。
交割结算价：漂针浆期货的交割结算价为该合约最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。
交割费用及交割仓库：交易所另行公布。 https://t.cn/EwB8O1X
摘要
【纸浆期货上市在即！相关知识点看这篇文章就够了】纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质，其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。（方正中期期货）
一、纸浆基本情况
1、简介：
纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质，其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。
2、分类：
按原料来源主要分为木浆，废纸浆和非木浆，其中木浆中分为针叶浆和阔叶浆，针叶浆具有比阔叶浆更强的韧度与可拉伸性，上期所纸浆期货标的即为漂白硫酸盐针叶木浆(NBKP)；
按照加工工艺分为机械制浆，化学制浆，半化学制浆；
按照加工程度分为精制浆、漂白浆、半漂白浆及本色浆。
3、全球主要纸浆品牌：
纸浆期货上市在即！相关知识点看这篇文章就够了下载APP 阅读本文更深度报道
二、全球纸浆供需情况
联合国粮食及农业组织(FAO)数据显示，2015年全球纸浆产量达1.81亿吨，比2014年略减0.23%。从产地分布上来看，北美、欧洲、亚洲依然是纸浆产量最大的三个区域，产量分别为6550.4万吨(占全球产量36.2%)、4558.8万吨(占全球产量25.2%)和3971.6万吨(占全球产量21.9%)。拉美地区增长快速，2015年纸浆产量2537.6万吨，同比增长2.74%，占全球产量的14%，成为第四大纸浆生产区域。
2015年纸浆产量最大的前五位国家分别为美国(4840.5万吨)、巴西(1722.6万吨)、加拿大(1700万吨)、中国(1683.3万吨)和瑞典(1108.7万吨)，这五个国家占全球纸浆总产量比例高达61.2%。
图：2015年主要国际纸浆产量
图：2015年主要国际纸浆产量
资料来源：矽亚投资
2015年，世界纸浆贸易量达5382.3万吨。拉美地区是最大的纸浆净出口地区，净出口量1499.8万吨，同比持平；而亚洲是最大的纸浆净进口地区，净进口量2192万吨，同比下降0.51%。
世界纸浆出口前五大国家分别为巴西(1061.5万吨，同比持平，占世界纸浆出口量的19.72%)、加拿大(939.6万吨，同比增长3.76%，占比17.45%)、美国(701.8万吨，同比增长-1.51%，占比13.04%)、智利(467万吨，同比持平，占比8.68%)和印度尼西亚(352.4万吨，同比持平，占比6.55%)上述五国占世界纸浆出口总量的比重合计为65.43%。
图：2015年主要国家纸浆出口量
图：2015年主要国家纸浆出口量
资料来源：矽亚投资
世界纸浆进口前五大国家分别为中国(1650.7万吨，同比持平，占世界纸浆进口量的31.21%)、美国(523.3万吨，同比增长-7%，占比9.89%)、德国(447万吨，同比增长2.3%，占比8.45%)、意大利(349万吨，同比增长2.7%，占比6.6%)和韩国(227.6万吨，同比持平，占比4.3%)，上述五国占世界纸浆进口总量的比重合计为60.45%。
图：2015年主要国家纸浆进口量
图：2015年主要国家纸浆进口量
资料来源：矽亚投资
三、中国纸浆供需情况
国内纸浆长期处于供给短缺的状态。中国造纸协会数据显示，2016年我国纸浆总产量7925万吨，同比微降0.74%。其中，木浆总产量为1005万吨，同比增长4.03%；废纸浆总产量为6329万吨，同比降0.14%；非木浆总产量591万吨，同比减少13.09%。进口木浆总量为1881万吨，进口依赖度达65.1%，进口依赖度较高。
2016年，我国纸浆消耗总量9797万吨，较上年增长0.68%。其中，木浆2877万吨，较上年增长6.04%；废纸浆6329万吨，较上年微减0.14%；非木浆591万吨，较上年大幅减少13.09%。而从纸浆来源上，木浆消耗中1005万吨为国产，占比34.93%，1881万吨为进口(已扣除溶解浆进口量)，占比65.07%；废纸浆中，国产废纸制浆4021万吨，占比63.53%，进口废纸原料制浆2308万吨，占比36.47%。
图：2016年国内各类纸浆产量与进口量对比
图：2016年国内各类纸浆产量与进口量对比
资料来源：矽亚投资
我国纸浆行业产地较为集中。2015年我国纸浆(木浆与非木浆)年产量前十的省份分别为山东、河南、海南、广西、广东、湖南、河北、福建、江西以及江苏，这十个省份的总产量占到全国纸浆总产量90%以上。其中山东省纸浆产量567.4万吨，占全国纸浆总产量的34.4%。
图：中国主要地区纸浆产量
图：中国主要地区纸浆产量
资料来源：矽亚投资
2018年3月，中国漂针浆进口量为73.3万吨，进口量前六位的港口分别为青岛(26.40%)、南京(11.75%)、上海(8.97%)、黄埔(7.27%)、厦门(3.75%)及天津(2.92%)，合计占到中国漂针浆进口量的60%。
图：国内主要港口漂针浆进口占比
图：国内主要港口漂针浆进口占比
资料来源：Wind、方正中期研究院
四、纸浆上下游情况
1、上游原料
木浆原料分为阔叶木和针叶木。
常用的针叶木制浆材种有：斯堪的纳维亚松、辐射松、南方松、红杉、小千松、雪松、铁杉、白松即白云杉、黑杉、道格拉斯松、落叶松、香脂冷松、高山冷杉等。
常用的阔叶木制浆材种有：桉木、相思木、杨木、桦木、枫木等。
我国森林覆盖率较低，仅为22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%，只有0.15公顷，在全世界233个国家和地区中排名146位。我国森林生产力低，森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%，人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米，同时枯损量巨大，达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%，可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏，使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的大型纸浆企业所依托国家的资源禀赋，我国无论从整体森林覆盖率上，还是人均森林面积上，都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利这些世界上主要纸浆生产国，国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏，导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。
我国森林覆盖率较低，仅为22.2%，低于31%的世界平均水平。而人均森林面积仅为世界人均水平的26%，只有0.15公顷，在全世界233个国家和地区中排名146位。我国森林生产力低，森林每公顷蓄积量仅有平均水平的69%，人工林每公顷蓄积量仅为52.76立方米，同时枯损量巨大，达每年1.18亿立方米。目前我国可采林地面积仅占13%，可采蓄积仅占23%。因这种资源禀赋造成的木材资源相对缺乏，使得木浆行业发展从根源上受到限制。对比世界上的大型纸浆企业所依托国家的资源禀赋，我国无论从整体森林覆盖率上，还是人均森林面积上，都远低于芬兰、俄罗斯、巴西、瑞典、印尼、加拿大、智利这些世界上主要纸浆生产国，国内木浆行业发展具有明显资源天花板。由于原料的缺乏，导致我国木浆主要进口依存度长期居高不下。
图：中国森林资源分布情况
图：中国森林资源分布情况
资料来源：矽亚投资
2、下游需求
纸浆下游主要分为文化纸、包装纸、生活用纸及特种纸。
文化纸是指用于传播文化知识的书写、印刷纸张，多为资讯传递、文化传承所用，主要包括未涂布印刷纸、涂布印刷纸、新闻纸三大类。典型的未涂布印刷纸包括双胶纸、书写纸、轻型纸、SC纸、静电复印纸和打印纸等。涂布印刷纸则主要包括轻量涂布纸和铜版纸等品种，其中铜版纸消费比例占涂布文化纸90%以上。
包装用纸指用于包装目的的一类纸的统称，一般用于下游家电、日化、食品饮料、卷烟等行业产品的外包装。包装纸的主要纸种包括瓦楞纸、箱板纸、白板纸和白卡纸等。其中，箱板纸和瓦楞纸则多用于家电包装和日化包装等领域，白板纸和白卡纸常用于包装香烟、食品、医药品和化妆品领域。
生活用纸主要是根据使用场景来划分的，生活用纸一般为日常生活场景中的使用纸张。从生活用纸细分市场结构来看，厕用卫生纸为生活用纸的最主要产品。
特种纸是将不同的纤维利用抄纸机抄制成具有特殊机能的纸张，例如单独使用合成纤维，合成纸浆或混合木浆等原料，配合不同材料进行修饰或加工，赋予纸张不同的机能及用途，例如：生活用、建材用、电气制品用、工业过滤器用、机械工业用、农业用、信息用、光学用、文化艺术用、生化尖端技术用等等，只要是用于特殊用途的纸材，全部统称为特种纸。
文化纸、生活用纸及部分包装纸的主要原料是木浆，而大部分包装纸的主要原料为废纸浆。具体如下：
表：主要纸种原料构成情况
表：主要纸种原料构成情况
资料来源：矽亚投资
五、上期所漂针浆期货基本情况
1、期货合约(征求意见稿)
2、交割细则
2、交割细则
交割单位：漂白硫酸盐针叶木浆(以下简称漂针浆)期货合约的交割单位为每一标准仓单重量(风干重)20吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。
交割质量规定：交割品的抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定，具体的指标抗张力大于87%，耐破大于5%，撕裂大于8%，交割漂针浆应当是交易所认可的生产厂生产的指定品牌的正品浆。
交割商品的包装与堆放：
1)每一标准仓单的漂针浆应当是同一生产厂生产、同一品牌的正品浆商品组成。
2)用于交割的漂针浆，应当符合交易所认可的生产厂生产的指定品牌商品的包装要求，每件浆包外包装应明显标出用以识别的产品名称等信息。
3)到库漂针浆应该包装完整、清洁。指定交割仓库在验收时应当对整批交割商品进行检查，如发现有明显受潮、霉变、污染、破损严重等影响使用的情况，予以拒收，不得用于交割。
4)到库商品中，如遇包装铁丝断裂或散块商品，应当重新打包，用规定的铁丝捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承担。
5)用于交割的漂针浆每一标准仓单的标的实物应当按货位堆放，以500吨为一个堆放货位。
交割商品必备单证：
1)国产商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书以及生产厂出具的产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。
2)进口商品：应当提供交易所指定检验机构出具的检验证书、与实物一致的进口货物报关单、海关代征增值税专用缴款书、原产地证书(产地证明书)、产品质量证明书等材料，经交易所审定合格为有效。
溢短和磅差：漂针浆交割以实测风干重计重，每一标准仓单的实物溢短不超过±5%，重量误差不超过±1%。
标准仓单有效期：
1)用于实物交割的国产漂针浆有效期限为生产年份的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。
2)用于实物交割的进口漂针浆应当在到港日起六个月内入库，有效期限为到港日的第二年的最后一个交割月份，超过期限的转作现货并注销。
交割结算价：漂针浆期货的交割结算价为该合约最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。
交割费用及交割仓库：交易所另行公布。 https://t.cn/EwB8O1X
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