看来1999的红米K40还是有希望，据爆料看，红米K40联发科版本搭载的还不是天玑1200，大概率搭载的是这款天玑1100，参数和1200差不多，可以看做降频版。
很显然，仅支持LPDDR4X内存，肯定是主打中端市场，也就是一两千块的手机。根据网上流传的红米K40联发科版样张看，居中摄像头，下巴被挡住了，不知道是LCD还是OLED屏。
至于价格方面，大概率延续上一代红米K30U1999起步的水平。不过之前站哥爆料红米K40还会有一款屏下摄像头的版本，搭载的是联发科芯片，那款机器有可能搭载天玑1200，价格应该也会贵不少吧？
#数码科技评论[超话]#
很显然，仅支持LPDDR4X内存，肯定是主打中端市场，也就是一两千块的手机。根据网上流传的红米K40联发科版样张看，居中摄像头，下巴被挡住了，不知道是LCD还是OLED屏。
至于价格方面，大概率延续上一代红米K30U1999起步的水平。不过之前站哥爆料红米K40还会有一款屏下摄像头的版本，搭载的是联发科芯片，那款机器有可能搭载天玑1200，价格应该也会贵不少吧？
#数码科技评论[超话]#
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
韩璐 来源：21世纪商业评论 2020-12-28
119种药品的遴选过程是如何的？
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
又一年的医保谈判结束了。
12月28日，2020医保谈判结果出炉，共119种药品被新增进入医保目录，另有29种原目录内药品被调出目录。调整后，新版目录的药品总数为2800 种，其中西药1426种，中成药 1374 种，中药饮片为892种，将在2021年3月1日起在全国正式启用。
由于事涉癌症、儿科、精神疾病等多个科目的药品，且关系日常医保支付，这项专业内的谈判，实则几乎和每一个人息息相关。
就这一结果，药企们有人欢喜有人忧。谈判中已流传着各种说法，比如，有药企将独家药品降幅30%，也有肿瘤药直接砍价80%，更有现场喊着进不了医保，“回去就得把厂子给卖了”……甚至有人从谈判代表的现场表情进行猜测。
这一关系各方的博弈，到底是怎么谈的？
“灵魂砍价”怎么砍？
2019年，一个内部砍价视频火遍全网，被誉为“灵魂砍价手”的医保局专家们，将药企代表的开价几乎拦腰斩半。
在医保谈判中，存在一套特有的“喊价”逻辑。
2020年药企与医保局的谈判，改变以前的竞价方式，用的是比价谈判。就谈判药物，医保局先确定一个支付预期价格，企业代表有两次报价机会：第一轮报价，医保专家也不知道预期价格；第一轮报价结束，专家打开价格信封，给企业一定价格提示。
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
如果两次均超过预期价格的15%，直接出局；若在15%以内，就算谈判成功。即便药企报价进入15%的范围内，不影响专家们持续压价。
谈判的关键，是揣摩医保局的官方价格。因此，有企业代表说，报价要研究专家的表情和语气。
据悉，此次评审专家还遴选价格或费用偏高、基金占用较多的14种目录内的独家药品（单药的年销售金额均超过10亿元）进行降价谈判，14种药品均谈判成功并保留在目录内，平均降价43.46%。
从过往数年的价格降幅看，2017-2019年，谈判成功药品的平均降幅持续升高，2019年，新增药品为70个，平均降幅高达60.7%。
图一
头豹研究院医疗分析师余思遥表示，这种逻辑延续到了2020年，“药品进入医保目录后，节省大量营销成本，价格就有大幅下降的空间。”
最终公布的谈成药品平均降幅为50.64%。
谁被医保偏爱？
最终谁能进医保，是一个多方因素博弈的结果。
2020年是医保目录回归常态化调整的第一年，吉利德原中国区总经理罗永庆曾参与多次医保谈判，他告诉记者，过往从业20多年，医保目录的更新周期或三年或五年，并不确定。今年回归一年一次，这样便于企业有充分准备。
“医保谈判的目标很明确，老百姓用得上，政府负担得起，企业可以持续投入研发，这三者要达到一个平衡点。”罗永庆说。
9月，医保局公布《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，共有751个品种通过形式审查，这个量几乎是2019年的5倍，其中，“目录外西药和中成药”独家产品共361个。
图2
2019年，就肿瘤、眼病、肝胆、心血管、脑部疾病等治疗用药，展开的谈判最为激烈，今年的情况预计也相似。
余思遥告诉《21CBR》记者，按照医保支付的规划，未来30%会用于支付仿制药，70%用于支付罕见病用药和重大疾病、临床急需的新药。
医保保的是基本，针对重大疾病、临床需求大的药物，国家医保目录会持续调整结构，逐步放入。
最终能否进入目录，具体取决于企业的定价策略和降价幅度，尤其在独家产品方面，医保的谈判依据是替代性——替代性越强，压价幅度越大。
2020年，共 138 个目录外独家品种和 24 个目录内续约品种（共计162 个品种）参与谈判，其中 119 个品种谈判成功，包括96个目录外品种和23个目录内品种，谈判总成功率为 73.46%。
兴业证券医药分析师黄翰漾告诉《21CBR》记者，药品进入医保后，固然降价幅度不小，但参考过去几轮谈判，无论品种的竞争环境如此，通过谈判纳入医保后均能快速放量，在收入和利润层面带来增长空间。
贵族药能卖平价吗？
就药企来说，每一个药物是否参与谈判，价格底线如何制定，是一个庞大的计算系统，要顾及企业发展、医保负担以及患者需求。
“对医保局来说，一是价格，一是可承受，企业要考虑的是以医保局的价格是否有利润。”罗永庆向记者透露，就跨国药企而言，谈成的先决条件是总部得认可一个底价，否则再好的谈判技巧也没用。
2019年，罗永庆代表吉利德参与医保谈判，两款丙肝治疗药物均成功纳入医保，价格平均降幅达85%。在谈判前，他和同事做了各方面的考量，做了计划书，进行了前景预判，分析清楚各种情况，得到了总部的认可。
“这样的认可是不容易的，你要说明情况怎么样，未来如何发展？在中国的价格低于海外尤其低于周边市场，都要去说服总部。”罗永庆解释说。
黄翰漾告诉记者，医保谈判背后是药物经济学，谈判价格兼顾产品价值、患者获益、医保支出等多个核心因素，也会考虑适应症范围等，最终是量价关系的一种平衡——关注最终谈判价格，以及相关产品潜在的放量空间。
此次谈判，7款PD-1/PD-L1的“贵族药”尤其为人所瞩目。
4款国产PD-1全部进入医保目录
图3
2019年，信达生物的信迪利单抗进入医保目录，是唯一的一款PD-1产品，谈判前，信迪利单抗价格为7838元（10ml:100mg/瓶），年治疗费用为赠药前26.6万元，赠药后18.8万元。谈判后，其医保支付标准降为2843元（10ml:100mg/瓶）。
2020年上半年，这款以价换量的产品销售额达9.21亿，相当于2019年全年，第三季度单季突破6亿，余思遥预计，其全年销售将超20亿。
余告诉记者，随着医保范围持续扩大，对于很多企业而言，一款药物如果没有被纳入医保目录，销售市场非常小，生存机会十分渺茫。
黄翰漾同样认为，创新药刚上市的高定价，往往制约患者的渗透率，药物招标、进院采购等环节周期又过长，未纳入医保亦会导致在入院和推广方面受到一定阻碍，所以如果未通过谈判纳入医保目录，则可能相比较已进入医保的竞品，制约放量速度。“
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
不过，也有药企高管向《21CBR》记者表示，医保并非华山一条路。“如果你的创新药临床价值高，即便没有参与医保谈判，还有别的机制，比如组团去谈，商业保险也是一个可选项，不是说创新药不进医保就没办法做。”
以君实生物在国内第一款获批的PD-1产品特瑞普利单抗为例，原始定价相对较低，加上所针对的适应症（黑色素瘤适应症）患者人数有限，在2019年就没选择大幅降价进医保。
可喜的是，最终3款国产PD-1药品成功入选，特瑞普利单抗也在其中，另有恒瑞医药的卡瑞利珠单抗、百济神州的替雷利珠单抗。
此次谈判，最终有96种独家药品谈判调入，无论药企如何权衡，患者受益面无疑是更广泛了。
韩璐 来源：21世纪商业评论 2020-12-28
119种药品的遴选过程是如何的？
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
又一年的医保谈判结束了。
12月28日，2020医保谈判结果出炉，共119种药品被新增进入医保目录，另有29种原目录内药品被调出目录。调整后，新版目录的药品总数为2800 种，其中西药1426种，中成药 1374 种，中药饮片为892种，将在2021年3月1日起在全国正式启用。
由于事涉癌症、儿科、精神疾病等多个科目的药品，且关系日常医保支付，这项专业内的谈判，实则几乎和每一个人息息相关。
就这一结果，药企们有人欢喜有人忧。谈判中已流传着各种说法，比如，有药企将独家药品降幅30%，也有肿瘤药直接砍价80%，更有现场喊着进不了医保，“回去就得把厂子给卖了”……甚至有人从谈判代表的现场表情进行猜测。
这一关系各方的博弈，到底是怎么谈的？
“灵魂砍价”怎么砍？
2019年，一个内部砍价视频火遍全网，被誉为“灵魂砍价手”的医保局专家们，将药企代表的开价几乎拦腰斩半。
在医保谈判中，存在一套特有的“喊价”逻辑。
2020年药企与医保局的谈判，改变以前的竞价方式，用的是比价谈判。就谈判药物，医保局先确定一个支付预期价格，企业代表有两次报价机会：第一轮报价，医保专家也不知道预期价格；第一轮报价结束，专家打开价格信封，给企业一定价格提示。
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
如果两次均超过预期价格的15%，直接出局；若在15%以内，就算谈判成功。即便药企报价进入15%的范围内，不影响专家们持续压价。
谈判的关键，是揣摩医保局的官方价格。因此，有企业代表说，报价要研究专家的表情和语气。
据悉，此次评审专家还遴选价格或费用偏高、基金占用较多的14种目录内的独家药品（单药的年销售金额均超过10亿元）进行降价谈判，14种药品均谈判成功并保留在目录内，平均降价43.46%。
从过往数年的价格降幅看，2017-2019年，谈判成功药品的平均降幅持续升高，2019年，新增药品为70个，平均降幅高达60.7%。
图一
头豹研究院医疗分析师余思遥表示，这种逻辑延续到了2020年，“药品进入医保目录后，节省大量营销成本，价格就有大幅下降的空间。”
最终公布的谈成药品平均降幅为50.64%。
谁被医保偏爱？
最终谁能进医保，是一个多方因素博弈的结果。
2020年是医保目录回归常态化调整的第一年，吉利德原中国区总经理罗永庆曾参与多次医保谈判，他告诉记者，过往从业20多年，医保目录的更新周期或三年或五年，并不确定。今年回归一年一次，这样便于企业有充分准备。
“医保谈判的目标很明确，老百姓用得上，政府负担得起，企业可以持续投入研发，这三者要达到一个平衡点。”罗永庆说。
9月，医保局公布《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，共有751个品种通过形式审查，这个量几乎是2019年的5倍，其中，“目录外西药和中成药”独家产品共361个。
图2
2019年，就肿瘤、眼病、肝胆、心血管、脑部疾病等治疗用药，展开的谈判最为激烈，今年的情况预计也相似。
余思遥告诉《21CBR》记者，按照医保支付的规划，未来30%会用于支付仿制药，70%用于支付罕见病用药和重大疾病、临床急需的新药。
医保保的是基本，针对重大疾病、临床需求大的药物，国家医保目录会持续调整结构，逐步放入。
最终能否进入目录，具体取决于企业的定价策略和降价幅度，尤其在独家产品方面，医保的谈判依据是替代性——替代性越强，压价幅度越大。
2020年，共 138 个目录外独家品种和 24 个目录内续约品种（共计162 个品种）参与谈判，其中 119 个品种谈判成功，包括96个目录外品种和23个目录内品种，谈判总成功率为 73.46%。
兴业证券医药分析师黄翰漾告诉《21CBR》记者，药品进入医保后，固然降价幅度不小，但参考过去几轮谈判，无论品种的竞争环境如此，通过谈判纳入医保后均能快速放量，在收入和利润层面带来增长空间。
贵族药能卖平价吗？
就药企来说，每一个药物是否参与谈判，价格底线如何制定，是一个庞大的计算系统，要顾及企业发展、医保负担以及患者需求。
“对医保局来说，一是价格，一是可承受，企业要考虑的是以医保局的价格是否有利润。”罗永庆向记者透露，就跨国药企而言，谈成的先决条件是总部得认可一个底价，否则再好的谈判技巧也没用。
2019年，罗永庆代表吉利德参与医保谈判，两款丙肝治疗药物均成功纳入医保，价格平均降幅达85%。在谈判前，他和同事做了各方面的考量，做了计划书，进行了前景预判，分析清楚各种情况，得到了总部的认可。
“这样的认可是不容易的，你要说明情况怎么样，未来如何发展？在中国的价格低于海外尤其低于周边市场，都要去说服总部。”罗永庆解释说。
黄翰漾告诉记者，医保谈判背后是药物经济学，谈判价格兼顾产品价值、患者获益、医保支出等多个核心因素，也会考虑适应症范围等，最终是量价关系的一种平衡——关注最终谈判价格，以及相关产品潜在的放量空间。
此次谈判，7款PD-1/PD-L1的“贵族药”尤其为人所瞩目。
4款国产PD-1全部进入医保目录
图3
2019年，信达生物的信迪利单抗进入医保目录，是唯一的一款PD-1产品，谈判前，信迪利单抗价格为7838元（10ml:100mg/瓶），年治疗费用为赠药前26.6万元，赠药后18.8万元。谈判后，其医保支付标准降为2843元（10ml:100mg/瓶）。
2020年上半年，这款以价换量的产品销售额达9.21亿，相当于2019年全年，第三季度单季突破6亿，余思遥预计，其全年销售将超20亿。
余告诉记者，随着医保范围持续扩大，对于很多企业而言，一款药物如果没有被纳入医保目录，销售市场非常小，生存机会十分渺茫。
黄翰漾同样认为，创新药刚上市的高定价，往往制约患者的渗透率，药物招标、进院采购等环节周期又过长，未纳入医保亦会导致在入院和推广方面受到一定阻碍，所以如果未通过谈判纳入医保目录，则可能相比较已进入医保的竞品，制约放量速度。“
国产抗癌药大降价，生死背后的医保谈判
不过，也有药企高管向《21CBR》记者表示，医保并非华山一条路。“如果你的创新药临床价值高，即便没有参与医保谈判，还有别的机制，比如组团去谈，商业保险也是一个可选项，不是说创新药不进医保就没办法做。”
以君实生物在国内第一款获批的PD-1产品特瑞普利单抗为例，原始定价相对较低，加上所针对的适应症（黑色素瘤适应症）患者人数有限，在2019年就没选择大幅降价进医保。
可喜的是，最终3款国产PD-1药品成功入选，特瑞普利单抗也在其中，另有恒瑞医药的卡瑞利珠单抗、百济神州的替雷利珠单抗。
此次谈判，最终有96种独家药品谈判调入，无论药企如何权衡，患者受益面无疑是更广泛了。
把灰犀牛关进笼子里
“房住不炒”说到第四年，A股收复3500点，唱衰房地产变成一种政治正确。
自2010年起，网上就流传出一份所谓的“房地产崩盘时间表”，这个时间表把我们国家的房地产发展情况和隔海相望的某岛国做了全方位的对比，最后得出结论——2011年，国内楼市要崩盘。然后未果，接着是2012年、2013年……直到最近这份时间表再次“重出江湖”称，明年楼市将崩盘。
十年崩溃论，没结婚的后生们的娃娃都上初中了，而据说，仍然有超过七成的网友对房地产崩盘有信心。
中央早在2016年就开始发力提出“房住不炒”，此后中国楼市的调控政策逐步趋严。今年8月份，被称为终结房地产“三高”模式的“三道红线”政策出台。
12月1日，中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清再次发文指出，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。这是中央第二次强调房地产泡沫是“灰犀牛”的说法。
12月31日，2020年最后一天，中国人民银行、银保监会联合发文，建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度。
附件一张表，全文都是围绕这张表展开的。
按照银行的体量类型分成了五档，分档设置房地产余额占比和个人住房贷款占比两个上限，对超过上限的机构设置过渡期，并设置地域差别化调节机制。
居民有首套房二套房首付比例，开发商有三道红线，银行有房地产贷款集中度占比，层层围堵，灰犀牛被关进了笼子里。
对房地产信贷的管控一直就有，早在2003年，央行就提出了“加强房地产开发贷款管理”“严格控制土地储备贷款的发放”。
2009年“国四条”，标志着房地产调控政策正式转向，银行表内信贷政策的迅速收紧，多家银行也开始推行房地产限额管理。
华泰证券研究所的分析显示，在五档各类上市银行中，比例超上限的银行在少数，中资大型银行中仅有建行和邮储银行的按揭比例轻微超限；中资中型银行中仅有招行、兴业、浦发、平安的比例超限。
那些被银行研究员称为“出厂价LV”的心头爱股们，今天都被砸出了跳楼甩卖的价格。
调控戴上紧箍咒的房企，又迎来三道红线的泰山压顶，叠加银行房地产集中度的管控要求，房住不炒的今天，调控已是常态化。
调控常态化之后，金融机构和地产行业到底有什么样的影响和变化？金融机构的客户选择会有什么变化？开发商又会有哪些应对？
三道红线和资管新规在某种程度上调控目标是一致的，是落实国家对地产衍生出的金融影子银行的整顿，这也是我们在《渐行渐远的利差时代》里试图阐释的逻辑：
以非标和地产为依托的，过去十余年持续的，庞大的红利资产的配置机会，可能已经渐渐落幕了。
具体到地产行业上，三道红线控制的是房企的有息负债增速，最终的目标就是把整个行业的负债规模给稳住，不能再增长了。改变规模为王，流量至上，粗放式扩张的发展思路，转变为重视权益，利润至上，精细化管理。
过去，业绩不好就会“杀个策划祭天”，现在，换营销总也不能根本上扭转局面。
行业江湖地位基本落定，已经纳入库存的项目，基本上也落实了融资方案，以前没机会上杠杆的，也上不了了
对于开发商来说，会加速三件事的发生。
一是出表，将负债出表，也就是我们在很多香港上市房企的报表里看到的，CFO带着PS和滤镜在干活，不断的修饰报表；二是收缩，有息负债增速从以往的30%-40%降到高档的15%低档的5%，意味着通过负债的不断扩张来推动资产端的持续膨胀难以为继，借新还旧过程中，每年的利润要覆盖利息都可能很难，只能降低增速；三是回流，资产分拆、合作开发、引入战略投资，扩大股东权益，用权益去扩张，或是强调销售去化和利润导向，累积利润再进行扩张。
在“出表”“收缩”“回流”这三件事中，“出表”和“收缩”都是确定会发生的，基于主体不同、幅度不同，而“回流”是看起来合理，但是现实中很难落地的选项，在回款环节，真正靠销售现金流来拉平融资现金流很难实现，而权益合作层面，过去的“大鱼吃小鱼”更多会被“大鱼吃大鱼”和“秃鹰捡尸体”取代，而不是想当然耳，找到一个合作伙伴就可以双双实现权益进表，总要有人去背杠杆的。
稍有点觉悟的开发商也想明白了，要么我吃别人，要么被别人吃掉。
从开发商的拿地方式上来说，主流方式还是招拍挂，但是更为精巧的产业勾地、文旅勾地、教育勾地等模式，能够提供另一条低成本获得土地的路径，可能会成为今明两年投拓领域的机会；另外，正如上面所说，以往的并购整合，会更多变成秃鹰捡尸体式的挑挑拣拣。
从城市来说，几线城市的分类可能没有太大的参考意义，无论是哪一种状态面对楼市，你总会看到有人在入场，因为每个人的需求不同，面对市场的心态自然不同。
重要的问题是，人口净流入吗？人口基数多大？产业基础如何？土地供应量怎么样？也就是更精确意义上的强效能的城市；弱效能的城市特别是中西部的大多数城市，未来都会横盘甚至下跌一段时间，供应太大，需求太弱，城市之间，城市内部，都会出现进一步的分
临近年末，在北方部分城市“取消限购”“建议开发商主动降价”传闻四起的时候，上海房价开始跳涨，远在南陲的深圳出现了“万人抢房”的热潮，买到就赚500万，引起了全国人民的围观。
类似北方房价跌成了鬼，深圳还能收到茶水费的情况，还会不断发生。
对金融机构来说，优质信贷资源的额度（开发贷，按揭贷款，信托非标）会进一步向头部的房企集中，而头部房企会把高成本融资渠道替代为更优质的低成本融资，在行业普遍增速受限的情况下，金融机构和开发商的双向选择会加速这种集中的趋势，小房企如同小银行、小信托、小券商一样，日子不会太好过。同时，房地产股权类投资的快速发展期到来，权益投资机会增大，部分头部房企的优质项目在逐渐放开股权合作机会。
总体上三道红线并没有加剧整个房地产行业的风险，而是在行业的销售量和开发量基本见顶的时候，及时踩一个刹车，约束杠杆放大，严格投资纪律。在土储先行，融资跟上，预售周转的发展模式下，房地产的资产质量和流动性，在大类资产中还是有比较明显的优势的。
你说房地产会是下一个暴富的行业吗？大概率不会了，但是房地产会是下一个爆雷的行业吗？也不见得。
当地产行业成为支柱、压舱石和稳定器之后，对于机构而言，需要的，只是等待投资时机的耐心，和选择优质资产的眼光。
“房住不炒”说到第四年，A股收复3500点，唱衰房地产变成一种政治正确。
自2010年起，网上就流传出一份所谓的“房地产崩盘时间表”，这个时间表把我们国家的房地产发展情况和隔海相望的某岛国做了全方位的对比，最后得出结论——2011年，国内楼市要崩盘。然后未果，接着是2012年、2013年……直到最近这份时间表再次“重出江湖”称，明年楼市将崩盘。
十年崩溃论，没结婚的后生们的娃娃都上初中了，而据说，仍然有超过七成的网友对房地产崩盘有信心。
中央早在2016年就开始发力提出“房住不炒”，此后中国楼市的调控政策逐步趋严。今年8月份，被称为终结房地产“三高”模式的“三道红线”政策出台。
12月1日，中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清再次发文指出，房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。这是中央第二次强调房地产泡沫是“灰犀牛”的说法。
12月31日，2020年最后一天，中国人民银行、银保监会联合发文，建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度。
附件一张表，全文都是围绕这张表展开的。
按照银行的体量类型分成了五档，分档设置房地产余额占比和个人住房贷款占比两个上限，对超过上限的机构设置过渡期，并设置地域差别化调节机制。
居民有首套房二套房首付比例，开发商有三道红线，银行有房地产贷款集中度占比，层层围堵，灰犀牛被关进了笼子里。
对房地产信贷的管控一直就有，早在2003年，央行就提出了“加强房地产开发贷款管理”“严格控制土地储备贷款的发放”。
2009年“国四条”，标志着房地产调控政策正式转向，银行表内信贷政策的迅速收紧，多家银行也开始推行房地产限额管理。
华泰证券研究所的分析显示，在五档各类上市银行中，比例超上限的银行在少数，中资大型银行中仅有建行和邮储银行的按揭比例轻微超限；中资中型银行中仅有招行、兴业、浦发、平安的比例超限。
那些被银行研究员称为“出厂价LV”的心头爱股们，今天都被砸出了跳楼甩卖的价格。
调控戴上紧箍咒的房企，又迎来三道红线的泰山压顶，叠加银行房地产集中度的管控要求，房住不炒的今天，调控已是常态化。
调控常态化之后，金融机构和地产行业到底有什么样的影响和变化？金融机构的客户选择会有什么变化？开发商又会有哪些应对？
三道红线和资管新规在某种程度上调控目标是一致的，是落实国家对地产衍生出的金融影子银行的整顿，这也是我们在《渐行渐远的利差时代》里试图阐释的逻辑：
以非标和地产为依托的，过去十余年持续的，庞大的红利资产的配置机会，可能已经渐渐落幕了。
具体到地产行业上，三道红线控制的是房企的有息负债增速，最终的目标就是把整个行业的负债规模给稳住，不能再增长了。改变规模为王，流量至上，粗放式扩张的发展思路，转变为重视权益，利润至上，精细化管理。
过去，业绩不好就会“杀个策划祭天”，现在，换营销总也不能根本上扭转局面。
行业江湖地位基本落定，已经纳入库存的项目，基本上也落实了融资方案，以前没机会上杠杆的，也上不了了
对于开发商来说，会加速三件事的发生。
一是出表，将负债出表，也就是我们在很多香港上市房企的报表里看到的，CFO带着PS和滤镜在干活，不断的修饰报表；二是收缩，有息负债增速从以往的30%-40%降到高档的15%低档的5%，意味着通过负债的不断扩张来推动资产端的持续膨胀难以为继，借新还旧过程中，每年的利润要覆盖利息都可能很难，只能降低增速；三是回流，资产分拆、合作开发、引入战略投资，扩大股东权益，用权益去扩张，或是强调销售去化和利润导向，累积利润再进行扩张。
在“出表”“收缩”“回流”这三件事中，“出表”和“收缩”都是确定会发生的，基于主体不同、幅度不同，而“回流”是看起来合理，但是现实中很难落地的选项，在回款环节，真正靠销售现金流来拉平融资现金流很难实现，而权益合作层面，过去的“大鱼吃小鱼”更多会被“大鱼吃大鱼”和“秃鹰捡尸体”取代，而不是想当然耳，找到一个合作伙伴就可以双双实现权益进表，总要有人去背杠杆的。
稍有点觉悟的开发商也想明白了，要么我吃别人，要么被别人吃掉。
从开发商的拿地方式上来说，主流方式还是招拍挂，但是更为精巧的产业勾地、文旅勾地、教育勾地等模式，能够提供另一条低成本获得土地的路径，可能会成为今明两年投拓领域的机会；另外，正如上面所说，以往的并购整合，会更多变成秃鹰捡尸体式的挑挑拣拣。
从城市来说，几线城市的分类可能没有太大的参考意义，无论是哪一种状态面对楼市，你总会看到有人在入场，因为每个人的需求不同，面对市场的心态自然不同。
重要的问题是，人口净流入吗？人口基数多大？产业基础如何？土地供应量怎么样？也就是更精确意义上的强效能的城市；弱效能的城市特别是中西部的大多数城市，未来都会横盘甚至下跌一段时间，供应太大，需求太弱，城市之间，城市内部，都会出现进一步的分
临近年末，在北方部分城市“取消限购”“建议开发商主动降价”传闻四起的时候，上海房价开始跳涨，远在南陲的深圳出现了“万人抢房”的热潮，买到就赚500万，引起了全国人民的围观。
类似北方房价跌成了鬼，深圳还能收到茶水费的情况，还会不断发生。
对金融机构来说，优质信贷资源的额度（开发贷，按揭贷款，信托非标）会进一步向头部的房企集中，而头部房企会把高成本融资渠道替代为更优质的低成本融资，在行业普遍增速受限的情况下，金融机构和开发商的双向选择会加速这种集中的趋势，小房企如同小银行、小信托、小券商一样，日子不会太好过。同时，房地产股权类投资的快速发展期到来，权益投资机会增大，部分头部房企的优质项目在逐渐放开股权合作机会。
总体上三道红线并没有加剧整个房地产行业的风险，而是在行业的销售量和开发量基本见顶的时候，及时踩一个刹车，约束杠杆放大，严格投资纪律。在土储先行，融资跟上，预售周转的发展模式下，房地产的资产质量和流动性，在大类资产中还是有比较明显的优势的。
你说房地产会是下一个暴富的行业吗？大概率不会了，但是房地产会是下一个爆雷的行业吗？也不见得。
当地产行业成为支柱、压舱石和稳定器之后，对于机构而言，需要的，只是等待投资时机的耐心，和选择优质资产的眼光。
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