【周杰伦概念股，巨星传奇的价值迷雾】
通过港交所IPO聆讯后，巨星传奇今日启动招股，将于6月上旬正式上市。
这家公司被市场所关注，多是因为周杰伦：其绝大部分业务与周杰伦相关，其他业务，也来自周杰伦的铁杆好友刘畊宏；周杰伦的妈妈、经纪人、最亲密的几个合作伙伴，都持有股份，或在公司任职。因此，它被市场称为“周杰伦概念股”。
然而，它的核心业务并不是影视娱乐，而是IP运营和新零售。通过周杰伦和刘畊宏等人的综艺节目、社交媒体培育IP，开发新零售产品，借助IP热度进行销售。
因此，巨星传奇这只新股，集合了明星、IP运作、新零售、直播带货、健康食品、影视娱乐等众多概念。
当你拨开这些云山雾罩的伪装，你会发现，这种看起来很完美的混装商业模式，犹如空中楼阁。能否持续拥有IP、维持IP热度？能否持续开发出爆款大单品？这种绝对轻资产模式背后，公司的核心竞争力只是创始人与周杰伦圈子的关系吗？
近两年，巨星传奇的业绩，已经较2020年的巅峰期下滑不少。
IP+新零售
2020年前后，一款名为魔胴咖啡的防弹咖啡产品，风靡市场。
防弹咖啡，是一种专为低碳水饮食而设计的高脂肪饮料，用以满足生酮饮食爱好者的脂肪/能量比率。
彼时，这个概念的市场普及度并不高，魔胴咖啡又属于新品牌、新产品，如何获得消费者的青睐？
原来，这个品牌采用了典型的社会化营销方案，在周杰伦的综艺节目《周游记》中露脸，借助KOL和KOC在互联网特别是私域流量中开启网红之路，主要通过电商渠道销售。
一番操作之下，魔胴咖啡一炮打响。2019年上市，次年就实现331.5万盒的销量和3.33亿元的收入。此后，连续3年蝉联中国防弹饮料市场冠军，2021年市场份额达到25.6%。
这个大单品，让魔胴咖啡背后的巨星传奇集团有限公司（简称“巨星传奇”）声名鹊起。
这个名字，听起来像是一家经纪公司，或者影视娱乐类公司——实际上，这家公司创立早期，就是做综艺节目和演唱会，主要产品为《周游记》和周杰伦的演唱会。
掌舵人马心婷顺着周杰伦，搭上了刘畊宏、庾澄庆、方文山等台湾艺人，顺应MCN向品牌运营商迈进的市场趋势，帮助明星们流量变现。
一边是通过内容打造明星的IP，比如周杰伦的二次元形象“周同学”；另一边，开发新零售产品，借助旗下IP向终端销售，巨星传奇形成了两条腿走路的商业模式。
在大单品魔胴咖啡的拉动下，公司2020年实现业绩爆发，营业收入4.57亿元、净利润7563.1万元，分别同比增长427.8%和232.9%。
不过，近两年，巨星传奇业绩表现不佳，2021年、2022年营业收入分别为3.65亿元和3.44亿元，净利润分别为4289.1万元和6489.8万元。去年业绩提升，主要也是因为极力压缩广告及营销开支等费用，并非业务盈利能力提升。
有IP，无产品
从IP运作到新零售的商业化闭环中，就话语权而言，IP本身>运营商>供应链及其他。在巨星传奇的业务运营中，这种关系体现得淋漓尽致。
2019年，巨星传奇约有九成收入于周杰伦有关。近几年又陆续拿下刘畊宏与王婉霏、方文山、张杰等明星的授权，来自周杰伦的业务占比依然接近六成。
2021年，巨星传奇与周杰伦的经纪公司签订为期10年且可再续10年的IP授权协议，锁定周杰伦及其相关IP的优先合作权。
同时，周杰伦的身边人，也作为巨星传奇的创始人出现。周母叶惠美和经纪人杨峻荣，合计持有巨星传奇27.6%股权，与马心婷股份相当；周杰伦代言及演唱会执行人陈中，持股9.2%；与周杰伦深度绑定的方文山，出任公司首席文化官。
IP授权的相关业务风险，主要分为三个层次：IP本身的风险，能否长期合作的风险，空有IP而无成功产品的风险。
如果说前两者是长期风险，在巨星传奇与周杰伦的合作中暂时可控，那么，IP产品的打造则是公司的现实困境。
魔胴咖啡这个大单品确实拉动了业绩，也是巨星传奇冲击港股上市的主要抓手。但是，随着防弹咖啡这个新概念祛魅，品类热度下降，魔胴咖啡销量下降，最近3年分别为331.5万盒、213.3万盒、138.1万盒，收入分别为3.33亿元、2.28亿元、1.51亿元——降价销售，都挡不住每年缩水三分之一的步伐。
这几年，巨星传奇陆续推出魔力通益生元软糖、魔胴益生菌冻干粉、魔胴本草饮、抹茶粉爱吃鲜摩人以及护肤品牌摩肌博士、茶小姐，但大多没有掀起水花，大部分单品近年业绩下滑明显。
借着港股上市契机，巨星传奇摩拳擦掌，在两条战线都规划了业务提升计划。
《周游记第二季》、“刘畊宏健身嘉年华”以及庾澄庆主持的周播音乐脱口秀，都计划在2023年推出。不过，从目前来看，计划三应该是提前折戟了。
新零售方面，公司计划在2023年推出的新品包括红参饮品、巧克力咖啡豆、抹茶系列食品、魔芋食品、天然谷蔬粉、纯植物蛋白粉等。
这两条业务线，能否各自成功、相辅相成？
蹊跷的渠道剥离
近几年，随着品牌运营市场的竞争日趋白热化，MCN、IP运营、品牌商，纷纷纵向进化，认养一头牛大规模投资牧场，微念布局螺蛳粉产业链等。
巨星传奇，则反其道而行之，彻底轻资产化。
在IP运营和新零售行业，生产外包较为常见，像巨星传奇这种连销售都直接外包，仅保留品牌运营，较为少见。
巨星传奇委聘昆山汀奢为公司的分销代理之一，专门负责销售及分销魔胴咖啡及其他产品。
2019年6月，昆山汀奢成立，由公司全资子公司昆山巨星行动及李婷持有80%及20%股份。2019年及2020年前5个月，这家公司净利润分别为71.8万元和-94.5万元。
2020年5月31日，巨星传奇将昆山汀奢80%的股份，以800元的价格出售给李婷。更加蹊跷的是，股份转让之后的7个月，这家公司奇迹般扭亏，赚了250万元。
就算渠道剥离没有“猫腻”，这种多层分销的模式，也削弱了巨星传奇产品的价格竞争力及盈利能力：假设公司魔胴咖啡的出厂价为Y，总经销商昆山汀奢加价50%，以1.5Y的价格向下游销售，到终端消费者手中时，售价变成了3.7Y。同时，还在食品安全、产品服务等方面埋下隐患。
更重要的是，彻底放飞的昆山汀奢，在合规方面存在诸多问题，有可能影响到公司的核心业务。
魔胴咖啡曾对外宣称“减肥”功效，并利用“拉人头”的模式开展经营。争议之下，巨星传奇曾被指控从事传销活动，2020年及2021年收到两个四线城市市场监督管理局发出的诉前资产保全令。后来，公司资金冻结事项得以解决，维持现状以待进一步调查。
“背后老板是周杰伦”的产品，居然被认为有传销风险，这可不是周杰伦们愿意看到的商业模式。 https://t.cn/A6pUbfg9
通过港交所IPO聆讯后，巨星传奇今日启动招股，将于6月上旬正式上市。
这家公司被市场所关注，多是因为周杰伦：其绝大部分业务与周杰伦相关，其他业务，也来自周杰伦的铁杆好友刘畊宏；周杰伦的妈妈、经纪人、最亲密的几个合作伙伴，都持有股份，或在公司任职。因此，它被市场称为“周杰伦概念股”。
然而，它的核心业务并不是影视娱乐，而是IP运营和新零售。通过周杰伦和刘畊宏等人的综艺节目、社交媒体培育IP，开发新零售产品，借助IP热度进行销售。
因此，巨星传奇这只新股，集合了明星、IP运作、新零售、直播带货、健康食品、影视娱乐等众多概念。
当你拨开这些云山雾罩的伪装，你会发现，这种看起来很完美的混装商业模式，犹如空中楼阁。能否持续拥有IP、维持IP热度？能否持续开发出爆款大单品？这种绝对轻资产模式背后，公司的核心竞争力只是创始人与周杰伦圈子的关系吗？
近两年，巨星传奇的业绩，已经较2020年的巅峰期下滑不少。
IP+新零售
2020年前后，一款名为魔胴咖啡的防弹咖啡产品，风靡市场。
防弹咖啡，是一种专为低碳水饮食而设计的高脂肪饮料，用以满足生酮饮食爱好者的脂肪/能量比率。
彼时，这个概念的市场普及度并不高，魔胴咖啡又属于新品牌、新产品，如何获得消费者的青睐？
原来，这个品牌采用了典型的社会化营销方案，在周杰伦的综艺节目《周游记》中露脸，借助KOL和KOC在互联网特别是私域流量中开启网红之路，主要通过电商渠道销售。
一番操作之下，魔胴咖啡一炮打响。2019年上市，次年就实现331.5万盒的销量和3.33亿元的收入。此后，连续3年蝉联中国防弹饮料市场冠军，2021年市场份额达到25.6%。
这个大单品，让魔胴咖啡背后的巨星传奇集团有限公司（简称“巨星传奇”）声名鹊起。
这个名字，听起来像是一家经纪公司，或者影视娱乐类公司——实际上，这家公司创立早期，就是做综艺节目和演唱会，主要产品为《周游记》和周杰伦的演唱会。
掌舵人马心婷顺着周杰伦，搭上了刘畊宏、庾澄庆、方文山等台湾艺人，顺应MCN向品牌运营商迈进的市场趋势，帮助明星们流量变现。
一边是通过内容打造明星的IP，比如周杰伦的二次元形象“周同学”；另一边，开发新零售产品，借助旗下IP向终端销售，巨星传奇形成了两条腿走路的商业模式。
在大单品魔胴咖啡的拉动下，公司2020年实现业绩爆发，营业收入4.57亿元、净利润7563.1万元，分别同比增长427.8%和232.9%。
不过，近两年，巨星传奇业绩表现不佳，2021年、2022年营业收入分别为3.65亿元和3.44亿元，净利润分别为4289.1万元和6489.8万元。去年业绩提升，主要也是因为极力压缩广告及营销开支等费用，并非业务盈利能力提升。
有IP，无产品
从IP运作到新零售的商业化闭环中，就话语权而言，IP本身>运营商>供应链及其他。在巨星传奇的业务运营中，这种关系体现得淋漓尽致。
2019年，巨星传奇约有九成收入于周杰伦有关。近几年又陆续拿下刘畊宏与王婉霏、方文山、张杰等明星的授权，来自周杰伦的业务占比依然接近六成。
2021年，巨星传奇与周杰伦的经纪公司签订为期10年且可再续10年的IP授权协议，锁定周杰伦及其相关IP的优先合作权。
同时，周杰伦的身边人，也作为巨星传奇的创始人出现。周母叶惠美和经纪人杨峻荣，合计持有巨星传奇27.6%股权，与马心婷股份相当；周杰伦代言及演唱会执行人陈中，持股9.2%；与周杰伦深度绑定的方文山，出任公司首席文化官。
IP授权的相关业务风险，主要分为三个层次：IP本身的风险，能否长期合作的风险，空有IP而无成功产品的风险。
如果说前两者是长期风险，在巨星传奇与周杰伦的合作中暂时可控，那么，IP产品的打造则是公司的现实困境。
魔胴咖啡这个大单品确实拉动了业绩，也是巨星传奇冲击港股上市的主要抓手。但是，随着防弹咖啡这个新概念祛魅，品类热度下降，魔胴咖啡销量下降，最近3年分别为331.5万盒、213.3万盒、138.1万盒，收入分别为3.33亿元、2.28亿元、1.51亿元——降价销售，都挡不住每年缩水三分之一的步伐。
这几年，巨星传奇陆续推出魔力通益生元软糖、魔胴益生菌冻干粉、魔胴本草饮、抹茶粉爱吃鲜摩人以及护肤品牌摩肌博士、茶小姐，但大多没有掀起水花，大部分单品近年业绩下滑明显。
借着港股上市契机，巨星传奇摩拳擦掌，在两条战线都规划了业务提升计划。
《周游记第二季》、“刘畊宏健身嘉年华”以及庾澄庆主持的周播音乐脱口秀，都计划在2023年推出。不过，从目前来看，计划三应该是提前折戟了。
新零售方面，公司计划在2023年推出的新品包括红参饮品、巧克力咖啡豆、抹茶系列食品、魔芋食品、天然谷蔬粉、纯植物蛋白粉等。
这两条业务线，能否各自成功、相辅相成？
蹊跷的渠道剥离
近几年，随着品牌运营市场的竞争日趋白热化，MCN、IP运营、品牌商，纷纷纵向进化，认养一头牛大规模投资牧场，微念布局螺蛳粉产业链等。
巨星传奇，则反其道而行之，彻底轻资产化。
在IP运营和新零售行业，生产外包较为常见，像巨星传奇这种连销售都直接外包，仅保留品牌运营，较为少见。
巨星传奇委聘昆山汀奢为公司的分销代理之一，专门负责销售及分销魔胴咖啡及其他产品。
2019年6月，昆山汀奢成立，由公司全资子公司昆山巨星行动及李婷持有80%及20%股份。2019年及2020年前5个月，这家公司净利润分别为71.8万元和-94.5万元。
2020年5月31日，巨星传奇将昆山汀奢80%的股份，以800元的价格出售给李婷。更加蹊跷的是，股份转让之后的7个月，这家公司奇迹般扭亏，赚了250万元。
就算渠道剥离没有“猫腻”，这种多层分销的模式，也削弱了巨星传奇产品的价格竞争力及盈利能力：假设公司魔胴咖啡的出厂价为Y，总经销商昆山汀奢加价50%，以1.5Y的价格向下游销售，到终端消费者手中时，售价变成了3.7Y。同时，还在食品安全、产品服务等方面埋下隐患。
更重要的是，彻底放飞的昆山汀奢，在合规方面存在诸多问题，有可能影响到公司的核心业务。
魔胴咖啡曾对外宣称“减肥”功效，并利用“拉人头”的模式开展经营。争议之下，巨星传奇曾被指控从事传销活动，2020年及2021年收到两个四线城市市场监督管理局发出的诉前资产保全令。后来，公司资金冻结事项得以解决，维持现状以待进一步调查。
“背后老板是周杰伦”的产品，居然被认为有传销风险，这可不是周杰伦们愿意看到的商业模式。 https://t.cn/A6pUbfg9
#周深到底选了什么##假如肌肤有选择#
对周深的初印象
还是“中国好声音”舞台上的惊鸿一瞥
那个柔美、细腻、独特的嗓音
立马吸引了无数人的眼光～[憧憬]
后来，他在自己喜欢的音乐领域[音乐]越走越远
这是他的选择✅
那肌肤如果有选择，TA会怎么选？
IPSA肌肤六维检测
精准感知水分、角质、弹力、透亮度
精准提升美肌六维[good]
周深的肌肤给他选择了ME自律乳6号
透白、紧致、年轻～
看完视频，深以为然
我也好奇，我的肌肤，TA会怎么选？[偷乐]
所以，我也做了一个IPSA肌肤六维测试
想了解一下我的肌肤，真正的需求
果然不出所料，油性皮肤
易出油、易脱妆，毛孔明显[跪了]
当然，我的肌肤也推荐了适合我的护肤品～
洁面产品：清润卸妆啫喱或清润卸妆油
美肌液：【ME】自律乳1号，油性肌适用
S霜：对抗松弛，紧致抗肌肤初老
美白菁华：祛黄，透润，焕白盈亮水光肌
IPSA ，相信“美的原生力”与生俱来
运用科学的方法，打造符合每个人肌肤的私方笺
定制美丽私方，唤醒美肌潜能
不选贵的，只选对的✅
IPSA肌肤六维测试来啦，大家也快去测测吧～[羞嗒嗒]
对周深的初印象
还是“中国好声音”舞台上的惊鸿一瞥
那个柔美、细腻、独特的嗓音
立马吸引了无数人的眼光～[憧憬]
后来，他在自己喜欢的音乐领域[音乐]越走越远
这是他的选择✅
那肌肤如果有选择，TA会怎么选？
IPSA肌肤六维检测
精准感知水分、角质、弹力、透亮度
精准提升美肌六维[good]
周深的肌肤给他选择了ME自律乳6号
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所以，我也做了一个IPSA肌肤六维测试
想了解一下我的肌肤，真正的需求
果然不出所料，油性皮肤
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当然，我的肌肤也推荐了适合我的护肤品～
洁面产品：清润卸妆啫喱或清润卸妆油
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S霜：对抗松弛，紧致抗肌肤初老
美白菁华：祛黄，透润，焕白盈亮水光肌
IPSA ，相信“美的原生力”与生俱来
运用科学的方法，打造符合每个人肌肤的私方笺
定制美丽私方，唤醒美肌潜能
不选贵的，只选对的✅
IPSA肌肤六维测试来啦，大家也快去测测吧～[羞嗒嗒]
618查漏补缺买买买一定要有HBN，作为上过央视网《崛起的中国品牌-求真之路》栏目的国货品牌，它家的产品确实是值得推荐的国货之光，大部分产品虽然只有一两百，成分确实实实在在，主打就是一个高性价比。
▪发光水
如果HBN只买一件产品，我会首推发光水。从了解到发光水开始，每年夏天都能用空两瓶，超小分子萃取能在半分钟后就被快速吸收，尤其适合早起时间匆忙的上班族，化妆棉蘸取大量涂抹，也不会担心不吸收。α-熊果苷+乙基维C+光果甘草根提取物的强强组合，对抗暗沉和去黄效果一级棒！虽然有着精华的成分，但是上脸体验没有粘腻感，就是日常保湿精粹水的水润程度。重点是它的性价比，坚持使用不心疼，祛黄提亮效果也看得见。
▪双A精华乳
搭配发光水的话早C晚A组合强推HBN的双A精华乳！我本身属于敏感肌，T区容易泛红，双A醇精华乳竟然也可以很温和，不会很难建立耐受。晚上使用，上脸是淡淡的植物清香，挤出来是淡黄色凝珠质地，还可以看到黄金微粒，轻轻涂抹，凝珠立即化成水，稍稍涂抹就能快速吸收。双重真A醇和净化版烟酰胺让皮肤实现紧致提亮二合一，既保证了抗皱和紧致的诉求，对于敏感肌也实现了0刺激，抚平细纹，细腻毛孔，提亮肤色，喜欢那种涂抹之后皮肤水当当的感觉。
▪三重氨基酸洁面
HBN的这款洁面算是近期最爱！需要洗面奶的姐妹闭眼入就可！氨基酸的洗面奶没少用，但是清洁力和温和度同时在线的洁面并不多见！酸奶一样的质地，稍微揉搓就能产生小泡沫，加上起泡网，就能收获满满的绵密的泡沫。相比单一的氨基酸，HBN使用的是3重高浓度氨基酸表活+3重舒缓植萃，上脸柔和，清洁力超强，我是属于混油肌，洗完感觉毛孔里的油脂都洗干净了，就是洗透的感觉，特别通透。
▪修护B5面霜
当底盘的万金油，这款太爱了！丝滑乳酪质地，肤感是那种润而不油的触感。之前皮肤不好的时候使用，感觉还是能从根源缓解皮肤状态的，基本能保持保湿一整天，偶尔还可以当睡眠面膜厚敷用。它算是把各大修护成分集聚一罐，并且还是三重屏障修护体系，不是仅仅给你受损皮肤打补丁的那种修护，而是给皮肤加一层防护罩，让皮肤状态稳住，不容易遭受刺激，所以会感觉皮肤就是越来越安稳，把皮肤屏障加厚重建，补水保湿维稳信手拈来。
▪咖啡因眼霜2.0
其他产品的好都已经是老生常谈了，这次想着重夸一下HBN咖啡因眼霜2.0版本，升级之后的成分越来越厉害，除了HBN独家原料咖啡发酵滤液还有复合黄金四肽和其他奢养成分等等，抗糖、御氧、紧致、修护能力全面升级！无论是熬夜后的水肿、黑眼圈还是干纹细纹，都能有很大的改善。
独家原料咖啡发酵滤液大家想不到是选自与云南小果咖啡提取出来的吧，HBN一直坚持自主专研，以打造中国特色植物成分为使命，打破中国护肤品长期被进口原料主导得壁垒，真的厉害，推荐大家都去看看HBN联合中国国家地理拍摄的《时间会等人》这部纪录片，会了解到更多关于云南咖啡豆的故事。
▪发光水
如果HBN只买一件产品，我会首推发光水。从了解到发光水开始，每年夏天都能用空两瓶，超小分子萃取能在半分钟后就被快速吸收，尤其适合早起时间匆忙的上班族，化妆棉蘸取大量涂抹，也不会担心不吸收。α-熊果苷+乙基维C+光果甘草根提取物的强强组合，对抗暗沉和去黄效果一级棒！虽然有着精华的成分，但是上脸体验没有粘腻感，就是日常保湿精粹水的水润程度。重点是它的性价比，坚持使用不心疼，祛黄提亮效果也看得见。
▪双A精华乳
搭配发光水的话早C晚A组合强推HBN的双A精华乳！我本身属于敏感肌，T区容易泛红，双A醇精华乳竟然也可以很温和，不会很难建立耐受。晚上使用，上脸是淡淡的植物清香，挤出来是淡黄色凝珠质地，还可以看到黄金微粒，轻轻涂抹，凝珠立即化成水，稍稍涂抹就能快速吸收。双重真A醇和净化版烟酰胺让皮肤实现紧致提亮二合一，既保证了抗皱和紧致的诉求，对于敏感肌也实现了0刺激，抚平细纹，细腻毛孔，提亮肤色，喜欢那种涂抹之后皮肤水当当的感觉。
▪三重氨基酸洁面
HBN的这款洁面算是近期最爱！需要洗面奶的姐妹闭眼入就可！氨基酸的洗面奶没少用，但是清洁力和温和度同时在线的洁面并不多见！酸奶一样的质地，稍微揉搓就能产生小泡沫，加上起泡网，就能收获满满的绵密的泡沫。相比单一的氨基酸，HBN使用的是3重高浓度氨基酸表活+3重舒缓植萃，上脸柔和，清洁力超强，我是属于混油肌，洗完感觉毛孔里的油脂都洗干净了，就是洗透的感觉，特别通透。
▪修护B5面霜
当底盘的万金油，这款太爱了！丝滑乳酪质地，肤感是那种润而不油的触感。之前皮肤不好的时候使用，感觉还是能从根源缓解皮肤状态的，基本能保持保湿一整天，偶尔还可以当睡眠面膜厚敷用。它算是把各大修护成分集聚一罐，并且还是三重屏障修护体系，不是仅仅给你受损皮肤打补丁的那种修护，而是给皮肤加一层防护罩，让皮肤状态稳住，不容易遭受刺激，所以会感觉皮肤就是越来越安稳，把皮肤屏障加厚重建，补水保湿维稳信手拈来。
▪咖啡因眼霜2.0
其他产品的好都已经是老生常谈了，这次想着重夸一下HBN咖啡因眼霜2.0版本，升级之后的成分越来越厉害，除了HBN独家原料咖啡发酵滤液还有复合黄金四肽和其他奢养成分等等，抗糖、御氧、紧致、修护能力全面升级！无论是熬夜后的水肿、黑眼圈还是干纹细纹，都能有很大的改善。
独家原料咖啡发酵滤液大家想不到是选自与云南小果咖啡提取出来的吧，HBN一直坚持自主专研，以打造中国特色植物成分为使命，打破中国护肤品长期被进口原料主导得壁垒，真的厉害，推荐大家都去看看HBN联合中国国家地理拍摄的《时间会等人》这部纪录片，会了解到更多关于云南咖啡豆的故事。
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