拐点来了……
3月21日,又一场美联储公开市场委员会会议结束。
这是2024年美联储的第二次议息会议,也是美联储一年四次的季度议息会议第一次,而在季度议息会议上,美联储不仅会对利率、资产负债表操作做出调整,而且会明确自身对于通胀、就业以及经济前景的展望情况。
下面就列举了美联储2024年8次会议的具体举行时间(议息会议公告和鲍威尔的讲话及答记者问,是北京时间推后一日的凌晨2:30)。
那我们来看看,这一次的议息会上,美联储又说了什么话。
第一,维持联邦基金利率5-5.25%的水平不变,符合市场预期;
第二,维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变,符合市场预期。
自2024年9月以来的所有美联储会议中,这两个方面的操作,一直都维持不变,这方面没啥可讨论的,关键是美联储票委对未来利率水平的预期(点阵图)和美联储主席鲍威尔答记者问中所表现出来的思路。
鲍主席的讲话中,一开始就强调美国经济活动强劲,失业率保持低位,通胀也有所放缓,但依然保持在相对高位,不过,美联储依然“致力于实现在长期内充分就业和2%的通胀率”。
然后,鲍威尔说,(美联储)在评估货币政策的适当立场时,委员会将继续监测经济前景的相关信息。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险,委员会将准备适时调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息,包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。
当然,鲍威尔这一次的讲话,几乎全都是1月议息会议之后讲过的话,≈废话。
简单总结鲍威尔的讲话稿:
就业:就业强劲,没有放缓迹象,失业率极低;
通胀:前两个月有点高,但不会更改大趋势,这些通胀数据也不会影响未来降息;
资产负债表:我们很快要考虑缩表减缓,“将会高度关注预示缩表结束的迹象”。
接下来,是对美国经济的预测及美联储对未来利率的展望(点阵图)。
不说废话,我直接贴上招商证券研究团队的对比表格。
整体来看,美联储对于通胀下行持乐观态度,在主动上调2024年的核心PCE通胀率以及美国经济增速预测的同时,美联储的点阵图却显示,票委们维持2024年降息3次的预测。
更重要的是,鲍威尔讲话中强调,“尽快放慢缩表速度是适当的”、“将会高度关注预示缩表结束的迹象”,这是一个极其鸽派的表示。
于是,市场就嗨了。
本次议息会议之后,美国两年期国债收益率迅速降低,黄金大涨,美股从横盘转为上涨,比特币更是暴力反弹……
CME的利率期货市场显示,6月份的降息预期,已经从不足60%上升到70%以上。
难道,只要美联储释放“鸽派预期”,金融市场就会一直接着奏乐接着舞么?
恐怕未必。
我个人认为,现在市场更应该担心才对,特别是以美股为代表的风险市场。
隔夜逆回购(ON RRP)市场,是美联储用来回收美国金融市场多余美元的手段,所以可以看作美国金融市场超额流动性的一个指标,只要该指标在0值以上,就意味着以当前利率来看,美元在市场上并不紧缺——ON RRP规模越大,说明美国金融市场流动性越充裕。
就在3月15日,ON RRP的规模一度缩减到4130亿美元,是2020年6月以来的最低值,这正是美联储说需要讨论“暂缓缩表”这个议题的原因。
数据来源:美联储
不过,在非危机时刻,我个人更喜欢用一个简单粗暴的指标,来观察美国金融市场流动性的情况,那就是——商业银行存放在美联储的准备金规模。
很显然,上面的图表告诉我们,过去近4年的时间里,除了极少数危机时刻(如硅谷银行出问题的时候),美股的整体走势,与美联储资产负债表中准备金的规模,几乎可以说是息息相关。
自2022年10月份以来,顶着美联储的暴力加息和暴力缩表,美股为什么一路上涨?
一方面固然是因为AI产业爆发,带动了以英伟达为代表的美国大型科技股持续上涨,另一方面,也是因为美联储一直在悉心呵护美国金融市场的流动性,确保准备金足够充裕而且还逐渐上涨。
有人可能疑惑了,这美联储不是在缩表么?而准备金,正是美联储资产负债表中最核心、最重要、也是最大的负债项,美联储怎么可能一边缩表,一边增加准备金?
当然是可以的!
美联储的负债中有四个大项:准备金、逆回购、财政部账户、流通货币。
这4大项加起来,大多数情况下都占到了美联储资产负债表规模的99%。
美联储资产负债表规模以每月950亿美元的速度缩减,同时准备金却在持续增加,那只能说明,这4大负债项中,有一项的减少速度远大于950亿美元/月。
数据来源:美联储
从上面的图表中可以看出,从2022年10月份以来,准备金在增加,流通中货币基本保持不变,财政部账户的资金也在增加,只有逆回购(包含了隔夜逆回购及其他逆回购)规模在迅速下降,特别是过去的一年时间,逆回购从2.65万亿美元迅速下降到如今的8500亿美元,平均每个月缩减1500亿美元,由此撑起了美国金融市场的流动性水平越来越高。
可接下来几个月呢?
逆回购规模,大概率不可能继续按照1500亿美元/月的速度释放,TGA和流通现金的规模,不仅不会减少,还很有可能还会增加(具体原因,我会在钻石会员群里详细分析)……
接下来一两个月里,美联储账户中准备金的规模极大概率会下降,这也意味着,美国金融市场流动性将收紧,这样一来,不管美股还是其他风险资产,还是不要那么乐观的好。
3月21日,又一场美联储公开市场委员会会议结束。
这是2024年美联储的第二次议息会议,也是美联储一年四次的季度议息会议第一次,而在季度议息会议上,美联储不仅会对利率、资产负债表操作做出调整,而且会明确自身对于通胀、就业以及经济前景的展望情况。
下面就列举了美联储2024年8次会议的具体举行时间(议息会议公告和鲍威尔的讲话及答记者问,是北京时间推后一日的凌晨2:30)。
那我们来看看,这一次的议息会上,美联储又说了什么话。
第一,维持联邦基金利率5-5.25%的水平不变,符合市场预期;
第二,维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变,符合市场预期。
自2024年9月以来的所有美联储会议中,这两个方面的操作,一直都维持不变,这方面没啥可讨论的,关键是美联储票委对未来利率水平的预期(点阵图)和美联储主席鲍威尔答记者问中所表现出来的思路。
鲍主席的讲话中,一开始就强调美国经济活动强劲,失业率保持低位,通胀也有所放缓,但依然保持在相对高位,不过,美联储依然“致力于实现在长期内充分就业和2%的通胀率”。
然后,鲍威尔说,(美联储)在评估货币政策的适当立场时,委员会将继续监测经济前景的相关信息。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险,委员会将准备适时调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息,包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。
当然,鲍威尔这一次的讲话,几乎全都是1月议息会议之后讲过的话,≈废话。
简单总结鲍威尔的讲话稿:
就业:就业强劲,没有放缓迹象,失业率极低;
通胀:前两个月有点高,但不会更改大趋势,这些通胀数据也不会影响未来降息;
资产负债表:我们很快要考虑缩表减缓,“将会高度关注预示缩表结束的迹象”。
接下来,是对美国经济的预测及美联储对未来利率的展望(点阵图)。
不说废话,我直接贴上招商证券研究团队的对比表格。
整体来看,美联储对于通胀下行持乐观态度,在主动上调2024年的核心PCE通胀率以及美国经济增速预测的同时,美联储的点阵图却显示,票委们维持2024年降息3次的预测。
更重要的是,鲍威尔讲话中强调,“尽快放慢缩表速度是适当的”、“将会高度关注预示缩表结束的迹象”,这是一个极其鸽派的表示。
于是,市场就嗨了。
本次议息会议之后,美国两年期国债收益率迅速降低,黄金大涨,美股从横盘转为上涨,比特币更是暴力反弹……
CME的利率期货市场显示,6月份的降息预期,已经从不足60%上升到70%以上。
难道,只要美联储释放“鸽派预期”,金融市场就会一直接着奏乐接着舞么?
恐怕未必。
我个人认为,现在市场更应该担心才对,特别是以美股为代表的风险市场。
隔夜逆回购(ON RRP)市场,是美联储用来回收美国金融市场多余美元的手段,所以可以看作美国金融市场超额流动性的一个指标,只要该指标在0值以上,就意味着以当前利率来看,美元在市场上并不紧缺——ON RRP规模越大,说明美国金融市场流动性越充裕。
就在3月15日,ON RRP的规模一度缩减到4130亿美元,是2020年6月以来的最低值,这正是美联储说需要讨论“暂缓缩表”这个议题的原因。
数据来源:美联储
不过,在非危机时刻,我个人更喜欢用一个简单粗暴的指标,来观察美国金融市场流动性的情况,那就是——商业银行存放在美联储的准备金规模。
很显然,上面的图表告诉我们,过去近4年的时间里,除了极少数危机时刻(如硅谷银行出问题的时候),美股的整体走势,与美联储资产负债表中准备金的规模,几乎可以说是息息相关。
自2022年10月份以来,顶着美联储的暴力加息和暴力缩表,美股为什么一路上涨?
一方面固然是因为AI产业爆发,带动了以英伟达为代表的美国大型科技股持续上涨,另一方面,也是因为美联储一直在悉心呵护美国金融市场的流动性,确保准备金足够充裕而且还逐渐上涨。
有人可能疑惑了,这美联储不是在缩表么?而准备金,正是美联储资产负债表中最核心、最重要、也是最大的负债项,美联储怎么可能一边缩表,一边增加准备金?
当然是可以的!
美联储的负债中有四个大项:准备金、逆回购、财政部账户、流通货币。
这4大项加起来,大多数情况下都占到了美联储资产负债表规模的99%。
美联储资产负债表规模以每月950亿美元的速度缩减,同时准备金却在持续增加,那只能说明,这4大负债项中,有一项的减少速度远大于950亿美元/月。
数据来源:美联储
从上面的图表中可以看出,从2022年10月份以来,准备金在增加,流通中货币基本保持不变,财政部账户的资金也在增加,只有逆回购(包含了隔夜逆回购及其他逆回购)规模在迅速下降,特别是过去的一年时间,逆回购从2.65万亿美元迅速下降到如今的8500亿美元,平均每个月缩减1500亿美元,由此撑起了美国金融市场的流动性水平越来越高。
可接下来几个月呢?
逆回购规模,大概率不可能继续按照1500亿美元/月的速度释放,TGA和流通现金的规模,不仅不会减少,还很有可能还会增加(具体原因,我会在钻石会员群里详细分析)……
接下来一两个月里,美联储账户中准备金的规模极大概率会下降,这也意味着,美国金融市场流动性将收紧,这样一来,不管美股还是其他风险资产,还是不要那么乐观的好。
我国网民规模已达到10.92亿人,互联网普及率攀升至77.5%
随着互联网技术的快速发展和普及,我国网民规模呈现出持续增长的态势。据中国互联网络信息中心(CNNIC)最新发布的第53次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2023年12月,我国网民规模已达到惊人的10.92亿人,较2022年12月新增网民2480万人,互联网普及率也攀升至77.5%。
这一增长数据的背后,反映出我国信息化建设的巨大成就和互联网产业的蓬勃发展。随着智能手机、宽带网络等基础设施的普及和升级,越来越多的人能够便捷地接入互联网,享受信息化带来的便利和乐趣。
同时,互联网服务的不断创新和丰富,也吸引了更多的用户加入网民大军。从社交娱乐到在线购物,从在线教育到远程医疗,互联网已经渗透到人们生活的方方面面,成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
值得一提的是,我国网民规模的扩大和互联网普及率的提升,不仅促进了信息消费的增长,也为数字经济的发展提供了有力支撑。随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的广泛应用,数字经济正成为推动我国经济高质量发展的新引擎。
然而,面对如此庞大的网民规模,我们也需要关注网络安全、个人信息保护等问题。在享受互联网带来的便利的同时,我们也要提高网络安全意识,防范网络风险,共同营造一个安全、健康、和谐的网络环境。
随着互联网技术的快速发展和普及,我国网民规模呈现出持续增长的态势。据中国互联网络信息中心(CNNIC)最新发布的第53次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2023年12月,我国网民规模已达到惊人的10.92亿人,较2022年12月新增网民2480万人,互联网普及率也攀升至77.5%。
这一增长数据的背后,反映出我国信息化建设的巨大成就和互联网产业的蓬勃发展。随着智能手机、宽带网络等基础设施的普及和升级,越来越多的人能够便捷地接入互联网,享受信息化带来的便利和乐趣。
同时,互联网服务的不断创新和丰富,也吸引了更多的用户加入网民大军。从社交娱乐到在线购物,从在线教育到远程医疗,互联网已经渗透到人们生活的方方面面,成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
值得一提的是,我国网民规模的扩大和互联网普及率的提升,不仅促进了信息消费的增长,也为数字经济的发展提供了有力支撑。随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的广泛应用,数字经济正成为推动我国经济高质量发展的新引擎。
然而,面对如此庞大的网民规模,我们也需要关注网络安全、个人信息保护等问题。在享受互联网带来的便利的同时,我们也要提高网络安全意识,防范网络风险,共同营造一个安全、健康、和谐的网络环境。
我用这个药粉,搞定了家人的蛀牙爆痛
牙齿问题大致有以下四个。
第一,牙龈萎缩,牙齿松动。
牙齿是骨之余气所化,牙齿的坚固全靠肾中精气去滋养。肾精不足,就不能很好的供养骨髓,骨头本身都供给不足时,哪还有多余的营养去补给牙齿。
第二,牙龈出血。
好多人早上刷牙时特别容易出血,这是阳明经胃热,胃火闷在牙龈处,身体想要自救,只能通过出血来泻热,胃火一降下去,血就止住了。
第三,牙痛。
牙痛,不外乎三种情况:肾虚牙痛;胃火牙痛;龋齿牙痛。
第四,牙结石。
几乎每个人都有不同程度的牙结石。因为牙齿周围是非常容易藏污纳垢的地方,它就像是我们房子周围的排水沟,食物残渣会残留在齿缝中,牙龈沟内,不断累积,最后钙化而成牙结石。
现代的牙膏解决不了问题的时候。
我们看看古人是如何保养牙齿的。
千万别以为只有现代人才知道保护牙齿,古时候的人就满嘴烂牙,口气难闻。
其实古人护齿更讲究,有多种配方,而且都是纯中药的,效果不要太好。
成熟的牙粉配方,并广泛为人所知的,是清朝时期名医陈修园的“固齿神方”。
陈修园将其收录于《陈修园医书七十二种》,原文如下:
固齿神方
青盐五钱、石膏五钱 、补骨脂四钱制 、花椒一钱五分去目 、白芷一钱五分 、南薄荷二钱五分 、旱莲草二钱五分 、防风二钱五分 、细辛一钱五分。
共为细末。每早洗脸后擦牙。用水频漱吐之。
治牙陈方甚多。苦无大效。
昔有人四十后病齿。大牙已脱三个。
遇德州庐南石相国之弟。传此方用之。
动者复固。齿病遂除。即冬月食火锅并煎炒等物。牙缝里出疙瘩。用此末多檫一二次。
旋即消灭。真第一效验方也。
若于三四十岁即用之无间断,可保至老不脱。永无牙患。有此神方。诸方可废矣。
陈修园经过自己的亲身使用,验证了此方的强大效用,遂称之为“神方”,且认为“有此神方,诸方可废矣”。
固齿神方现代计量方:
青盐15克(建议用食盐代替)、生石膏15克、补骨脂12克、花椒(去目)5克、白芷5克、防风8克、薄荷叶8克、旱莲草8克、细辛5克。
大青盐:无论在此方,还是在其它牙粉配方中,都是一味不可少的因齿好物。
原因在于盐走肾。且盐有五色之异,惟青盐尤佳。味咸气寒。
适量使用,可接药入肾,坚筋骨,胜过其它各种盐(也可以用普通食盐代替)。
生石膏:关于石膏治牙病,有一个名方黄芩石膏汤,是消除牙龈肿痛的经典方。石膏主要成分是硫酸钙,也和盐相关,是一种盐类矿物。《景岳全书》说其味甘辛,气大寒。气味俱薄,重量能沉水,却气轻能升,是阴中有阳的药物。善祛肺胃三焦之火,尤其是阳明经的要药。
按照经络来说,上牙龈为足阳明胃经,下牙龈为手阳明大肠经,所以石膏确有为牙龈降火消肿之功。
补骨脂:既作于肾又作于脾,性味苦辛温。苦温可以燥湿,辛温可以温通宣散。故补骨脂可温阳气以通经络,温胃阳以消食滞,化湿浊以畅气机,健脾气以止疼痛,散寒湿以除顽痹等等等。人体经络脏器是一个整体,补骨脂将体内的多种不适一消,就像创造了个好的工作大环境,牙齿作为其中一员,工作同样干得欢快,雪白牢固地守住岗位。
花椒:治牙病,在民间广为流传,将其塞进牙洞,或是仅口含,都有止牙痛之效。其性辛温,脾胃肾经均是它的活动地盘。能温中止痛,杀虫止痒。
白芷:性味辛温。作于胃、大肠、肺经。能去病除湿、拨毒和活血化瘀止痛。止的不仅有牙痛,还有眉棱骨痛,以及鼻塞,鼻渊这些不适。
南薄荷:归肺经、肝经,辛凉发汗解热,能抵抗风热外邪等的攻击,治流行性感冒、头疼、目赤、身热、咽喉、牙床肿痛等症。
旱莲草:甘、酸,寒。肾经肝经都是它的场所。能滋补肝肾,凉血止血。牙齿松动,须发早白,眩晕耳鸣,腰膝酸软,都可用其治疗。
防风:治风止痛。性味辛甘温,作于膀胱肝脾经。既能祛风寒而解表,又能祛风湿而止痛。
细辛:辛温,作于心肺肾经。祛风散寒,通窍止痛,温肺化饮。牙痛,风寒感冒,头痛,鼻塞鼻渊,风湿痹痛,痰饮喘咳均可用。《圣惠方》载,治口臭及匿齿肿痛:细辛煮取浓汁,热含冷吐。
#药子陌美好生活健康频道[超话]##生活医学养生##药子陌的专属圈子[超话]##生活方式医学[超话]##国医的精诚力量##我的防护手册##健康养生##健康##玉兰中医#
牙齿问题大致有以下四个。
第一,牙龈萎缩,牙齿松动。
牙齿是骨之余气所化,牙齿的坚固全靠肾中精气去滋养。肾精不足,就不能很好的供养骨髓,骨头本身都供给不足时,哪还有多余的营养去补给牙齿。
第二,牙龈出血。
好多人早上刷牙时特别容易出血,这是阳明经胃热,胃火闷在牙龈处,身体想要自救,只能通过出血来泻热,胃火一降下去,血就止住了。
第三,牙痛。
牙痛,不外乎三种情况:肾虚牙痛;胃火牙痛;龋齿牙痛。
第四,牙结石。
几乎每个人都有不同程度的牙结石。因为牙齿周围是非常容易藏污纳垢的地方,它就像是我们房子周围的排水沟,食物残渣会残留在齿缝中,牙龈沟内,不断累积,最后钙化而成牙结石。
现代的牙膏解决不了问题的时候。
我们看看古人是如何保养牙齿的。
千万别以为只有现代人才知道保护牙齿,古时候的人就满嘴烂牙,口气难闻。
其实古人护齿更讲究,有多种配方,而且都是纯中药的,效果不要太好。
成熟的牙粉配方,并广泛为人所知的,是清朝时期名医陈修园的“固齿神方”。
陈修园将其收录于《陈修园医书七十二种》,原文如下:
固齿神方
青盐五钱、石膏五钱 、补骨脂四钱制 、花椒一钱五分去目 、白芷一钱五分 、南薄荷二钱五分 、旱莲草二钱五分 、防风二钱五分 、细辛一钱五分。
共为细末。每早洗脸后擦牙。用水频漱吐之。
治牙陈方甚多。苦无大效。
昔有人四十后病齿。大牙已脱三个。
遇德州庐南石相国之弟。传此方用之。
动者复固。齿病遂除。即冬月食火锅并煎炒等物。牙缝里出疙瘩。用此末多檫一二次。
旋即消灭。真第一效验方也。
若于三四十岁即用之无间断,可保至老不脱。永无牙患。有此神方。诸方可废矣。
陈修园经过自己的亲身使用,验证了此方的强大效用,遂称之为“神方”,且认为“有此神方,诸方可废矣”。
固齿神方现代计量方:
青盐15克(建议用食盐代替)、生石膏15克、补骨脂12克、花椒(去目)5克、白芷5克、防风8克、薄荷叶8克、旱莲草8克、细辛5克。
大青盐:无论在此方,还是在其它牙粉配方中,都是一味不可少的因齿好物。
原因在于盐走肾。且盐有五色之异,惟青盐尤佳。味咸气寒。
适量使用,可接药入肾,坚筋骨,胜过其它各种盐(也可以用普通食盐代替)。
生石膏:关于石膏治牙病,有一个名方黄芩石膏汤,是消除牙龈肿痛的经典方。石膏主要成分是硫酸钙,也和盐相关,是一种盐类矿物。《景岳全书》说其味甘辛,气大寒。气味俱薄,重量能沉水,却气轻能升,是阴中有阳的药物。善祛肺胃三焦之火,尤其是阳明经的要药。
按照经络来说,上牙龈为足阳明胃经,下牙龈为手阳明大肠经,所以石膏确有为牙龈降火消肿之功。
补骨脂:既作于肾又作于脾,性味苦辛温。苦温可以燥湿,辛温可以温通宣散。故补骨脂可温阳气以通经络,温胃阳以消食滞,化湿浊以畅气机,健脾气以止疼痛,散寒湿以除顽痹等等等。人体经络脏器是一个整体,补骨脂将体内的多种不适一消,就像创造了个好的工作大环境,牙齿作为其中一员,工作同样干得欢快,雪白牢固地守住岗位。
花椒:治牙病,在民间广为流传,将其塞进牙洞,或是仅口含,都有止牙痛之效。其性辛温,脾胃肾经均是它的活动地盘。能温中止痛,杀虫止痒。
白芷:性味辛温。作于胃、大肠、肺经。能去病除湿、拨毒和活血化瘀止痛。止的不仅有牙痛,还有眉棱骨痛,以及鼻塞,鼻渊这些不适。
南薄荷:归肺经、肝经,辛凉发汗解热,能抵抗风热外邪等的攻击,治流行性感冒、头疼、目赤、身热、咽喉、牙床肿痛等症。
旱莲草:甘、酸,寒。肾经肝经都是它的场所。能滋补肝肾,凉血止血。牙齿松动,须发早白,眩晕耳鸣,腰膝酸软,都可用其治疗。
防风:治风止痛。性味辛甘温,作于膀胱肝脾经。既能祛风寒而解表,又能祛风湿而止痛。
细辛:辛温,作于心肺肾经。祛风散寒,通窍止痛,温肺化饮。牙痛,风寒感冒,头痛,鼻塞鼻渊,风湿痹痛,痰饮喘咳均可用。《圣惠方》载,治口臭及匿齿肿痛:细辛煮取浓汁,热含冷吐。
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