标准的价值投资者永远按照格雷厄姆三原则行事：首先确定股票的内在价值（格雷厄姆第一定律以股东心态看待股票），其次根据价值和边际风险确定买入价格和卖出价格（格雷厄姆第三定律注重边际风险），最后等待市场先生出价（格雷厄姆第二定律正确看待市场波动即市场先生只能利用不能预测）。
有个朋友问：“那最后市场先生出价了，我们买入或者卖出，是不是也隐含着一种期待/预测？只是这种是基于价值和边际风险”？朋友隐含的意思是，股票本质不就是低买高卖？买入后必然期待股票价格上涨，然后将手中的筹码丢给接盘侠从而获利了结。换句话说，再牛逼的公司，如果没有傻傻的接盘侠，就算才高八斗学富五车的价值投资者也将是笑话。
结果真是这样吗？我们假设2001年上市的茅台600519，自上市首日收在33块后，尽管茅台公司利润暴涨，产品供不应求，可股价就是不涨，23年来始终维持在33块（意味着接盘侠消失了）。请问，那个首日以33块买入的价值投资倒霉蛋会不会亏掉底裤？
答案是，这个倒霉蛋不仅不会亏掉底裤，甚至将一跃变成超级富豪。
推导过程如下：假设2001年。某君A以100万本金33块每股买入30000股茅台，23年以来茅台累计每股分红260，平均每年每股分红11。将这11块分红继续买入每股33块茅台得0.34股。也就是说，所持茅台股票每年增加到1.34倍。而1.34的23次方等于838，这意味着，2001年投入的100万本金，23年后变成了100×838=8.38亿。
最最可怕的是，只要再过23年，如果茅台股价仍然傻乎乎维持在33块，这100万块将变成7000亿，以100万元起家的倒霉蛋A君将最终成为中国首富。
这么魔幻的事情为什么只存在于想象中，从未在现实中出现过？因为价格围绕价值波动最终回归价值的经济学规律从不会缺席。
当然这个推导过程为了简化稍微有点问题，也就是说260元的分红不可能平均分配，但推导方向大致不会错。
基于此，我回答那位朋友：真正的价值投资者对买入股票的价格上涨没有期待，也就是说股市不需要接盘侠。如果说真有期待，也是期待公司的经营吧。

沃伦•巴菲特，1930年8月30日出生于美国内布拉斯加州奥马哈市，被誉为“当代最成功的投资者”。在父亲的影响下，他从小就极具投资意识，1941年11岁的他就购买了平生第一支股票并尝到甜头。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理，两年后考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资理论学家本杰明•格雷厄姆。1956年回到家乡创办“巴菲特有限公司”，1964年个人财富达到400万美元。1965年，35岁的他收购伯克希尔哈撒韦公司，逐渐把它从纺织企业变成一个涵盖能源交通金融消费科技的综合性投资集团。2023年其以1060亿美元财富排名全球福布斯富豪榜第五名。不同于洛克菲勒，卡内基，比尔盖茨，马斯克，贝佐斯等，他是仅仅依靠股票和企业投资就成为顶级富豪的人。他的经验告诉我们，投资和其他行业一样可以让你迈上财富高峰！

据「足球内幕」报道，曼联新老板吉姆·拉特克里夫爵士已经向现任主帅滕哈格提出了要求，54岁的荷兰人必须在本赛季结束前用成绩向英力士证明自己，否则他并不会被确保继续执教。

不过，至少在今年6月份之间，滕哈格肯定将会继续是曼联主帅，除非出现意料之外的悲惨赛果，但按照目前的走势看，这种情况发生的可能性不高。因此，拉爵和英力士将暂时留下滕哈格，但尚未决定是否继续让其长期带队。

消息人士表示，拉爵对在赛季中贸然换帅保持谨慎态度，现在市面上也没有特别合适的主帅，格雷厄姆·波特、安东尼奥·孔蒂等名帅都有各自的问题，不会比滕哈格好到哪里去。#曼联##滕哈赫##孔蒂#