【关于书】这些书之前都出过一个或几个中译本（中文简字），这几本是近期出的新译本：《偏见的本质》；《植物命名的故事》(另一中译本译名为《植物的故事》）；《彼得大帝的俄罗斯史》（另一中译本译名为《彼得大帝在位时期的俄罗斯帝国史》）；《西线无战事》；《巨大的谜》；《遥远的小屋》；《明暗》；《徒然草》；《破戒》

#股市# #白酒股# #A股# $郑州煤电 sh600121$ $豫能控股 sz001896$ $金种子酒 sh600199$
为什么郑州煤电、豫能控股这些妖股以及白酒股最近一直能够持续的上涨，本质上还是在于供求关系的失衡。
首先市场整体近期一直还是不强，每周5天里有4天基本上个股是跌多涨少的，我关注的几个分仓做个股的资金最近也都是亏多赚少，所以就导致了很多资金去抱团妖股和白酒股，因为只有这2个是赚钱效应很好的。

而在供方面，在妖股和白酒股里面的资金，有非常多都有几十个点甚至上百点的利润，所以即使出现了十几个点的下跌波动他们也有很强的持股信心，有很多都根本不愿意卖。
最终就导致了外面的资金想进去，里面的资金不想出来，供求关系的失衡。

【地心引力】

践行价值投资十几年，受巴菲特影响很大。他对投资的见解，总是一针见血，看到本质。

刚才看了一个近期的CNBC对巴菲特采访的视频，他提到利率就像地心引力，当利率低时股价就会一飞冲天。

利率与股市是一个很有意思的话题，让我们拉长时间看，二者相关性的确挺大。拿美国股市为例，道琼斯指数在1964年12月31日是874，而在1981年12月31日是875，几乎原地踏步。而在这整整的17年间，美国的GDP上升了370%，Fortune 500的公司收入也上升了600%以上，那为什么股市却如此之差？巴菲特在1999年的一篇文章中，就将道琼斯的表现归结于利率：从1964年，美国的长期国债收益率从4%上升到了1981年的15%。利率的将近3倍的上升，就如地心引力一样，拉低了股市的表现。

对于利率是“地心引力”的理解，其实大家可以把股票价值想象为未来现金流折现的加总，而折现率就是利率加上某个风险系数，所以当利率飙升的时候，股票价值将会大幅度下降。

虽然这个理解很简单，但很多时候，我们身处在一个时间点，并不能感知到。这其实是要求我们把时间拉长来看，我们就可以感知利率对股市的影响确实十分巨大。

如果我们再看1981年到1998年，美国股市与利率的变化，我们会看到，美国开启了一个最大的牛市，道琼斯指数从875点上涨到9181点，17年上涨949%，年复合回报14%，这基本是美国股市最高的回报了。而在1981到1998年期间，美国的10年国债收益率从15%又下跌到了4.2%。

所以说，长期股市的表现与利率是负相关的。过去十年，美股走长期大牛市，与利率低不无关系。

正因为公司的内在价值受利率影响如此之大，我们才精选个股，尽量持有高ROE的公司——对利率的小波动几乎“免疫”。在巴菲特眼里，ROE为12%的公司都属于“次级”公司，所以我们一直希望重仓持有ROE稳定在20%以上的好公司！