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2月7日 万物皆周期，市场风格开始转换！后市策略调整！
1、昨日大盘反弹大涨，连带情绪和微盘股都带有修复，我预期是今天情绪会延续修复的，修复的话微盘股这些小票理应也要修复一下才对，但还是轻视了量化踩踏出清小票的风险。
2、为什么这里微盘股会持续大跌？其背后元凶要归因于金融衍生品。近年围绕微盘股的金融衍生品层出不穷，特别是DMA杠杆量化产品。在近期市场连续大跌之后，监管层对这些衍生金融产品严加监管，小盘股本来流动性就差，现在大量资金挤着出来，所以导致微盘股踩踏暴跌。
DMA全称 (Direct Market Access) ，DMA是私募用券商配资。DMA产品的操作方法通常是私募用自有或募集资金向券商交易柜台支付一定比例的保证金(保证金比例至少在25%，甚至更高)，券商交易柜台收到保证金后提供额外资金，从而达到加杠杆的效果。所以，其本质上是带有杠杆的市场中性策略产品，目前国内已有的相关产品，杠杆倍数普遍在2-4倍。
去年最火的策略就是DMA指数中性策略，投资者争相购买，比如中证1000 的中性策略它的主要盈利方式是做空中证1000 股指期货并承担贴水成本，然后理论上根据因子追踪，量化基金根据股票的选择权重的调整构建的组合是可以超过1000指数的走势，这部分获利称之为阿尔法收益。
然而随着市场增量资金越来越少，指数越来越低迷，中性及指增所操作的股票早就已经不局限于中证1000指数里的标的，我了解到他们早就扩大到3000只股票以上了，和大家认知不同的是，中证1000指数市值并不小，中位数市值现在还有75亿，所以当市场增量资金越来越少，量化中性策略敏锐的发现市值越小越和指数无关，越容易跑赢指数，所以他们的因子自然设定为买入市值更小的股票，从而导致了这一千多亿资金疯狂抱团小盘股、微盘股，并且由于加了2-4倍的杠杆，使得他们选择的假“1000”指数股票远远跑赢真中证1000指数，加上杠杆放大这个收益更是不得了，所以杠杆越加越大、吸引的客户资金越来越多，从而使得他们在去年低迷的市场中塑造了微盘股能涨的风格，取得了不错的收益。
而近期，小盘股的下跌就是与限制它开空单，导致策略平仓，以及贴水 (对冲成本)快速提高所致，这个被视为市场中相对隐蔽的杠杆被爆掉了，不能做空对冲就需要平掉小盘股持仓，小盘股近期迅速下跌的主要原因就来自于此。这也是为什么大家近期看到大盘股、高股息股跌不动甚至不跌反涨，而小盘股.微盘股像吃了泻药一样，也并不是国家队故意不救他们，而是这个DMA杠杆崩塌太快.
3、中基健康为什么今天一字板都带动不了低位？是不是因为中基是情绪套利？昨天地天板理解成情绪套利也没问题，其实盘中对标的低位也有异动的，早上新农开发是首版涨停的，只是后面中基走了天地被带开了，这种是肯定能带动低位的，因为我已经套利过多次，昨天的思路是没问题的，带动性这么差更大的原因是这里风格发现转变，我不会因为这次没有套利成功而怀疑自己的模式，况且风格转化是边走边看才能看出来的，我们能做到的就是尽早发现风格转化，然后调整自己的策略。
4、上面说到微盘股为什么会踩踏下跌，那为什么这轮中盘股会涨得最好，也是跟量化有关，因为监管层对这些衍生金融产品严加监管，目前DMA产品不能净卖出，只能通过调整自己仓位质押率的方法去降杠杆，只能卖小盘买中盘。下面给大家贴几个数据。
5、从上面的数据可以分析出来，今天和昨天涨停个股里面，超过50%的个股都是自由流通市值大于50亿，而上一次1月25日百股涨停只有23%的涨停板是自由流通市值大于50亿的。所以最近两天风格切换得非常明显。最后一个图可以看到，50亿以上的中盘股平均涨幅3%，而区间100-300的中盘股赚钱效应最好，平均涨幅5%。
6、后市策略：中盘股涨得最好是因为量化在被动调仓，至于调仓到什么时候无法预判，但如果这里要参与的话，中盘股选股区间在100-300亿最佳。但后续也要留意一个信号，如果微盘股指数开始跌不动了，代表量化可能也出得差不多了，不需要在被动调仓到中盘股，代表中盘股短期可能失去增量资金，可能到时候反而微盘股又是一个机会？所以后市要重点看各方面的指数，风格切换也不是几天能确定的，这里不需要太焦虑，今晚也到换人底了，大盘明年可期！！！
2月7日 万物皆周期，市场风格开始转换！后市策略调整！
1、昨日大盘反弹大涨，连带情绪和微盘股都带有修复，我预期是今天情绪会延续修复的，修复的话微盘股这些小票理应也要修复一下才对，但还是轻视了量化踩踏出清小票的风险。
2、为什么这里微盘股会持续大跌？其背后元凶要归因于金融衍生品。近年围绕微盘股的金融衍生品层出不穷，特别是DMA杠杆量化产品。在近期市场连续大跌之后，监管层对这些衍生金融产品严加监管，小盘股本来流动性就差，现在大量资金挤着出来，所以导致微盘股踩踏暴跌。
DMA全称 (Direct Market Access) ，DMA是私募用券商配资。DMA产品的操作方法通常是私募用自有或募集资金向券商交易柜台支付一定比例的保证金(保证金比例至少在25%，甚至更高)，券商交易柜台收到保证金后提供额外资金，从而达到加杠杆的效果。所以，其本质上是带有杠杆的市场中性策略产品，目前国内已有的相关产品，杠杆倍数普遍在2-4倍。
去年最火的策略就是DMA指数中性策略，投资者争相购买，比如中证1000 的中性策略它的主要盈利方式是做空中证1000 股指期货并承担贴水成本，然后理论上根据因子追踪，量化基金根据股票的选择权重的调整构建的组合是可以超过1000指数的走势，这部分获利称之为阿尔法收益。
然而随着市场增量资金越来越少，指数越来越低迷，中性及指增所操作的股票早就已经不局限于中证1000指数里的标的，我了解到他们早就扩大到3000只股票以上了，和大家认知不同的是，中证1000指数市值并不小，中位数市值现在还有75亿，所以当市场增量资金越来越少，量化中性策略敏锐的发现市值越小越和指数无关，越容易跑赢指数，所以他们的因子自然设定为买入市值更小的股票，从而导致了这一千多亿资金疯狂抱团小盘股、微盘股，并且由于加了2-4倍的杠杆，使得他们选择的假“1000”指数股票远远跑赢真中证1000指数，加上杠杆放大这个收益更是不得了，所以杠杆越加越大、吸引的客户资金越来越多，从而使得他们在去年低迷的市场中塑造了微盘股能涨的风格，取得了不错的收益。
而近期，小盘股的下跌就是与限制它开空单，导致策略平仓，以及贴水 (对冲成本)快速提高所致，这个被视为市场中相对隐蔽的杠杆被爆掉了，不能做空对冲就需要平掉小盘股持仓，小盘股近期迅速下跌的主要原因就来自于此。这也是为什么大家近期看到大盘股、高股息股跌不动甚至不跌反涨，而小盘股.微盘股像吃了泻药一样，也并不是国家队故意不救他们，而是这个DMA杠杆崩塌太快.
3、中基健康为什么今天一字板都带动不了低位？是不是因为中基是情绪套利？昨天地天板理解成情绪套利也没问题，其实盘中对标的低位也有异动的，早上新农开发是首版涨停的，只是后面中基走了天地被带开了，这种是肯定能带动低位的，因为我已经套利过多次，昨天的思路是没问题的，带动性这么差更大的原因是这里风格发现转变，我不会因为这次没有套利成功而怀疑自己的模式，况且风格转化是边走边看才能看出来的，我们能做到的就是尽早发现风格转化，然后调整自己的策略。
4、上面说到微盘股为什么会踩踏下跌，那为什么这轮中盘股会涨得最好，也是跟量化有关，因为监管层对这些衍生金融产品严加监管，目前DMA产品不能净卖出，只能通过调整自己仓位质押率的方法去降杠杆，只能卖小盘买中盘。下面给大家贴几个数据。
5、从上面的数据可以分析出来，今天和昨天涨停个股里面，超过50%的个股都是自由流通市值大于50亿，而上一次1月25日百股涨停只有23%的涨停板是自由流通市值大于50亿的。所以最近两天风格切换得非常明显。最后一个图可以看到，50亿以上的中盘股平均涨幅3%，而区间100-300的中盘股赚钱效应最好，平均涨幅5%。
6、后市策略：中盘股涨得最好是因为量化在被动调仓，至于调仓到什么时候无法预判，但如果这里要参与的话，中盘股选股区间在100-300亿最佳。但后续也要留意一个信号，如果微盘股指数开始跌不动了，代表量化可能也出得差不多了，不需要在被动调仓到中盘股，代表中盘股短期可能失去增量资金，可能到时候反而微盘股又是一个机会？所以后市要重点看各方面的指数，风格切换也不是几天能确定的，这里不需要太焦虑，今晚也到换人底了，大盘明年可期！！！
秣马枕戈
动力视角的国产新一代航母在航率考量②
颠覆性的认知－常规动力与核动力航母的在航率比较
动力系统的有效性、可靠性和可维护性是航母在航率、完好率达标的基本保障。而涉及于此，除了设计、制造和维护使用水平的因素之外，核动力与非核动力的不同构型差别显著。有意思的是，这种差别却又很可能与大众的普遍认知是相抵触的。一般认为，对于8万吨以上的航母而言，在全世界范围内只有非核的蒸汽动力和核动力构型两种选择，而核动力构型的综合优势十分明显。以舰岛为例。由于不用考虑烟囱的布置，核动力航母的舰岛体积紧凑、位置灵活，有利于最大限度优化飞行甲板布局。要知道，即便是8万吨及以上级别的航母平台也是寸土寸金，每省一点空间，就能给舰载机留出更多的发挥空间。说到底，航母是舰载机的母舰，能够容纳更多的舰载机是航母一直以来的追求。同时还要看到，核动力航母舰岛体积紧凑，尾流场较弱，对着舰飞机的干扰较小。高温废气的消失进一步减少了回收通道上的大气扰动。再有，核动力航母的上层建筑与舰载机不再遭受燃烧产物的腐蚀，地勤人员拥有更为清洁健康的工作环境。航母一舰载机武器系统全寿命开销的最主要部分来自舰载机的维护保障费用。满编舰载机联队的采购价大致与舰队航母平台相当，全寿命期运作成本大致为购入价的3倍。航母平台服役周期内其舰载机至少要完成1次更新换代。假设核动力化带来的洁净环境使得舰载机运作费用平均下降5%,航母服役周期内节省的舰载机维护保障开支即可达到航母平台原始采购价格的30%.
另外，动力响应更为迅速，这是核动力构型大吨位航母的又一个突出优点。所有类型热机的燃效均随负荷降低而变差。中速航渡过程中常规动力航母往往关闭部分原动机以节省燃料。8万吨级的常规动力大吨位航母往往装有8~12个燃油锅炉，假定某大吨位航母装有8个燃油锅炉，每对锅炉驱动1台主推进轮机，巡航状态下1/2的锅炉处于闭缸状态，指挥员可随时调用的有效功率从8台锅炉全部点燃时的240兆瓦锐减至120兆瓦，在满足基本的推进与电气功率需求后所剩无几。蒸汽轮机热惯性巨大，冷启动速度缓慢。燃油型蒸汽轮机航母的指挥官必须在省油但动力响应迟钝的闭缸经济挡，与8缸全开动力响应迅速但油耗较高的运动挡之间二选一。由于剩余功率不足，1/2锅炉闭缸的常规动力航母从10节加速至20节耗时达到150秒，加速至30 节需要等待闭缸锅炉冷启动完成。相比之下，核动力航空母舰的“原子能锅炉”时刻处于热机状态，动力随叫随到，从10节加速至20节只需90秒，从10节加速至30节仅用180秒。
不过，若要就此将航母核动力构型视为对非核动力构型的“全方位碾压”却是不客观的。事实上，在很多方面，同一吨位级别的核动力构型的航母并没有比非核动力（主要是指非核的蒸汽动力）构型显示出特别的优势。比如，虽然一般认为核动力航母拥有所谓续航力“优势”，但在不止一份美国海军内部和美国政府问责局的研究报告中，都曾有明确的文字指明：“······假设持续航速28节，常规动力航母周期性减速到14节补给燃料，连续航行18天1. 2万海里之后，常规动力航母仅比核动力航母慢了0. 2天·····.”再比如，一般认为，在同一吨位水平下，核动力航母要比非核动力航母航油航弹容量更大。但实际情况却并非如此。由于核反应堆及其防护体系的重量大致与常规动力航母的舰用燃油储备重量相当，满载排水量相同时，核动力航母较之于常规动力航母在航油航弹容量方面并无优势。这不是想当然的信口开河。事实上，在美国海军的相关报告中，早就有过这方面的量化研究。在20世纪50年代末美国建造“企业”级核动力航母（CVAN65)时，曾论证过同规模的常规航母所能携带的航空燃油和舰载机弹药规模，结论是与“企业”号核动力航母有着同样长宽高、同样满载排水量的常规动力Scheme 60A方案，比“企业”级在航空燃油的载油系数上拥有13%的优势。值得注意的是，在同一份文件中，虽然排水量同样与“企业”级核动力航母（CVAN65)相当的Scheme 60B与Scheme 60C方案航油航弹容量的确较少，但原因是这两个方案采用了36万马力的超强动力系统，航母自重增大且巡航耗油率较高，航油和航弹储备相应遭到压缩。
另外，美国海军在1963年还完成了概略方案的CVAL与CVAXL论证。CVAL是主尺寸与CVAN65“企业”级相同的常规动力航母，轻载64052吨，满载88150吨，航油6433吨，航弹3150吨。CVAXL则是当时美国基础设施所能允许建造的最大吨位的航母，水线长1080英尺／329. 2米，轻载66500吨，满载97360吨，航油11221吨，航弹3150吨。值得注意的是，上述的吨都是长吨，即1吨相当于1016千克。这意味着CVAL满载排水量9万多吨（公吨），相当于早期型的“尼米兹”级，CVAXL的排水量则超过了10万吨（公吨），超过了后期型“尼米兹”级，与当前的“福特”级相当。然而，如果比对一下“尼米兹”和“福特”级的航油航弹容量，我们依然能发现CVAL与CVAXL是占优的（至少从“尼米兹”和“福特”级公开披露的数据是如此）。但需要指出的是，航油航弹容量并不是常规动力航母相对核动力航母最大的优势所在，在航率才是。
无论是常规动力还是核动力构型，航母的整个寿命周期是由多个使用维修周期组成的。每个使用维修周期包括训练、部署和维修三个大的阶段。在一个使用维修周期中，首先通过训练使航母达到战备状态并在一段时间内保持较高的战备水平，随后，航母被部署到前线开展军事行动，部署结束后返回到港口进行基地级维修与现代化升级改造，为下次训练和部署进行全面准备。
以人类历史上唯一产量达到10艘规模的“尼米兹”级核动力航母为例。“尼米兹”级航母在1975年服役之初，仍沿用常规动力航母和“企业”号核动力航母的“设计-维修周期”（EOC)维修模式。该模式具体内容是：航母在训练和部署阶段共耗时18个月，部署阶段完毕后航母会立刻进港开展基地级维修。随着航母的老化，完成基地级维修所需的时间和人力也会增加。为此，采用“设计维修周期”时，每个周期中用于基地级维修的时间也不尽相同。其中，在第一个使用维修周期内，航母接受为期3个月的选定维修（SRA);在第二个使用维修周期内，航母接受5. 5个月的坞内选定有限维修（DSRA);在第三个使用维修周期内，航母再次接受3个月的选定有限维修；在第四个使用维修周期内，航母将接受为期18个月的大修（COH).四个使用维修周期形成SRA-DSRA-SRA-COH的模式。第五至第八使用维修周期与第一至第四使用维修周期基本相同，只是在第八个使用维修周期内，航母接受大修的时间延长为24个月。以后就按照这八个使用维修周期模式循环。
事实上，与常规动力航母相比，除了“福特”级之外的所有核动力航母在使用维护方面都有一个所谓的“中期换料大修”（RCOH),也就是“尼米兹”级第八个使用维修周期的那个超长大修。虽然“尼米兹”级的A4W反应堆更换燃料棒的频率比“企业”号的A2W反应堆更低，但依旧需要在50年的全寿命周期内至少更换一次。而且“中期换料大修”（RCOH)还不仅仅是换料，除了加注核燃料之外，从里到外、从硬件到软件都要进行维修和更换。从字面理解，Refueling and ComplexOverhaul(RCOH)就有“中途加油”“复杂的”“彻底检查”的意思。“尼米兹”级“中期换料大修”（RCOH)平均工期为46个月（3年零8个月），远远超出了计划的24个月。而在“尼米兹”级的建造过程中，从安放龙骨到下水，舰体工程平均用时也不过42个月（3年半）。也就是说，除去结构模块在工厂生产的2~3年时间外，大修工期比新舰的舰体工期都要长。
从投资角度看，我们取一个中间值来对比：以2009年8月开始大修的“罗斯福”号（CVN71)为例，它的大修工程合同金额为24亿美元；与之相比，1993年开工的“杜鲁门”号的建造成本是45亿美元，2003年开工的“布什”号的建造成本是62亿美元。可以说，除去舰体连工带料的投资，大修几乎相当于建一艘新的航母，这也说明了核动力航母大修工程之复杂和彻底。
另外，正如前文所述，无论是常规动力航母还是核动力航母，在每次部署后都要进行例行保养（选定维修（SRA)或选定有限维修（DSRA)),短则4~6个月，长则12~18个月，项目也五花八门，比如升级海水淡化设备、更新消防系统、升级甲板等，或是更换螺旋桨、大轴、蒸汽弹射器等，以此确保航母在高强度部署情况下，始终保持一流的工况和作战性能。不过，由于核动力航母上作为原能的反应堆在物理特性上与大吨位常规动力航母（如“小鹰”级）的蒸汽动力系统有很大区别，所以以“尼米兹”级为代表的大吨位核动力航母每次部署后进行的例行保养时间要比“小鹰”级这样的大吨位常规动力航母的长，且调整的余地比较小（这也是由核推进装置的性质决定的）。这就决定了同样是大吨位航母，核动力构型和常规动力构型对部署周期和在航率的影响是显著不同的。以海湾战争前后两年多的时间里美国海军的航母运作情况为例。
动力视角的国产新一代航母在航率考量②
颠覆性的认知－常规动力与核动力航母的在航率比较
动力系统的有效性、可靠性和可维护性是航母在航率、完好率达标的基本保障。而涉及于此，除了设计、制造和维护使用水平的因素之外，核动力与非核动力的不同构型差别显著。有意思的是，这种差别却又很可能与大众的普遍认知是相抵触的。一般认为，对于8万吨以上的航母而言，在全世界范围内只有非核的蒸汽动力和核动力构型两种选择，而核动力构型的综合优势十分明显。以舰岛为例。由于不用考虑烟囱的布置，核动力航母的舰岛体积紧凑、位置灵活，有利于最大限度优化飞行甲板布局。要知道，即便是8万吨及以上级别的航母平台也是寸土寸金，每省一点空间，就能给舰载机留出更多的发挥空间。说到底，航母是舰载机的母舰，能够容纳更多的舰载机是航母一直以来的追求。同时还要看到，核动力航母舰岛体积紧凑，尾流场较弱，对着舰飞机的干扰较小。高温废气的消失进一步减少了回收通道上的大气扰动。再有，核动力航母的上层建筑与舰载机不再遭受燃烧产物的腐蚀，地勤人员拥有更为清洁健康的工作环境。航母一舰载机武器系统全寿命开销的最主要部分来自舰载机的维护保障费用。满编舰载机联队的采购价大致与舰队航母平台相当，全寿命期运作成本大致为购入价的3倍。航母平台服役周期内其舰载机至少要完成1次更新换代。假设核动力化带来的洁净环境使得舰载机运作费用平均下降5%,航母服役周期内节省的舰载机维护保障开支即可达到航母平台原始采购价格的30%.
另外，动力响应更为迅速，这是核动力构型大吨位航母的又一个突出优点。所有类型热机的燃效均随负荷降低而变差。中速航渡过程中常规动力航母往往关闭部分原动机以节省燃料。8万吨级的常规动力大吨位航母往往装有8~12个燃油锅炉，假定某大吨位航母装有8个燃油锅炉，每对锅炉驱动1台主推进轮机，巡航状态下1/2的锅炉处于闭缸状态，指挥员可随时调用的有效功率从8台锅炉全部点燃时的240兆瓦锐减至120兆瓦，在满足基本的推进与电气功率需求后所剩无几。蒸汽轮机热惯性巨大，冷启动速度缓慢。燃油型蒸汽轮机航母的指挥官必须在省油但动力响应迟钝的闭缸经济挡，与8缸全开动力响应迅速但油耗较高的运动挡之间二选一。由于剩余功率不足，1/2锅炉闭缸的常规动力航母从10节加速至20节耗时达到150秒，加速至30 节需要等待闭缸锅炉冷启动完成。相比之下，核动力航空母舰的“原子能锅炉”时刻处于热机状态，动力随叫随到，从10节加速至20节只需90秒，从10节加速至30节仅用180秒。
不过，若要就此将航母核动力构型视为对非核动力构型的“全方位碾压”却是不客观的。事实上，在很多方面，同一吨位级别的核动力构型的航母并没有比非核动力（主要是指非核的蒸汽动力）构型显示出特别的优势。比如，虽然一般认为核动力航母拥有所谓续航力“优势”，但在不止一份美国海军内部和美国政府问责局的研究报告中，都曾有明确的文字指明：“······假设持续航速28节，常规动力航母周期性减速到14节补给燃料，连续航行18天1. 2万海里之后，常规动力航母仅比核动力航母慢了0. 2天·····.”再比如，一般认为，在同一吨位水平下，核动力航母要比非核动力航母航油航弹容量更大。但实际情况却并非如此。由于核反应堆及其防护体系的重量大致与常规动力航母的舰用燃油储备重量相当，满载排水量相同时，核动力航母较之于常规动力航母在航油航弹容量方面并无优势。这不是想当然的信口开河。事实上，在美国海军的相关报告中，早就有过这方面的量化研究。在20世纪50年代末美国建造“企业”级核动力航母（CVAN65)时，曾论证过同规模的常规航母所能携带的航空燃油和舰载机弹药规模，结论是与“企业”号核动力航母有着同样长宽高、同样满载排水量的常规动力Scheme 60A方案，比“企业”级在航空燃油的载油系数上拥有13%的优势。值得注意的是，在同一份文件中，虽然排水量同样与“企业”级核动力航母（CVAN65)相当的Scheme 60B与Scheme 60C方案航油航弹容量的确较少，但原因是这两个方案采用了36万马力的超强动力系统，航母自重增大且巡航耗油率较高，航油和航弹储备相应遭到压缩。
另外，美国海军在1963年还完成了概略方案的CVAL与CVAXL论证。CVAL是主尺寸与CVAN65“企业”级相同的常规动力航母，轻载64052吨，满载88150吨，航油6433吨，航弹3150吨。CVAXL则是当时美国基础设施所能允许建造的最大吨位的航母，水线长1080英尺／329. 2米，轻载66500吨，满载97360吨，航油11221吨，航弹3150吨。值得注意的是，上述的吨都是长吨，即1吨相当于1016千克。这意味着CVAL满载排水量9万多吨（公吨），相当于早期型的“尼米兹”级，CVAXL的排水量则超过了10万吨（公吨），超过了后期型“尼米兹”级，与当前的“福特”级相当。然而，如果比对一下“尼米兹”和“福特”级的航油航弹容量，我们依然能发现CVAL与CVAXL是占优的（至少从“尼米兹”和“福特”级公开披露的数据是如此）。但需要指出的是，航油航弹容量并不是常规动力航母相对核动力航母最大的优势所在，在航率才是。
无论是常规动力还是核动力构型，航母的整个寿命周期是由多个使用维修周期组成的。每个使用维修周期包括训练、部署和维修三个大的阶段。在一个使用维修周期中，首先通过训练使航母达到战备状态并在一段时间内保持较高的战备水平，随后，航母被部署到前线开展军事行动，部署结束后返回到港口进行基地级维修与现代化升级改造，为下次训练和部署进行全面准备。
以人类历史上唯一产量达到10艘规模的“尼米兹”级核动力航母为例。“尼米兹”级航母在1975年服役之初，仍沿用常规动力航母和“企业”号核动力航母的“设计-维修周期”（EOC)维修模式。该模式具体内容是：航母在训练和部署阶段共耗时18个月，部署阶段完毕后航母会立刻进港开展基地级维修。随着航母的老化，完成基地级维修所需的时间和人力也会增加。为此，采用“设计维修周期”时，每个周期中用于基地级维修的时间也不尽相同。其中，在第一个使用维修周期内，航母接受为期3个月的选定维修（SRA);在第二个使用维修周期内，航母接受5. 5个月的坞内选定有限维修（DSRA);在第三个使用维修周期内，航母再次接受3个月的选定有限维修；在第四个使用维修周期内，航母将接受为期18个月的大修（COH).四个使用维修周期形成SRA-DSRA-SRA-COH的模式。第五至第八使用维修周期与第一至第四使用维修周期基本相同，只是在第八个使用维修周期内，航母接受大修的时间延长为24个月。以后就按照这八个使用维修周期模式循环。
事实上，与常规动力航母相比，除了“福特”级之外的所有核动力航母在使用维护方面都有一个所谓的“中期换料大修”（RCOH),也就是“尼米兹”级第八个使用维修周期的那个超长大修。虽然“尼米兹”级的A4W反应堆更换燃料棒的频率比“企业”号的A2W反应堆更低，但依旧需要在50年的全寿命周期内至少更换一次。而且“中期换料大修”（RCOH)还不仅仅是换料，除了加注核燃料之外，从里到外、从硬件到软件都要进行维修和更换。从字面理解，Refueling and ComplexOverhaul(RCOH)就有“中途加油”“复杂的”“彻底检查”的意思。“尼米兹”级“中期换料大修”（RCOH)平均工期为46个月（3年零8个月），远远超出了计划的24个月。而在“尼米兹”级的建造过程中，从安放龙骨到下水，舰体工程平均用时也不过42个月（3年半）。也就是说，除去结构模块在工厂生产的2~3年时间外，大修工期比新舰的舰体工期都要长。
从投资角度看，我们取一个中间值来对比：以2009年8月开始大修的“罗斯福”号（CVN71)为例，它的大修工程合同金额为24亿美元；与之相比，1993年开工的“杜鲁门”号的建造成本是45亿美元，2003年开工的“布什”号的建造成本是62亿美元。可以说，除去舰体连工带料的投资，大修几乎相当于建一艘新的航母，这也说明了核动力航母大修工程之复杂和彻底。
另外，正如前文所述，无论是常规动力航母还是核动力航母，在每次部署后都要进行例行保养（选定维修（SRA)或选定有限维修（DSRA)),短则4~6个月，长则12~18个月，项目也五花八门，比如升级海水淡化设备、更新消防系统、升级甲板等，或是更换螺旋桨、大轴、蒸汽弹射器等，以此确保航母在高强度部署情况下，始终保持一流的工况和作战性能。不过，由于核动力航母上作为原能的反应堆在物理特性上与大吨位常规动力航母（如“小鹰”级）的蒸汽动力系统有很大区别，所以以“尼米兹”级为代表的大吨位核动力航母每次部署后进行的例行保养时间要比“小鹰”级这样的大吨位常规动力航母的长，且调整的余地比较小（这也是由核推进装置的性质决定的）。这就决定了同样是大吨位航母，核动力构型和常规动力构型对部署周期和在航率的影响是显著不同的。以海湾战争前后两年多的时间里美国海军的航母运作情况为例。
【多重极限被同日突破，市场风格是否将根本转换？】今天大盘连续第六阴，个股其实也很差，还是九成下跌，但多数人的心情好像没那么差。首先是因为我之前说过多次：指数下跌有限，大多数票依然会很惨，有了心理预期，这点当然是我的功劳；第二，盘中百点逆转，使大家有劫后余生感觉，就像遇到地震，被压在废墟里，被救时保住了双腿，虽然出了很多血，必然喜大于悲，当然，这没我的是，是郭家军的功劳。
但大盘和被中小票、题材股的废墟死死压在下面的大家真的有救吗？
今天盘中走势，确实一度把多数人压得喘不过气，因为一日内创了好几个历史极限：
千股跌停，6年来首次：
指数创5年新低，把16年熔断股灾的2638、疫情时的2646都击穿了；
破净率超13%，和市净率一起创历史记录
市盈率也是十年最低；
此外，还创下连续6天包揽亚太股市倒数第一和连续6天下跌股达9成的记录！
当然也有个好事，股息率创历史记录！，
有句话叫物极必反，一日创下这么极端数据，是否真的就此要反转了？另外，今天还有两个重要信号：代表科技股、题材股的创业板涨幅第一！代表中小票的中证50、1000ETF被大举买入，这是否也意味权重、价值股涨，题材股、中小票暴跌的结构也将扭转？
所谓物极必反，有两种可能：一主动反击，就像兔子被逼急了也咬人，古代有人活不下择造反，这是主观选择；还有一种是客观结果，就像人跳到水里，当冲力抵不上浮力，就浮上来了。
如果未来的反转，是后面那种的自然反应，就依然是价值股和指数行情。因为大多数价值股都是权重股，权重股大多也已到价值区域，所以继续维持本周指数陆续见底的判断。
事实上， 某些指数早就完成大底了。如港股虽然大家感觉跌得更狠，但其实前年10月份低点一直没破，短线也没破上月的低点；上证50，也一直没破上月的低点；被大家遗忘的B股，也在去年10月23日就完成大底——那天主板的低点2923早就被击穿10%，创业板的1840更是击穿了20%！
原因很明白，港股、上证50和B股这三个估值最低！一般而言，新一轮行情领涨的一般都是下跌时的抗跌板块，就算第一波是超跌股领涨，主升浪一定还是抗跌板块！
如果要变成成题材股，中小票行情，就必须是主动性“造反”。但首先郭家军不可能，今天买入500和1000，明显是防御性的，为避免融资质押盘强平潮！
这就像15年股灾，它们一直强攻银行、三桶油等权重，虽然也拉了一次题材股，流但动性一恢复就又不管了，所以又发生了熔断股灾；熔断股灾之后的跨年行情，依然依靠大蓝筹！更恐怖的是，那轮大蓝筹行情在结束后的18年股灾，题材股、创业板居然继续领跌，直到1184才彻底完成大底！结果三年里主创的点数比从6:5扩大到12：5！也就是主板创业板相对于主板，跌了50%！
国家队只会给个降落伞而不是飞机，但其它机构能给飞机强拉吗（没有价值，不会自然涨）？这也不会，因为大多数个股已由单庄变成混庄，三个和尚没水喝，谁也不会替别人做嫁衣裳，所以未来题材股只能是局部行情。
那为何创业板今天走强？其实只是指数最强，下跌股比例仍然最大。指数走强是因为权重强。最大十个权重有七个涨，下跌最厉害时也有五个涨。为何权重强，原因依然是估值！这10个权重9个市盈率率低于平均，5个已和主板接轨，只有十几倍，所以也跌到了价值区域。
所以未来指数下跌有限，包括创业板；大多数个股继续悲惨，创业板个股更惨！
但大盘和被中小票、题材股的废墟死死压在下面的大家真的有救吗？
今天盘中走势，确实一度把多数人压得喘不过气，因为一日内创了好几个历史极限：
千股跌停，6年来首次：
指数创5年新低，把16年熔断股灾的2638、疫情时的2646都击穿了；
破净率超13%，和市净率一起创历史记录
市盈率也是十年最低；
此外，还创下连续6天包揽亚太股市倒数第一和连续6天下跌股达9成的记录！
当然也有个好事，股息率创历史记录！，
有句话叫物极必反，一日创下这么极端数据，是否真的就此要反转了？另外，今天还有两个重要信号：代表科技股、题材股的创业板涨幅第一！代表中小票的中证50、1000ETF被大举买入，这是否也意味权重、价值股涨，题材股、中小票暴跌的结构也将扭转？
所谓物极必反，有两种可能：一主动反击，就像兔子被逼急了也咬人，古代有人活不下择造反，这是主观选择；还有一种是客观结果，就像人跳到水里，当冲力抵不上浮力，就浮上来了。
如果未来的反转，是后面那种的自然反应，就依然是价值股和指数行情。因为大多数价值股都是权重股，权重股大多也已到价值区域，所以继续维持本周指数陆续见底的判断。
事实上， 某些指数早就完成大底了。如港股虽然大家感觉跌得更狠，但其实前年10月份低点一直没破，短线也没破上月的低点；上证50，也一直没破上月的低点；被大家遗忘的B股，也在去年10月23日就完成大底——那天主板的低点2923早就被击穿10%，创业板的1840更是击穿了20%！
原因很明白，港股、上证50和B股这三个估值最低！一般而言，新一轮行情领涨的一般都是下跌时的抗跌板块，就算第一波是超跌股领涨，主升浪一定还是抗跌板块！
如果要变成成题材股，中小票行情，就必须是主动性“造反”。但首先郭家军不可能，今天买入500和1000，明显是防御性的，为避免融资质押盘强平潮！
这就像15年股灾，它们一直强攻银行、三桶油等权重，虽然也拉了一次题材股，流但动性一恢复就又不管了，所以又发生了熔断股灾；熔断股灾之后的跨年行情，依然依靠大蓝筹！更恐怖的是，那轮大蓝筹行情在结束后的18年股灾，题材股、创业板居然继续领跌，直到1184才彻底完成大底！结果三年里主创的点数比从6:5扩大到12：5！也就是主板创业板相对于主板，跌了50%！
国家队只会给个降落伞而不是飞机，但其它机构能给飞机强拉吗（没有价值，不会自然涨）？这也不会，因为大多数个股已由单庄变成混庄，三个和尚没水喝，谁也不会替别人做嫁衣裳，所以未来题材股只能是局部行情。
那为何创业板今天走强？其实只是指数最强，下跌股比例仍然最大。指数走强是因为权重强。最大十个权重有七个涨，下跌最厉害时也有五个涨。为何权重强，原因依然是估值！这10个权重9个市盈率率低于平均，5个已和主板接轨，只有十几倍，所以也跌到了价值区域。
所以未来指数下跌有限，包括创业板；大多数个股继续悲惨，创业板个股更惨！
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