TEMU效应
拼多多旗下的Temu正在席卷全球。
由于这家公司不怎么跟市场沟通，华尔街的投行报告没怎么写过这家公司。最近大摩写了篇报告，名字叫《TEMU效应》，可以从中看出华尔街对这家公司的看法。简单概述下报告的内容：
一、TEMU为啥能成？
报告显示，2022年9月上线的Temu已经成为美国第三大的在线零售商，仅排在亚马逊和沃尔玛之后，预计2023年的GMV将达到85亿美元。
大摩分析，Temu的崛起离不开以下三点原因：
1、成熟的中国供应链、巨大的履约规模和坚实基础设施；
2、由此而带来的持续的价格优势；
3、跨境电商能提升美国的消费（意思是不完全是分蛋糕）；
二、哪些公司完全暴露在TEMU的火力之下？
大摩认为，最惨的是像thredUp，eBay和Five Below这样的一元店，是完全暴露在Temu的火力之下。
TEMU效应就是值得像DOLLAR GENERAL、DOLLAR TREE和FIVE DOLLAR这样的一元店份额在极具下降，随之而来的就是股价暴跌。
大摩认为，由于目标客户群很不一样，因为亚马逊不太会受到受到Temu的影响（天猫和京东之前也是这么想的）。
三、TEMU的风险是什么？
1、新立法可能会提高Temu在美国的运营成本。目前价值低于 800 美元的货件进入美国，免关税，免审查。但是美国的两党正在提起一项议案，可能会改变800美元这个阈值。
2、安全和隐私问题。有安全专家称其发现TEMU的数据曾被用于训练大模型。鉴于temu是一家中国公司，其可能引来较强的监管。
3、重走Wish的路。Wish曾经通过买量崛起，但在广告投放下滑后，其业务量在2022年急剧下滑。（拿Wish和Temu比，老外真的没看懂）
大摩这份报告其实有点搞笑，报告的主基调是说temu这个优势不可持续，认为市场高估了temu对这些平价零售商店的冲击。然而事实是，这个报告的很多数据让华尔街看清楚了Temu在美国的势如破竹，引发了pdd的新一轮创新高。
我们觉得：运营效率来说，TEMU这套打法效率明显是最高的。如果纯粹市场化的干，美国这些一元店几乎没有任何还手之力。当然，目前的政治环境下，Temu的政策风险是存在的。不要信美国人嘴上说的那一套，他们在现实中有价值观和利益权衡的一面，但利益永远是第一位的，打得赢的时候就跟你讲自由市场，打不赢就保护主义。
拼多多旗下的Temu正在席卷全球。
由于这家公司不怎么跟市场沟通，华尔街的投行报告没怎么写过这家公司。最近大摩写了篇报告，名字叫《TEMU效应》，可以从中看出华尔街对这家公司的看法。简单概述下报告的内容：
一、TEMU为啥能成？
报告显示，2022年9月上线的Temu已经成为美国第三大的在线零售商，仅排在亚马逊和沃尔玛之后，预计2023年的GMV将达到85亿美元。
大摩分析，Temu的崛起离不开以下三点原因：
1、成熟的中国供应链、巨大的履约规模和坚实基础设施；
2、由此而带来的持续的价格优势；
3、跨境电商能提升美国的消费（意思是不完全是分蛋糕）；
二、哪些公司完全暴露在TEMU的火力之下？
大摩认为，最惨的是像thredUp，eBay和Five Below这样的一元店，是完全暴露在Temu的火力之下。
TEMU效应就是值得像DOLLAR GENERAL、DOLLAR TREE和FIVE DOLLAR这样的一元店份额在极具下降，随之而来的就是股价暴跌。
大摩认为，由于目标客户群很不一样，因为亚马逊不太会受到受到Temu的影响（天猫和京东之前也是这么想的）。
三、TEMU的风险是什么？
1、新立法可能会提高Temu在美国的运营成本。目前价值低于 800 美元的货件进入美国，免关税，免审查。但是美国的两党正在提起一项议案，可能会改变800美元这个阈值。
2、安全和隐私问题。有安全专家称其发现TEMU的数据曾被用于训练大模型。鉴于temu是一家中国公司，其可能引来较强的监管。
3、重走Wish的路。Wish曾经通过买量崛起，但在广告投放下滑后，其业务量在2022年急剧下滑。（拿Wish和Temu比，老外真的没看懂）
大摩这份报告其实有点搞笑，报告的主基调是说temu这个优势不可持续，认为市场高估了temu对这些平价零售商店的冲击。然而事实是，这个报告的很多数据让华尔街看清楚了Temu在美国的势如破竹，引发了pdd的新一轮创新高。
我们觉得：运营效率来说，TEMU这套打法效率明显是最高的。如果纯粹市场化的干，美国这些一元店几乎没有任何还手之力。当然，目前的政治环境下，Temu的政策风险是存在的。不要信美国人嘴上说的那一套，他们在现实中有价值观和利益权衡的一面，但利益永远是第一位的，打得赢的时候就跟你讲自由市场，打不赢就保护主义。
【政策利好加码 投资“必选项”就是这里】
中国的市场，世界的机遇。10月11日上午，“创新发展 合作共赢”中国吸引外资政策说明和项目推介会暨黄河流域投资合作推介会在青岛国际会议中心举行。围绕新一批稳外资政策举措、外商投资设立研发中心、区域吸引外资等话题，商务部、对外经济贸易大学、部分省（区、市）有关负责人作政策解读和项目推介。盖瑞特、倍耐力、陶氏化学等企业介绍了在华投资设立研发中心情况。
与会跨国公司领导人及高管纷纷表示，近年来中国持续扩大对外开放，推动贸易和投资自由化便利化，极大鼓舞了跨国企业在华投资的热情，中国市场机遇不容错过。
系列实招硬招相继出台
中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。这是中国给世界的承诺。
从去年年底的中央经济工作会议，到今年7月的中央政治局会议，吸引外资工作均受到重视。今年以来，我国出台《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施》《关于进一步鼓励外商投资设立研发中心的若干措施》等一系列文件。政策表现出稳定性和连续性，且利好不断加码，彰显了我国坚定扩大开放的态度与决心。
会上，商务部外资司二级巡视员赵阳介绍，今年以来，商务部会同相关部门研究制定并报请国务院批准出台了两份重要的稳外资政策文件，分别是年初发布的《商务部科技部关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施》（以下简称《若干措施》）和7月发布的《国务院关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》（以下简称《意见》）。
其中，《若干措施》着重从努力为外资研发中心营造更好发展环境、支持外资研发中心更好发挥全球创新资源配置作用、促进外资研发中心进一步释放产业升级驱动力3个方面加大支持力度。《意见》聚焦近年来外商投资企业关注的突出问题，以更加务实管用为目标导向，提出了6方面24条政策举措，具有问题导向和目标导向相结合、针对性强、含金量高的鲜明特点，为更大力度吸引外资提供了政策支撑。
“我们注意到，这两份政策文件发布以来，跨国公司、外国商协会、专家学者等社会各界普遍反响热烈，认为这些举措集中回应了近年来外资企业对中国投资环境的关切和诉求，体现了中国政府坚定不移推进高水平开放的决心。”赵阳表示，目前，各相关部门、各地方正在积极推进相关配套措施的出台。外籍个人津补贴免税和外资研发中心采购国产设备增值税退税延期公告已发布，新版外国人永久居留身份证将于12月1日正式启用，促进跨境数据流动、优化境外已上市药品在境内生产申报程序的相关规定等也正在公开征求意见。下一步，商务部将会同各相关部门、各地方继续着力做好政策落实工作，推动这些政策举措进一步转化成为支持外资企业在华更好发展的实招、硬招。
中国市场是“必选项”
“外商投资状况作为我国更高水平对外开放的风向标，事关经济全局和就业大局。”对外经济贸易大学校长赵忠秀表示，近年来，我国在吸引外资方面多措并举，不断出台外商投资促进政策，不断健全完善外商投资法律制度体系，不断完善优化外商投资营商环境，这些工作都取得了一定的成效。
“越开放，越发展；越发展，越需要开放。”赵忠秀说，今年以来，众多跨国公司高管密集访华，他们普遍认为中国市场不是“可选项”，而是“必选项”，表示将持续加大在华投资、深耕中国市场。这充分说明，随着中国经济运行整体回升向好，跨国公司在华投资信心稳定，外商扩大对华投资整体趋势并没有改变，中国超大规模市场对外商投资仍具有较强的磁吸力。
这一观点得到了倍耐力亚太区首席技术官Francesco Giuliano（弗朗切斯科·朱利亚诺）的认可。他说，中国是倍耐力创新和增长的重要市场。作为倍耐力全球创新技术和本地化先进生产工艺完美结合的“现实样本”，山东兖州工厂是倍耐力在全球最先进的工厂之一。随着多个高端轮胎制造技术相继在兖州工厂落地，目前倍耐力的四大核心轮胎技术——胎面动态即时自修补技术、缺气保用技术、噪音消除系统和电动车轮胎技术，均已应用到中国本土化生产当中。过去几年间，倍耐力中国工厂持续开展基于智能化和灵活性生产的数字化转型，以技术革新推进实践可持续发展理念。倍耐力相信，在中国，基于在过去近20年与本地伙伴建立的相互成就的合作关系，将令这一目标更容易实现。
外资加快布局研发中心
外资研发中心作为全球创新资源配置的优势平台，对引进国际前沿技术和高端人才、提升产业技术水平和科技创新能力具有重要作用。近年来，越来越多的跨国公司将在华研发中心提升为区域性或全球性研发中心，并面向亚太地区乃至全球开展技术创新和产品开发。
“盖瑞特始终都将中国汽车市场视为全球重要的战略市场，我们十分看好中国经济发展强有力的韧性、活力与包容性。”盖瑞特副总裁兼中国区总经理张越表示，盖瑞特是全球涡轮增压技术的领导者，65年来一直致力于让车辆更清洁、更高效、更互联。1994年，盖瑞特作为首批外资企业入驻上海浦东新区张江科学城，并将涡轮增压技术率先引入中国。目前在上海已设有中国区总部、生产制造基地以及研发中心和软件中心。近30年来，盖瑞特通过“东方服务东方”战略，着力打造端到端的本土化能力，以满足中国市场的需求。如今盖瑞特在中国市场已经累计交付涡轮增压产品近3000万台。同时，盖瑞特的绿色科技助力客户实现燃油经济性和二氧化碳合规性，助力中国“双碳”目标的实现。2022年盖瑞特完成了全球总部对中国投资公司的5000万美元的新外资注入，加速新能源汽车领域的新技术投资和项目落地。
“近年来，中国政府高度重视科技的发展和研发应用，包括‘十四五’规划中也提出坚持创新驱动，出台了一系列相关规划。特别是针对外商投资设立研发中心方面出台的一系列政策，让我们备受鼓舞。”陶氏化学大中华区政府事务总经理俞昕表示，这是陶氏化学连续第四次参加跨国公司领导人青岛峰会，通过峰会，陶氏有机会更广泛地推介最先进的产品技术，同时与合作伙伴开展深入交流与合作。俞昕表示，“我们与海尔海信等青岛企业已经建立了良好的合作伙伴关系，期待未来能够与山东企业有更加紧密的联系，把低碳、绿色、可持续和环保的产品持续地引入中国市场，助力中国‘双碳’目标以及经济高质量发展目标的实现。”
中国的市场，世界的机遇。10月11日上午，“创新发展 合作共赢”中国吸引外资政策说明和项目推介会暨黄河流域投资合作推介会在青岛国际会议中心举行。围绕新一批稳外资政策举措、外商投资设立研发中心、区域吸引外资等话题，商务部、对外经济贸易大学、部分省（区、市）有关负责人作政策解读和项目推介。盖瑞特、倍耐力、陶氏化学等企业介绍了在华投资设立研发中心情况。
与会跨国公司领导人及高管纷纷表示，近年来中国持续扩大对外开放，推动贸易和投资自由化便利化，极大鼓舞了跨国企业在华投资的热情，中国市场机遇不容错过。
系列实招硬招相继出台
中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。这是中国给世界的承诺。
从去年年底的中央经济工作会议，到今年7月的中央政治局会议，吸引外资工作均受到重视。今年以来，我国出台《关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施》《关于进一步鼓励外商投资设立研发中心的若干措施》等一系列文件。政策表现出稳定性和连续性，且利好不断加码，彰显了我国坚定扩大开放的态度与决心。
会上，商务部外资司二级巡视员赵阳介绍，今年以来，商务部会同相关部门研究制定并报请国务院批准出台了两份重要的稳外资政策文件，分别是年初发布的《商务部科技部关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施》（以下简称《若干措施》）和7月发布的《国务院关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》（以下简称《意见》）。
其中，《若干措施》着重从努力为外资研发中心营造更好发展环境、支持外资研发中心更好发挥全球创新资源配置作用、促进外资研发中心进一步释放产业升级驱动力3个方面加大支持力度。《意见》聚焦近年来外商投资企业关注的突出问题，以更加务实管用为目标导向，提出了6方面24条政策举措，具有问题导向和目标导向相结合、针对性强、含金量高的鲜明特点，为更大力度吸引外资提供了政策支撑。
“我们注意到，这两份政策文件发布以来，跨国公司、外国商协会、专家学者等社会各界普遍反响热烈，认为这些举措集中回应了近年来外资企业对中国投资环境的关切和诉求，体现了中国政府坚定不移推进高水平开放的决心。”赵阳表示，目前，各相关部门、各地方正在积极推进相关配套措施的出台。外籍个人津补贴免税和外资研发中心采购国产设备增值税退税延期公告已发布，新版外国人永久居留身份证将于12月1日正式启用，促进跨境数据流动、优化境外已上市药品在境内生产申报程序的相关规定等也正在公开征求意见。下一步，商务部将会同各相关部门、各地方继续着力做好政策落实工作，推动这些政策举措进一步转化成为支持外资企业在华更好发展的实招、硬招。
中国市场是“必选项”
“外商投资状况作为我国更高水平对外开放的风向标，事关经济全局和就业大局。”对外经济贸易大学校长赵忠秀表示，近年来，我国在吸引外资方面多措并举，不断出台外商投资促进政策，不断健全完善外商投资法律制度体系，不断完善优化外商投资营商环境，这些工作都取得了一定的成效。
“越开放，越发展；越发展，越需要开放。”赵忠秀说，今年以来，众多跨国公司高管密集访华，他们普遍认为中国市场不是“可选项”，而是“必选项”，表示将持续加大在华投资、深耕中国市场。这充分说明，随着中国经济运行整体回升向好，跨国公司在华投资信心稳定，外商扩大对华投资整体趋势并没有改变，中国超大规模市场对外商投资仍具有较强的磁吸力。
这一观点得到了倍耐力亚太区首席技术官Francesco Giuliano（弗朗切斯科·朱利亚诺）的认可。他说，中国是倍耐力创新和增长的重要市场。作为倍耐力全球创新技术和本地化先进生产工艺完美结合的“现实样本”，山东兖州工厂是倍耐力在全球最先进的工厂之一。随着多个高端轮胎制造技术相继在兖州工厂落地，目前倍耐力的四大核心轮胎技术——胎面动态即时自修补技术、缺气保用技术、噪音消除系统和电动车轮胎技术，均已应用到中国本土化生产当中。过去几年间，倍耐力中国工厂持续开展基于智能化和灵活性生产的数字化转型，以技术革新推进实践可持续发展理念。倍耐力相信，在中国，基于在过去近20年与本地伙伴建立的相互成就的合作关系，将令这一目标更容易实现。
外资加快布局研发中心
外资研发中心作为全球创新资源配置的优势平台，对引进国际前沿技术和高端人才、提升产业技术水平和科技创新能力具有重要作用。近年来，越来越多的跨国公司将在华研发中心提升为区域性或全球性研发中心，并面向亚太地区乃至全球开展技术创新和产品开发。
“盖瑞特始终都将中国汽车市场视为全球重要的战略市场，我们十分看好中国经济发展强有力的韧性、活力与包容性。”盖瑞特副总裁兼中国区总经理张越表示，盖瑞特是全球涡轮增压技术的领导者，65年来一直致力于让车辆更清洁、更高效、更互联。1994年，盖瑞特作为首批外资企业入驻上海浦东新区张江科学城，并将涡轮增压技术率先引入中国。目前在上海已设有中国区总部、生产制造基地以及研发中心和软件中心。近30年来，盖瑞特通过“东方服务东方”战略，着力打造端到端的本土化能力，以满足中国市场的需求。如今盖瑞特在中国市场已经累计交付涡轮增压产品近3000万台。同时，盖瑞特的绿色科技助力客户实现燃油经济性和二氧化碳合规性，助力中国“双碳”目标的实现。2022年盖瑞特完成了全球总部对中国投资公司的5000万美元的新外资注入，加速新能源汽车领域的新技术投资和项目落地。
“近年来，中国政府高度重视科技的发展和研发应用，包括‘十四五’规划中也提出坚持创新驱动，出台了一系列相关规划。特别是针对外商投资设立研发中心方面出台的一系列政策，让我们备受鼓舞。”陶氏化学大中华区政府事务总经理俞昕表示，这是陶氏化学连续第四次参加跨国公司领导人青岛峰会，通过峰会，陶氏有机会更广泛地推介最先进的产品技术，同时与合作伙伴开展深入交流与合作。俞昕表示，“我们与海尔海信等青岛企业已经建立了良好的合作伙伴关系，期待未来能够与山东企业有更加紧密的联系，把低碳、绿色、可持续和环保的产品持续地引入中国市场，助力中国‘双碳’目标以及经济高质量发展目标的实现。”
捍卫私有财产和自由市场经济制度，乃因为它是唯一一种社会合作体系，为社会所有成员提供了广泛的自由和个人选择空间，并同时产生了以最富经济合理性的方式协调数亿兆人行动的制度手段。 不幸的是，在上世纪90年代前苏解体之后，市场经济对集体经济的明显胜利，基本上最终成了一种幻觉。西方国家的政府并没有缩小它们的规模，也没有减少对公民经济事务的干涉。干预主义-福利型国家依然健在，整个再分配体系慷慨付钱的高政府债务。
政府干预最有害的形式是对货币体系的政治控制和操纵。相左于乌托邦主义者和凯恩斯主义者，米塞斯并不认为商业周期经历的波动，是自由市场经济固有的和不可避免的一部分。通货膨胀和经济萧条的起伏不定，是政治干预货币和银行业的结果。米塞斯认为，这包括20世纪30年代的大萧条。
在种种政治和意识形态压力下，政府垄断了对货币体系的控制。他们利用这种能力，靠印钞机或银行账簿，凭空创造货币，为政府赤字融资，人为降低了利率，以刺激不可持续的投资繁荣。这种货币扩张，往往扭曲了市场价格，误导包括劳动力在内的资源投向，造成资本的不当投资。货币和银行信贷的人为扩张导致的通胀性兴奋，为最终的经济低迷埋下了伏笔。通过扭曲利率（借贷市场价格），货币当局使储蓄和投资失衡。
政府干预最有害的形式是对货币体系的政治控制和操纵。相左于乌托邦主义者和凯恩斯主义者，米塞斯并不认为商业周期经历的波动，是自由市场经济固有的和不可避免的一部分。通货膨胀和经济萧条的起伏不定，是政治干预货币和银行业的结果。米塞斯认为，这包括20世纪30年代的大萧条。
在种种政治和意识形态压力下，政府垄断了对货币体系的控制。他们利用这种能力，靠印钞机或银行账簿，凭空创造货币，为政府赤字融资，人为降低了利率，以刺激不可持续的投资繁荣。这种货币扩张，往往扭曲了市场价格，误导包括劳动力在内的资源投向，造成资本的不当投资。货币和银行信贷的人为扩张导致的通胀性兴奋，为最终的经济低迷埋下了伏笔。通过扭曲利率（借贷市场价格），货币当局使储蓄和投资失衡。
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