#观点网# 【美债利率居高不下，中资美元债路在何方】https://t.cn/A6OT7ZiU 近期房地产刺激政策密集落地，继9月初一线城市全面宣布“认房不认贷”后，截至9月19日，南京、沈阳、大连等11个二线城市进一步宣布全面取消限购，广州也在近日松绑限购政策。在房地产政策利好频出的背景下，占中资美元债比重接近四分之一的地产债让市场重新关注中资美元债的投资价值。

专栏作者周浩认为，今年以来中资美元债以及投资级中资美元债波动较小，地产中资美元债以及高收益中资美元债受风险事件影响波动较大。对后两者而言，在年初疫情防控措施调整的刺激下，经济修复预期带来了指数的急速拉升，随后便随着经济数据的走弱双双进入了长时间的下行。8月下旬房地产利好政策支撑经济预期修复后，指数再次回暖。但是在房地产企业违约风险未完全消退背景下，市场对于中资美元债，尤其是房地产中资美元债的回暖依旧存在是否“昙花一现”的担忧。

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#观点网# 【专项债未来将何去何从】https://t.cn/A6OTvQ2s 专栏作者罗志恒表示，中国财政政策的实践长期将赤字率3%视为警戒线，同时“将3%以上视为积极、将3%以下视为遵守财政纪律”的观念也深入到社会和资本市场。在严格控制赤字率不超过3%的实践和观念束缚下，赤字规模受到约束。但是宏观经济下行压力要求更大的逆周期调节力度和财政积极程度，因此通过扩大专项债拉动投资。于是近年来中国积极财政政策逐步形成了“控赤字+扩专项债+扩隐性债务”的政策组合。这种组合发挥了财政逆周期调节的效果，扩大总需求，并且释放稳定经济的信号，但随着时间推移，专项债和隐性债务问题不断凸显。

当前专项债当年新增和发行规模越来越大，地方政府专项债余额超过了地方政府一般债余额。专项债发挥了稳增长、防风险、惠民生的积极作用，但同时资金使用和投向出现一系列问题，弊端日益显现。专项债未来将何去何从？如何发挥出财政资金更大效果，同时防范化解风险？因此，有必要系统梳理专项债的结构特征、作用与弊端，提出优化专项债发行使用的短期和中长期建议。