#netjames[超话]# [心]#netjames#
辜负32
人设:伪渣男net和小白兔james
费糕兴高采烈地两只手提着给james带的好吃的就这么直冲冲地进来了,看到net和james都在宿舍里齐刷刷地看着他。
Net还用那种不友善地眼神看着他,但费糕不理net,径直走向了james,当net不存在。
“james,快吃吧,你不是饿了吗?”
“你能先出去一下吗?怎么这么没眼力见呢?”
“我和james讲话,又不是和你讲话”
两人成功得到了对方的白眼,“诶,好了,别吵了,你们安静点,可以吗?”
“我还懒得和他吵呢”费糕当着james的面赶net,net其实心里真的很受伤,一而再再而三被赶走。
“下周就是你生日了,我想当面和你说可以吗?”
“再说吧”
James没有给出肯定的答案,net只能眨巴眨巴可怜的大眼睛出去了。
Net出去之后,james很严肃地说:“费糕,以后net的事情你不要管了好吗?”
虽然是在请求,但是james的态度很坚决,很护食的感觉。
原因很简单,就算他现在对net全是怨恨,但他也不会想让别人伤害net,就是在他的面前,对net表达出很不尊敬的意思,这是james就算和net分开之后都接受无能的事情。
费糕不太高兴地把东西重重放下就走了,其实很正常,很正常人。
自己的喜欢总是得不到回应,很难不心生怨怼。
【宝宝,把我加回来好不好?】
James把net微信删了之后,net就开始给他发短信。
【不好,而且我要睡觉了,你别打扰我】
【宝宝,你生日的时候,我可以去吗?】
【不可以,你去陪你喜欢的人吧】
james说完这话反而心情有一些波动,但net迟迟没有下一句,james一生气把手机倒扣去洗澡了。
之后net再发来消息,james也没理。
【你说什么?!我喜欢的就是你啊!宝宝】
net每天都坚持发消息
【宝宝,我找到新工作了】
【宝宝,我给你买了早饭,是我上次发现的一家很好吃的店铺】
【宝宝,你在干嘛】
诸如此类的垃圾消息在james手机里就没有断掉过,但每一条james都看了,但没有一条是在回消息。
“你在看什么啊?”费糕看着又像是有点开心又像是有点生气的james问道
“没什么啊”
“还没什么呢,你老实交代,你是不是在和net聊天”
“嗯”
“我就知道,大哥,你原谅他了?”
“没有”
“没有?”
“诶呀,我也不知道,但是我只要想到nana,想到他说过的话,我就好恨他,我不知道“
辜负32
人设:伪渣男net和小白兔james
费糕兴高采烈地两只手提着给james带的好吃的就这么直冲冲地进来了,看到net和james都在宿舍里齐刷刷地看着他。
Net还用那种不友善地眼神看着他,但费糕不理net,径直走向了james,当net不存在。
“james,快吃吧,你不是饿了吗?”
“你能先出去一下吗?怎么这么没眼力见呢?”
“我和james讲话,又不是和你讲话”
两人成功得到了对方的白眼,“诶,好了,别吵了,你们安静点,可以吗?”
“我还懒得和他吵呢”费糕当着james的面赶net,net其实心里真的很受伤,一而再再而三被赶走。
“下周就是你生日了,我想当面和你说可以吗?”
“再说吧”
James没有给出肯定的答案,net只能眨巴眨巴可怜的大眼睛出去了。
Net出去之后,james很严肃地说:“费糕,以后net的事情你不要管了好吗?”
虽然是在请求,但是james的态度很坚决,很护食的感觉。
原因很简单,就算他现在对net全是怨恨,但他也不会想让别人伤害net,就是在他的面前,对net表达出很不尊敬的意思,这是james就算和net分开之后都接受无能的事情。
费糕不太高兴地把东西重重放下就走了,其实很正常,很正常人。
自己的喜欢总是得不到回应,很难不心生怨怼。
【宝宝,把我加回来好不好?】
James把net微信删了之后,net就开始给他发短信。
【不好,而且我要睡觉了,你别打扰我】
【宝宝,你生日的时候,我可以去吗?】
【不可以,你去陪你喜欢的人吧】
james说完这话反而心情有一些波动,但net迟迟没有下一句,james一生气把手机倒扣去洗澡了。
之后net再发来消息,james也没理。
【你说什么?!我喜欢的就是你啊!宝宝】
net每天都坚持发消息
【宝宝,我找到新工作了】
【宝宝,我给你买了早饭,是我上次发现的一家很好吃的店铺】
【宝宝,你在干嘛】
诸如此类的垃圾消息在james手机里就没有断掉过,但每一条james都看了,但没有一条是在回消息。
“你在看什么啊?”费糕看着又像是有点开心又像是有点生气的james问道
“没什么啊”
“还没什么呢,你老实交代,你是不是在和net聊天”
“嗯”
“我就知道,大哥,你原谅他了?”
“没有”
“没有?”
“诶呀,我也不知道,但是我只要想到nana,想到他说过的话,我就好恨他,我不知道“
十一准备出去玩(其实是十一假期结束之后错峰出行)每次出去旅游我都挺麻烦的,要带好多东西,包括一次性内裤一次性浴巾床单被罩马桶套等等,公共场合的一切东西都不是很敢使用,但行李箱塞那么多东西也没什么空余了……所以每次出去都很纠结,不确定这样面面俱到地隔离是不是有必要,很需要一些有效的建议来打破焦虑[揣手]
我晕机又晕车,包里备了晕车药风油精和梅脯等等东西,但旅游有时候遇到的问题还是不好解决,像中暑了突然想吐或者走路崴到脚或者擦伤摔倒等等,尤其是去野外,小药箱是很有必要的,现在出远门就是一箱在手,天下我有!至于女性出行小药箱咋配置的是我前段时间刷到的一个宝藏APP上学到的!
hertown是只有女性可以用的APP,前提是你要成年。男人也是不可以注册哒,一款赛博女儿国[阴险]交流没有拘束感。
一些私密的问题搜一搜查一查也挺方便的,我看hertown也做了不少基础科普,时不时邀请专家来解决一些女性问题,比如说nobra是不是更健康,以及妇科的保健和筛查等等。很多年纪小的女生闻妇科病色变,觉得是沾男病,实际上呢妇科病是天气潮湿或者分泌失调都有可能会得的,偶尔刷一刷可以有效拓展知识面,遇到一些小问题也不会太惊慌,我觉得hertown这样的社区确实可以帮助女孩有效解决一些实际问题。
虽然说女性当中可能也有很多观点不同的人,人都是很复杂的,但只有女性能注册毕竟会优化一点体验,大家可以自行考量一下。
在这里可以漫无目的地说一些废话,不管说什么都很有安全感,能够和女孩子们互相看见,——原来你也是这样,[可怜]我不是一个人!交流完全没有压力和戾气,就是轻松快乐,好像一朵云飘来飘去,没人管我。米娜桑快来找我玩!
我晕机又晕车,包里备了晕车药风油精和梅脯等等东西,但旅游有时候遇到的问题还是不好解决,像中暑了突然想吐或者走路崴到脚或者擦伤摔倒等等,尤其是去野外,小药箱是很有必要的,现在出远门就是一箱在手,天下我有!至于女性出行小药箱咋配置的是我前段时间刷到的一个宝藏APP上学到的!
hertown是只有女性可以用的APP,前提是你要成年。男人也是不可以注册哒,一款赛博女儿国[阴险]交流没有拘束感。
一些私密的问题搜一搜查一查也挺方便的,我看hertown也做了不少基础科普,时不时邀请专家来解决一些女性问题,比如说nobra是不是更健康,以及妇科的保健和筛查等等。很多年纪小的女生闻妇科病色变,觉得是沾男病,实际上呢妇科病是天气潮湿或者分泌失调都有可能会得的,偶尔刷一刷可以有效拓展知识面,遇到一些小问题也不会太惊慌,我觉得hertown这样的社区确实可以帮助女孩有效解决一些实际问题。
虽然说女性当中可能也有很多观点不同的人,人都是很复杂的,但只有女性能注册毕竟会优化一点体验,大家可以自行考量一下。
在这里可以漫无目的地说一些废话,不管说什么都很有安全感,能够和女孩子们互相看见,——原来你也是这样,[可怜]我不是一个人!交流完全没有压力和戾气,就是轻松快乐,好像一朵云飘来飘去,没人管我。米娜桑快来找我玩!
分红新政策
证监会和交易所打算修订一系列规则和指引,对现金分红加强监管,对有能力分红但分红少的公司要增加限制和披露要求,对超出能力分红的公司也要约束,还要引导基金公司发行红利类产品投资现金分红好的企业。
其中有一条措施是“对主板分红未达到一定比例的,要求披露解释原因”,很多人对这条很关注,其实这条不完全是新政。
现行的分红指引里就有要求,现金分红如果低于当年净利润的30%,公司必须在年报里解释原因。
很多公司分红就是卡着这条线来的,比如你们看四大行,这些年股息支付率就卡在30%出头。
对于不愿意分红的公司,其实也没太大作用,因为解释很容易,比如公司处于高速发展期、有需要投资的项目,年报里写一段就完了。
这次修订看起来是做一些升级吧,该分红的鼓励分,不该分红的别瞎分,挺好。分红这个事儿本来也不可能一刀切要求,因为不同企业有不同的发展周期,像刚上市、刚做了再融资的成长期企业,非要求现金分红,融完了分在那空转,纯给中介机构贡献手续费,对股东没什么好处。
最适合现金分红的企业就两类:
一是成熟期有很好现金流的企业,每年赚了钱又没有好项目可投,那不如分红给股东;
二是破净的企业,股东如果在二级市场变现,只能按低于净资产的价格变现,而分红则是按净资产变现,更划算。换句话说,破净企业在现金分红后除权,其PE、PB会同时降低,能起到降低公司估值水平的作用,更有机会引发填权;而非破净企业分红除权后,仅降低PE,PB反而会提升,效果就没那么好。
这两类企业要求它们多分点红,对股东是有好处的。
这段时间因为红利风格涨得不错,关注的人也开始变多了。从历史研究来看,高股息确实是一个长期有效的因子。
下面这张图是MSCI画的,比较了从1999到2022年之间,各种因子的收益表现。图中收益最少的绿线是基本指数,用的是MSCI世界指数,它是个代表全球股票市场的总指数。其他颜色的曲线,则是在此基础上按照某种因子来选股的增强策略,高股息大概是中等水平的一个增强因子:
(数据来源:MSCI)
解释一下各因子的含义:
价值:估值较低的公司,比如市盈率、市净率、企业价值/经营性现金流等估值指标较低。
质量:盈利能力强且经营稳健的公司,比如高ROE、低负债率、业绩波动小。
等权:实际就是更多挑选中小市值股票。传统指数编制是流通市值加权,大盘股权重高,等权的话每个股票权重相等,就相当于给小市值股票更多的权重。
低波动:股价历史波动更小的公司。
动量:强者恒强的思路,看经风险调整后的收益,选在6-12个月内持续涨得更好的公司。
成长:成长性更好的公司,比如营业收入、净利润增速更快。但是由于成长性好的公司经常太贵,风险过高,为了更好的表现,MSCI在构建成长指数的时候,要求成长股同时具有合理的价格,才会纳入成长指数。
高股息:持续高分红的股票,临时性高分红的股票不包括在内。
从上图也可以看到,长期来看,这些因子较基本指数都能形成或多或少的超额收益。但这个超额收益并不是每年都持续的,而是有风格轮动的。
下图是各因子历年的收益表现,其中绿色的是基本指数,大多时候都在中等水平,而其他各个因子每年的表现排名会有明显的变化:
(数据来源:MSCI)
以高股息因子(橙色)为例,2019年到2021年表现都比较弱,还不如基本指数,2022年则是最强因子。而在2019年到2021年极为强势的质量因子(红色),在2022年却倒数第一。
轮动是市场里必定会有的现象,因为如果一个因子一直强势,大家就都会买它,一定就会把它的价格买得过高,之后该因子的表现就必然弱于平均。
现在国内也有了很多这类暴露某一类因子的基金,如果是想做长期持有,那选择一些这样带因子偏移的,长期是有机会实现一些增强收益的。但是不要因为某个因子一段时间涨得好,就去追这类因子,因为有轮动效应的存在,反而是买当前弱势的因子,未来才有更好的机会
证监会和交易所打算修订一系列规则和指引,对现金分红加强监管,对有能力分红但分红少的公司要增加限制和披露要求,对超出能力分红的公司也要约束,还要引导基金公司发行红利类产品投资现金分红好的企业。
其中有一条措施是“对主板分红未达到一定比例的,要求披露解释原因”,很多人对这条很关注,其实这条不完全是新政。
现行的分红指引里就有要求,现金分红如果低于当年净利润的30%,公司必须在年报里解释原因。
很多公司分红就是卡着这条线来的,比如你们看四大行,这些年股息支付率就卡在30%出头。
对于不愿意分红的公司,其实也没太大作用,因为解释很容易,比如公司处于高速发展期、有需要投资的项目,年报里写一段就完了。
这次修订看起来是做一些升级吧,该分红的鼓励分,不该分红的别瞎分,挺好。分红这个事儿本来也不可能一刀切要求,因为不同企业有不同的发展周期,像刚上市、刚做了再融资的成长期企业,非要求现金分红,融完了分在那空转,纯给中介机构贡献手续费,对股东没什么好处。
最适合现金分红的企业就两类:
一是成熟期有很好现金流的企业,每年赚了钱又没有好项目可投,那不如分红给股东;
二是破净的企业,股东如果在二级市场变现,只能按低于净资产的价格变现,而分红则是按净资产变现,更划算。换句话说,破净企业在现金分红后除权,其PE、PB会同时降低,能起到降低公司估值水平的作用,更有机会引发填权;而非破净企业分红除权后,仅降低PE,PB反而会提升,效果就没那么好。
这两类企业要求它们多分点红,对股东是有好处的。
这段时间因为红利风格涨得不错,关注的人也开始变多了。从历史研究来看,高股息确实是一个长期有效的因子。
下面这张图是MSCI画的,比较了从1999到2022年之间,各种因子的收益表现。图中收益最少的绿线是基本指数,用的是MSCI世界指数,它是个代表全球股票市场的总指数。其他颜色的曲线,则是在此基础上按照某种因子来选股的增强策略,高股息大概是中等水平的一个增强因子:
(数据来源:MSCI)
解释一下各因子的含义:
价值:估值较低的公司,比如市盈率、市净率、企业价值/经营性现金流等估值指标较低。
质量:盈利能力强且经营稳健的公司,比如高ROE、低负债率、业绩波动小。
等权:实际就是更多挑选中小市值股票。传统指数编制是流通市值加权,大盘股权重高,等权的话每个股票权重相等,就相当于给小市值股票更多的权重。
低波动:股价历史波动更小的公司。
动量:强者恒强的思路,看经风险调整后的收益,选在6-12个月内持续涨得更好的公司。
成长:成长性更好的公司,比如营业收入、净利润增速更快。但是由于成长性好的公司经常太贵,风险过高,为了更好的表现,MSCI在构建成长指数的时候,要求成长股同时具有合理的价格,才会纳入成长指数。
高股息:持续高分红的股票,临时性高分红的股票不包括在内。
从上图也可以看到,长期来看,这些因子较基本指数都能形成或多或少的超额收益。但这个超额收益并不是每年都持续的,而是有风格轮动的。
下图是各因子历年的收益表现,其中绿色的是基本指数,大多时候都在中等水平,而其他各个因子每年的表现排名会有明显的变化:
(数据来源:MSCI)
以高股息因子(橙色)为例,2019年到2021年表现都比较弱,还不如基本指数,2022年则是最强因子。而在2019年到2021年极为强势的质量因子(红色),在2022年却倒数第一。
轮动是市场里必定会有的现象,因为如果一个因子一直强势,大家就都会买它,一定就会把它的价格买得过高,之后该因子的表现就必然弱于平均。
现在国内也有了很多这类暴露某一类因子的基金,如果是想做长期持有,那选择一些这样带因子偏移的,长期是有机会实现一些增强收益的。但是不要因为某个因子一段时间涨得好,就去追这类因子,因为有轮动效应的存在,反而是买当前弱势的因子,未来才有更好的机会
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