#淘说说# 【投资心法】
股票行情涨跌的背后是人性的沉浮，投资的终极竞争是人性的竞争。如果一个人在心性方面没有优势，又不注意加强修养，或者借助环境的力量改变自己，而是沉醉于研究不同的高招，终究会被市场淘汰。主观交易本质是一种临场应变技术，追求精准预测和交易圣杯就是舍本逐末。大胆假设，小心求证，临场应变 ，追随市场，循环往复，如是而已。

#2023年1季报观点#景顺长城姜雪婷：2023 年一季度医药行业内部由于业务属性呈现次第复苏的态势，本基金较以往报告期也采取了更灵活的调仓策略。在行业上维持均衡的同时，个股方面积极布局一些估值在相对底部、有良好性价比的标的。在复苏的大背景下，我们有较多的机会去捕捉相对底部反转的投资机会，而对于白马型的公司我们也更加注重估值性价比的研究。对于具备长期行业竞争力以及长期发展逻辑的好公司，短期较为清淡的市场关注度恰恰正是长期布局的时间窗口。
创新及老龄化仍然是支撑医药行业长期成长的核心驱动力。AI 热度渐起，随着 AI 技术的成熟完善，医药研发效率有可能进一步提升，诊疗标准化可能进一步推进。长期来看，医药行业作为科技研发的热点之一，尽管 AI 突破对于医药行业的影响方式还需要进一步的产业验证，我们相信新的技术变革将可能成为医药行业下一个产业突破的动因之一。
老龄化方面，中药、医疗器械、慢病用药等服务于老龄消费者的业态具备相当强的经营韧性。我们会优选一些需求端相对刚性而供给端价格压力较小的投资标的。长期来看，随着医保政策的明晰，我们更希望能回归商业本质，去寻找创造社会价值，满足未满足的临床需求，并且获得合理的投资回报的优秀公司，陪伴它们成长。

【摩根大通警告：#华尔街最爱美股指标恐成“陷阱”#】

摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，最受华尔街喜爱的“恐慌指数”CBOE VIX指数（衡量标普500指数未来30天内隐含波动率）的罕见平静状态，或将给投资者埋下陷阱，令其误解入场时机。

本周一VIX维持在17附近，刷新2021年底以来的最低水平。同日Kolanovic在报告中写道，VIX下跌本质上是技术面的变化，并未准确反映股市正面临的风险。

“鉴于利率上行、金融环境收紧、宏观风险上升以及地缘政治局面紧张，VIX处于异常低的水平……这人为地抑制了投资者对基本面的消极看法。”

“这是一种反常现象，VIX指数不太可能长时间处于如此低位。”

有观点认为，是由于0DTE（零日期权）的火爆，导致VIX无法有效反映超短线市场情绪。

因此本周一，芝加哥期权交易所推出新的1日波动率指数VIX1d，追踪标普500指数未来一天的预期波动。