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环保公用|2023年度策略报告

1、火电：看好沿海电厂盈利能力修复。我们认为2023年煤价中枢或将进一步下行。建议关注【宝新能源】【粤电力】【华润电力】【上海电力】【浙能电力】。2、绿电：上游进入降价通道，装机放量可期。新能源运营商的估值有望有所抬升。建议关注【龙源电力H】、【三峡能源】、【金开新能】。3、水电：22年来水极端偏枯业绩普遍承压，23年有望业绩修复。在电力供需偏紧背景下水电价值有望凸显，看好水电业绩的修复，建议关注【长江电力】【华能水电】。4、核电：核准重新加速，把握“高质量发展”政策基调下的投资机会。我们判断在高质量发展政策引领下，核电资产盈利修复可能性大，而市净率仅保持1.2-1.4倍，投资性价比高。建议关注双寡头【中国核电】【中国广核】。5、天然气：22年国际天然气市场巨变，23年国内需求有望恢复。23年国内天然气表观消费量有望恢复，带动城燃企业销气量增速回升，业绩修复可期。建议关注【新奥股份】【九丰能源】【新奥能源】等。

风险提示：政策推行不及预期、电价下调风险、煤炭价格波动的风险、行业技术进步放缓、行业竞争加剧、核电核准不及预期、天然气价格波动加剧、天然气下游需求不及预期、来水量低于预期等。

完整观点及风险提示请见链接 https://t.cn/A6KDRgjO

#2023新年心愿##2023你最想实现什么愿望# 天地交而万物通，上下交而其志同。告别极不平凡的2022年，伴随着清晨第一缕阳光和奔跑者前进路上匆忙脚步的回响，2023年元旦如期而至，在这辞旧迎新的时刻，我们谨代表中国核能电力股份有限公司，向中国核电及各成员公司全体职工、离退休老同志和职工家属，向长期以来关心、支持和帮助中国核电发展的各级领导、各界朋友、合作伙伴和广大股东、公众致以衷心的感谢和新年的祝福！恭祝大家身体康健、阖家幸福、突飞猛进，皆得所愿！

#可靠可亲低碳赋能##中国核电# 12月31日，我国唯一一座商用重水堆核电站秦山三期核电站1号机组迎来商运20周年。截至目前，秦山三期两台机组安全运行39堆·年，累计安全发电2231.7亿千瓦时，机组WANO 综合指数9次满分，运行业绩处于世界核电先进水平。充分发挥重水堆优势，自主生产钴-60、碳-14等同位素，积极助力“健康中国”建设。