汤臣倍健（300146）被低估的保健品龙头公司
主营全系列的膳食营养补充剂，产品包括：蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其他功能性膳食营养补充剂，涵盖片剂、粉剂、胶囊等形态。还陆续推出关节护理品牌“健力多”、眼部健康营养专业品牌“健视佳”等众多细分领域专业品牌，并通过收购获得专业益生菌品牌“Life-Space”和澳大利亚专注于儿童健康超50年的专业膳食营养补充剂知名品牌“Pentavite”等海外品牌。2021年公司在中国维生素与膳食补充剂行业市场份额为10.3%，稳居第一位。
在过去5年公司销售收入持续保持两位数增长，即使在过去两年严重疫情的情况下，增长速度仍然在15%以上，销售毛利率保持在65%以上，销售净利率20%以上。具有很强的盈利能力。
随着人们生活质量要求的提高，特别是随着人口老龄化的加剧，保健品市场将会持续扩张，保健品公司将会从中受益。
从三季度报告看，交银施罗德系基金大举增持该股，目前公司估值仍然处于较低水平。随着疫情的结束，其业绩有望恢复较快增长。该公司具有中长期的投资价值。
主营全系列的膳食营养补充剂，产品包括：蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其他功能性膳食营养补充剂，涵盖片剂、粉剂、胶囊等形态。还陆续推出关节护理品牌“健力多”、眼部健康营养专业品牌“健视佳”等众多细分领域专业品牌，并通过收购获得专业益生菌品牌“Life-Space”和澳大利亚专注于儿童健康超50年的专业膳食营养补充剂知名品牌“Pentavite”等海外品牌。2021年公司在中国维生素与膳食补充剂行业市场份额为10.3%，稳居第一位。
在过去5年公司销售收入持续保持两位数增长，即使在过去两年严重疫情的情况下，增长速度仍然在15%以上，销售毛利率保持在65%以上，销售净利率20%以上。具有很强的盈利能力。
随着人们生活质量要求的提高，特别是随着人口老龄化的加剧，保健品市场将会持续扩张，保健品公司将会从中受益。
从三季度报告看，交银施罗德系基金大举增持该股，目前公司估值仍然处于较低水平。随着疫情的结束，其业绩有望恢复较快增长。该公司具有中长期的投资价值。
汤臣倍健（300146）被低估了的保健品龙头公司
主营全系列的膳食营养补充剂，产品包括：蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其他功能性膳食营养补充剂，涵盖片剂、粉剂、胶囊等形态。还陆续推出关节护理品牌“健力多”、眼部健康营养专业品牌“健视佳”等众多细分领域专业品牌，并通过收购获得专业益生菌品牌“Life-Space”和澳大利亚专注于儿童健康超50年的专业膳食营养补充剂知名品牌“Pentavite”等海外品牌。2021年公司在中国维生素与膳食补充剂行业市场份额为10.3%，稳居第一位。
在过去5年公司销售收入持续保持两位数增长，即使在过去两年严重疫情的情况下，增长速度仍然在15%以上，销售毛利率保持在65%以上，销售净利率20%以上。具有很强的盈利能力。
随着人们生活质量要求的提高，特别是随着人口老龄化的加剧，保健品市场将会持续扩张，保健品公司将会从中受益。
从三季度报告看，交银施罗德系基金大举增持该股，目前公司估值仍然处于较低水平。随着疫情的结束，其业绩有望恢复较快增长。该公司具有中长期的投资价值。
主营全系列的膳食营养补充剂，产品包括：蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其他功能性膳食营养补充剂，涵盖片剂、粉剂、胶囊等形态。还陆续推出关节护理品牌“健力多”、眼部健康营养专业品牌“健视佳”等众多细分领域专业品牌，并通过收购获得专业益生菌品牌“Life-Space”和澳大利亚专注于儿童健康超50年的专业膳食营养补充剂知名品牌“Pentavite”等海外品牌。2021年公司在中国维生素与膳食补充剂行业市场份额为10.3%，稳居第一位。
在过去5年公司销售收入持续保持两位数增长，即使在过去两年严重疫情的情况下，增长速度仍然在15%以上，销售毛利率保持在65%以上，销售净利率20%以上。具有很强的盈利能力。
随着人们生活质量要求的提高，特别是随着人口老龄化的加剧，保健品市场将会持续扩张，保健品公司将会从中受益。
从三季度报告看，交银施罗德系基金大举增持该股，目前公司估值仍然处于较低水平。随着疫情的结束，其业绩有望恢复较快增长。该公司具有中长期的投资价值。
港股龙头已涨超40%，哪些消费场景复苏弹性大？
华泰证券认为，客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费。
近日，大消费板块持续大涨。
港股方面，海底捞近4个交易日累计涨幅一度达到43%，九毛九近4个交易日累计涨幅近40%。
A股方面，消费各大细分也在爆发，
乳业股上演涨停潮，妙可蓝多、阳光乳业、品渥食品等多股涨停，板块涨超7%。
新零售方面，徐家汇3连板、广百股份、煌上煌涨停，三江购物、中百集团等跟涨。
食品方面，煌上煌、妙可蓝多、阳光乳业等多只个股强势涨停，三只松鼠、良品铺子等大幅走高。
白酒方面，口子窖、中锐股份强势涨停，泸州老窖、五粮液等走高。
消息面上,昨天广州继续落实第九版防疫措施，部分区域解除临时管控区；此外同程旅行数据显示，广州出港机票搜索量上涨4倍。
哪些复苏场景将率先恢复？
华泰证券认为，一系列措施将有助于线下客流的快速回暖。
1、客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费。
据华泰证券研报，线下消费受外部环境扰动持续承压，据统计局，1-10月，我国餐饮收入同比下降5.0%、商品销售同比略增1.2%。
商品销售中，可选消费承压明显，1-10月限额以上企业服装鞋纺类、化妆品类销售同比下降4.4%、2.8%，必选消费相对稳健。
华泰证券认为，若线下客流回暖，餐饮消费有望率先复苏，与出行相关的服装、美妆、珠宝消费也有望恢复较快增长。
2、黄金珠宝：悦己需求有望推动镶嵌类产品销售回暖，带动销售与盈利改善。
据统计局，9月、10月我国限额以上企业金银珠宝类销售额分别同比+1.9%/-2.7%，“金九银十”期间呈“旺季不旺”消费特征。
华泰证券指出，防控政策的进一步优化，一方面有望带动居民外出增加，释放“悦己”消费需求，珠宝产品尤其是镶嵌类产品销售有望回暖；另一方面，婚庆需求也有望逐步复苏，钻戒、素金销售有望回暖。
3、现制茶饮：线下客流恢复，中高端品牌有望率先受益。
相较低端现制茶饮品牌，中高端品牌布局更侧重高线城市的核心商圈，线下客流的减少对中高端品牌负面影响更大。
2022年开始中高端领先品牌通过下调产品线价格、增加外卖订单一定程度减弱了负面影响，调整优化现有门店的同时逆势开店。
华泰证券认为，若线下客流回暖，中高端品牌有望凭借优质的环境体验、全面的商圈布局，率先受益。
长期看高端餐饮、零食、饮料
招商证券研报称，随着疫后复苏的推动，压制消费的场景将逐渐走向好转，其中场景敏感度高，经济敏感度相对不太高的子赛道，短期更值得关注，具体来看比如，
1）中小餐饮连锁及供应链、保健品——虽然客单高但免疫需求上升可对冲，这两年也有场景压制。
2）次高端白酒——宴席刚需恢复，对大经济环境不太敏感，此外21年上半年很多是延后举办，22年上半年存在低基数。
3）啤酒和调味品行业——有一定用户粘性，消费力不是很敏感，场景上有餐饮的压制。
长期来看，经济后周期的高端餐饮、高端零食、饮料、低度酒等行业，是受经济繁荣拉动更充分的子品类。
消费设备也值得关注
浙商证券表示，2023年消费设备重点挖掘两条主线
1、国内大循环下的消费复苏投资机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）关注国常会指出的关于鼓励消费类设备采购及贷款补贴的具体细则。3）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、大排量摩托车等。
2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、升降桌、电踏车/自行车、电动医疗床等。
公司包括
华泰证券认为，客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费。
近日，大消费板块持续大涨。
港股方面，海底捞近4个交易日累计涨幅一度达到43%，九毛九近4个交易日累计涨幅近40%。
A股方面，消费各大细分也在爆发，
乳业股上演涨停潮，妙可蓝多、阳光乳业、品渥食品等多股涨停，板块涨超7%。
新零售方面，徐家汇3连板、广百股份、煌上煌涨停，三江购物、中百集团等跟涨。
食品方面，煌上煌、妙可蓝多、阳光乳业等多只个股强势涨停，三只松鼠、良品铺子等大幅走高。
白酒方面，口子窖、中锐股份强势涨停，泸州老窖、五粮液等走高。
消息面上,昨天广州继续落实第九版防疫措施，部分区域解除临时管控区；此外同程旅行数据显示，广州出港机票搜索量上涨4倍。
哪些复苏场景将率先恢复？
华泰证券认为，一系列措施将有助于线下客流的快速回暖。
1、客流若快速回暖，复苏顺序：餐饮＞可选消费＞必选消费。
据华泰证券研报，线下消费受外部环境扰动持续承压，据统计局，1-10月，我国餐饮收入同比下降5.0%、商品销售同比略增1.2%。
商品销售中，可选消费承压明显，1-10月限额以上企业服装鞋纺类、化妆品类销售同比下降4.4%、2.8%，必选消费相对稳健。
华泰证券认为，若线下客流回暖，餐饮消费有望率先复苏，与出行相关的服装、美妆、珠宝消费也有望恢复较快增长。
2、黄金珠宝：悦己需求有望推动镶嵌类产品销售回暖，带动销售与盈利改善。
据统计局，9月、10月我国限额以上企业金银珠宝类销售额分别同比+1.9%/-2.7%，“金九银十”期间呈“旺季不旺”消费特征。
华泰证券指出，防控政策的进一步优化，一方面有望带动居民外出增加，释放“悦己”消费需求，珠宝产品尤其是镶嵌类产品销售有望回暖；另一方面，婚庆需求也有望逐步复苏，钻戒、素金销售有望回暖。
3、现制茶饮：线下客流恢复，中高端品牌有望率先受益。
相较低端现制茶饮品牌，中高端品牌布局更侧重高线城市的核心商圈，线下客流的减少对中高端品牌负面影响更大。
2022年开始中高端领先品牌通过下调产品线价格、增加外卖订单一定程度减弱了负面影响，调整优化现有门店的同时逆势开店。
华泰证券认为，若线下客流回暖，中高端品牌有望凭借优质的环境体验、全面的商圈布局，率先受益。
长期看高端餐饮、零食、饮料
招商证券研报称，随着疫后复苏的推动，压制消费的场景将逐渐走向好转，其中场景敏感度高，经济敏感度相对不太高的子赛道，短期更值得关注，具体来看比如，
1）中小餐饮连锁及供应链、保健品——虽然客单高但免疫需求上升可对冲，这两年也有场景压制。
2）次高端白酒——宴席刚需恢复，对大经济环境不太敏感，此外21年上半年很多是延后举办，22年上半年存在低基数。
3）啤酒和调味品行业——有一定用户粘性，消费力不是很敏感，场景上有餐饮的压制。
长期来看，经济后周期的高端餐饮、高端零食、饮料、低度酒等行业，是受经济繁荣拉动更充分的子品类。
消费设备也值得关注
浙商证券表示，2023年消费设备重点挖掘两条主线
1、国内大循环下的消费复苏投资机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）关注国常会指出的关于鼓励消费类设备采购及贷款补贴的具体细则。3）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、大排量摩托车等。
2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、升降桌、电踏车/自行车、电动医疗床等。
公司包括
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