黑色：预期筑底，但向上路径依然曲折
中金
展望2023年，逆风自下至上，供需由紧及松
对于2023年的全球黑色金属市场，
我们认为有三条主线。
一是是需求走势将继续主导黑色系的供需博弈。
铁矿、焦煤、废钢等原材料缺乏供给弹性，
高能源成本亦难缓解，
但欧美经济承压，
国内地产缓复苏，
全球铁元素需求仍面临较大压力。
二是下游压力将逐步向上游原材料传导，
但大幅过剩可能言之尚早，
价格可能在边际成本上寻求支撑，
中游冶炼在产业链内部利润分配中可能依然处于弱势。
我们预计2023年全年
铁矿石均价或回落于85美元/吨左右，
国内螺纹钢价格中枢在3500-3600元/吨。
三是欧美需求下行，
国内需求降速的同时，
印度等海外新兴市场有潜力成为新的黑色需求增长引擎，
但存量需求上中国体量难以撼动。
1、近来黑色系市场的预期
与基本面再次出现背离
一方面，降准、地产与yq防控等诸多宏观利好频出
另一方面，钢材下游需求在季节性与多地yq反复的情况下逐步走弱。
2、从价格表现上看
11月以来，在宏观预期回暖的带动下，
黑色系价格普遍反弹，
其中螺纹钢（2301合约价格，下同）从前期低点的3389元/吨反弹至3750元/吨左右，
铁矿石从600元/吨反弹至764.5元/吨，
焦煤从1854元/吨重回2200元/吨。
3、但逐步走弱的基本面
显然压制了黑色系价格上行的持续性，
我们看到在进入11月下半月后
黑色系再次进入了震荡走势。
4、时至年底
黑色系市场可能又陷入
强宏观预期与弱现实需求的博弈中。
近来政策的积极变化
对黑色系市场的意义可能更多是
提供一个“看得见”的底部范围，
5、但我们认为
从宏观利好到信心重塑
再到真实用钢需求兑现
与黑色系基本面改善的向上路径依然曲折。
6、展望12月及春节前市场
我们认为由强宏观预期引领的
阶段性上涨行情可能难以为继。
从现实需求看
本轮yq影响仍存一定不确定性，
随着冬季到来及春节假期临近，
下游需求亦将进一步走淡，
钢厂亏损的情况下也难以大幅复产。
7、从预期上看
市场自去年 11 月就开始
在“强预期”与“弱现实”间拉锯，
在预期不断落空的过程中，
对政策的敏感度也在边际降低。
市场信心的重塑
可能需要现实层面更多的验证。
尽管最近政策在地产供给侧
着墨的迹象有所增加，
但地产用钢需求的回暖并非一朝一夕，
明年新开工等供给侧指标或难有起色。
但从预期上来看，
地产销售可能仍然是
一个领先信号意义较强的指标，
我们可能要看到地产销售出现持续性回暖之后，对预期才会有实质性的带动。
同时，考虑到本轮地产下行的深度，
从预期出现改善到真实用钢需求兑现之间的跨度可能也比历史周期要更长。
中金
展望2023年，逆风自下至上，供需由紧及松
对于2023年的全球黑色金属市场，
我们认为有三条主线。
一是是需求走势将继续主导黑色系的供需博弈。
铁矿、焦煤、废钢等原材料缺乏供给弹性，
高能源成本亦难缓解，
但欧美经济承压，
国内地产缓复苏，
全球铁元素需求仍面临较大压力。
二是下游压力将逐步向上游原材料传导，
但大幅过剩可能言之尚早，
价格可能在边际成本上寻求支撑，
中游冶炼在产业链内部利润分配中可能依然处于弱势。
我们预计2023年全年
铁矿石均价或回落于85美元/吨左右，
国内螺纹钢价格中枢在3500-3600元/吨。
三是欧美需求下行，
国内需求降速的同时，
印度等海外新兴市场有潜力成为新的黑色需求增长引擎，
但存量需求上中国体量难以撼动。
1、近来黑色系市场的预期
与基本面再次出现背离
一方面，降准、地产与yq防控等诸多宏观利好频出
另一方面，钢材下游需求在季节性与多地yq反复的情况下逐步走弱。
2、从价格表现上看
11月以来，在宏观预期回暖的带动下，
黑色系价格普遍反弹，
其中螺纹钢（2301合约价格，下同）从前期低点的3389元/吨反弹至3750元/吨左右，
铁矿石从600元/吨反弹至764.5元/吨，
焦煤从1854元/吨重回2200元/吨。
3、但逐步走弱的基本面
显然压制了黑色系价格上行的持续性，
我们看到在进入11月下半月后
黑色系再次进入了震荡走势。
4、时至年底
黑色系市场可能又陷入
强宏观预期与弱现实需求的博弈中。
近来政策的积极变化
对黑色系市场的意义可能更多是
提供一个“看得见”的底部范围，
5、但我们认为
从宏观利好到信心重塑
再到真实用钢需求兑现
与黑色系基本面改善的向上路径依然曲折。
6、展望12月及春节前市场
我们认为由强宏观预期引领的
阶段性上涨行情可能难以为继。
从现实需求看
本轮yq影响仍存一定不确定性，
随着冬季到来及春节假期临近，
下游需求亦将进一步走淡，
钢厂亏损的情况下也难以大幅复产。
7、从预期上看
市场自去年 11 月就开始
在“强预期”与“弱现实”间拉锯，
在预期不断落空的过程中，
对政策的敏感度也在边际降低。
市场信心的重塑
可能需要现实层面更多的验证。
尽管最近政策在地产供给侧
着墨的迹象有所增加，
但地产用钢需求的回暖并非一朝一夕，
明年新开工等供给侧指标或难有起色。
但从预期上来看，
地产销售可能仍然是
一个领先信号意义较强的指标，
我们可能要看到地产销售出现持续性回暖之后，对预期才会有实质性的带动。
同时，考虑到本轮地产下行的深度，
从预期出现改善到真实用钢需求兑现之间的跨度可能也比历史周期要更长。
#宝贝成长守护计划# #给家长的一堂课# 怀孕了脸上真的什么都不能抹吗？
我是儿科医生鱼小南，很高兴回答你的问题。
在怀孕期，孕妈妈是可以使用护肤品和化妆品的，因为孕期人体内的激素失衡，会产生各种皮肤问题，所以妈妈们在孕期也要注重护肤。在护肤品的选择上，妈妈们可以选择基础的补水保湿护肤品，像一些美白、祛斑的护肤品在孕期可以先停止使用。
孕期不建议使用的化妆品：
1. 护肤品中含的维生素A酸类有减少皱纹、粉刺和改善肤色的作用，但高剂量的A酸可能对宝宝造成生理缺陷，所以不建议妈妈们使用此类化妆品。
2.含有水杨酸类成分：清洁品、爽肤水和保湿霜中经常含有水杨酸，具有渗透肌肤，清除油脂，还有温和去角质的作用，但怀孕期间可能导致妊娠并发症，所以准妈妈们避开这类护肤品。
3. 各种植物精油：植物精油的分子较小，很容易吸收到血液中，所以准妈妈们还是在孕期尽量不要使用。很多准妈妈在怀孕期间脸上会大量的爆痘，但也请千万不要用一些专用的祛痘产品，最安全的方法是做好清洁工作和保湿，护肤品越简单越好。
孕期可以使用的化妆品：
1.保湿补水产品：孕期使用护肤品时最好是购买大品牌的基础保湿产品，或者买一些有名的孕期专用护肤品。在挑选护肤品时最重要的是选择靠谱的大牌子，不要因为贪图小便宜而买一些杂牌子。否则不仅对自己的皮肤不好，还有可能影响胎儿的健康。
2.淡妆化妆品：最好是选择植物系的、天然的化妆品。在口红的选择上可以选择可食用的天然口红。而且孕期的带妆时间最好控制在六小时以内，卸妆时也要做好彻底的卸妆。
3.防晒霜：妈妈们在孕期是要非常注意防晒的，因为孕期的皮肤对阳光非常敏感，一不小心就容易长出晒斑，而且很多妈妈还以为这是妊娠斑。所以在怀孕期间无论是在家还是出门都要做好防晒。
我是儿科医生鱼小南，很高兴回答你的问题。
在怀孕期，孕妈妈是可以使用护肤品和化妆品的，因为孕期人体内的激素失衡，会产生各种皮肤问题，所以妈妈们在孕期也要注重护肤。在护肤品的选择上，妈妈们可以选择基础的补水保湿护肤品，像一些美白、祛斑的护肤品在孕期可以先停止使用。
孕期不建议使用的化妆品：
1. 护肤品中含的维生素A酸类有减少皱纹、粉刺和改善肤色的作用，但高剂量的A酸可能对宝宝造成生理缺陷，所以不建议妈妈们使用此类化妆品。
2.含有水杨酸类成分：清洁品、爽肤水和保湿霜中经常含有水杨酸，具有渗透肌肤，清除油脂，还有温和去角质的作用，但怀孕期间可能导致妊娠并发症，所以准妈妈们避开这类护肤品。
3. 各种植物精油：植物精油的分子较小，很容易吸收到血液中，所以准妈妈们还是在孕期尽量不要使用。很多准妈妈在怀孕期间脸上会大量的爆痘，但也请千万不要用一些专用的祛痘产品，最安全的方法是做好清洁工作和保湿，护肤品越简单越好。
孕期可以使用的化妆品：
1.保湿补水产品：孕期使用护肤品时最好是购买大品牌的基础保湿产品，或者买一些有名的孕期专用护肤品。在挑选护肤品时最重要的是选择靠谱的大牌子，不要因为贪图小便宜而买一些杂牌子。否则不仅对自己的皮肤不好，还有可能影响胎儿的健康。
2.淡妆化妆品：最好是选择植物系的、天然的化妆品。在口红的选择上可以选择可食用的天然口红。而且孕期的带妆时间最好控制在六小时以内，卸妆时也要做好彻底的卸妆。
3.防晒霜：妈妈们在孕期是要非常注意防晒的，因为孕期的皮肤对阳光非常敏感，一不小心就容易长出晒斑，而且很多妈妈还以为这是妊娠斑。所以在怀孕期间无论是在家还是出门都要做好防晒。
#商务印书馆新书早知道# 《数学传奇(上下册)》
数学的天空群星璀璨，数学的世界文化交融。——一本文科生也能看懂的数学书。
相关推荐：
这是一本极好的科普读物，有动人的故事，有深入的见解，有诗意的感触，也描述了数学王国的美丽与辉煌。
——杨振宁（物理学家，诺贝尔奖得主）
蔡天新兄本是山大数学系的高才生，现在依然执着于发现数的奥秘，他的诗与文同样写得很好，这是个小小的奇迹。
——莫言（作家，诺贝尔奖得主）
你（蔡天新）是个写作动物⸺跨越了各个领域。⸺弗洛斯特•甘德（美国诗人、普利策奖得主）用诗一样的语言，向公众介绍历史上最伟大的数学家的事迹，是一件不容易的事情。既是数学家又是诗人的蔡天新教授出色地做到了这一点。这位江南才子的功力令人钦佩。
——张益唐（数学家，麦克阿瑟天才奖得主）
他（蔡天新）敏感，但不是那种富于侵略性的敏感；他对于轶事和小知识的趣味形成了他的渊博，但这种渊博不同于那种考据式的渊博……他不会伸出一双粗暴的手一把将你抓住，但如果你被他抓住了，你便无法逃脱。
——西川（诗人，鲁迅文学奖得主）
编辑推荐：
有人说，数学是属于天才的学科，从某方面来说，确实如此。数学家中的那些有大成者，不仅他们的贡献与思想值得世人去探讨，他们的个性与生活观也同样值得我们去发掘。此外，伟大的数学家所关注的领域往往不只一个，建筑、诗歌、哲学等人文领域也有他们的身影出现，因此综合不同的视角仰望这些难以企及的人物，可以给我们带来不同的思考。
内容简介：
本书不是关于数学的历史，却通过讲述数学史上一些个性鲜明的人物，进而揭示了数学王国里各种奇异的珍宝、明艳的花朵和隐秘的激情。这些数学家们，有些是思想家、文学家、诗人、音乐家、画家，还有些是政客、神职人员、法官、军人、职员、社会青年甚或囚犯。这些天才般的人物构建的数学世界是精妙绝伦的，在这样的世界中漫步，除了拓展我们数学的眼界和想象力外，也让我们的人文修养提升了一个境界。
这次推出的《数学传奇》上、下两册精装版，比原书多出了 10 多万字。分甲、乙、丙、丁四辑，其中甲辑和乙辑属于古典部分，分别介绍了中外 17 位横跨文理或生活传奇的数学巨匠。这次增加了“泰勒斯，七贤之首”“卡尔达诺，百科全书式的人物”“弗雷格，纯粹 逻辑的真理”和“阿贝尔与伽罗瓦，一对精灵”“黎曼，他对素数有 着迷人的依恋”五篇文章六个人物，构成上册。丙辑、丁辑属于现代部分和综合部分，分别增加了“纳什，两个世界里的爱”“吴文俊：数学是笨人学的”和“阮元，《畴人传》与 诂经精舍”三篇三个人物，以及“康威，角谷与马哈维拉”一文，构成下册。
期待在未来的岁月里，能够在数学的百花园里遇到到更多明艳的花朵。
作者简介：
蔡天新，浙江台州人，曾是少年大学生，山东大学理学博士，专攻数论。现为浙江大学求是特聘教授、数学学院博导。
他也是一位诗人、随笔和游记作家，著有《美好的午餐》《日内瓦湖》，《小回忆》《我的大学》，《26城记》，《数学简史》《数学与艺术》，《经典数论的现代导引》《完美数与斐波那契序列》等 30多部文学、学术和普及著作，主编《现代诗110首》（蓝、红、黄卷）、《地铁之诗》《高铁之诗》。作品被译成20多种语言，并有外版著作20余种，先后做客法兰克福、蒙特雷和加拉加斯书展，央视“朗读者”节目和爱荷华大学国际写作计划。
新千年以来，他应邀在国内外大中学校、图书馆、书店作过数百场公众演讲，并在纪录片《西湖》《南宋》出镜解说。他在上大学路上第一次见到火车，如今足迹已遍及中国每个省份和包括埃及、巴比伦、印度、腓尼基、迦太基、希腊在内的100多个国家。2013 年和2019年分获贝鲁特 Naji Naaman 诗歌奖和达卡 Kathak 诗歌奖，2015年 入 选 杭 州 首 届10大 创 新 力 人 物，2018年和2015年分获国家科学技术奖和国家教学成果奖。2018年和2022年两度获得吴大猷原创科普图书佳作奖，2022年荣获第8届当当网影响力作家。
数学的天空群星璀璨，数学的世界文化交融。——一本文科生也能看懂的数学书。
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——莫言（作家，诺贝尔奖得主）
你（蔡天新）是个写作动物⸺跨越了各个领域。⸺弗洛斯特•甘德（美国诗人、普利策奖得主）用诗一样的语言，向公众介绍历史上最伟大的数学家的事迹，是一件不容易的事情。既是数学家又是诗人的蔡天新教授出色地做到了这一点。这位江南才子的功力令人钦佩。
——张益唐（数学家，麦克阿瑟天才奖得主）
他（蔡天新）敏感，但不是那种富于侵略性的敏感；他对于轶事和小知识的趣味形成了他的渊博，但这种渊博不同于那种考据式的渊博……他不会伸出一双粗暴的手一把将你抓住，但如果你被他抓住了，你便无法逃脱。
——西川（诗人，鲁迅文学奖得主）
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有人说，数学是属于天才的学科，从某方面来说，确实如此。数学家中的那些有大成者，不仅他们的贡献与思想值得世人去探讨，他们的个性与生活观也同样值得我们去发掘。此外，伟大的数学家所关注的领域往往不只一个，建筑、诗歌、哲学等人文领域也有他们的身影出现，因此综合不同的视角仰望这些难以企及的人物，可以给我们带来不同的思考。
内容简介：
本书不是关于数学的历史，却通过讲述数学史上一些个性鲜明的人物，进而揭示了数学王国里各种奇异的珍宝、明艳的花朵和隐秘的激情。这些数学家们，有些是思想家、文学家、诗人、音乐家、画家，还有些是政客、神职人员、法官、军人、职员、社会青年甚或囚犯。这些天才般的人物构建的数学世界是精妙绝伦的，在这样的世界中漫步，除了拓展我们数学的眼界和想象力外，也让我们的人文修养提升了一个境界。
这次推出的《数学传奇》上、下两册精装版，比原书多出了 10 多万字。分甲、乙、丙、丁四辑，其中甲辑和乙辑属于古典部分，分别介绍了中外 17 位横跨文理或生活传奇的数学巨匠。这次增加了“泰勒斯，七贤之首”“卡尔达诺，百科全书式的人物”“弗雷格，纯粹 逻辑的真理”和“阿贝尔与伽罗瓦，一对精灵”“黎曼，他对素数有 着迷人的依恋”五篇文章六个人物，构成上册。丙辑、丁辑属于现代部分和综合部分，分别增加了“纳什，两个世界里的爱”“吴文俊：数学是笨人学的”和“阮元，《畴人传》与 诂经精舍”三篇三个人物，以及“康威，角谷与马哈维拉”一文，构成下册。
期待在未来的岁月里，能够在数学的百花园里遇到到更多明艳的花朵。
作者简介：
蔡天新，浙江台州人，曾是少年大学生，山东大学理学博士，专攻数论。现为浙江大学求是特聘教授、数学学院博导。
他也是一位诗人、随笔和游记作家，著有《美好的午餐》《日内瓦湖》，《小回忆》《我的大学》，《26城记》，《数学简史》《数学与艺术》，《经典数论的现代导引》《完美数与斐波那契序列》等 30多部文学、学术和普及著作，主编《现代诗110首》（蓝、红、黄卷）、《地铁之诗》《高铁之诗》。作品被译成20多种语言，并有外版著作20余种，先后做客法兰克福、蒙特雷和加拉加斯书展，央视“朗读者”节目和爱荷华大学国际写作计划。
新千年以来，他应邀在国内外大中学校、图书馆、书店作过数百场公众演讲，并在纪录片《西湖》《南宋》出镜解说。他在上大学路上第一次见到火车，如今足迹已遍及中国每个省份和包括埃及、巴比伦、印度、腓尼基、迦太基、希腊在内的100多个国家。2013 年和2019年分获贝鲁特 Naji Naaman 诗歌奖和达卡 Kathak 诗歌奖，2015年 入 选 杭 州 首 届10大 创 新 力 人 物，2018年和2015年分获国家科学技术奖和国家教学成果奖。2018年和2022年两度获得吴大猷原创科普图书佳作奖，2022年荣获第8届当当网影响力作家。
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