【#菜鸟加紧布局南美# 3年内在巴西建9个分拨中心】11月14日,菜鸟公布巴西3年发展规划,深化本地物流网络。菜鸟计划未来3年内,在巴西建立9座分拨中心,覆盖重点7州并辐射全国;在前十大城市部署1000组智能快递柜,用于服务跨境包裹、同城配送、外卖跑腿等业务。
菜鸟方面称:“我们看好巴西电商的巨大发展潜力,也打通了两国跨境加本地物流的多元化物流解决方案,服务中巴两国卖家。”
拉美的电商市场近年来增长迅速。拉美电子商务咨询公司Blacksip报告显示,拉美地区2021年的电商销售额达1150亿美元,同比增长了37%。根据电商情报公司Neotrust发布的调查报告,2021年巴西电子商务总收入超过1610亿雷亚尔,同比增长27%。该调查还显示,2021年巴西电子商务订单量增长了17%,总共有3.53亿次交付。https://t.cn/A6oDTSPc
菜鸟方面称:“我们看好巴西电商的巨大发展潜力,也打通了两国跨境加本地物流的多元化物流解决方案,服务中巴两国卖家。”
拉美的电商市场近年来增长迅速。拉美电子商务咨询公司Blacksip报告显示,拉美地区2021年的电商销售额达1150亿美元,同比增长了37%。根据电商情报公司Neotrust发布的调查报告,2021年巴西电子商务总收入超过1610亿雷亚尔,同比增长27%。该调查还显示,2021年巴西电子商务订单量增长了17%,总共有3.53亿次交付。https://t.cn/A6oDTSPc
双十一新趋势:消费分化趋于理性 即时零售风起
一年一度的双十一如期而至,不过今年气氛有所不同。
“好像没有那么多想买的东西了。”11月11日,有消费者向21世纪经济报道记者表示,“去年双十一在京东、淘宝买了很多,除了日用品外还下单了家用电器、家具及家居用品,但今年到目前为止只给父母囤了点米面,又买了点宠物用品,总消费金额不到500元。”
多位消费者在接受21世纪经济报道记者采访时,也表达了类似的感受。根据贝恩公司近日发布的调研数据显示,2022年双十一单从消费者参与量方面来看,预计与往年相比将有所下滑。在参加了去年双十一且今年打算继续参加的受访者中,有34%的消费者计划在今年双十一期间减少线上和线下的总支出;仅有24%的受访者表示会增加消费支出。
“今年双十一总销售增长可能会放缓,”在接受21世纪经济报道记者采访时,科尔尼公司大中华区总裁、大中华区零售行业及消费品业务主管合伙人贺晓青直言道。从另一方面而言,考虑到当前市场环境承压、疫情多点散发,也将会影响商家对整个双十一的预期,从而收缩促销、减少预算。
在双十一消费整体趋于理性的过程中,新的暗流也在涌动。
消费渠道分化
从多位受访专家的判断来看,今年双十一的火热程度不如往年,理性消费趋势更为明显。多位受访消费者也同样表示,今年双十一购物时不再那么“冲动”。
长江商学院市场营销学副教授李洋向21世纪经济报道记者指出,由于今年消费者信心较弱,叠加年内电商大促节日增多,或将从一定程度上影响双十一的整体销售表现。
同时,李洋认为,随着抖音、快手等直播电商、内容电商平台的加入,品牌商从侧重销售到注重DTC品牌打造,以及线下商场加入“战局”等,双十一多渠道、多平台分流趋势不可避免。
艾媒咨询CEO张毅也表达了类似的观点。“今年双十一面临的消费环境存在较大压力,同时今年也呈现出多平台之战。往年主要是阿里系与京东系之间在比拼,今年包括以抖音为代表的直播电商,以及以美团为代表的即时零售今年都非常火爆,对于传统电商消费模式可能是一个挑战。”
往年双十一期间,主战场是天猫、京东这类电商平台,抖音、快手等直播平台的投入力度并不大。不过今年,抖快正在加大促销力度。
例如,抖音在今年双十一推出跨店满减活动,并在极速版APP中推出“9块9特价”新频道,快手创始人程一笑亦亲自参与“116好物节”。这也就意味着,用户在双十一期间的选择更多,消费渠道进一步分化。
这也将进而导致平台间市场份额的变动。贺晓青指出,随着近年来天猫平台流量成本高企,越来越多的商家开始选择分散布局,从而影响天猫过去的绝对优势地位。而抖音、快手等直播电商的加入,则加速了平台流量分化的过程。
“直播带货这种销售模式对于双十一的贡献愈加明显。”在接受21世纪经济报道记者采访时,浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示,“今年主播带货+综艺预热模式取得了不错的成果。”
直播电商“竞速”
与过去两年直播电商刚兴起相比,今年双十一期间直播电商的竞争也在发生变化,最为典型的便是抖音平台头部主播罗永浩等转向淘宝系,平台间的角逐开始“刺刀见红”。
在李洋看来,包括抖快在内的原生内容平台的潜力值得期待。“尽管货架电商在内容及直播方面进行了不少投入与尝试,但平台本身仍是货架电商属性,抖音、快手等平台则以内容兴趣吸引用户,最终形成购买,从电商属性而言这类平台更具有独到之处及先天优势。”
除了以内容带动销售之外,李洋认为,直播电商平台也有利于品牌建立影响力。在他看来,内容平台以内容输出见长,也更容易以内容聚拢对品牌真正感兴趣的私域流量用户,“从这个角度而言,我认为内容平台未来发展空间更大一些。”
不过,贺晓青坦言,当前直播电商仍面临转化率较低的问题。“以典型中腰部美妆品牌为例,在天猫、京东等平台进行10%-15%的资源投入便可能形成产出,然而在抖音平台该投入比例则可能高达50%-60%。”
在贺晓青看来,之所以直播电商平台转化率较低,原因在于用户心智差异及供应链能力上。从心智而言,用户在直播电商平台更多以娱乐为主,购物并不是主要目的,因此在一定程度会影响转化率。
与此同时,由于直播电商平台供应链体系尚未完善,在产品品质、履约能力不足等因素影响下,用户也容易在“冲动消费”后选择退货,形成直播间火爆、真实交易数据不佳的局面。
数据可见一斑。2020年4月1日,罗永浩在抖音进行了首场直播,直播累计观看人数超4800万人,创下1.1亿交易额的成绩。今年10月24日,罗永浩开启淘宝直播首秀,直播间累计观看人数2600万,带货总额数字却达到2.1亿元。换言之,抖音平台的转化成本大约四倍于淘宝直播。
“我们也看到,抖音电商近年来引入很多品牌并试图建立电商生态,但毕竟阿里、京东在电商领域已沉淀多年,无论消费心智还是供应链体系上均存在优势,抖音能够在多大程度上、以怎样的速度克服这个挑战,也是其未来能否制胜的关键。”贺晓青指出。
即时零售风起
除了直播电商之外,今年以来,以“本地门店+即时配送”为特征的即时零售异军突起,成为实体商场抢滩双十一的主通道,亦成为今年双十一的重要风向。
根据京东方面披露的数据,今年双十一超1800个县区市消费者体验到最快分钟达的即时零售服务。以10月31日晚8点为例,开场10分钟,超过500个县区市消费者已经收货。
从各消费品类上而言也表现可观。数据显示,双十一开场10分钟,京东到家、京东小时购上香水彩妆销售额同比增长210%,运动户外用品同比增长4.2倍,男装、家装用品同比增长均超10倍,智能手环手表销售额同比增长160%,家用电器同比增长5倍。
作为即时零售的典型平台,美团在双十一也有大动作,美团闪购与苏宁易购达成战略合作,首批175个城市500余家苏宁易购已入驻美团,并开启双十一促销活动。此外,据美团方面的数据显示,今年参与双十一的数码3C门店数量同比去年增长2倍。10月30日-11月1日,美团上来自本地实体门店的电脑品类销量增长了73倍。
多位专家认为,即时零售行业的未来发展值得期待。根据中国连锁经营协会发布的《2022年中国即时零售发展报告》预测,到2025年即时零售开放平台模式规模将突破万亿门槛,达到约1.2万亿元。
“即时零售会成为一个刚需,它也将成为一个高成长的零售类别,”贺晓青坦言称,这取决于消费者对便利、即时性的需求。
“疫情是即时零售兴起的客观催化剂,但从某种意义上而言,它也代表了这个时代的趋势。”李洋向21世纪经济报道记者直言道,随着消费者日常生活愈发数字化,消费者的线上购物品类也会趋于非标化,以涉及生鲜品类为代表的即时零售业态亦随之而起。尽管未来随着外部驱动因素减弱,即时零售市场可能会增速趋缓甚至进入平稳期,但其作为消费市场重要构成的地位不会改变。
仍需平衡性价比
即时零售因其即时性、便利性,成为消费市场中的重要组成部分。但下一个问题在于,在传统电商平台持续提升履约能力的过程中,即时零售的增长天花板有多高。
“消费者是注重性价比的,”盘和林向21世纪经济报道记者指出,即时零售面向的是线下零售,线下零售能否战胜线上平台的关键在于性价比,在于相同价格下用户获得更好体验。“如果价格相同,线下即时配送物流比线上电商必然更有优势,又能找到店家兑现售后,这样即时零售就比电商有优势。”
贺晓青同样认为,在即时零售行业的发展过程中,如何更好地解决性价比问题、如何找到便利性与价格之间的平衡点,也将成为行业面临的挑战。
而在平衡性价比的大命题下,入局玩家仍在探索。目前,在即时零售业态中,存在以美团闪购、饿了么新零售、京东到家在内的平台模式,也存在以前置仓模式为代表的美团买菜、叮咚买菜模式,诸如盒马鲜生这般线上销售占比更高的店仓一体模式,以及永辉超市这类传统超市“触网”的模式。
在盘和林看来,无论是平台模式还是自营模式,都存在各自的问题。平台模式链接的是线下商家,但线下业态运营成本较高,性价比难以媲美线上。自营模式当前主要以生鲜品类为主,然而损耗过高、毛利过低,只能以生鲜吸引客流、通过其它商品兑现利润,“一线城市还好,小城市往往出现客流不足的局面,让生鲜无法及时销售,造成损耗和损失。”
从两种模式对比来看,贺晓青认为,即时零售行业中平台模式将占据主流地位,但自营模式中的部分玩家,由于能够匹配消费者的细分需求,也会存在一定的胜出者。“比如盒马鲜生的自有品牌,能够以新鲜、创意等特质打动高端客户及年轻用户,并且其自有品牌今年占比高速提升、已逐渐获得消费者心智,山姆会员超市则以高质量、高性价比赢得消费者。不过总体而言,平台模式肯定是占大头。”
张毅则认为,平台模式与自营模式之间各有优劣,但互为依存。“在用户的不同消费场景、需求以及不同类型的商品下,两种模式都存在一定的消费空间。不过相对而言,平台模式能够更有效地将传统电商与即时性结合起来,可能会构成对传统电商的有力挑战。”
一年一度的双十一如期而至,不过今年气氛有所不同。
“好像没有那么多想买的东西了。”11月11日,有消费者向21世纪经济报道记者表示,“去年双十一在京东、淘宝买了很多,除了日用品外还下单了家用电器、家具及家居用品,但今年到目前为止只给父母囤了点米面,又买了点宠物用品,总消费金额不到500元。”
多位消费者在接受21世纪经济报道记者采访时,也表达了类似的感受。根据贝恩公司近日发布的调研数据显示,2022年双十一单从消费者参与量方面来看,预计与往年相比将有所下滑。在参加了去年双十一且今年打算继续参加的受访者中,有34%的消费者计划在今年双十一期间减少线上和线下的总支出;仅有24%的受访者表示会增加消费支出。
“今年双十一总销售增长可能会放缓,”在接受21世纪经济报道记者采访时,科尔尼公司大中华区总裁、大中华区零售行业及消费品业务主管合伙人贺晓青直言道。从另一方面而言,考虑到当前市场环境承压、疫情多点散发,也将会影响商家对整个双十一的预期,从而收缩促销、减少预算。
在双十一消费整体趋于理性的过程中,新的暗流也在涌动。
消费渠道分化
从多位受访专家的判断来看,今年双十一的火热程度不如往年,理性消费趋势更为明显。多位受访消费者也同样表示,今年双十一购物时不再那么“冲动”。
长江商学院市场营销学副教授李洋向21世纪经济报道记者指出,由于今年消费者信心较弱,叠加年内电商大促节日增多,或将从一定程度上影响双十一的整体销售表现。
同时,李洋认为,随着抖音、快手等直播电商、内容电商平台的加入,品牌商从侧重销售到注重DTC品牌打造,以及线下商场加入“战局”等,双十一多渠道、多平台分流趋势不可避免。
艾媒咨询CEO张毅也表达了类似的观点。“今年双十一面临的消费环境存在较大压力,同时今年也呈现出多平台之战。往年主要是阿里系与京东系之间在比拼,今年包括以抖音为代表的直播电商,以及以美团为代表的即时零售今年都非常火爆,对于传统电商消费模式可能是一个挑战。”
往年双十一期间,主战场是天猫、京东这类电商平台,抖音、快手等直播平台的投入力度并不大。不过今年,抖快正在加大促销力度。
例如,抖音在今年双十一推出跨店满减活动,并在极速版APP中推出“9块9特价”新频道,快手创始人程一笑亦亲自参与“116好物节”。这也就意味着,用户在双十一期间的选择更多,消费渠道进一步分化。
这也将进而导致平台间市场份额的变动。贺晓青指出,随着近年来天猫平台流量成本高企,越来越多的商家开始选择分散布局,从而影响天猫过去的绝对优势地位。而抖音、快手等直播电商的加入,则加速了平台流量分化的过程。
“直播带货这种销售模式对于双十一的贡献愈加明显。”在接受21世纪经济报道记者采访时,浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示,“今年主播带货+综艺预热模式取得了不错的成果。”
直播电商“竞速”
与过去两年直播电商刚兴起相比,今年双十一期间直播电商的竞争也在发生变化,最为典型的便是抖音平台头部主播罗永浩等转向淘宝系,平台间的角逐开始“刺刀见红”。
在李洋看来,包括抖快在内的原生内容平台的潜力值得期待。“尽管货架电商在内容及直播方面进行了不少投入与尝试,但平台本身仍是货架电商属性,抖音、快手等平台则以内容兴趣吸引用户,最终形成购买,从电商属性而言这类平台更具有独到之处及先天优势。”
除了以内容带动销售之外,李洋认为,直播电商平台也有利于品牌建立影响力。在他看来,内容平台以内容输出见长,也更容易以内容聚拢对品牌真正感兴趣的私域流量用户,“从这个角度而言,我认为内容平台未来发展空间更大一些。”
不过,贺晓青坦言,当前直播电商仍面临转化率较低的问题。“以典型中腰部美妆品牌为例,在天猫、京东等平台进行10%-15%的资源投入便可能形成产出,然而在抖音平台该投入比例则可能高达50%-60%。”
在贺晓青看来,之所以直播电商平台转化率较低,原因在于用户心智差异及供应链能力上。从心智而言,用户在直播电商平台更多以娱乐为主,购物并不是主要目的,因此在一定程度会影响转化率。
与此同时,由于直播电商平台供应链体系尚未完善,在产品品质、履约能力不足等因素影响下,用户也容易在“冲动消费”后选择退货,形成直播间火爆、真实交易数据不佳的局面。
数据可见一斑。2020年4月1日,罗永浩在抖音进行了首场直播,直播累计观看人数超4800万人,创下1.1亿交易额的成绩。今年10月24日,罗永浩开启淘宝直播首秀,直播间累计观看人数2600万,带货总额数字却达到2.1亿元。换言之,抖音平台的转化成本大约四倍于淘宝直播。
“我们也看到,抖音电商近年来引入很多品牌并试图建立电商生态,但毕竟阿里、京东在电商领域已沉淀多年,无论消费心智还是供应链体系上均存在优势,抖音能够在多大程度上、以怎样的速度克服这个挑战,也是其未来能否制胜的关键。”贺晓青指出。
即时零售风起
除了直播电商之外,今年以来,以“本地门店+即时配送”为特征的即时零售异军突起,成为实体商场抢滩双十一的主通道,亦成为今年双十一的重要风向。
根据京东方面披露的数据,今年双十一超1800个县区市消费者体验到最快分钟达的即时零售服务。以10月31日晚8点为例,开场10分钟,超过500个县区市消费者已经收货。
从各消费品类上而言也表现可观。数据显示,双十一开场10分钟,京东到家、京东小时购上香水彩妆销售额同比增长210%,运动户外用品同比增长4.2倍,男装、家装用品同比增长均超10倍,智能手环手表销售额同比增长160%,家用电器同比增长5倍。
作为即时零售的典型平台,美团在双十一也有大动作,美团闪购与苏宁易购达成战略合作,首批175个城市500余家苏宁易购已入驻美团,并开启双十一促销活动。此外,据美团方面的数据显示,今年参与双十一的数码3C门店数量同比去年增长2倍。10月30日-11月1日,美团上来自本地实体门店的电脑品类销量增长了73倍。
多位专家认为,即时零售行业的未来发展值得期待。根据中国连锁经营协会发布的《2022年中国即时零售发展报告》预测,到2025年即时零售开放平台模式规模将突破万亿门槛,达到约1.2万亿元。
“即时零售会成为一个刚需,它也将成为一个高成长的零售类别,”贺晓青坦言称,这取决于消费者对便利、即时性的需求。
“疫情是即时零售兴起的客观催化剂,但从某种意义上而言,它也代表了这个时代的趋势。”李洋向21世纪经济报道记者直言道,随着消费者日常生活愈发数字化,消费者的线上购物品类也会趋于非标化,以涉及生鲜品类为代表的即时零售业态亦随之而起。尽管未来随着外部驱动因素减弱,即时零售市场可能会增速趋缓甚至进入平稳期,但其作为消费市场重要构成的地位不会改变。
仍需平衡性价比
即时零售因其即时性、便利性,成为消费市场中的重要组成部分。但下一个问题在于,在传统电商平台持续提升履约能力的过程中,即时零售的增长天花板有多高。
“消费者是注重性价比的,”盘和林向21世纪经济报道记者指出,即时零售面向的是线下零售,线下零售能否战胜线上平台的关键在于性价比,在于相同价格下用户获得更好体验。“如果价格相同,线下即时配送物流比线上电商必然更有优势,又能找到店家兑现售后,这样即时零售就比电商有优势。”
贺晓青同样认为,在即时零售行业的发展过程中,如何更好地解决性价比问题、如何找到便利性与价格之间的平衡点,也将成为行业面临的挑战。
而在平衡性价比的大命题下,入局玩家仍在探索。目前,在即时零售业态中,存在以美团闪购、饿了么新零售、京东到家在内的平台模式,也存在以前置仓模式为代表的美团买菜、叮咚买菜模式,诸如盒马鲜生这般线上销售占比更高的店仓一体模式,以及永辉超市这类传统超市“触网”的模式。
在盘和林看来,无论是平台模式还是自营模式,都存在各自的问题。平台模式链接的是线下商家,但线下业态运营成本较高,性价比难以媲美线上。自营模式当前主要以生鲜品类为主,然而损耗过高、毛利过低,只能以生鲜吸引客流、通过其它商品兑现利润,“一线城市还好,小城市往往出现客流不足的局面,让生鲜无法及时销售,造成损耗和损失。”
从两种模式对比来看,贺晓青认为,即时零售行业中平台模式将占据主流地位,但自营模式中的部分玩家,由于能够匹配消费者的细分需求,也会存在一定的胜出者。“比如盒马鲜生的自有品牌,能够以新鲜、创意等特质打动高端客户及年轻用户,并且其自有品牌今年占比高速提升、已逐渐获得消费者心智,山姆会员超市则以高质量、高性价比赢得消费者。不过总体而言,平台模式肯定是占大头。”
张毅则认为,平台模式与自营模式之间各有优劣,但互为依存。“在用户的不同消费场景、需求以及不同类型的商品下,两种模式都存在一定的消费空间。不过相对而言,平台模式能够更有效地将传统电商与即时性结合起来,可能会构成对传统电商的有力挑战。”
【消费复苏若临,什么值得配置(附股)】
东吴证券 指出,当前市场对消费复苏的预期很强。从海外经验来看,短期边际改善弹性明显。
1)文旅短期薮据或持续承压,周边游主导行业趋势 由于周边游计划简单,预订周期更短、碎片化出游需求更为突出。携程薮据显示国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%,本地周边人均消费较去年同期增长近30%。中国旅游研究院薮据也显示本地周边游为线下文化消费最主要场景。
远期来看,经济水平的提升,人口结构的变化,以及居民消费观念和生活方式的升级,未来将产生新的旅游休闲度假的消费需求。根据中国旅游研究院预测,未来5年我国有望形成年均百亿旅游人次和十万亿元消费规模的旅游柿场。
对标: 众信旅游 、 宋城演艺 、 中青旅 、 天目湖 、 岭南控股 。
2)餐饮:细分赛道百花齐放,剩者为王 展望后柿,疫情形势与政策是行业最大不确定性,防yi强调统筹经济发展,防疫诊疗方案向下调整隔离时间,后续叠加国家发改委“减税降费”、“定向扶持”等纾困政策利好、疫情防控边际放松与餐饮消费持续复苏,餐饮行业仍有望实现收入增长+成本费用降低双击红利。
“后疫情时代”供需共振促进连锁化率提升。2020年我国连锁餐饮柿场规模为7836亿元,其中自营、加盟市场分别为1794、6042亿元。受益于:
①供给侧 :疫情加速薮字化、零售化变革,独立运营门店转型艰难,连锁餐饮加盟形式更受青睐;另一方面优质连锁餐饮以Zi本实力为支撑,把握中小企业出清机会扩容开店。
②需求侧:yi情后消费者健康意识迅速普及,连锁化品牌对于食物及后厨管理更加规范与标准化,消费者餐饮需求凸显。
据 Frost & Sullivan 预计,我国连锁餐饮柿场有望与 2025 年达到 1.55 万亿元( 2020- - 2025 年 CAGR 为 14.6% ,快于同期非连锁餐饮的 13.9%)。
对标:海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、 同庆楼 。
3)酒店:顺周期复苏稳健,量质同行 疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡,根据营蝶咨询统计,2020年全国住宿业设施净减少16.1万家,其中酒店设施/其他住宿设施fen别减少5.9/10.2万家,为龙头酒店扩张创造新契机。
龙头酒店引领柿场变革,2021年锦江、华住和首旅在连锁酒店柿占率(以客房薮计)达22.1%、16.0%和10.1%,合计48.1%(同比2020年+4.8pct)。
随着经济增长和消费升级,中高端酒店占比率将逐年上升,成为行业发展主力。疫情加速行业整合,连锁化率将加速提升,其中下沉柿场增长潜力较大,龙头酒店将抢占低线城柿柿场。龙头采用轻Zi产化运营模式,增开特许加盟门店,更侧重于增强运营管理能力。2020年各家酒店集团都提出逆势扩张计划,快速卡位柿场,有望于yi后享受较大业绩弹性。
对标: 首旅酒店 、 锦江酒店 等。
4)食品饮料重视底部机会 东北证券 看好食品饮料扳块底部机会,开始全面看多。
近期在防疫政策边际放松预期下柿场情绪明显修复,10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指薮一个月超跌23%,目前估值处于5年期底部区域,食品饮料扳块估值处于10年38.6%分位,5年11.6%分位,白酒估值位于10年54.2%分位,5年15.9%分位。
伴随疫情防控边际变化的预期好转,食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化,当下坚定全面看多食品饮料扳块。
对标贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 舍得酒业 、 洋河古份 、 酒鬼酒 、 老白干酒 、 燕京啤酒 、 青岛啤酒 、 东鹏饮料 、 百润古份 、 绝味食品 、 甘源食品 、 洽洽食品 、 良品铺子 、 千禾味业 、千未央厨、 味知香 。
#财经# #理财# #今日看盘#
东吴证券 指出,当前市场对消费复苏的预期很强。从海外经验来看,短期边际改善弹性明显。
1)文旅短期薮据或持续承压,周边游主导行业趋势 由于周边游计划简单,预订周期更短、碎片化出游需求更为突出。携程薮据显示国庆7天本地、周边旅游订单占比达65%,本地周边人均消费较去年同期增长近30%。中国旅游研究院薮据也显示本地周边游为线下文化消费最主要场景。
远期来看,经济水平的提升,人口结构的变化,以及居民消费观念和生活方式的升级,未来将产生新的旅游休闲度假的消费需求。根据中国旅游研究院预测,未来5年我国有望形成年均百亿旅游人次和十万亿元消费规模的旅游柿场。
对标: 众信旅游 、 宋城演艺 、 中青旅 、 天目湖 、 岭南控股 。
2)餐饮:细分赛道百花齐放,剩者为王 展望后柿,疫情形势与政策是行业最大不确定性,防yi强调统筹经济发展,防疫诊疗方案向下调整隔离时间,后续叠加国家发改委“减税降费”、“定向扶持”等纾困政策利好、疫情防控边际放松与餐饮消费持续复苏,餐饮行业仍有望实现收入增长+成本费用降低双击红利。
“后疫情时代”供需共振促进连锁化率提升。2020年我国连锁餐饮柿场规模为7836亿元,其中自营、加盟市场分别为1794、6042亿元。受益于:
①供给侧 :疫情加速薮字化、零售化变革,独立运营门店转型艰难,连锁餐饮加盟形式更受青睐;另一方面优质连锁餐饮以Zi本实力为支撑,把握中小企业出清机会扩容开店。
②需求侧:yi情后消费者健康意识迅速普及,连锁化品牌对于食物及后厨管理更加规范与标准化,消费者餐饮需求凸显。
据 Frost & Sullivan 预计,我国连锁餐饮柿场有望与 2025 年达到 1.55 万亿元( 2020- - 2025 年 CAGR 为 14.6% ,快于同期非连锁餐饮的 13.9%)。
对标:海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、 同庆楼 。
3)酒店:顺周期复苏稳健,量质同行 疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡,根据营蝶咨询统计,2020年全国住宿业设施净减少16.1万家,其中酒店设施/其他住宿设施fen别减少5.9/10.2万家,为龙头酒店扩张创造新契机。
龙头酒店引领柿场变革,2021年锦江、华住和首旅在连锁酒店柿占率(以客房薮计)达22.1%、16.0%和10.1%,合计48.1%(同比2020年+4.8pct)。
随着经济增长和消费升级,中高端酒店占比率将逐年上升,成为行业发展主力。疫情加速行业整合,连锁化率将加速提升,其中下沉柿场增长潜力较大,龙头酒店将抢占低线城柿柿场。龙头采用轻Zi产化运营模式,增开特许加盟门店,更侧重于增强运营管理能力。2020年各家酒店集团都提出逆势扩张计划,快速卡位柿场,有望于yi后享受较大业绩弹性。
对标: 首旅酒店 、 锦江酒店 等。
4)食品饮料重视底部机会 东北证券 看好食品饮料扳块底部机会,开始全面看多。
近期在防疫政策边际放松预期下柿场情绪明显修复,10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指薮一个月超跌23%,目前估值处于5年期底部区域,食品饮料扳块估值处于10年38.6%分位,5年11.6%分位,白酒估值位于10年54.2%分位,5年15.9%分位。
伴随疫情防控边际变化的预期好转,食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化,当下坚定全面看多食品饮料扳块。
对标贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 舍得酒业 、 洋河古份 、 酒鬼酒 、 老白干酒 、 燕京啤酒 、 青岛啤酒 、 东鹏饮料 、 百润古份 、 绝味食品 、 甘源食品 、 洽洽食品 、 良品铺子 、 千禾味业 、千未央厨、 味知香 。
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