前财长桑默斯：通膨获控制后 美六成几率重返长期停滞

美国前财政部长桑默斯说，美国在控制住通膨后，可能重返日本那样的长期停滞。

美国前财政部长桑默斯认为，美国的通膨获得控制后，有六成几率会重返长期停滞。
市场最近开始关注，联准会新展现的鹰派态度是否会引发衰退，桑默斯认为会。
高盛集团策略师说，投资人对2024年联邦基金利率的定价，低估了美国2024年经济衰退的风险。高盛已加入了最近很热门的、押注联准会政策转鸽的行列。
至于通膨得到控制后，经济会回到2009年后的长期停滞，或者出现新模式？桑默斯主张，有60%的机会可能回到先前的停滞状态，就像2008-2009年经济衰退之后一样，由于人口老化和危机之后的不确定性导致储蓄增加，利率将受到抑制。快速的技术发展将再次降低资本财成本。较多的储蓄和较少的投资意味，须较低的利率来平衡经济。
桑默斯指出，美国10年期公债殖利率才站上于3%，就令经济面临衰退的威胁，足以证明美国和世界各地无法应付较高的利率。他表示：这么低的利率却似乎要导致衰退，这种事实令人望而却步。
即便如此，桑默斯也仅认为有六成几率快转回到过往。各国政府担心气候变迁和能源自给自足问题，大手笔投资绿色能源转型，会推高投资金额和实质利率。2008年雷曼兄弟倒闭后的种种限制可能放宽，协助更有效率的匹配储蓄和投资。而且，如果长期停滞确实发生，各国政府可能比上次更积极采取抗衡行动。
华尔街日报资深专栏作家撰文表示反对，指经济更可能进入新模式：通膨压力更大，实质利率更高。
他说，推动长期利率走高的最大力量是去全球化和新获赋权的劳工。全球化增加竞争、为全球劳动力增加数亿低薪员工，是过去40年通膨的强力解方。但如今，顶多只能期待全球化触顶不倒退。美国和中国和俄罗斯的地缘政治对峙，加剧了保护主义压力。
劳工的赋权才刚开始。工会在过去无法攻克的亚马逊、苹果和星巴克等公司，组织起来了。规模虽小但值得注意。另在英国，铁路工人、护士、教师或甚至部分律师，正在或威胁要进行罢工。强大的工会创造了更容易出现高通膨的环境，意味必须以更高的实质利率来控制物价。
市场似乎认同桑默斯说通膨不会持久的观点。实质利率的最佳指针，美国抗通膨债券的殖利率，仍预期美国将面临长期停滞。

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企业上市高级顾问赵少俊
赵少俊广东江门人
1979年—1983年就读华南理工大学本科1985年中国国家知识产权局首批专利代理人1990年—1992年取得律师资格成为执业律师1996年—1998年就读中山大学法学硕士研究生班历任原伦敦国际中小企业联盟首席顾问原伦敦证券交易所创业板大中华区总裁私人总顾问原伦敦中国商业城合伙人总裁助理原国信联合律师事务所合伙人资深律师（重组后为：国信信扬律师事务所）新快报（赵少俊资深律师法律专栏）作家一、国信团队重要业绩包括：
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