华润置地(01109)
事件：2022年3月31日，公司发布2021全年业绩公告
营业收入稳定增长，核心净利润同增10.2%。公司2021年营业收入2121亿元，同比增长18.1%。其中物业开发、物业投资（含酒店）、建筑装修业务的收入分别是1839/174/108亿元，同比分别增长17.0%/36.3%/11.9%。利润方面：受高价地及限价政策影响，公司开发物业毛利率由上年的29.1%降至23.7%（扣除土增税后毛利率为18.7%）；投资物业（含酒店）毛利率由上年的66.4%上升至68.2%；综合毛利率为27.0%，同比下降3.9pct，毛利润572亿元。公司归母净利润324亿元，同比增长8.7%，核心归母净利润266亿元，同比增长10.2%，核心归母净利率12.5%。
销售靓眼，全年销售额3158亿同增10.8%；投拓稳健，金额口径投销比47%。物业开发板块公司全年销售额3158亿元，同比增长10.8%，顺利完成今年销售目标3150亿；销售面积1755万方，同比增长23.7%；销售单价17992元/平，同比下降10.4%。公司已售未结金额为2171亿元，其中1411亿元将在2022年结算，为今年业绩增长奠定基础。公司预收账款为2127亿元，覆盖2020年营收1.0倍。拿地方面：公司全年投拓积极，拿地金额1490亿元，同比增加8%，金额口径投销比47.2%基本持平；权益拿地金额1127亿元，金额口径权益比75.6%，同比增加4.0pct；拿地建面1439万方；楼面价10352元/平。公司持续聚焦四大国家战略区域及高能级城市，一二线城市投资占比90%，并在杭州、南京、长沙等重点城市获取多个TOD商业综合体项目。公司目前土储面积为6873万方，同比持平。
商业护城河越发牢固，购物中心回报率高达11.0%。购物中心方面，得益于公司的精细化运营管理和重奢品牌优势，公司商业表现优秀。目前已开业万象系购物中心达54座，储备项目61座；全年零售额达1072亿元，同比增长45.3%；租金收入139亿元，同比增长38.1%，其中同店增长33.1%，平均每座购物中心租金收入达2.2亿，稳居行业龙头水平；整体出租率97%。2021年回报率（EBITDA/Cost）高达11.0%。写字楼租金收入19.2亿元，同比增长20.0%；整体出租率79.2%。酒店管理方面，租金收入为15.7亿元，同比高增43.9%。轻资产管理板块，子公司华润万象生活营收89亿元，同比增长30.9%，归母净利润17.3亿元，同比增长110.9%，助力公司打造全新业绩增长极，
财务稳健稳居绿档，平均融资成本创新低。截至12月31日，公司综合借贷额折合人民币1974亿元，现金及银行存款1087亿元，平均融资成本降至3.71%，较去年年底下降37bp，行业领先。公司三道红线指标稳居绿档：净负债率为30.4%，剔除预收账款的资产负债率60.4%，现金短债比2.0。
投资建议：华润置地业绩稳健，住宅开发销售稳增拿地积极，商业板块护城河宽且深，高速发展。维持“买入”评级。我们调整预测公司2022/2023/2024年的总收入分别为2423.6、2669.6、2898.6亿元。归母净利润分别为355.5、387.9、419.4亿元，增速分别为9.7%/9.1%/8.1%，EPS为4.99/5.44/5.88元/股，对应的PE为6.1/5.6/5.1X。目标价为56.1港元/股。
风险提示：行业基本面下行超预期；土地、原材料及劳动力成本上升风险；疫情反复超预期。#股票##财经#
仅供参考
事件：2022年3月31日，公司发布2021全年业绩公告
营业收入稳定增长，核心净利润同增10.2%。公司2021年营业收入2121亿元，同比增长18.1%。其中物业开发、物业投资（含酒店）、建筑装修业务的收入分别是1839/174/108亿元，同比分别增长17.0%/36.3%/11.9%。利润方面：受高价地及限价政策影响，公司开发物业毛利率由上年的29.1%降至23.7%（扣除土增税后毛利率为18.7%）；投资物业（含酒店）毛利率由上年的66.4%上升至68.2%；综合毛利率为27.0%，同比下降3.9pct，毛利润572亿元。公司归母净利润324亿元，同比增长8.7%，核心归母净利润266亿元，同比增长10.2%，核心归母净利率12.5%。
销售靓眼，全年销售额3158亿同增10.8%；投拓稳健，金额口径投销比47%。物业开发板块公司全年销售额3158亿元，同比增长10.8%，顺利完成今年销售目标3150亿；销售面积1755万方，同比增长23.7%；销售单价17992元/平，同比下降10.4%。公司已售未结金额为2171亿元，其中1411亿元将在2022年结算，为今年业绩增长奠定基础。公司预收账款为2127亿元，覆盖2020年营收1.0倍。拿地方面：公司全年投拓积极，拿地金额1490亿元，同比增加8%，金额口径投销比47.2%基本持平；权益拿地金额1127亿元，金额口径权益比75.6%，同比增加4.0pct；拿地建面1439万方；楼面价10352元/平。公司持续聚焦四大国家战略区域及高能级城市，一二线城市投资占比90%，并在杭州、南京、长沙等重点城市获取多个TOD商业综合体项目。公司目前土储面积为6873万方，同比持平。
商业护城河越发牢固，购物中心回报率高达11.0%。购物中心方面，得益于公司的精细化运营管理和重奢品牌优势，公司商业表现优秀。目前已开业万象系购物中心达54座，储备项目61座；全年零售额达1072亿元，同比增长45.3%；租金收入139亿元，同比增长38.1%，其中同店增长33.1%，平均每座购物中心租金收入达2.2亿，稳居行业龙头水平；整体出租率97%。2021年回报率（EBITDA/Cost）高达11.0%。写字楼租金收入19.2亿元，同比增长20.0%；整体出租率79.2%。酒店管理方面，租金收入为15.7亿元，同比高增43.9%。轻资产管理板块，子公司华润万象生活营收89亿元，同比增长30.9%，归母净利润17.3亿元，同比增长110.9%，助力公司打造全新业绩增长极，
财务稳健稳居绿档，平均融资成本创新低。截至12月31日，公司综合借贷额折合人民币1974亿元，现金及银行存款1087亿元，平均融资成本降至3.71%，较去年年底下降37bp，行业领先。公司三道红线指标稳居绿档：净负债率为30.4%，剔除预收账款的资产负债率60.4%，现金短债比2.0。
投资建议：华润置地业绩稳健，住宅开发销售稳增拿地积极，商业板块护城河宽且深，高速发展。维持“买入”评级。我们调整预测公司2022/2023/2024年的总收入分别为2423.6、2669.6、2898.6亿元。归母净利润分别为355.5、387.9、419.4亿元，增速分别为9.7%/9.1%/8.1%，EPS为4.99/5.44/5.88元/股，对应的PE为6.1/5.6/5.1X。目标价为56.1港元/股。
风险提示：行业基本面下行超预期；土地、原材料及劳动力成本上升风险；疫情反复超预期。#股票##财经#
仅供参考
【季度网签 | 房地产“小阳春”缺席，但中山楼市逐步恢复常规】https://t.cn/A66lA5jA
而在刚刚结束的3月里，虽受到局部疫情的影响，中山3月全市住宅成交环比上涨147%。
那么今天，我们就来看看中山第一季度网签数据！
2022年，中山楼市第一季度开始就起起落落，整体楼市市场惨淡收场，整个季度商品房网签成交仅6357套。
从前3个月度住宅成交走势来看，第一季度对比上一年同季度表现较差。其中1月份成交2285套，2月份成交1754套，3月份成交2898套。
1月份，在各开发商打折、优惠的力度下，市场依然表现一般，买家观望情绪浓郁。2月份由于疫情的反复，加之春节部分地产商未开营销中心，中山市场萎靡不振。
3月份，各项公积金政策、利率下调消息频出，中山楼市有小幅度回暖。中山楼市在逐步恢复常规，在下一季度楼市有望回暖。
而在刚刚结束的3月里，虽受到局部疫情的影响，中山3月全市住宅成交环比上涨147%。
那么今天，我们就来看看中山第一季度网签数据！
2022年，中山楼市第一季度开始就起起落落，整体楼市市场惨淡收场，整个季度商品房网签成交仅6357套。
从前3个月度住宅成交走势来看，第一季度对比上一年同季度表现较差。其中1月份成交2285套，2月份成交1754套，3月份成交2898套。
1月份，在各开发商打折、优惠的力度下，市场依然表现一般，买家观望情绪浓郁。2月份由于疫情的反复，加之春节部分地产商未开营销中心，中山市场萎靡不振。
3月份，各项公积金政策、利率下调消息频出，中山楼市有小幅度回暖。中山楼市在逐步恢复常规，在下一季度楼市有望回暖。
最高法院裁判观点：不能仅凭法定代表人以外的人持有公司公章就认定其可以代表公司。
尽管公章是公司对外作出意思表示的重要外在表现形式，但法律并未规定法定代表人以外持有公司公章的人仅凭其持有公章的事实就能够直接代表公司意志，持有公章是一种客观状态，某人持有公章只是反映该人可能有权代表公司意志的一种表象，至于其是否依授权真正体现公司意志，仍需进一步审查。
案例索引：（2019）最高法民申2898号
尽管公章是公司对外作出意思表示的重要外在表现形式，但法律并未规定法定代表人以外持有公司公章的人仅凭其持有公章的事实就能够直接代表公司意志，持有公章是一种客观状态，某人持有公章只是反映该人可能有权代表公司意志的一种表象，至于其是否依授权真正体现公司意志，仍需进一步审查。
案例索引：（2019）最高法民申2898号
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