超市买冷冻鸡块 妇人摸到大便崩溃
苏格兰一位妇人日前去超市买冷冻鸡块，她将手伸进冰柜取鸡块包装时，竟不小心摸到人类大便。妇人感到崩溃，因为她收手时不小心用手抹了鼻子一下，店员的反应也令妇人气愤，她称店员当下都在笑，事后道歉时也只给她一盒巧克力球作为补偿。
据《太阳报》报道，琳恩反映，她当时在连锁超市冰岛超市准备买冷冻鸡块，在她取出鸡块包装后，下意识地摸了鼻子却闻到难闻的臭味，这才注意到包装上的大便。她说“味道很可怕，在把鸡块放到篮子里后，我一定是有摸到鼻子”、“刚开始我并不知道味道从哪里，但后来我知道了”。
琳恩立即向店员反应，未料却换来嘲笑，她说“刚开始他们笑了，然后有人说‘那真是令人作呕’，他们让我在员工室洗我的手，并跟我道歉，给了我一盒朱古力球”。
琳恩对于事发后超市没有立即关店感到吃惊，她认为店家应该好好检查每一个角落，因为没有人知道其它地方还有没有恶心的残留物。于是琳恩向客服投诉，但区经理表示并没有被告知情况，琳恩说“他给了我一张20英镑的抵用券，一瓶酒，并说还会提供一些免费赠品，为什么我要回到商店里去”。
事情曝光后，冰岛超市发言人表示，得知情况后已经立即关闭商店进行深层清洁，目前商店正常营业，对于造成的麻烦，向客户表示歉意。
苏格兰一位妇人日前去超市买冷冻鸡块，她将手伸进冰柜取鸡块包装时，竟不小心摸到人类大便。妇人感到崩溃，因为她收手时不小心用手抹了鼻子一下，店员的反应也令妇人气愤，她称店员当下都在笑，事后道歉时也只给她一盒巧克力球作为补偿。
据《太阳报》报道，琳恩反映，她当时在连锁超市冰岛超市准备买冷冻鸡块，在她取出鸡块包装后，下意识地摸了鼻子却闻到难闻的臭味，这才注意到包装上的大便。她说“味道很可怕，在把鸡块放到篮子里后，我一定是有摸到鼻子”、“刚开始我并不知道味道从哪里，但后来我知道了”。
琳恩立即向店员反应，未料却换来嘲笑，她说“刚开始他们笑了，然后有人说‘那真是令人作呕’，他们让我在员工室洗我的手，并跟我道歉，给了我一盒朱古力球”。
琳恩对于事发后超市没有立即关店感到吃惊，她认为店家应该好好检查每一个角落，因为没有人知道其它地方还有没有恶心的残留物。于是琳恩向客服投诉，但区经理表示并没有被告知情况，琳恩说“他给了我一张20英镑的抵用券，一瓶酒，并说还会提供一些免费赠品，为什么我要回到商店里去”。
事情曝光后，冰岛超市发言人表示，得知情况后已经立即关闭商店进行深层清洁，目前商店正常营业，对于造成的麻烦，向客户表示歉意。
【#万茜点赞宁静黑评#网友看热闹不嫌事大呀】
从刚开始的未播先火，到后来的吐槽不断，《#乘风破浪的姐姐#》这档综艺可谓是“高开低走”的典型，而参加节目的各位姐姐更是屡屡被推上风口浪尖。其中，万茜更是屡屡翻车，颠覆了昔日留给大家“人淡如菊”的印象。
9月6日凌晨，万茜被网友发现在某乎上深夜点赞郁可唯和宁静的恶评，此举一瞬间又在网上激起千层浪。#万茜#
从刚开始的未播先火，到后来的吐槽不断，《#乘风破浪的姐姐#》这档综艺可谓是“高开低走”的典型，而参加节目的各位姐姐更是屡屡被推上风口浪尖。其中，万茜更是屡屡翻车，颠覆了昔日留给大家“人淡如菊”的印象。
9月6日凌晨，万茜被网友发现在某乎上深夜点赞郁可唯和宁静的恶评，此举一瞬间又在网上激起千层浪。#万茜#
市场越低迷，潜在回报越高；市场越高涨，潜在回报越低
“所以下次当你看到‘股市暴跌，投资人损失不贷’的新闻头条时，就知道应该改成‘股市暴跌，不投资的人损失不贷而投资的人赚翻了。’”
——1997年致股东的信
“当然要是有人想要试着跟你解释为何现在股市会如此的疯狂，请记住另一首歌的歌词：‘笨蛋总是为不合理的事找理由，而聪明人避而远之。’”。
——1999年致股东的信
市场越低迷，潜在回报越高；市场越高涨，潜在回报越低。这个道理对于价值投资者来说，就像1+1=2那么显而易见，但是无数沉浸在趋势和后视镜中的人，却总是在市场低迷的时候悲观，在市场狂热的时候乐观。职业投资者也会犯这样的错误，往往在市场低迷或者公司景气不顺的时候，身边充斥着各种坏消息，一次又一次，一天有一天考验着投资者的神经，如果投资的框架是基于边际的，那这种时候一定会卖出，即便股价本身可能已经反映了绝大部分的坏消息，大幅度低估。反过来也是一样，往往在市场狂热或者公司景气高涨的时候，身边总是充斥着各种好消息，一次又一次，让投资者相信看好的资产没有问题，如果投资的框架是基于边际的，那这种时候一定会坚定信心看好，即便股价本身可能已经反映了最乐观的预期，大幅度高估。熊市末期，那些目光前瞻充满勇气的投资者会面临羊群的质疑“明摆着是熊市，为什么要加仓？”；牛市末期，同样会遭遇灵魂拷问“现在躺着都能赚钱，为什么减仓了？”，牛市中，这些具备高度风险意识较为谨慎的投资者，甚至连呼吸都是错的。
数据是最不会说谎的，历史上在3000点以下申购基金的持有人绝大部分都是获利的，但是当大家都意识到过去的一段时间是牛市（虽然这并不代表未来仍然是牛市），并且在4000点、5000点争先恐后上车的时候，只有少数人能够成为幸运儿，而大部分人成为了财富转移中的垫脚石。
绝大多数人对于风险的感知存在极强的成本思维和锚定效应。如果浮亏过多或者过往市场下跌较多，那就是风险，反过来浮盈很多或者市场过往上涨较多，那就很安全。但是，巴菲特从一开始就将风险定义为“资本的永久损失”，企业存在其内在价值，股价围绕内在价值波动，如果股价越便宜，也就是股价比内在价值低了越多，表观的风险也就是过往的跌幅越大，其实未来潜在的风险其实越小，资本永久性损失的风险越小，潜在回报越大。反过来也是一样。
随着成本思维和锚定效应持续时间拉长，缺乏远见或者定价能力的投资者会找各种各样的理由来说服自己当前的高估和低估都是合理的。塔勒布在他那本著名的《黑天鹅》中所说的叙述谬误是：我们渴求规律、力图简化，使得我们无法在不编造理由或者强加一种逻辑关系的情况下观察事实，我们想达到的目的是让自己舒服，而不是理解事实的真相，从而造成了牵强附会。
2012年-2015年，曾经传统产业被宣告已死，再无周期，因此这些资产低估是合理的。在2015年作为食品饮料研究员的笔者，认为行业的基本面确实乏善可陈，这个行业似乎也并不代表中国经济未来的方向前景堪忧，于是笔者曾经非常认真的思考过未来几年是否真的会下岗的问题。而当时新兴产业诸如体育、VR等被称为代表了消费者未来精神文明的需要，具备穿越周期的能力，哪怕商誉很大但是增速高，能持续，高估是合理的。时至2017年，这些传统行业中曾经已死的“大烂臭”有了一个新的名字叫做“核心资产”，而那些被认为可以穿越周期的公司绝大部分并没能持续高增长，并购的公司业绩不达预期，商誉减值开始泛滥，估值更是大幅下降。时至今日，如果不是一个消费、科技、医药基金，或者不看好这些板块，出门根本不好意思跟人打招呼。那些股价仍然在上涨的公司仍然被我们称为“核心资产”，并且流行的说法是在低增长低利率时代，这些公司理应获得高估值，而那些无法上涨的股票所代表的公司，有一些曾经也是小甜甜，但是现在就是毫无争议的低估值陷阱，理应低估，虽然即便对前者乐观假设同时对后者悲观假设，5-8年以后前者的估值仍然比后者贵。
美国市场60-70年代诞生了“漂亮50”，这些公司赛道优质，竞争力强，持续增长，因此便成为了投资人心中不用看估值的公司，似乎这些公司应该永远享有这么高的估值。回头看，这些公司的业绩都持续兑现，并未被证伪，但是那种曾经被认为是永恒之锚的高估值水平并没有永垂不朽。以伟大的公司迪士尼为例，1972年其最高的估值为76倍，但是到1980年估值下降到11倍，如果在1972年高点持有迪士尼10年，不仅不赚钱而且还会亏钱，更是远跑输债券。利率确实对于当时的估值有很大影响，1972年到1981年，美国10年期国债利率从6%左右上升到了14%，但是估值的收缩程度显然远大于利率的提升幅度，也就是说即便没有利率的因素，迪士尼的估值也会下降。即便到今天2020年疫情爆发之前，美国10年期国债利率已经下降到2%以下，但是迪士尼的估值大约为20倍出头，并不比1972年更高。
当然，大幅下跌的股票中，也有一些公司，可能是行业确实已经衰落，抑或公司的竞争力已经出现了巨大的问题，未来的净资产回报率可能出现大幅下降，那确实可能是价值陷阱，这些是价值投资者需要努力去识别和规避的。
很多事情，当我们以后事之明来看的时候，似乎真理在握，但是当我们身处其中的时候，这并不容易。
“所以下次当你看到‘股市暴跌，投资人损失不贷’的新闻头条时，就知道应该改成‘股市暴跌，不投资的人损失不贷而投资的人赚翻了。’”
——1997年致股东的信
“当然要是有人想要试着跟你解释为何现在股市会如此的疯狂，请记住另一首歌的歌词：‘笨蛋总是为不合理的事找理由，而聪明人避而远之。’”。
——1999年致股东的信
市场越低迷，潜在回报越高；市场越高涨，潜在回报越低。这个道理对于价值投资者来说，就像1+1=2那么显而易见，但是无数沉浸在趋势和后视镜中的人，却总是在市场低迷的时候悲观，在市场狂热的时候乐观。职业投资者也会犯这样的错误，往往在市场低迷或者公司景气不顺的时候，身边充斥着各种坏消息，一次又一次，一天有一天考验着投资者的神经，如果投资的框架是基于边际的，那这种时候一定会卖出，即便股价本身可能已经反映了绝大部分的坏消息，大幅度低估。反过来也是一样，往往在市场狂热或者公司景气高涨的时候，身边总是充斥着各种好消息，一次又一次，让投资者相信看好的资产没有问题，如果投资的框架是基于边际的，那这种时候一定会坚定信心看好，即便股价本身可能已经反映了最乐观的预期，大幅度高估。熊市末期，那些目光前瞻充满勇气的投资者会面临羊群的质疑“明摆着是熊市，为什么要加仓？”；牛市末期，同样会遭遇灵魂拷问“现在躺着都能赚钱，为什么减仓了？”，牛市中，这些具备高度风险意识较为谨慎的投资者，甚至连呼吸都是错的。
数据是最不会说谎的，历史上在3000点以下申购基金的持有人绝大部分都是获利的，但是当大家都意识到过去的一段时间是牛市（虽然这并不代表未来仍然是牛市），并且在4000点、5000点争先恐后上车的时候，只有少数人能够成为幸运儿，而大部分人成为了财富转移中的垫脚石。
绝大多数人对于风险的感知存在极强的成本思维和锚定效应。如果浮亏过多或者过往市场下跌较多，那就是风险，反过来浮盈很多或者市场过往上涨较多，那就很安全。但是，巴菲特从一开始就将风险定义为“资本的永久损失”，企业存在其内在价值，股价围绕内在价值波动，如果股价越便宜，也就是股价比内在价值低了越多，表观的风险也就是过往的跌幅越大，其实未来潜在的风险其实越小，资本永久性损失的风险越小，潜在回报越大。反过来也是一样。
随着成本思维和锚定效应持续时间拉长，缺乏远见或者定价能力的投资者会找各种各样的理由来说服自己当前的高估和低估都是合理的。塔勒布在他那本著名的《黑天鹅》中所说的叙述谬误是：我们渴求规律、力图简化，使得我们无法在不编造理由或者强加一种逻辑关系的情况下观察事实，我们想达到的目的是让自己舒服，而不是理解事实的真相，从而造成了牵强附会。
2012年-2015年，曾经传统产业被宣告已死，再无周期，因此这些资产低估是合理的。在2015年作为食品饮料研究员的笔者，认为行业的基本面确实乏善可陈，这个行业似乎也并不代表中国经济未来的方向前景堪忧，于是笔者曾经非常认真的思考过未来几年是否真的会下岗的问题。而当时新兴产业诸如体育、VR等被称为代表了消费者未来精神文明的需要，具备穿越周期的能力，哪怕商誉很大但是增速高，能持续，高估是合理的。时至2017年，这些传统行业中曾经已死的“大烂臭”有了一个新的名字叫做“核心资产”，而那些被认为可以穿越周期的公司绝大部分并没能持续高增长，并购的公司业绩不达预期，商誉减值开始泛滥，估值更是大幅下降。时至今日，如果不是一个消费、科技、医药基金，或者不看好这些板块，出门根本不好意思跟人打招呼。那些股价仍然在上涨的公司仍然被我们称为“核心资产”，并且流行的说法是在低增长低利率时代，这些公司理应获得高估值，而那些无法上涨的股票所代表的公司，有一些曾经也是小甜甜，但是现在就是毫无争议的低估值陷阱，理应低估，虽然即便对前者乐观假设同时对后者悲观假设，5-8年以后前者的估值仍然比后者贵。
美国市场60-70年代诞生了“漂亮50”，这些公司赛道优质，竞争力强，持续增长，因此便成为了投资人心中不用看估值的公司，似乎这些公司应该永远享有这么高的估值。回头看，这些公司的业绩都持续兑现，并未被证伪，但是那种曾经被认为是永恒之锚的高估值水平并没有永垂不朽。以伟大的公司迪士尼为例，1972年其最高的估值为76倍，但是到1980年估值下降到11倍，如果在1972年高点持有迪士尼10年，不仅不赚钱而且还会亏钱，更是远跑输债券。利率确实对于当时的估值有很大影响，1972年到1981年，美国10年期国债利率从6%左右上升到了14%，但是估值的收缩程度显然远大于利率的提升幅度，也就是说即便没有利率的因素，迪士尼的估值也会下降。即便到今天2020年疫情爆发之前，美国10年期国债利率已经下降到2%以下，但是迪士尼的估值大约为20倍出头，并不比1972年更高。
当然，大幅下跌的股票中，也有一些公司，可能是行业确实已经衰落，抑或公司的竞争力已经出现了巨大的问题，未来的净资产回报率可能出现大幅下降，那确实可能是价值陷阱，这些是价值投资者需要努力去识别和规避的。
很多事情，当我们以后事之明来看的时候，似乎真理在握，但是当我们身处其中的时候，这并不容易。
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