白酒板块暴跌的原因
喜欢“宏大叙事”，根本原因是投资者对直接因果关系的依赖。
很多人都喜欢说“一句话能解释的事，你要写一篇文章”，但实际上，根本不存在一句话就能说清的直接因果关系。
投资是一个充满了巨大不确定性的工作，逻辑与基本面之间，基本面与股价之间，常常缺乏严格的对应关系。特别是系统性的大涨与大跌，其背后的原因都是非常复杂，难以用一个简单原因去解释的。
偏偏人是“因果”的动物，总是喜欢“因果”，厌恶“随机”。
只有因果关系才让人觉得安全。在大街上开车，你相信对面的车不会向你冲来，这是因为你知道绝大部分人不会拿自己的生命开玩笑，这就是因果论。但如果是随机论，你就应该相信，对面的车可能毫无理由地向你冲来（这是很多精神分裂症患者眼中的世界）。
需要理性的投资更不例外，大部分人相信，万事必有原因。而专业的解释，往往充满了冗长的条件和假设，哪里有“宏大叙事”听起来更简单直接有说服力。
事实上，白酒板块的暴跌，仍然是可以找到更靠谱的原因，只是非常复杂，我可以从基本面和筹码结构两个角度来解释：
角度一、基本面的周期视角：
理解白酒的这一轮下跌，需要用到三层思维模型：
第一层思维（负面）：政府更严格的禁酒令，将导致白酒的景气度进一步下跌。
第二层思维（正面）：公务消费占白酒的比例很低，就像当年的八项规定不会改变白酒的投资价值一样，影响白酒业绩的主要还是疫情因素，长期投资价值和逻辑并没有被破坏。
第三层思维（负面）：白酒是一个非典型的周期行业，它的周期性来自渠道库存。厂商希望渠道多进货，渠道因为白酒耐储存且可以涨价，也愿意压库存，渠道实际上是在为企业加杠杆，终端实际消费增速10%，经过库存加杠杆后，就变成了20%。同样，在下行期，终端实际消费增速从20%降到10%，以前可以卖3个月的渠道库存就变成了6个月，渠道就要消化，停止进货，企业的业绩就变成了不增长或负增长。
之所以叫“非典型”，因为白酒的周期非常长，且比较弱，又与消费品常见的房地产周期不同步，所以投资者往往会忽略了周期的存在。但如果房地产下行周期叠加了经济下行周期，又遇到持续疫情这种不可抗因素，类似2013年的白酒大下行周期就开始显现。
所以近一两年向渠道压货比较多、增速比较高的次高端，要小心了。未来如果清渠道库存，时间少则一年，多则两三年，还要看宏观经济恢复的情况。
角度二、筹码结构的视角
白酒几年的牛市，培养了一批伪价值投资者，相信某一个商业模式很好的板块是“日不落帝国”，一路持仓就能赚钱，赚不了钱是意志不够坚定，这些“锁仓”的投资者，正是白酒长期大牛市、估值不断提升的筹码结构层面的原因。
可一旦周期开始发威，这个逻辑开始崩塌，这些“锁仓”的投资者开始松动，由于大部分白酒的业绩仍然在增长，投资者认识到白酒周期性的时间也有先后，导致这个过程很慢，股价也是震荡下行，直到某一个临界点，在外部催化剂（比如禁酒令）的驱使下，出现加剧崩溃，这就是近期发生的事。
由于白酒被“锁仓”的比例非常高，Q3末食品饮料行业机构配置比例还处于83%的历史百分位，相比之下，另一个昔日的配置大户“医药”已经降至14%的历史百分位，加之白酒未来还有杀业绩的过程，板块暴跌只是白酒熊市的开始。
这些相对专业的解释，对几年只买了一些白酒的散户来说太复杂了，想要理解它，就必须要经过长期投资的专业训练；相比之下，一些简单粗暴的逻辑只需要简单的常用知识就能理解。
这正是“宏大叙事”这种类似讲故事的逻辑，更容易被接受的原因。#投资##今日看盘#
喜欢“宏大叙事”，根本原因是投资者对直接因果关系的依赖。
很多人都喜欢说“一句话能解释的事，你要写一篇文章”，但实际上，根本不存在一句话就能说清的直接因果关系。
投资是一个充满了巨大不确定性的工作，逻辑与基本面之间，基本面与股价之间，常常缺乏严格的对应关系。特别是系统性的大涨与大跌，其背后的原因都是非常复杂，难以用一个简单原因去解释的。
偏偏人是“因果”的动物，总是喜欢“因果”，厌恶“随机”。
只有因果关系才让人觉得安全。在大街上开车，你相信对面的车不会向你冲来，这是因为你知道绝大部分人不会拿自己的生命开玩笑，这就是因果论。但如果是随机论，你就应该相信，对面的车可能毫无理由地向你冲来（这是很多精神分裂症患者眼中的世界）。
需要理性的投资更不例外，大部分人相信，万事必有原因。而专业的解释，往往充满了冗长的条件和假设，哪里有“宏大叙事”听起来更简单直接有说服力。
事实上，白酒板块的暴跌，仍然是可以找到更靠谱的原因，只是非常复杂，我可以从基本面和筹码结构两个角度来解释：
角度一、基本面的周期视角：
理解白酒的这一轮下跌，需要用到三层思维模型：
第一层思维（负面）：政府更严格的禁酒令，将导致白酒的景气度进一步下跌。
第二层思维（正面）：公务消费占白酒的比例很低，就像当年的八项规定不会改变白酒的投资价值一样，影响白酒业绩的主要还是疫情因素，长期投资价值和逻辑并没有被破坏。
第三层思维（负面）：白酒是一个非典型的周期行业，它的周期性来自渠道库存。厂商希望渠道多进货，渠道因为白酒耐储存且可以涨价，也愿意压库存，渠道实际上是在为企业加杠杆，终端实际消费增速10%，经过库存加杠杆后，就变成了20%。同样，在下行期，终端实际消费增速从20%降到10%，以前可以卖3个月的渠道库存就变成了6个月，渠道就要消化，停止进货，企业的业绩就变成了不增长或负增长。
之所以叫“非典型”，因为白酒的周期非常长，且比较弱，又与消费品常见的房地产周期不同步，所以投资者往往会忽略了周期的存在。但如果房地产下行周期叠加了经济下行周期，又遇到持续疫情这种不可抗因素，类似2013年的白酒大下行周期就开始显现。
所以近一两年向渠道压货比较多、增速比较高的次高端，要小心了。未来如果清渠道库存，时间少则一年，多则两三年，还要看宏观经济恢复的情况。
角度二、筹码结构的视角
白酒几年的牛市，培养了一批伪价值投资者，相信某一个商业模式很好的板块是“日不落帝国”，一路持仓就能赚钱，赚不了钱是意志不够坚定，这些“锁仓”的投资者，正是白酒长期大牛市、估值不断提升的筹码结构层面的原因。
可一旦周期开始发威，这个逻辑开始崩塌，这些“锁仓”的投资者开始松动，由于大部分白酒的业绩仍然在增长，投资者认识到白酒周期性的时间也有先后，导致这个过程很慢，股价也是震荡下行，直到某一个临界点，在外部催化剂（比如禁酒令）的驱使下，出现加剧崩溃，这就是近期发生的事。
由于白酒被“锁仓”的比例非常高，Q3末食品饮料行业机构配置比例还处于83%的历史百分位，相比之下，另一个昔日的配置大户“医药”已经降至14%的历史百分位，加之白酒未来还有杀业绩的过程，板块暴跌只是白酒熊市的开始。
这些相对专业的解释，对几年只买了一些白酒的散户来说太复杂了，想要理解它，就必须要经过长期投资的专业训练；相比之下，一些简单粗暴的逻辑只需要简单的常用知识就能理解。
这正是“宏大叙事”这种类似讲故事的逻辑，更容易被接受的原因。#投资##今日看盘#
10岁孩子左右脸不对称明显，脸偏向健侧。有家族遗传史！
曾经去北京医院就诊，建议等到长大后骨手术治疗。来院CT检查，发现左侧髁突距离乙状切迹垂直14.54毫米，右侧髁突距离乙状切迹垂直距离仅仅3.7毫米，且髁突呈现非典型形态，无髁突颈部。两侧髁突长度相差10.84毫米，一个多厘米。骨密度测试均为疏松的4类骨。导致患者脸偏向健侧，为了防止孩子长大后脸偏越来越明显。
家长也不想孩子长大后切骨，趁孩子小，骨龄测试还有一年到达生长发育高峰。拟开启正畸治疗，纠正关节源性偏颌，重建颌位。引导孩子左侧髁突生长，纠正偏脸，尽量做到左右协调，如果能引导左侧6毫米以上的的生长。左右侧结束时候两侧长度差控制在3--4毫米之内就长大后就不用颌骨手术来纠偏，毕竟这手术风险很大，孩子又不能接受，术前留存以便术后对比。#牙齿矫正[超话]##天津牙齿矫正#
曾经去北京医院就诊，建议等到长大后骨手术治疗。来院CT检查，发现左侧髁突距离乙状切迹垂直14.54毫米，右侧髁突距离乙状切迹垂直距离仅仅3.7毫米，且髁突呈现非典型形态，无髁突颈部。两侧髁突长度相差10.84毫米，一个多厘米。骨密度测试均为疏松的4类骨。导致患者脸偏向健侧，为了防止孩子长大后脸偏越来越明显。
家长也不想孩子长大后切骨，趁孩子小，骨龄测试还有一年到达生长发育高峰。拟开启正畸治疗，纠正关节源性偏颌，重建颌位。引导孩子左侧髁突生长，纠正偏脸，尽量做到左右协调，如果能引导左侧6毫米以上的的生长。左右侧结束时候两侧长度差控制在3--4毫米之内就长大后就不用颌骨手术来纠偏，毕竟这手术风险很大，孩子又不能接受，术前留存以便术后对比。#牙齿矫正[超话]##天津牙齿矫正#
#儿童插画[超话]#
31/100宝藏绘本插画师Yael Frankel
（博洛尼亚获奖绘本作者）
⚠️预告：明日分享的绘本有抽奖哦
Yael Frankel，一位在阿根廷出生的儿童书籍作家和插画家。她的书已在阿根廷以及中国、西班牙、意大利、哥伦比亚、法国、智利、 韩国等国家出版。
Yael Frankel说她刚开始是一名平面设计师，但意识到只想说明……故事，想给她的插图一种没有动画工具而是叙事工具的动态效果。可以说自己是自学成才的，但是还在世界各地参加了几次插图工作坊。Yael Frankel对工作的看法与她所追求的质量有关。 尊重孩子是她的首要任务，并且一直以此为目标。 她拒绝使用简单的形状或原色，因为它是为孩子们准备的。
Yael Frankel得奖无数，在这就不一一列举了。 她的绘本《Qué tiene un bosque?》（《森林里有什么？》）获 2022博洛尼亚绘本特别提名奖。
接下来先看这本《森林里有什么？》
有一片森林 / 有一棵树 / 有树枝 / 有巢 / 有niao / 有背心 / 有口袋 / 有虫 / 有饥饿
有森林 / 有 树 / 有树枝 / 有窝 / 有niao / 有西装的niao / 西装口袋 / 口袋里有温暖
其实她的很多绘本都有这样的逻辑，插图没有使用动画工具，但是却展示了动态的叙事效果。Yael Frankel对艺术独特的理解力和平面视觉表达，创作出富有独创性和个性的艺术品。
绘本《四个愿望》也非常有趣
⭐️据说愿望必须保密，否则就不会实现。但是女孩像个小仙女分享她的华丽的愿望，吹出彩色泡泡，让她的四个梦想成真。
⭐️这是一个梦想远大的小女孩，她的愿望具有原创性，她希望拥有专属的游乐设施，拥有自己的汽车和司机，还希望有个小偷能帮她偷来全世界的糖果。Zui 后的愿望是有一个朋友。
⭐️插画家Yael Frankel在故事中置入了一只红色大猩猩，它非常壮硕，占据画面。虽然巨大，却异常对轻巧俐落，默默地且有震慑力地守候在女孩身边，确保期待的奇迹顺利进行。黑色铅笔线条交织，在意想不到之处播下情感的色彩，表现微小事物中也有伟大，这个非典型的视觉宇宙，令人印象深刻。
#遇见艺术##绘本##每日一画##插画分享##儿童插画##全球插画师##插画##一起读绘本#
31/100宝藏绘本插画师Yael Frankel
（博洛尼亚获奖绘本作者）
⚠️预告：明日分享的绘本有抽奖哦
Yael Frankel，一位在阿根廷出生的儿童书籍作家和插画家。她的书已在阿根廷以及中国、西班牙、意大利、哥伦比亚、法国、智利、 韩国等国家出版。
Yael Frankel说她刚开始是一名平面设计师，但意识到只想说明……故事，想给她的插图一种没有动画工具而是叙事工具的动态效果。可以说自己是自学成才的，但是还在世界各地参加了几次插图工作坊。Yael Frankel对工作的看法与她所追求的质量有关。 尊重孩子是她的首要任务，并且一直以此为目标。 她拒绝使用简单的形状或原色，因为它是为孩子们准备的。
Yael Frankel得奖无数，在这就不一一列举了。 她的绘本《Qué tiene un bosque?》（《森林里有什么？》）获 2022博洛尼亚绘本特别提名奖。
接下来先看这本《森林里有什么？》
有一片森林 / 有一棵树 / 有树枝 / 有巢 / 有niao / 有背心 / 有口袋 / 有虫 / 有饥饿
有森林 / 有 树 / 有树枝 / 有窝 / 有niao / 有西装的niao / 西装口袋 / 口袋里有温暖
其实她的很多绘本都有这样的逻辑，插图没有使用动画工具，但是却展示了动态的叙事效果。Yael Frankel对艺术独特的理解力和平面视觉表达，创作出富有独创性和个性的艺术品。
绘本《四个愿望》也非常有趣
⭐️据说愿望必须保密，否则就不会实现。但是女孩像个小仙女分享她的华丽的愿望，吹出彩色泡泡，让她的四个梦想成真。
⭐️这是一个梦想远大的小女孩，她的愿望具有原创性，她希望拥有专属的游乐设施，拥有自己的汽车和司机，还希望有个小偷能帮她偷来全世界的糖果。Zui 后的愿望是有一个朋友。
⭐️插画家Yael Frankel在故事中置入了一只红色大猩猩，它非常壮硕，占据画面。虽然巨大，却异常对轻巧俐落，默默地且有震慑力地守候在女孩身边，确保期待的奇迹顺利进行。黑色铅笔线条交织，在意想不到之处播下情感的色彩，表现微小事物中也有伟大，这个非典型的视觉宇宙，令人印象深刻。
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