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茅台发声提振信心！中国酒业协会力挺白酒：股价和实体经济严重“价值背离”
【#白酒行业观察# 】
上周，贵州茅台连续跌破1600、1500元和1400元三大整数关口，股价从上周收盘时的1624元/股下跌至1360元/股，区间跌幅达到16.26%、累计成交725.6亿元。 10月27日，贵州茅台再遇重挫，全天下跌4.31%，其股价最近一年多来再次进入1300元/股段位。
28日，茅台集团迅速召开2022年第三十六次党委（扩大）会议，贵州茅台强调，目前，茅台前三季度依然呈现逆势上扬、稳中求进的良好发展态势，同时，也关注到资本市场端变化，茅台将坚定信心，保持定力，坚持推进高质量发展，为投资者带来良好的经济效益。
10月29日晚间，中国酒业协会官方微信公众号发布文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》认为，10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。
无论是看未来，还是看业绩，我们都要对中国经济增长有信心，对中国白酒产业有信心。白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期投资属性，投资白酒板块，必须符合白酒的产业规律，白酒板块是资本市场中的长线板块。
茅台发声提振信心！中国酒业协会力挺白酒：股价和实体经济严重“价值背离”
【#白酒行业观察# 】
上周，贵州茅台连续跌破1600、1500元和1400元三大整数关口，股价从上周收盘时的1624元/股下跌至1360元/股，区间跌幅达到16.26%、累计成交725.6亿元。 10月27日，贵州茅台再遇重挫，全天下跌4.31%，其股价最近一年多来再次进入1300元/股段位。
28日，茅台集团迅速召开2022年第三十六次党委（扩大）会议，贵州茅台强调，目前，茅台前三季度依然呈现逆势上扬、稳中求进的良好发展态势，同时，也关注到资本市场端变化，茅台将坚定信心，保持定力，坚持推进高质量发展，为投资者带来良好的经济效益。
10月29日晚间，中国酒业协会官方微信公众号发布文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》认为，10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。
无论是看未来，还是看业绩，我们都要对中国经济增长有信心，对中国白酒产业有信心。白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期投资属性，投资白酒板块，必须符合白酒的产业规律，白酒板块是资本市场中的长线板块。
自从进入10月之后，有关于茅台的话题就变得热了起来，特别是随着茅台股价从1800元附近呈45度角快速滑落到不足1400元，现在已经不能用讨论来形容，而应该用激辩来形容了。从市值角度来说，现在还有17000亿，但是和历史高点相比，已经消失了15000亿。但是机构依旧是力挺，特别是最近的研究报告仍是强烈看好，目标价基本上都在2000元以上，最高的是招商证券开价2500元--2800元，让人由得想起当时中信证券3000元的目标价。当然，如果可能的话，我估计大家最希望各个券商能按照这个目标价买下所以愿意卖的人的股份。（也许以后规定改为券商的估值就是约定收购价的时候，目标价可能才是更真实的价格吧）
除了机构看好，作为上市公司本身来说，也对自己的发展是很看好的。当然业绩表现也是非常不错的，今年第三季度贵州茅台的营收为295.43亿元，同比增长15.61%；归属净利润为146.06亿元，同比增长15.81%。实事求是地来说，以现在的营收和净利润的基数能做到这个水平的增长已经是非常不简单了。所以在10月28日茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议上，公司认为：尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。
虽然如此，但是市场仍充满了疑虑。首先就是对机构持仓的看法，有散户在上交所E互动平台上向公司提问：2022年一季报显示贵州茅台1884家机构持股77.25%，二季报2669家机构持股79.4%，三季报10家机构持股71.54。10月股价连续大跌，北向资金每天数十亿地持续抛售贵州茅台。三季度机构大幅剧减2659家，数据达到骇人听闻的程度，对贵州茅台股票是天大的利空，让我们这些持股小股东惊恐不安！
这个问题其实特别的典型，为什么很多投资者在面对下跌的时候特别恐慌，就是因为不懂，才造成胡乱的猜疑。虽然数据显示一季度有1884家机构持有茅台，二季度有2669家机构持有茅台，三季度只有10家机构持有。根据规定机构持股只有中报和年报需要披露详细的持仓，非十大重仓的股票无须披露，所以才会出现二季度相比一季度大幅度增加的情况。而三季度报告截止日期是10月31日，提问人是10月18日提问的，当时只有极少数机构披露了报告，截止10月28日已经有2070个基金披露了自己茅台的持仓，而只有11月1日早上我们才能看到完整的数据。
另一个让很多人恐惧的是北向资金的大幅度减持茅台。从进入10月之后，北向资金除了10月14日流入茅台33.68亿，其他时间都是流出，最大的一天是10月24日流出149.08亿。从持股数量来说，从9月底时候持有9183万股变成现在的8195万股，减持接近1000万股。看起来确实很吓人，但是实际上并非如此。因为总共减持的1000万股，只和上周五一天的成交量差不多而已。更大的误区来自很多人把北向资金等同于国际机构的看法，实际上真正的国际大机构都是直接通过QFII通道来进入A股市场的。因为用沪股通渠道会造成某些港股停市的交易日无法交易，存在流动性风险，而且国际大机构进出境内更为方便便利，也不存在障碍。只有较小规模的资金和部分非常规渠道出境的资金才会使用沪股通通道来买卖A股。本质上说，北向资金很大部分其实还是在A股市场上的那些客户，也就是所谓的“假外资”。
造成茅台近期持续下跌的原因，其实来自部分当时抱团资金减持的压力。由于茅台是众多机构的心水股，集中抱团特别严重，如果有部分基金特别是私募基金因为某些原因需要套现的时候，是不可能有那么多接盘的，于是造成连续下跌。这其实也是公募基金目前最大的问题，由于公募基金是以管理规模计算管理费的，所以公募基金对看好的股票永远都是无脑买入并且持续推高锁定规模就好，根本不考虑如果减持可能造成的市值损失问题。而这也是抱团股最大的风险所在，也是为什么每一次抱团股最终都会崩塌的根本原因，因为总有那么一部分人会选择提前逃跑。
茅台下跌其实和价值高低以及资金流向没有什么关系，这实质上是所有抱团股共同的问题。放眼现在的市场，那些大幅度下跌的白马股，哪一个不是被称作有很高的投资价值，哪一个不是基金蜂拥持仓，哪一个又不是所有投资者的宠儿呢？想逃脱这个魔咒，除了降低所有股票未来增长的预期，减少对戴维斯双击的迷恋，没有什么好办法。而解决这个死结，可能改变基金公司按照1.5%比例收取管理费才有一线可能。
除了机构看好，作为上市公司本身来说，也对自己的发展是很看好的。当然业绩表现也是非常不错的，今年第三季度贵州茅台的营收为295.43亿元，同比增长15.61%；归属净利润为146.06亿元，同比增长15.81%。实事求是地来说，以现在的营收和净利润的基数能做到这个水平的增长已经是非常不简单了。所以在10月28日茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议上，公司认为：尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。
虽然如此，但是市场仍充满了疑虑。首先就是对机构持仓的看法，有散户在上交所E互动平台上向公司提问：2022年一季报显示贵州茅台1884家机构持股77.25%，二季报2669家机构持股79.4%，三季报10家机构持股71.54。10月股价连续大跌，北向资金每天数十亿地持续抛售贵州茅台。三季度机构大幅剧减2659家，数据达到骇人听闻的程度，对贵州茅台股票是天大的利空，让我们这些持股小股东惊恐不安！
这个问题其实特别的典型，为什么很多投资者在面对下跌的时候特别恐慌，就是因为不懂，才造成胡乱的猜疑。虽然数据显示一季度有1884家机构持有茅台，二季度有2669家机构持有茅台，三季度只有10家机构持有。根据规定机构持股只有中报和年报需要披露详细的持仓，非十大重仓的股票无须披露，所以才会出现二季度相比一季度大幅度增加的情况。而三季度报告截止日期是10月31日，提问人是10月18日提问的，当时只有极少数机构披露了报告，截止10月28日已经有2070个基金披露了自己茅台的持仓，而只有11月1日早上我们才能看到完整的数据。
另一个让很多人恐惧的是北向资金的大幅度减持茅台。从进入10月之后，北向资金除了10月14日流入茅台33.68亿，其他时间都是流出，最大的一天是10月24日流出149.08亿。从持股数量来说，从9月底时候持有9183万股变成现在的8195万股，减持接近1000万股。看起来确实很吓人，但是实际上并非如此。因为总共减持的1000万股，只和上周五一天的成交量差不多而已。更大的误区来自很多人把北向资金等同于国际机构的看法，实际上真正的国际大机构都是直接通过QFII通道来进入A股市场的。因为用沪股通渠道会造成某些港股停市的交易日无法交易，存在流动性风险，而且国际大机构进出境内更为方便便利，也不存在障碍。只有较小规模的资金和部分非常规渠道出境的资金才会使用沪股通通道来买卖A股。本质上说，北向资金很大部分其实还是在A股市场上的那些客户，也就是所谓的“假外资”。
造成茅台近期持续下跌的原因，其实来自部分当时抱团资金减持的压力。由于茅台是众多机构的心水股，集中抱团特别严重，如果有部分基金特别是私募基金因为某些原因需要套现的时候，是不可能有那么多接盘的，于是造成连续下跌。这其实也是公募基金目前最大的问题，由于公募基金是以管理规模计算管理费的，所以公募基金对看好的股票永远都是无脑买入并且持续推高锁定规模就好，根本不考虑如果减持可能造成的市值损失问题。而这也是抱团股最大的风险所在，也是为什么每一次抱团股最终都会崩塌的根本原因，因为总有那么一部分人会选择提前逃跑。
茅台下跌其实和价值高低以及资金流向没有什么关系，这实质上是所有抱团股共同的问题。放眼现在的市场，那些大幅度下跌的白马股，哪一个不是被称作有很高的投资价值，哪一个不是基金蜂拥持仓，哪一个又不是所有投资者的宠儿呢？想逃脱这个魔咒，除了降低所有股票未来增长的预期，减少对戴维斯双击的迷恋，没有什么好办法。而解决这个死结，可能改变基金公司按照1.5%比例收取管理费才有一线可能。
近期白酒股连续大跌，茅台一个月跌去27%，让行业坐不住了。先是茅台集团召开会议，公司有信心、有能力全面完成“十四五”目标任务。
接着中酒协也出来喊话，发了篇2000多字的文章，从6个维度阐释白酒的“价值论”！还驳斥了白酒两大传闻，一否认行业进入下行周期，二“禁酒令”是又一次恶意做空白酒的翻版。观点看起来有理有据，但这能缓解市场恐慌情绪吗？
从三季报看，白酒表现其实不差，几乎都取得了双位数增长。所以关键的问题是，白酒股价大幅下跌，不是基本面的变化。那到底是什么呢？估值过高还是政策因素，至少外资卖的那么坚决，还是非常蹊跷的，也让人懵逼！
目前进入杀白马的最后阶段，茅台是大白马龙头，它都绷不住被血洗，也意味着熊市进入了最后一程！当茅台泡沫去掉后，大A也要开始筑底了。但这个过程还要多久？很多人说茅台要跌回20倍PE，差不多1000的股价，真需要跌这么多么，没有人知道答案。
不过，外资不再抛售茅台了，周五净流入7800万；这有一定的风向标意义，说明茅王短期快砸不动了，这也算是好消息吧！#贵州茅台##股票[超话]#
接着中酒协也出来喊话，发了篇2000多字的文章，从6个维度阐释白酒的“价值论”！还驳斥了白酒两大传闻，一否认行业进入下行周期，二“禁酒令”是又一次恶意做空白酒的翻版。观点看起来有理有据，但这能缓解市场恐慌情绪吗？
从三季报看，白酒表现其实不差，几乎都取得了双位数增长。所以关键的问题是，白酒股价大幅下跌，不是基本面的变化。那到底是什么呢？估值过高还是政策因素，至少外资卖的那么坚决，还是非常蹊跷的，也让人懵逼！
目前进入杀白马的最后阶段，茅台是大白马龙头，它都绷不住被血洗，也意味着熊市进入了最后一程！当茅台泡沫去掉后，大A也要开始筑底了。但这个过程还要多久？很多人说茅台要跌回20倍PE，差不多1000的股价，真需要跌这么多么，没有人知道答案。
不过，外资不再抛售茅台了，周五净流入7800万；这有一定的风向标意义，说明茅王短期快砸不动了，这也算是好消息吧！#贵州茅台##股票[超话]#
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