估值只有相对合理

近期的市场对于长线价值投资者而言，好像噩梦一般，尤其因为价值投资的估值锚茅台的倒掉，整个估值体系发生动摇。

长线投资主要赚企业成长的钱，但A股的估值波动远高于业绩增幅，就像在一列忽快忽慢的火车上行走的乘客，不知道自己的真实速度，投资者也很难分清，当前股价的波动，有多大比例是业绩的波动，多大比例是估值的波动，这就是价值投资都要求很高的安全边际的原因。

但你计算的安全边际，并不能抵御超过你的估值评估能力的波动干扰，类似茅台杀估值这种相对少见但力度巨大的无妄之灾，提醒我们，估值只有相对合理，没有绝对合理。

或者说，估值并不是一个客观标准，而是投资者对公司价值判断的主观视角。

或者是说，估值是一个由各种因素不断推动变化的结果。

虽然估值的判断标准既主观又复杂又动态，但为了大致评估投资的胜率、赔率和安全边际，我们还是要尽量接近主流的估值判断标准。

我把市场最常见的影响估值的因素分为四个层次：
第一个层次：公司基本面
第二个层次：企业生命周期
第三个层次：产业周期
第四个层次：市场风格周期
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去年今日，伦儿与你完成了一部了不起的作品，它跨越了1937和2021。
就像是母亲看着孩儿渐渐成长，那种充实与喜悦。
然后，孩儿成年了，要独自飞翔，去试试这个世界。
伦儿不舍，道别。我也不舍，再见。
我们都以为一年后，甚至不会太久，终将重逢。
却，
忘了！世间最美好的，永远是艰难险阻。
这些日子里，
伦儿努力着，我也努力着，我们相信「一定能再见」。
所以，今天就让我陪着你，一直到早晨六点吧！

[心] 腾讯视频会员年卡 季卡~~[心] 微博会员年卡~~[心]9 8 爱奇艺会员年卡~~[心]优酷视频会员年卡~~[心]123 京东plus年卡+爱奇艺vip会员年卡~~[心]69 网易云音乐黑胶会员~~芒果TV会员 QQ音乐会员 哔哩哔哩大会员成长的过程就是要经历几次坎坷、遇见几个人，然后才看清世事。青春就像是火一样，燃烧殆尽之后或许什么也没有留下。生活像一则寓言。并不是由它的长短来衡量，而是由它的内容来衡量。[憧憬][并不简单][月亮]