彼得·林奇：股票市场常见的十个最危险的说法（上）
在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，他就是「股票天使」彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一。
他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。
他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。
当然，他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。
危险说法一：既然股价已经下跌了这么多，它还能跌多少呢？
差不多在我刚开始为富达工作的时候，我很喜欢凯泽工业这只股票。当时凯泽的股价从25美元跌至13美元。那时我就使用了危险的说法1这条规则。
我们买入了美国证券交易历史上规模最大的一宗交易。我们要么买入1250万股，要么就买入了1450万股，买入价是11.125美元，比市场价格低1.5美元。我说，我们在这只股票上面做的投资多好啊！它已经下跌至13美元。从25美元跌到这个水平，不可能跌得更低了。现在是11.125美元。
当凯泽的股价跌至9美元的时候，我告诉我母亲，「赶紧买，既然股价已经下跌了这么多，它不可能跌至更低。」幸运的是，我母亲没有听从我的建议，因为股价在接下来3个月跌至4美元。
最终在4年之后，他们清算了他们持有的所有头寸，结果这只股票成为一个极好的投资。最后每股的价值是35美元或40美元。
但是，仅仅因为一只股票的价格已经下跌很多而买入不是一个好的投资思路。
危险说法二：股价还能上涨多少？
和之前那个刚好相反，这和沃尔玛的故事很像，‘既然股价已经上涨了这么多了，它怎么可能还会涨得更高？
我举一个公司，你可能认为它不是成长型公司。1950年，菲力普莫利斯公司的股价是75美分。11年后的1961年，股价涨到2.5美元--上涨了3倍。你可能会说，对一个处于衰退行业的公司--该公司的产品很糟糕并且没有前景——而言，这么大的涨幅已经够多了。它还能涨到多高呢？它已经涨到2.5了。因此你可能会在1961年把它卖掉。
11年后的1972年，该公司的股价上升到28美元。从你在1961年赚了3倍卖出之后又上涨了11倍。1972年你可能会对自己说，既然股价已经上涨了这么高，它还能涨到多高呢？然后你在股价上涨了11倍之后卖出，在上涨了3倍之后又上涨了5倍，你错过了赚7倍利润的机会。
因此，股票的历史表现和未来表现无关。公司的绩效才与未来表现有关。
危险说法三：我能赔多少？股价只有3美元
我永远都能听到这个说法：股价3美元。我能赔多少？股价只有3美元。
很多人经常说，天啊，这群笨蛋竟然买价格为60美元的股票，我买的股票只有6美元。我这个投资多好啊。
但是，注意观察那些通过卖空股票赚钱的人，他们不会在股价达到60或者70美元并且仍然处于上涨通道的时候卖空这只股票。他们选择在股价下降的过程中杀进来，在股价跌至3美元的时候卖空。那么是谁在接盘这些人卖空的股票呢？就是那些说，股价只有3美元，还能跌到哪去的人。
在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，他就是「股票天使」彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一。
他对共同基金的贡献，就像是乔丹之于篮球，邓肯之于现代舞蹈。
他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。
当然，他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。
危险说法一：既然股价已经下跌了这么多，它还能跌多少呢？
差不多在我刚开始为富达工作的时候，我很喜欢凯泽工业这只股票。当时凯泽的股价从25美元跌至13美元。那时我就使用了危险的说法1这条规则。
我们买入了美国证券交易历史上规模最大的一宗交易。我们要么买入1250万股，要么就买入了1450万股，买入价是11.125美元，比市场价格低1.5美元。我说，我们在这只股票上面做的投资多好啊！它已经下跌至13美元。从25美元跌到这个水平，不可能跌得更低了。现在是11.125美元。
当凯泽的股价跌至9美元的时候，我告诉我母亲，「赶紧买，既然股价已经下跌了这么多，它不可能跌至更低。」幸运的是，我母亲没有听从我的建议，因为股价在接下来3个月跌至4美元。
最终在4年之后，他们清算了他们持有的所有头寸，结果这只股票成为一个极好的投资。最后每股的价值是35美元或40美元。
但是，仅仅因为一只股票的价格已经下跌很多而买入不是一个好的投资思路。
危险说法二：股价还能上涨多少？
和之前那个刚好相反，这和沃尔玛的故事很像，‘既然股价已经上涨了这么多了，它怎么可能还会涨得更高？
我举一个公司，你可能认为它不是成长型公司。1950年，菲力普莫利斯公司的股价是75美分。11年后的1961年，股价涨到2.5美元--上涨了3倍。你可能会说，对一个处于衰退行业的公司--该公司的产品很糟糕并且没有前景——而言，这么大的涨幅已经够多了。它还能涨到多高呢？它已经涨到2.5了。因此你可能会在1961年把它卖掉。
11年后的1972年，该公司的股价上升到28美元。从你在1961年赚了3倍卖出之后又上涨了11倍。1972年你可能会对自己说，既然股价已经上涨了这么高，它还能涨到多高呢？然后你在股价上涨了11倍之后卖出，在上涨了3倍之后又上涨了5倍，你错过了赚7倍利润的机会。
因此，股票的历史表现和未来表现无关。公司的绩效才与未来表现有关。
危险说法三：我能赔多少？股价只有3美元
我永远都能听到这个说法：股价3美元。我能赔多少？股价只有3美元。
很多人经常说，天啊，这群笨蛋竟然买价格为60美元的股票，我买的股票只有6美元。我这个投资多好啊。
但是，注意观察那些通过卖空股票赚钱的人，他们不会在股价达到60或者70美元并且仍然处于上涨通道的时候卖空这只股票。他们选择在股价下降的过程中杀进来，在股价跌至3美元的时候卖空。那么是谁在接盘这些人卖空的股票呢？就是那些说，股价只有3美元，还能跌到哪去的人。
◎杨无锐｜数晨夕#读书会[超话]#
古人谈到日、日子，有很多精彩的警句、精妙的想象，但令我印象最深的，是一个平淡无奇的句子。陶渊明《移居》的第一首，开篇说：
昔欲居南村，非为卜其宅。闻多素心人，乐与数晨夕。
从前读陶诗，常常错过这句，最近读，感到震撼。震撼我的，是“数晨夕”的“数”。
“数晨夕”，译成白话，便是数算日子。身为现代人，我经常数算日子。等一通电话、一条短信、一个人、一个结果，就得数算日子。不但数算日子，简直数算分秒。我们期待一个时刻，为此数算，其实是希望删掉正在数算的时间，直接达成目标。我希望删掉时间，于是我真的成功了。我没办法让时间变短，却可以让时间变得可憎，甚至无意义。当我数算日子的时候，我就活在一段被勾销了意義的时间里。我想要快点儿逃出这段时间，因此成了这段时间的囚徒。就好像，现代人发明了电影，也发明了电影快放功能。
凡我数算的日子，都只具有工具价值：它们不过是通向目标的绕不开的路而已。目标太光彩、太诱人，路，就成了必须忍受的乏味。数算日子，无非是想告别周而复始的乏味。
陶渊明不这样数。他是“乐数”。“乐与数晨夕”，是欣喜地数。他不恨重复，他欢喜这周而复始的日子。一日将尽，盼着“再来一次”，是乐。来日无多，竟然还能“再来一次”，是乐。凡数过的日子，不是为了别的日子，每个日子都值得“乐数”。它们不是逃之而后快的牢狱，而是乐之而觉不足的恩典。
没错，我数算日子，潜台词是“该死，快点儿过去吧”。陶渊明的潜台词可能是“真好，再来一次吧”。
现代人为了各种目的而活。目的达成之前，人们拼命把日子填满，拼命玩儿出花样，因为这样的日子比较容易忍受。“再来一次吧！”只有沉浸在游戏里的孩子才会这么说。孩子渐渐长大，渐渐不说“再来一次吧”，他们的新愿望，是“来点儿别的吧”。直至倒卧病榻，他们才懊恼，活着这件事，真想“再来一次”。
我们通常把追求新奇视为生命力旺盛的表现。换一个视角，憎恨重复也可能出于生命力的衰朽。
把日子视为财产，我只想抓住“我要的日子”；把日子视为馈赠，我才学着悦纳“我有的日子”。
“乐与数晨夕”，不是生活的技巧，而是生活的责任。日子不归我所有，所以我没有糟蹋的权利。日子不归我所有，所以日日是好日。
古人谈到日、日子，有很多精彩的警句、精妙的想象，但令我印象最深的，是一个平淡无奇的句子。陶渊明《移居》的第一首，开篇说：
昔欲居南村，非为卜其宅。闻多素心人，乐与数晨夕。
从前读陶诗，常常错过这句，最近读，感到震撼。震撼我的，是“数晨夕”的“数”。
“数晨夕”，译成白话，便是数算日子。身为现代人，我经常数算日子。等一通电话、一条短信、一个人、一个结果，就得数算日子。不但数算日子，简直数算分秒。我们期待一个时刻，为此数算，其实是希望删掉正在数算的时间，直接达成目标。我希望删掉时间，于是我真的成功了。我没办法让时间变短，却可以让时间变得可憎，甚至无意义。当我数算日子的时候，我就活在一段被勾销了意義的时间里。我想要快点儿逃出这段时间，因此成了这段时间的囚徒。就好像，现代人发明了电影，也发明了电影快放功能。
凡我数算的日子，都只具有工具价值：它们不过是通向目标的绕不开的路而已。目标太光彩、太诱人，路，就成了必须忍受的乏味。数算日子，无非是想告别周而复始的乏味。
陶渊明不这样数。他是“乐数”。“乐与数晨夕”，是欣喜地数。他不恨重复，他欢喜这周而复始的日子。一日将尽，盼着“再来一次”，是乐。来日无多，竟然还能“再来一次”，是乐。凡数过的日子，不是为了别的日子，每个日子都值得“乐数”。它们不是逃之而后快的牢狱，而是乐之而觉不足的恩典。
没错，我数算日子，潜台词是“该死，快点儿过去吧”。陶渊明的潜台词可能是“真好，再来一次吧”。
现代人为了各种目的而活。目的达成之前，人们拼命把日子填满，拼命玩儿出花样，因为这样的日子比较容易忍受。“再来一次吧！”只有沉浸在游戏里的孩子才会这么说。孩子渐渐长大，渐渐不说“再来一次吧”，他们的新愿望，是“来点儿别的吧”。直至倒卧病榻，他们才懊恼，活着这件事，真想“再来一次”。
我们通常把追求新奇视为生命力旺盛的表现。换一个视角，憎恨重复也可能出于生命力的衰朽。
把日子视为财产，我只想抓住“我要的日子”；把日子视为馈赠，我才学着悦纳“我有的日子”。
“乐与数晨夕”，不是生活的技巧，而是生活的责任。日子不归我所有，所以我没有糟蹋的权利。日子不归我所有，所以日日是好日。
价值投资之如何做到十年十倍（下）
没有人愿意慢慢变富。其实还是有少数人愿意的。超级耐心+精准眼光+敢于重仓 = 十年十倍。投资需要智商，情商，胆商。三者共振，才能笑傲江湖。智商，就是精准眼光。看透一个行业和一个公司十年之后赚钱能力的眼光。有的时候需要比公司董事长还要有前瞻力，洞察力，和判断力。情商，就是性格，是冷静思考，特立独行，沉着应对暴涨暴跌的性格。胆商，就是看好机会要敢于重仓。敢于下注。最危险的时候往往是赚大钱的机会。十年不涨的股票，好公司，低市盈率公司反而是未来十年十倍更佳标的。过去十年涨十倍的股票反而是非常危险的投资对象。巴菲特都重仓投入了花旗银行。花旗银行现在市值是2007年的十分之一。1987年到1998年风光十年，大涨10几倍的可口可乐，1998年到2011年股价横盘13年。2007年到2015年股价横盘8年的贵州茅台，2015年到2022年股价暴涨10倍。2008年到2013年股价大涨近十倍的白云山，2013年到2022年股价横盘近10年。2012年之前股价大涨十几倍，几十倍的医药龙头双鹭药业，天士力，云南白药，东阿阿胶，同仁堂科技，最近10年都比较平庸甚至股价腰斩。现在大家公认的宁德时代，片仔癀，贵州茅台，海天味业，腾讯控股，未来十年大赚的概率反而非常低。因为很多人投资这些股票非常放心。投资永远要逆向思维。我不想成为那个风光1， 2年大赚，然后在第三年，第五年又把所有赚的钱都赔回去甚至赔光的人。我想成为5年慢慢赚到5倍，十年赚到10倍。我想抓住这样的机会和公司，即使这个公司现在开始退市不交易10年，10年之后这个公司仍然能够年利润比现在多3倍，分红比现在多3倍。但是这样的股票，目前市盈率不能超过10倍。
送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。
没有人愿意慢慢变富。其实还是有少数人愿意的。超级耐心+精准眼光+敢于重仓 = 十年十倍。投资需要智商，情商，胆商。三者共振，才能笑傲江湖。智商，就是精准眼光。看透一个行业和一个公司十年之后赚钱能力的眼光。有的时候需要比公司董事长还要有前瞻力，洞察力，和判断力。情商，就是性格，是冷静思考，特立独行，沉着应对暴涨暴跌的性格。胆商，就是看好机会要敢于重仓。敢于下注。最危险的时候往往是赚大钱的机会。十年不涨的股票，好公司，低市盈率公司反而是未来十年十倍更佳标的。过去十年涨十倍的股票反而是非常危险的投资对象。巴菲特都重仓投入了花旗银行。花旗银行现在市值是2007年的十分之一。1987年到1998年风光十年，大涨10几倍的可口可乐，1998年到2011年股价横盘13年。2007年到2015年股价横盘8年的贵州茅台，2015年到2022年股价暴涨10倍。2008年到2013年股价大涨近十倍的白云山，2013年到2022年股价横盘近10年。2012年之前股价大涨十几倍，几十倍的医药龙头双鹭药业，天士力，云南白药，东阿阿胶，同仁堂科技，最近10年都比较平庸甚至股价腰斩。现在大家公认的宁德时代，片仔癀，贵州茅台，海天味业，腾讯控股，未来十年大赚的概率反而非常低。因为很多人投资这些股票非常放心。投资永远要逆向思维。我不想成为那个风光1， 2年大赚，然后在第三年，第五年又把所有赚的钱都赔回去甚至赔光的人。我想成为5年慢慢赚到5倍，十年赚到10倍。我想抓住这样的机会和公司，即使这个公司现在开始退市不交易10年，10年之后这个公司仍然能够年利润比现在多3倍，分红比现在多3倍。但是这样的股票，目前市盈率不能超过10倍。
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