【议息日后美股遭遇史诗级暴跌 纳指重挫5%、道指狂泻千点 发生了什么？】
美联储20多年来最激进的加息落地之后，美股迎来狂欢，但谁也没想到这狂欢竟如此短暂。隔夜美股崩了，还跌上热搜了，道指盘中一度跌超1200点，纳指重挫5%，创2020年9月以来最大跌幅，标普500同样大跌3.6%，市值蒸发约1.3万亿美元。
伴随美股大跌的同时，10年期美债收益率也重回3%上方，创三年半新高，长端收益率升幅更猛。美元指数刷新二十年高位上逼104，欧元一度跌130点，英镑跌200点至近两年最低。
市场都在急于寻找大跌的原因，有媒体分析称，在美联储表示不会进一步采取更激进的紧缩措施后，交易员才反应过来，在美国经济衰退威胁挥之不去的情况下，美联储将难以应对如此之高的通胀。
除此之外，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期也可能解释了部分美股表现和情绪上的压力。
市场仍需警惕美联储大幅度、快节奏、超预期加息的风险
周三的议息会议后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示FOMC广泛支持未来几次会议加息50bp，但75bp并未被积极讨论(actively considering)。而尽快加息至中性利率(2.25%-2.5%)是当前美联储利率政策的当务之急，目前利率水平在0.75%-1%，今年最终政策利率水平将超过2.5%，加息超预期警报尚未解除，鲍威尔在发言中表示当加息至中性利率时，再决定最终加息到何种程度。
东吴宏观指出上一次连续加息50bp还是在1994年，若参考当时的政策风格，即最终利率高于中性利率100-150bp，最终利率或升至3.5%-4%，高于当前市场预期的2.5%-2.75%。考虑到当前严峻的通胀和偏松的金融条件，后续仍须警惕大幅度、快节奏、超预期加息的风险。
另外，鲍威尔在3月会议上强调金融条件将在美联储政策收紧的过程中转向一个更加正常的大环境，从当前的来看，美国金融条件虽有所收紧，但相对金融危机后的环境依然是偏宽松的，这也意味着美联储在未来政策收紧中能容忍进一步的股市回调和美元升值。
以史为鉴，当前美国的金融条件的紧缩程度可能还远远不够。为抑制居高不下的通胀，金融条件指数可能需要回到100上方，而这并不是一个容易达到的目标。美国金融条件指数在2021年11月触及低位(96.9)，自此之后，美元指数升值超过10%，10年期美债收益率上涨超过150bp，该指数在2022年5月初才到达98.9的水平。
从历史水平看，美元指数抢跑明显、已经超过1倍标准差的水平，背后的原因除了美联储的紧缩预期外，俄乌冲突对于欧洲的冲击以及亚洲“货币战”的爆发起到推波助澜的作用。紧随其后的是10年期美债收益率，经过2021年底以来的大涨已经接近均值水平。不过美联储加息和股市的调整依旧明显滞后于均值水平。而随着联储加速加息和缩表，美股的调整远未结束。
美国信用债市场大幅调整引领美股继续大跌可能才意味着紧缩进入下半场。从之前美国金融条件收紧的经验看，往往分为两个阶段：第一阶段美元指数和美债收益率上涨是主要引擎；
而第二阶段随着信用债和美股的大幅调整，紧缩进入冲刺阶段。如图10和11所示，美国信用债市场是美股重要的温度计、往往会领先于美股调整，2022年以来美国信用利差已经率先扩大，由此带来的公司基本面恶化和股票回购融资成本上升将成为美股下跌的重要中微观催化剂。
值得一提的是，在鲍威尔安抚市场之后，6月加息75个基点的预期不降反升，直接打到87.1%。
美股任何的反弹都有可能被视为减仓的机会
疫情期间，逢低买入可以说是美股市场上最受欢迎的操作策略之一，然而伴随着美联储加息预期在前，一大波人可能抄在了“半山腰”上，众多套牢盘等着美股反弹的机会抽身。
信安环球投资首席策略分析师SeemaShah表示，昨晚更像是释压性的上涨，今天市场开始认真考虑股票未来要面对的挑战环境，包括利率上行、利润增速对比，以及美元走强对跨国公司的海外营收影响。
宾夕法尼亚共同资产管理公司基金经理RenZhiwei表示，美联储收紧市场状态的承诺，可能标志着疫情期间逢低买入的心态到此终结，接下来任何好消息都可能被当作减轻持仓的机会。当美联储试图宽松时，他们需要推高股票价格，这样人们会花更多的钱。但他们现在希望人们少花钱，所以希望压低资产价格，投资者应当在反弹的时候卖出。
Vanda Research全球宏观策略分析师VirajPatel提醒道，很难看清接下来数周谁会在市场上大量收集筹码。大家都在等待股市上涨的催化剂，市场需要从数据中获得更多信心，要么表明通胀已经见顶，要么表明经济正在放缓，而美联储不需要那么激进。
美联储20多年来最激进的加息落地之后，美股迎来狂欢，但谁也没想到这狂欢竟如此短暂。隔夜美股崩了，还跌上热搜了，道指盘中一度跌超1200点，纳指重挫5%，创2020年9月以来最大跌幅，标普500同样大跌3.6%，市值蒸发约1.3万亿美元。
伴随美股大跌的同时，10年期美债收益率也重回3%上方，创三年半新高，长端收益率升幅更猛。美元指数刷新二十年高位上逼104，欧元一度跌130点，英镑跌200点至近两年最低。
市场都在急于寻找大跌的原因，有媒体分析称，在美联储表示不会进一步采取更激进的紧缩措施后，交易员才反应过来，在美国经济衰退威胁挥之不去的情况下，美联储将难以应对如此之高的通胀。
除此之外，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期也可能解释了部分美股表现和情绪上的压力。
市场仍需警惕美联储大幅度、快节奏、超预期加息的风险
周三的议息会议后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示FOMC广泛支持未来几次会议加息50bp，但75bp并未被积极讨论(actively considering)。而尽快加息至中性利率(2.25%-2.5%)是当前美联储利率政策的当务之急，目前利率水平在0.75%-1%，今年最终政策利率水平将超过2.5%，加息超预期警报尚未解除，鲍威尔在发言中表示当加息至中性利率时，再决定最终加息到何种程度。
东吴宏观指出上一次连续加息50bp还是在1994年，若参考当时的政策风格，即最终利率高于中性利率100-150bp，最终利率或升至3.5%-4%，高于当前市场预期的2.5%-2.75%。考虑到当前严峻的通胀和偏松的金融条件，后续仍须警惕大幅度、快节奏、超预期加息的风险。
另外，鲍威尔在3月会议上强调金融条件将在美联储政策收紧的过程中转向一个更加正常的大环境，从当前的来看，美国金融条件虽有所收紧，但相对金融危机后的环境依然是偏宽松的，这也意味着美联储在未来政策收紧中能容忍进一步的股市回调和美元升值。
以史为鉴，当前美国的金融条件的紧缩程度可能还远远不够。为抑制居高不下的通胀，金融条件指数可能需要回到100上方，而这并不是一个容易达到的目标。美国金融条件指数在2021年11月触及低位(96.9)，自此之后，美元指数升值超过10%，10年期美债收益率上涨超过150bp，该指数在2022年5月初才到达98.9的水平。
从历史水平看，美元指数抢跑明显、已经超过1倍标准差的水平，背后的原因除了美联储的紧缩预期外，俄乌冲突对于欧洲的冲击以及亚洲“货币战”的爆发起到推波助澜的作用。紧随其后的是10年期美债收益率，经过2021年底以来的大涨已经接近均值水平。不过美联储加息和股市的调整依旧明显滞后于均值水平。而随着联储加速加息和缩表，美股的调整远未结束。
美国信用债市场大幅调整引领美股继续大跌可能才意味着紧缩进入下半场。从之前美国金融条件收紧的经验看，往往分为两个阶段：第一阶段美元指数和美债收益率上涨是主要引擎；
而第二阶段随着信用债和美股的大幅调整，紧缩进入冲刺阶段。如图10和11所示，美国信用债市场是美股重要的温度计、往往会领先于美股调整，2022年以来美国信用利差已经率先扩大，由此带来的公司基本面恶化和股票回购融资成本上升将成为美股下跌的重要中微观催化剂。
值得一提的是，在鲍威尔安抚市场之后，6月加息75个基点的预期不降反升，直接打到87.1%。
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正大国际期货：欧盟或分阶段对俄石油实施禁令，布油连涨三日站上110关口
周四（4月14日）WTI原油期货上涨2.7美元，涨幅为2.59%，结算价报111.70美元/桶；两大合约在4月首周均录得周线上涨。美国5月原油期权到期，交易商调整头寸使得空头回补。几周来，价格一直处于2020年6月以来最不稳定的状态。
据《纽约时报》报道称，欧盟正朝着逐步实施俄罗斯石油禁令的方向前进，以便让德国和其他国家有时间安排替代供应商。Lipow Oil Associates的Andrew Lipow表示，分阶段实施禁令将迫使欧洲买家“寻找替代来源，其中一些供应在短期内将通过释放战略石油储备来满足，但未来将需要开采更多石油”。
石油市场分析提供商Vanda Insights的创始人Vandana Hari却称，欧盟就俄罗斯石油禁令达成一致的可能性可能几乎为零，但没有人能够或意图承认这一点。同时，俄乌之间持续的冲突也足以保持市场风险溢价。
据外媒报道，全球主要贸易公司计划最早在5月15日减少从俄罗斯国有石油公司购买原油和燃料，以避免与欧盟对俄罗斯的制裁相冲突。俄罗斯主要石油买家Trafigura说：“公司将完全遵守所有已适用的制裁措施，预计与俄罗斯的石油贸易量将从5月15日起进一步减少。”
周三国际能源署(IEA)公布的月度报告显示，由于制裁或主动禁运，从5月起每天大约有300万桶俄罗斯石油可能无法流入国际市场。预计第二季度全球需求与供应量将达到每天9830万桶的平衡点，这有可能平息能源价格驱动的通胀飙升。
能源服务公司贝克休斯在一份报告中称，本周美国活跃钻机数增加了两口至548口，为2020年4月以来最高水平。业内专家表示，尽管劳动力和供应链受到限制，但仍正在上调美国石油产量预测，因油价上涨刺激了更多钻探和完井作业。
德商银行在一份研究报告中写道，受对俄制裁、高油价和疫情等影响，预计今年石油需求将失去动力。伦敦布伦特原油价格目前应会继续交投在100美元/桶上方，但今年下半年料将再次回落，截至年底将跌向90美元/桶。但道明证券却表示，考虑到紧张的基本面因素，以及不断增长的地缘政治风险溢价，我们继续预计WTI原油在今年第三季度为108美元/桶。
周四（4月14日）WTI原油期货上涨2.7美元，涨幅为2.59%，结算价报111.70美元/桶；两大合约在4月首周均录得周线上涨。美国5月原油期权到期，交易商调整头寸使得空头回补。几周来，价格一直处于2020年6月以来最不稳定的状态。
据《纽约时报》报道称，欧盟正朝着逐步实施俄罗斯石油禁令的方向前进，以便让德国和其他国家有时间安排替代供应商。Lipow Oil Associates的Andrew Lipow表示，分阶段实施禁令将迫使欧洲买家“寻找替代来源，其中一些供应在短期内将通过释放战略石油储备来满足，但未来将需要开采更多石油”。
石油市场分析提供商Vanda Insights的创始人Vandana Hari却称，欧盟就俄罗斯石油禁令达成一致的可能性可能几乎为零，但没有人能够或意图承认这一点。同时，俄乌之间持续的冲突也足以保持市场风险溢价。
据外媒报道，全球主要贸易公司计划最早在5月15日减少从俄罗斯国有石油公司购买原油和燃料，以避免与欧盟对俄罗斯的制裁相冲突。俄罗斯主要石油买家Trafigura说：“公司将完全遵守所有已适用的制裁措施，预计与俄罗斯的石油贸易量将从5月15日起进一步减少。”
周三国际能源署(IEA)公布的月度报告显示，由于制裁或主动禁运，从5月起每天大约有300万桶俄罗斯石油可能无法流入国际市场。预计第二季度全球需求与供应量将达到每天9830万桶的平衡点，这有可能平息能源价格驱动的通胀飙升。
能源服务公司贝克休斯在一份报告中称，本周美国活跃钻机数增加了两口至548口，为2020年4月以来最高水平。业内专家表示，尽管劳动力和供应链受到限制，但仍正在上调美国石油产量预测，因油价上涨刺激了更多钻探和完井作业。
德商银行在一份研究报告中写道，受对俄制裁、高油价和疫情等影响，预计今年石油需求将失去动力。伦敦布伦特原油价格目前应会继续交投在100美元/桶上方，但今年下半年料将再次回落，截至年底将跌向90美元/桶。但道明证券却表示，考虑到紧张的基本面因素，以及不断增长的地缘政治风险溢价，我们继续预计WTI原油在今年第三季度为108美元/桶。
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