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“篮球交流”如何为中国白酒产业竞合塑形 答案将在茅台揭晓
68年前的1952年，中国诞生了四大老牌名白酒，贵州茅台酒、山西汾酒、泸州老窖、陕西西凤酒获评首个“国家名酒”，酱香、清香、浓香、凤香成为四大白酒香型。
68年后的2020年9月22日-24日，四大名白酒将第六次齐聚赛场举行“四大名白酒杯”篮球邀请赛，在茅台(600519)以球会友共论产业竞合。
发端于1987年的“四大名白酒杯”篮球邀请赛，在2011年由茅台承办并恢复轮流做东以来，一度是中国酒业“丛林竞争”时代里的“篮球交流平台”。随着近年来以茅台为代表的中国白酒品牌倡导产业竞合成为酒业发展共识，这一平台已延展为四大名白酒企纵论酒业发展的“头脑风暴”，不断为产业竞合塑形。
今年疫情带来的诸多不确定，包括19家上市酒企14家上半年业绩下滑的严峻形势，如何在这样一个关键拐点融入当前“双循环”发展新格局，在业界看来，作为四大老牌名白酒，理应向行业贡献“变局中开新局”的对策和思考。
一、篮球为媒33载 名酒议题在跃变
四大老牌名白酒在1952年声名鹊起， 1987年在泸州举办第一届全国“四大名白酒杯”男子篮球邀请赛，此后2011年、2014年以及2016年，分别由茅台集团、山西汾酒集团以及陕西西凤酒集团承办。
实际上，在过去很多年里，中国白酒行业一直以市场争夺“白热化”著称，篮球邀请赛成为了当时行业内酒企为数不多的交流平台。
随着以茅台为代表的中国白酒品牌开始倡导远离“你死我活式的丛林竞争”，走向“竞合”，推动全行业树立起更加健康的市场文化，跃变的不仅是四大老牌名白酒的营收等主要经济指标，各家掌门人也开始打破“丛林法则”，主动把“对手”视作老师、朋友。
“老牌名酒相聚之时，也是中国白酒发展的重要时刻。”2011年是篮球邀请赛暂停24年后恢复举行第二届，作为承办方，茅台集团明确提出中国四大老牌名白酒聚首的宗旨，“我们以篮球为媒，相互取长补短，一起认真研究，整合优势，相互促进发展，提升中国白酒在世界蒸馏酒业中的话语权。”
那一年，茅台集团白酒总产量近6.3万吨、营收208亿元，贵州茅台总市值2000多亿元。
2019年“四大名白酒杯”男子篮球邀请赛，再度轮流至泸州老窖股份有限公司承办。这一年，茅台集团仅茅台酒及系列酒产量7.5万吨，营收1003亿元，贵州茅台总市值超过1万亿元。茅台集团给出的观点是，名酒企业抱团发展，居安思危，行稳致远，共同促进中国白酒行业的健康发展。
诚如此次篮球邀请赛的主题“守初心携手奋进 践使命共赢未来”，四大名白酒的初心和使命，就是“超越市场竞争的战略思考，以产业竞合引导行业健康发展”。
二、变局中开新局 名酒思考受期待
事实证明，竞合正在为白酒行业带来巨大红利。2020年，疫情成为中国白酒行业发展最大的变量。四大老牌名白酒中，除了没有上市的西凤，其余三家上半年主要经济指标有增有降。
后疫情时代的关键拐点，又适逢国家提出“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，中国白酒行业如何在百年未有之大变局中寻找发展新局，四大老牌名白酒有必要交流寻求新共识给出新思考，这也是业界期待。
“中国酒业，赋能国内、国际双循环，需要产区、产品双提升和品质、品牌双驱动的强力支撑，三者有机一体。”9月9日在第十届中国(贵州)国际酒类博览会上，茅台集团党委书记、董事长高卫东已给出行业发展鲜明观点，并称坚守卓越品质始终是茅台高质量发展的根本之策。
关于行业竞合，茅台集团党委副书记、总经理李静仁在受访时已明确表示，作为白酒行业的一份子，茅台始终积极倡导行业“竞合”发展。
市场信息显示，高端酒消费受到疫情的影响明显低于中低端酒，消费者更愿意“喝少一点、喝好一点”。身处一个拥有14亿人口的超大规模市场，如何满足国内百姓日益增长的美好生活需求，这不仅是四大老牌名白酒的发展新机遇，也需要名酒企分享更深层次的产业经济思考。
在观察者看来，在非常时期举行的第六届“四大名白酒杯” 篮球邀请赛，四大名酒企不仅要用篮球赛场上的“勇敢比拼”提振行业士气，更要发挥球队的“通力合作”进行探索实践，为行业找到“变局中如何开新局”的答案。
来源：和讯网
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68年前的1952年，中国诞生了四大老牌名白酒，贵州茅台酒、山西汾酒、泸州老窖、陕西西凤酒获评首个“国家名酒”，酱香、清香、浓香、凤香成为四大白酒香型。
68年后的2020年9月22日-24日，四大名白酒将第六次齐聚赛场举行“四大名白酒杯”篮球邀请赛，在茅台(600519)以球会友共论产业竞合。
发端于1987年的“四大名白酒杯”篮球邀请赛，在2011年由茅台承办并恢复轮流做东以来，一度是中国酒业“丛林竞争”时代里的“篮球交流平台”。随着近年来以茅台为代表的中国白酒品牌倡导产业竞合成为酒业发展共识，这一平台已延展为四大名白酒企纵论酒业发展的“头脑风暴”，不断为产业竞合塑形。
今年疫情带来的诸多不确定，包括19家上市酒企14家上半年业绩下滑的严峻形势，如何在这样一个关键拐点融入当前“双循环”发展新格局，在业界看来，作为四大老牌名白酒，理应向行业贡献“变局中开新局”的对策和思考。
一、篮球为媒33载 名酒议题在跃变
四大老牌名白酒在1952年声名鹊起， 1987年在泸州举办第一届全国“四大名白酒杯”男子篮球邀请赛，此后2011年、2014年以及2016年，分别由茅台集团、山西汾酒集团以及陕西西凤酒集团承办。
实际上，在过去很多年里，中国白酒行业一直以市场争夺“白热化”著称，篮球邀请赛成为了当时行业内酒企为数不多的交流平台。
随着以茅台为代表的中国白酒品牌开始倡导远离“你死我活式的丛林竞争”，走向“竞合”，推动全行业树立起更加健康的市场文化，跃变的不仅是四大老牌名白酒的营收等主要经济指标，各家掌门人也开始打破“丛林法则”，主动把“对手”视作老师、朋友。
“老牌名酒相聚之时，也是中国白酒发展的重要时刻。”2011年是篮球邀请赛暂停24年后恢复举行第二届，作为承办方，茅台集团明确提出中国四大老牌名白酒聚首的宗旨，“我们以篮球为媒，相互取长补短，一起认真研究，整合优势，相互促进发展，提升中国白酒在世界蒸馏酒业中的话语权。”
那一年，茅台集团白酒总产量近6.3万吨、营收208亿元，贵州茅台总市值2000多亿元。
2019年“四大名白酒杯”男子篮球邀请赛，再度轮流至泸州老窖股份有限公司承办。这一年，茅台集团仅茅台酒及系列酒产量7.5万吨，营收1003亿元，贵州茅台总市值超过1万亿元。茅台集团给出的观点是，名酒企业抱团发展，居安思危，行稳致远，共同促进中国白酒行业的健康发展。
诚如此次篮球邀请赛的主题“守初心携手奋进 践使命共赢未来”，四大名白酒的初心和使命，就是“超越市场竞争的战略思考，以产业竞合引导行业健康发展”。
二、变局中开新局 名酒思考受期待
事实证明，竞合正在为白酒行业带来巨大红利。2020年，疫情成为中国白酒行业发展最大的变量。四大老牌名白酒中，除了没有上市的西凤，其余三家上半年主要经济指标有增有降。
后疫情时代的关键拐点，又适逢国家提出“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，中国白酒行业如何在百年未有之大变局中寻找发展新局，四大老牌名白酒有必要交流寻求新共识给出新思考，这也是业界期待。
“中国酒业，赋能国内、国际双循环，需要产区、产品双提升和品质、品牌双驱动的强力支撑，三者有机一体。”9月9日在第十届中国(贵州)国际酒类博览会上，茅台集团党委书记、董事长高卫东已给出行业发展鲜明观点，并称坚守卓越品质始终是茅台高质量发展的根本之策。
关于行业竞合，茅台集团党委副书记、总经理李静仁在受访时已明确表示，作为白酒行业的一份子，茅台始终积极倡导行业“竞合”发展。
市场信息显示，高端酒消费受到疫情的影响明显低于中低端酒，消费者更愿意“喝少一点、喝好一点”。身处一个拥有14亿人口的超大规模市场，如何满足国内百姓日益增长的美好生活需求，这不仅是四大老牌名白酒的发展新机遇，也需要名酒企分享更深层次的产业经济思考。
在观察者看来，在非常时期举行的第六届“四大名白酒杯” 篮球邀请赛，四大名酒企不仅要用篮球赛场上的“勇敢比拼”提振行业士气，更要发挥球队的“通力合作”进行探索实践，为行业找到“变局中如何开新局”的答案。
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金科股份高质量转型计划遇阻 连踩三道红线净负债率高达124%
#股票# 大家好，我是二源说财经
踩了“三道红线”的 $金科股份(SZ000656)$ 需要努力降低杠杆，否则将对其后续融资活动产生不利影响
日前，金科股份（000656.SZ）发布半年业绩公告，期内公司实现营业收入303.06亿元，同比增长16%；实现净利润42.59亿元，同比增长34%，其中归属于上市公司股东的净利润36.15亿元，同比增长40%。
金科股份中期业绩虽然实现超预期增长，但是其负债水平也在不断攀升，甚至连踩“三道红线”。可见在这份漂亮的成绩单背后，金科股份实则隐忧重重。
连踩三道红线净负债率高达124%
8月20日，中国人民银行官网信息显示，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。会议形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。
据了解，监管部门对房企设置了“三道红线”，分别是剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%以及现金短债比小于1.0倍。
通过金科股份2020年中期业绩报告数据计算得出，其剔除预收款后的资产负债率为74.08%，净负债率为124.62%，现金短债比0.98倍，三道监管红线全触。
从剔除预收款后的资产负债率来看，截止2020年6月末，金科股份剔除预收款及合同负债后的负债总规模为1687.74亿元，剔除预收账款后的资产负债率达到74.08%，距离监管所设的70%红线还需下降4个多百分点。据往年数据，金科股份近五年的资产负债率在70%以上，最高达80.47%，虽从2018年开始逐渐下降，但下降速度较慢。
从净负债率来看，2017年-2019年，公司的净负债率分别为220.22%、137.49%和122.34%。截止2020年6月底，金科股份长短期有息债务规模合计1103.46亿元，股东权益为590.47亿元，净负债率达到124.62%。若要降至100%红线以下，还需下降24多个百分点，若现金和净资产水平不变，有息负债需降低约145.37亿元至958.09亿元。
从现金短债比来看，截止2020年6月末，金科股份现金及现金等价物余额为356.79亿元，而公司短期债务达到363.27亿元，现金短债比仅0.98倍，不足1倍，存在一定的短期偿债压力。
与上述情况相比，更严峻的是金科股份高额的担保。根据公告，截止2020年4月末，金科股份对参股公司提供的担保余额为122.744亿元，对子公司、子公司相互间及子公司对公司提供的担保余额为818.85亿元，合计担保余额为941.60亿元，占金科股份最近一期经审计净资产的344.06%。
拿地成本上升项目盈利空间堪忧
2020年金科股份设定的销售目标为2200亿元，即便在行业受到突如其来的疫情“黑天鹅”冲击之后，金科股份也强调不会下调这一目标，足见其冲规模的野心。
扩大规模最明显的举动就是拿地、不断拿地、不断溢价拿地。《每日财报》发现，金科股份近几年一直维持较为积极的土地投资策略。数据显示，近几年金科股份的新增土地储备面积持续大于销售面积，截至2019年末，公司总可售面积约6700万平方米，约是当年销售面积的3.52倍。
财报显示，2018年金科股份新增土地110宗，完成土地投资700亿元；2019年新增土地192宗，土地购置合同金额达888亿元，权益金额562亿元。
而2019年金科股份的营收为677.3亿元，净利润为63.57亿元，2018年金科股份的营收为为412.34亿元，净利润为40.21亿元。也就是说金科股份近两年用于拿地的资金远超当年的营收。
另外，2020年前5月，金科股份已在公开市场拿地34宗，耗资163.68亿元，延续了前两年拿地的节奏。2020年一季度公司的拿地成本也大幅上升，2020年第一季度，金科股份的新增土地储备成本为3609.27元/平方米，较2019年的2672.28元/平方米上升35.06%，而一季度的销售均价却较此前有所下滑。
所以，持续走高的拿地成本和在疫情影响下不断下滑的销售均价，使得金科股份的盈利水平承压。
例如，金科股份于2月28日以12.01亿元拍得的龙泉驿区柏合镇龙华路以东、车城东三路以北地块，土地性质为住宅兼容商业（商业不超10%），溢价率也高达42%，楼面价为6800元/平方米，建筑有限高要求，应满足周边军事设施相关控制要求。据了解，该地块周边竞品不少，有寰宇君汇城、龙腾东麓城、三盛都会城等楼盘均在售，而近期报价售价均在万元以下，7000元左右。金科拿地成本已然高达6800元/平方米，后续出去开发等一系列成本后，盈利堪忧。
数据显示，2020年一季度，公司的毛利率和净利率分别由2019年的28.84%、9.38%下滑至25.07%、6.63%。显然，金科股份今年的“高质量发展”转型并非计划的那么顺利。
值得注意的是，踩了“三道红线”的金科股份接下来需要努力再努力的降低杠杆，否则将对其后续融资活动产生较大不利影响
最后希望喜欢这篇文章的朋友可以多多关注一下我的账号和帮文章点个赞（这些对我真的很重要！），我会有一些金融干货分享给大家。
免责声明：本文章仅属于个人兴趣爱好和随笔，观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。
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日前，金科股份（000656.SZ）发布半年业绩公告，期内公司实现营业收入303.06亿元，同比增长16%；实现净利润42.59亿元，同比增长34%，其中归属于上市公司股东的净利润36.15亿元，同比增长40%。
金科股份中期业绩虽然实现超预期增长，但是其负债水平也在不断攀升，甚至连踩“三道红线”。可见在这份漂亮的成绩单背后，金科股份实则隐忧重重。
连踩三道红线净负债率高达124%
8月20日，中国人民银行官网信息显示，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。会议形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。
据了解，监管部门对房企设置了“三道红线”，分别是剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%以及现金短债比小于1.0倍。
通过金科股份2020年中期业绩报告数据计算得出，其剔除预收款后的资产负债率为74.08%，净负债率为124.62%，现金短债比0.98倍，三道监管红线全触。
从剔除预收款后的资产负债率来看，截止2020年6月末，金科股份剔除预收款及合同负债后的负债总规模为1687.74亿元，剔除预收账款后的资产负债率达到74.08%，距离监管所设的70%红线还需下降4个多百分点。据往年数据，金科股份近五年的资产负债率在70%以上，最高达80.47%，虽从2018年开始逐渐下降，但下降速度较慢。
从净负债率来看，2017年-2019年，公司的净负债率分别为220.22%、137.49%和122.34%。截止2020年6月底，金科股份长短期有息债务规模合计1103.46亿元，股东权益为590.47亿元，净负债率达到124.62%。若要降至100%红线以下，还需下降24多个百分点，若现金和净资产水平不变，有息负债需降低约145.37亿元至958.09亿元。
从现金短债比来看，截止2020年6月末，金科股份现金及现金等价物余额为356.79亿元，而公司短期债务达到363.27亿元，现金短债比仅0.98倍，不足1倍，存在一定的短期偿债压力。
与上述情况相比，更严峻的是金科股份高额的担保。根据公告，截止2020年4月末，金科股份对参股公司提供的担保余额为122.744亿元，对子公司、子公司相互间及子公司对公司提供的担保余额为818.85亿元，合计担保余额为941.60亿元，占金科股份最近一期经审计净资产的344.06%。
拿地成本上升项目盈利空间堪忧
2020年金科股份设定的销售目标为2200亿元，即便在行业受到突如其来的疫情“黑天鹅”冲击之后，金科股份也强调不会下调这一目标，足见其冲规模的野心。
扩大规模最明显的举动就是拿地、不断拿地、不断溢价拿地。《每日财报》发现，金科股份近几年一直维持较为积极的土地投资策略。数据显示，近几年金科股份的新增土地储备面积持续大于销售面积，截至2019年末，公司总可售面积约6700万平方米，约是当年销售面积的3.52倍。
财报显示，2018年金科股份新增土地110宗，完成土地投资700亿元；2019年新增土地192宗，土地购置合同金额达888亿元，权益金额562亿元。
而2019年金科股份的营收为677.3亿元，净利润为63.57亿元，2018年金科股份的营收为为412.34亿元，净利润为40.21亿元。也就是说金科股份近两年用于拿地的资金远超当年的营收。
另外，2020年前5月，金科股份已在公开市场拿地34宗，耗资163.68亿元，延续了前两年拿地的节奏。2020年一季度公司的拿地成本也大幅上升，2020年第一季度，金科股份的新增土地储备成本为3609.27元/平方米，较2019年的2672.28元/平方米上升35.06%，而一季度的销售均价却较此前有所下滑。
所以，持续走高的拿地成本和在疫情影响下不断下滑的销售均价，使得金科股份的盈利水平承压。
例如，金科股份于2月28日以12.01亿元拍得的龙泉驿区柏合镇龙华路以东、车城东三路以北地块，土地性质为住宅兼容商业（商业不超10%），溢价率也高达42%，楼面价为6800元/平方米，建筑有限高要求，应满足周边军事设施相关控制要求。据了解，该地块周边竞品不少，有寰宇君汇城、龙腾东麓城、三盛都会城等楼盘均在售，而近期报价售价均在万元以下，7000元左右。金科拿地成本已然高达6800元/平方米，后续出去开发等一系列成本后，盈利堪忧。
数据显示，2020年一季度，公司的毛利率和净利率分别由2019年的28.84%、9.38%下滑至25.07%、6.63%。显然，金科股份今年的“高质量发展”转型并非计划的那么顺利。
值得注意的是，踩了“三道红线”的金科股份接下来需要努力再努力的降低杠杆，否则将对其后续融资活动产生较大不利影响
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