高瓴张磊：关于投资价值
对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：
如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中不随波逐流，最需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。
“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。
投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。
人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。
愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。
这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
投资人无法亲历企业成长的方方面面，更无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。
正是这样，在漫漫修远的求知路上，怀谦卑之心，长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量，进而回归研究本质——
大胆假设、小心求证，找到企业创新发展的“护城河”，从而做出最佳决策。
随着城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高、科技进步发展到新阶段，投资人无法再像过去那样随意采撷一二便可获得超额收益，但我们仍对大国发展抱有十足信心。
我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越，正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。
对于今天的中国资本市场来说，价值投资已然不是新鲜名词，越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式，不断探索新的未知世界。
这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。
从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质起源。
我们强调价值投资。
不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。
背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。
首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。
君子和而不同。
还有我们所说的弱水三千但取一瓢，要有定性。
有很多人投资是天女散花型，投一大堆赚很多很多。
假设你投了200家公司，一家公司开四次董事会，那就是八百次董事会，你开得了吗？
可能时间都不够用。你就是有十个人、二十个人，一年要开几十个董事会，造成董事会流于形式。
我们希望我们真正能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。
最后我们中国人和西方还有一个很大的不同，所谓“桃李不言下自成蹊”。
就是说，你不要在乎短期内你创造多少社会名誉，或者多少价值，多少人知道你。
关键是你创造了多少价值。
桃树李树都长出果子了，大家会有人找到他的。
至于怎么赚钱，钱是怎么赚出来的，利润怎么来的，你的市场价值怎么被体现的，我觉得不用太担心。
最后他自己会出来的。
大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。
简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。
人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显著，成为高回报的阻碍因素。
因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。
同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。#投资##价值投资日志[超话]#
对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：
如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中不随波逐流，最需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。
“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。
投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。
人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。
愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。
这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
投资人无法亲历企业成长的方方面面，更无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。
正是这样，在漫漫修远的求知路上，怀谦卑之心，长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量，进而回归研究本质——
大胆假设、小心求证，找到企业创新发展的“护城河”，从而做出最佳决策。
随着城镇化减速、人口结构变化、产业集中度提高、科技进步发展到新阶段，投资人无法再像过去那样随意采撷一二便可获得超额收益，但我们仍对大国发展抱有十足信心。
我们可以看到，中国正拥有越来越多值得敬佩的创业者、发明家、科学家、企业家，他们在科学创新、产业创新、产品创新上不断追求卓越，正是这些，构成了坚持价值投资的原因所在。
对于今天的中国资本市场来说，价值投资已然不是新鲜名词，越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式，不断探索新的未知世界。
这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。
从某种程度上说，为卓越企业家分担创新风险，构成了价值投资超额收益的本质起源。
我们强调价值投资。
不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。
背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。
首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。
君子和而不同。
还有我们所说的弱水三千但取一瓢，要有定性。
有很多人投资是天女散花型，投一大堆赚很多很多。
假设你投了200家公司，一家公司开四次董事会，那就是八百次董事会，你开得了吗？
可能时间都不够用。你就是有十个人、二十个人，一年要开几十个董事会，造成董事会流于形式。
我们希望我们真正能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。
最后我们中国人和西方还有一个很大的不同，所谓“桃李不言下自成蹊”。
就是说，你不要在乎短期内你创造多少社会名誉，或者多少价值，多少人知道你。
关键是你创造了多少价值。
桃树李树都长出果子了，大家会有人找到他的。
至于怎么赚钱，钱是怎么赚出来的，利润怎么来的，你的市场价值怎么被体现的，我觉得不用太担心。
最后他自己会出来的。
大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。
简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。
人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显著，成为高回报的阻碍因素。
因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。
同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。#投资##价值投资日志[超话]#
【修道者，必备的两颗心你有吗？】
一
水为生命之源，善为人性之本，没有水的地方，哪怕再广阔，也是一片死寂，一片荒凉。同样，没有善的地方，哪怕再富有，也是一片冷漠，一片孤独。水至柔却无坚不摧，水至广却处下不争，山高岂碍白云飞，竹密何妨水自流，拥有水的特指，故无处不在，无所不能。
师父常教育我：做人一定要像大海一样大气，不自卑，不倨傲，心像海水一样温柔敦厚，不失纯真。气定神闲，稳如泰山，深沉如山，透彻如水。能够透过现象准确把握事物的本质，不固执，不迷失，恬淡自省，俯仰无愧，得一份大自在，大欢喜。
中国有个传统礼节，拱手礼，又叫作揖，这是在相见或感谢时常用的一种礼节。行礼时，双手抱拳于胸前。一般右手握拳在内，左手在外，因为古人以左为敬，所以拱手时，左手在外，以左示人，表示真诚与尊敬。《道德经》中有“吉事尚左，凶事尚右”。我们道家人始终在坚持这种传统礼节，不是一种形式主义，而是觉得每天都生活在这样互相恭敬的状态当中，我们会发自内心地愉悦，我们就没有憎恨和嫉妒之心，没有不满的情绪。发自内心的愉悦，身体才健康，工作自然会很顺利愉快。一个人有了恭敬心，才会更守底线。
《吕祖心经》曾有言：“以恭敬心，治无理心。”当下社会出现很多无理甚至到极端的事情，正是因为恭敬心的丧失。道教敬天地神明，儒家教我们修敬，都是要我们对一切人、一切事、一切物，常存恭敬心。没有道德底线的敬畏心，甚至没有了对生命起码的敬意，就会生出无理的现象和问题。
《阴符经》开篇第一句就是“观天之道，执天之行，尽矣。”认识了掌握了万事万物的规律，照着去做就可以了。后面有提到“是以圣人知自然之道不可为也，因而制之”。恭敬心就是顺应天道的体现。《道德经》说“天道无亲，常与善人”，这里的“善”，与其理解为“善良”，不如理解为“善于”更为贴切，宇宙万物自然之道是没有亲疏之分的，她公平的对待每一个人，只有善于把握这种规律的人才能更好的顺应天道，与道合真。
二
自然界的万事万物都是阴阳对立又和谐统一的。你恭敬他，他就会恭敬您，无论是人与人，人与其他生物，亦或者是人与整个自然界。人类爱护自然，自然自会成为咱们美好的家园，我们破坏它，只能自食恶果。恭敬也是尊重，要学会尊重他人，他人才会尊重你。不会尊重别人的人，将得不到别人的尊重。在我们眼中的无用价值，未必真的无用。不轻一人，不废一物。以一颗谦卑心，看身边人；以一颗恭敬心，看身边事。
“慈者，万善之根本。心若不慈，善何以立。” 《左传》说道：“慈者爱，出于心，恩被于物也。”意思是说慈是一种发自内心世界的爱，她的恩惠遍施于万物。《度人经》提出“齐同慈爱”的主张，就是说，对所有的人，不分亲疏、贵贱、贤愚，都有慈爱之心，人与人之间要互尊重、相互帮助、和睦相处，倡导一种“齐同慈爱、异骨成亲”的济世情怀。
《道德经》中说：“我有三宝，持而保之，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。慈故能勇，俭故能广，不敢为天下先，故能成器长。” 以“慈、俭、不敢为天下先” 的精神推己及人，以求人人都能够拥有这样的道德，那么世界将会变得非常美好。
《抱朴子·内篇》说：“人欲地仙者，当立三百善；欲天仙，当立一千二百善。”《抱朴子·对俗》又说：“欲求仙者，当以忠孝、和顺、仁信为本。若德行不修，而单务方术，皆不得长生也。”葛洪祖师认为，德行不修，没有慈悲心，就算功夫再好，也不能长生久视与道合真。
全真龙门派祖师邱处机，应成吉思汗之诏，以74岁高龄，历时3年，行程万里，绝粮沙漠，备尝艰辛，会见成吉思汗，劝其清心寡欲，敬天爱民。并望大汗体念天下黎民百姓的疾苦，戒杀护生，以应上天好生之德。大汗“深契其言”，口封“神仙”。在邱祖的影响下，成吉思汗颁诏“止杀”，不再“屠城”。邱祖慈悲为本，一言止杀，人间大爱，功德无量。他为中国道教树立了一座行善积德、济世利人的丰碑。
马钰祖师曾写过一首《踏云行》，词中提到：“一开一悟一回头，同心同德同归善。”词中就充分体现出来道教济度世人的情怀。谭处端祖师《水云集》开篇序中有“行化度人，从其教者，所至云集”，也表达了祖师开化度人慈悲济世的胸怀。
三
《太微灵书紫文仙忌真记上经》中说到：“夫学道者，第一欲得广行阴德，慈向万物。”历朝历代的道祖前辈们，无一不是以慈爱为本，行善积德、济世利人。他们淡泊名利、寡欲清心；或立派开宗，著书立说；或降妖伏魔，为民除害；或语咒画符，悬壶济世；或诵经解过，排忧去烦；他们各有不同，各有所长。但共同的特点都是以慈为本，以道为宗，道充德备，敬天爱民。
恭敬和慈悲是修行的根本，倡导人与人之间的和谐，人与自身之间的和谐，人与万物的和谐，人与自然之间的和谐，对万事万物的存在惜缘而随缘。然，修行之人必定是明了因果的人; 因懂因果，故，对自然更加的热爱，对水也多了一份不一样的感悟。
大道无私，所以运行了天地！天地无私，则长养了万物！人心无私，即拥有大道与天地万物！一个人有多无私，内心就会有多强大！才方能承载得住这天地万物赋予的福泽！
最快的速度不是光速，是人心，一刹那可以到达宇宙的边缘。最大不是宇宙的永无止境，是人的心可以容下整个苍穹。
有人不知道什么是信仰，也有许多人没有信仰，其实很简单。信仰是一种精神上的富裕。如果您信仰的宗教给您带来了身心的健康，积极向上的人生态度！那么恭喜您！你有了正知正见的信仰和人生信念！也有许多人荒唐的去修“来世”。试问，如果一个人连今生都修不好，那又如何修来世！福报与冥通！
不随他去，不随欲走，守住真心，清清白白，人活着，不一定要轰轰烈烈，但一定要知道为什么活着，不然，实在就是太可惜了。
一
水为生命之源，善为人性之本，没有水的地方，哪怕再广阔，也是一片死寂，一片荒凉。同样，没有善的地方，哪怕再富有，也是一片冷漠，一片孤独。水至柔却无坚不摧，水至广却处下不争，山高岂碍白云飞，竹密何妨水自流，拥有水的特指，故无处不在，无所不能。
师父常教育我：做人一定要像大海一样大气，不自卑，不倨傲，心像海水一样温柔敦厚，不失纯真。气定神闲，稳如泰山，深沉如山，透彻如水。能够透过现象准确把握事物的本质，不固执，不迷失，恬淡自省，俯仰无愧，得一份大自在，大欢喜。
中国有个传统礼节，拱手礼，又叫作揖，这是在相见或感谢时常用的一种礼节。行礼时，双手抱拳于胸前。一般右手握拳在内，左手在外，因为古人以左为敬，所以拱手时，左手在外，以左示人，表示真诚与尊敬。《道德经》中有“吉事尚左，凶事尚右”。我们道家人始终在坚持这种传统礼节，不是一种形式主义，而是觉得每天都生活在这样互相恭敬的状态当中，我们会发自内心地愉悦，我们就没有憎恨和嫉妒之心，没有不满的情绪。发自内心的愉悦，身体才健康，工作自然会很顺利愉快。一个人有了恭敬心，才会更守底线。
《吕祖心经》曾有言：“以恭敬心，治无理心。”当下社会出现很多无理甚至到极端的事情，正是因为恭敬心的丧失。道教敬天地神明，儒家教我们修敬，都是要我们对一切人、一切事、一切物，常存恭敬心。没有道德底线的敬畏心，甚至没有了对生命起码的敬意，就会生出无理的现象和问题。
《阴符经》开篇第一句就是“观天之道，执天之行，尽矣。”认识了掌握了万事万物的规律，照着去做就可以了。后面有提到“是以圣人知自然之道不可为也，因而制之”。恭敬心就是顺应天道的体现。《道德经》说“天道无亲，常与善人”，这里的“善”，与其理解为“善良”，不如理解为“善于”更为贴切，宇宙万物自然之道是没有亲疏之分的，她公平的对待每一个人，只有善于把握这种规律的人才能更好的顺应天道，与道合真。
二
自然界的万事万物都是阴阳对立又和谐统一的。你恭敬他，他就会恭敬您，无论是人与人，人与其他生物，亦或者是人与整个自然界。人类爱护自然，自然自会成为咱们美好的家园，我们破坏它，只能自食恶果。恭敬也是尊重，要学会尊重他人，他人才会尊重你。不会尊重别人的人，将得不到别人的尊重。在我们眼中的无用价值，未必真的无用。不轻一人，不废一物。以一颗谦卑心，看身边人；以一颗恭敬心，看身边事。
“慈者，万善之根本。心若不慈，善何以立。” 《左传》说道：“慈者爱，出于心，恩被于物也。”意思是说慈是一种发自内心世界的爱，她的恩惠遍施于万物。《度人经》提出“齐同慈爱”的主张，就是说，对所有的人，不分亲疏、贵贱、贤愚，都有慈爱之心，人与人之间要互尊重、相互帮助、和睦相处，倡导一种“齐同慈爱、异骨成亲”的济世情怀。
《道德经》中说：“我有三宝，持而保之，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先。慈故能勇，俭故能广，不敢为天下先，故能成器长。” 以“慈、俭、不敢为天下先” 的精神推己及人，以求人人都能够拥有这样的道德，那么世界将会变得非常美好。
《抱朴子·内篇》说：“人欲地仙者，当立三百善；欲天仙，当立一千二百善。”《抱朴子·对俗》又说：“欲求仙者，当以忠孝、和顺、仁信为本。若德行不修，而单务方术，皆不得长生也。”葛洪祖师认为，德行不修，没有慈悲心，就算功夫再好，也不能长生久视与道合真。
全真龙门派祖师邱处机，应成吉思汗之诏，以74岁高龄，历时3年，行程万里，绝粮沙漠，备尝艰辛，会见成吉思汗，劝其清心寡欲，敬天爱民。并望大汗体念天下黎民百姓的疾苦，戒杀护生，以应上天好生之德。大汗“深契其言”，口封“神仙”。在邱祖的影响下，成吉思汗颁诏“止杀”，不再“屠城”。邱祖慈悲为本，一言止杀，人间大爱，功德无量。他为中国道教树立了一座行善积德、济世利人的丰碑。
马钰祖师曾写过一首《踏云行》，词中提到：“一开一悟一回头，同心同德同归善。”词中就充分体现出来道教济度世人的情怀。谭处端祖师《水云集》开篇序中有“行化度人，从其教者，所至云集”，也表达了祖师开化度人慈悲济世的胸怀。
三
《太微灵书紫文仙忌真记上经》中说到：“夫学道者，第一欲得广行阴德，慈向万物。”历朝历代的道祖前辈们，无一不是以慈爱为本，行善积德、济世利人。他们淡泊名利、寡欲清心；或立派开宗，著书立说；或降妖伏魔，为民除害；或语咒画符，悬壶济世；或诵经解过，排忧去烦；他们各有不同，各有所长。但共同的特点都是以慈为本，以道为宗，道充德备，敬天爱民。
恭敬和慈悲是修行的根本，倡导人与人之间的和谐，人与自身之间的和谐，人与万物的和谐，人与自然之间的和谐，对万事万物的存在惜缘而随缘。然，修行之人必定是明了因果的人; 因懂因果，故，对自然更加的热爱，对水也多了一份不一样的感悟。
大道无私，所以运行了天地！天地无私，则长养了万物！人心无私，即拥有大道与天地万物！一个人有多无私，内心就会有多强大！才方能承载得住这天地万物赋予的福泽！
最快的速度不是光速，是人心，一刹那可以到达宇宙的边缘。最大不是宇宙的永无止境，是人的心可以容下整个苍穹。
有人不知道什么是信仰，也有许多人没有信仰，其实很简单。信仰是一种精神上的富裕。如果您信仰的宗教给您带来了身心的健康，积极向上的人生态度！那么恭喜您！你有了正知正见的信仰和人生信念！也有许多人荒唐的去修“来世”。试问，如果一个人连今生都修不好，那又如何修来世！福报与冥通！
不随他去，不随欲走，守住真心，清清白白，人活着，不一定要轰轰烈烈，但一定要知道为什么活着，不然，实在就是太可惜了。
《底线》周亦安，（其实这个世界本没有奇迹）
某种程度上来说，周亦安和叶芯很像。
都怀抱着某种天真的、明艳的理想主义，在一件件个案中与真相较真、与公义较真、也与自己较真。
不同的是，生活并不总是理想乐园，周亦安比“最高法”下来的叶芯多了现实的拉扯和纠结。心中的烛火宝贵却往往脆弱，如果被放置在空旷寂寥的烟火太久，没有足够坚定的心来保护，那么火光便容易摇曳。
接连挫败的周亦安，在和更深厚的人性过招时，发现现阶段的自己的力量有些招架不住。他发现，热血和信念并不是一位成熟法官的全部，但那些他并未完全具备的能力，还不知道具体是什么。
所以他想，是不是换一种方式工作着、探索着、活着，会更好。
直到“辞职”的最后一个案子，秦玲的出现。
上天有时很慷慨，有时却显得很吝啬。一个人，能够接触的最糟糕的处境，原来看起来这么没有下限。
一眼望得到头的生命尽头、命途多舛的离婚审判、和时间赛跑的凡胎，是否能有奇迹？
叶芯问周亦安的时候，他微微蹙眉，不知道。
不知道该不该相信奇迹。
直到心脏骤停听到女儿歌声复又跳动，终于听到离婚判决安心而去，平凡得再不能平凡的人，已然赢了上苍吝啬的命格。
安安，其实这个世界上，本没有奇迹。
可是如果你被某些人需要着、被爱着、被牵挂着，那么你便拥有你想不到的强大力量。
那是灯枯油尽却充满耐力的母爱，
那是坎坷不断却始终争取的坚持，
那也是你，争分夺秒、全力以赴的事在人为。
叶芯说得对，相信奇迹，最重要的是相信，这是一种态度。
有的人天生拥有运动的天赋、算术的天赋、裁决的天赋，可这些天赋凝练成宽阔的臂膀之前，还需要自洽的智慧。
是的，热血和理想有的时候阻挡不了生活幽暗的来袭，我们还需要一些支柱。
这支柱是什么呢，是放不下、是被需要、是内心真切的相信。
你会在无数禁不住落泪的瞬间，明白你自己的支柱。
某种程度上来说，周亦安和叶芯很像。
都怀抱着某种天真的、明艳的理想主义，在一件件个案中与真相较真、与公义较真、也与自己较真。
不同的是，生活并不总是理想乐园，周亦安比“最高法”下来的叶芯多了现实的拉扯和纠结。心中的烛火宝贵却往往脆弱，如果被放置在空旷寂寥的烟火太久，没有足够坚定的心来保护，那么火光便容易摇曳。
接连挫败的周亦安，在和更深厚的人性过招时，发现现阶段的自己的力量有些招架不住。他发现，热血和信念并不是一位成熟法官的全部，但那些他并未完全具备的能力，还不知道具体是什么。
所以他想，是不是换一种方式工作着、探索着、活着，会更好。
直到“辞职”的最后一个案子，秦玲的出现。
上天有时很慷慨，有时却显得很吝啬。一个人，能够接触的最糟糕的处境，原来看起来这么没有下限。
一眼望得到头的生命尽头、命途多舛的离婚审判、和时间赛跑的凡胎，是否能有奇迹？
叶芯问周亦安的时候，他微微蹙眉，不知道。
不知道该不该相信奇迹。
直到心脏骤停听到女儿歌声复又跳动，终于听到离婚判决安心而去，平凡得再不能平凡的人，已然赢了上苍吝啬的命格。
安安，其实这个世界上，本没有奇迹。
可是如果你被某些人需要着、被爱着、被牵挂着，那么你便拥有你想不到的强大力量。
那是灯枯油尽却充满耐力的母爱，
那是坎坷不断却始终争取的坚持，
那也是你，争分夺秒、全力以赴的事在人为。
叶芯说得对，相信奇迹，最重要的是相信，这是一种态度。
有的人天生拥有运动的天赋、算术的天赋、裁决的天赋，可这些天赋凝练成宽阔的臂膀之前，还需要自洽的智慧。
是的，热血和理想有的时候阻挡不了生活幽暗的来袭，我们还需要一些支柱。
这支柱是什么呢，是放不下、是被需要、是内心真切的相信。
你会在无数禁不住落泪的瞬间，明白你自己的支柱。
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