巴菲特卖不卖比亚迪,这个问题其实不重要

原创 牧之 锦缎

本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

巴菲特到底要不要卖比亚迪?这个问题其实并不重要。

这种问题,只要浮出水面,就是一柄反映投资人内心的魔镜:一面是化石能源立刻出现的短缺,另一面碳中和所亟需的百万亿级的投资。

首鼠两端,市场随之呈现非常明显的跷跷板结构——化石能源板块上涨的时候,电新板块就相对低潮,反之亦然。

但巴菲特不一样。在鸟瞰芸芸众生的视角里,他能做到魔挡斩魔。

01、

西方石油,一个供给侧的纯粹故事

和犹犹豫豫的芸芸众生不同,巴菲特更喜欢用仓位完成最真诚的表达:

美国证券交易委员会(SEC)最新的文件显示,伯克希尔哈撒韦在7月5至6日期间,再次花费697,777,920美元增持西方石油股票12,042,470股,买入的价格介于57.26-59.05美元,平均价格为57.94美元/股,也就意味着巴菲特至此已拥有西方石油1.75亿股,约18.7%的股份。

在巴菲特5月股东会访谈中,他对西方石油持仓逻辑语焉不详,但他特意提到了石油储量的问题:

“目前美国政府有上十亿桶的储量,尽管现在大家可能会觉得,这个国家有这么多石油储备是好事,但仔细想想其实依然不够多——三到五年这些储量就可能没了,你也不知道三五年后会怎样。”

这句话给那些细心的抄作业投资人以明确的线索:

在几年前,巴菲特带着100亿美金支持的阿纳达科股权争夺战中,西方石油就已经对阿纳达科的未探明储量做了比较保守的估计:合并之后,西方石油+阿纳达科的证实储量达到了35亿桶,但考虑到在二叠纪的未开发地块,西方石油未探明储量与已探明储量的价值已经高达1:1,这意味着并购完成之后未来西方石油将拥有极高的增储潜力。

假如与估计一致,未来西方石油证实储量能够翻倍,巴菲特相当于今天就以558亿美金市值和近300亿美金负债的价格,买入了大约70亿桶证实油气储量,每桶证实储量价格在12美金左右。

对行业内人士来说,这个数字有其特殊意义:

自然资源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates于2021年10月1日发布了标题为“令人难以置信的萎缩的石油巨头”的研究。

他们研究的四个石油巨头,在2000年制定了一个目标,即每年增加5%的储量。然而,四家企业都失败了,它们的储备实际上都在下降。

从2000年到2010年,四大巨头在上游资本支出上花费了6150亿美元。同期,他们生产了503亿桶油当量,发现了411亿桶油当量的新储量,导致储量替代率为86%,且平均发现和开发成本为每桶油当量 14.30美元。

2010年至2020年间,上游资本支出飙升至1.15万亿美元。与此同时,这些公司生产了506亿桶油当量,并发现了433亿桶油当量的新储量——与前十年非常吻合。

尽管上游资本支出几乎翻了一番,但这些公司仍然无法用新的储备来替代生产。事实上,尽管支出增加,储备替代率仍保持在85%。成效没有显著提高,但寻找和开发新储量的成本几乎翻了一番,从每桶油当量14.30美元增加到 26.40美元。

监管、法院和激进的 ESG 股东,都是导致这一结果的重要因素:

一面是容易开采的资源已经被开发,另一面是ESG碳中和等外界压力对油气开采的压力增大,资本市场对旧能源避而远之,只会让本不富裕的石油勘探市场面临更强力的供给侧改革。

说到这,巴菲特逆势入场逻辑其实已经很清楚了:

在油气储量提升十分困难,叠加ESG压力迅速放大的今天,买入了储采比最优,估值吸引的油气公司,待价而沽,巴菲特的行动建立在一个纯粹的供给侧买入逻辑之上。

02、

新能源的7尺资本门槛

说完了供给侧,再来说说需求侧的问题。

令诸多投资人对油气企业驻足不前的问题,一直都是未来需求预期不佳,新能源的技术进步和成本下降让所有的油气企业都有所忌惮:光伏技术发电已经能实现平价上网,而拥有全球最完美光照条件的美国也已经拥有了迅速实现零碳发电的机会。

与欧洲对比,美国绝大多数区域年光照时长都超过2000小时,而欧洲则完全相反,大多数区域年光照都在2000小时以下。

如果不出意外,在风光条件出色的美国,光伏发电这一低碳新能源本应该像众多ESG投资者所期待的那样迅速铺开,在光照条件最好的地方建立大型集中光伏电站,然后用输电网络进入数百个城市,在黑夜和阴天雨雪天气中用储能设备调峰。

这套逻辑从2008年巴菲特入股比亚迪至今,讲了整整14年:完美的自然禀赋,风光平价上网,叠加比亚迪在电池领域的技术,储能技术+智能电网+光伏,未来的电动车和轨道交通,下一个爱迪生和比尔盖茨。

但这一切到现在还是没有发生。

是哪里出错了?

03、

老巴的能源版图

考虑到巴菲特在能源领域的投资驾轻就熟,巴菲特对美国能源市场的观点往往有常人难以企及的洞见。

在致股东的信中,巴菲特指出了一个ESG投资人有意无意忽视的问题:

美国的电力网络需要进行大规模改造,最终成本将是惊人的。历史上看,以煤为基础的电厂常常位于靠近巨大的人口中心,然而,风能和太阳能电厂的最佳地点通常位于偏远地区。

伯克希尔哈撒韦能源公司 (BHE) 正在建设输电线路,将电力从偏远地区输送到人口中心。但是,这样的远距离输电项目,前期资本开支非常巨大,一家电力公司需要先期投资数十亿美元进去,然后才能产生少量收入。

更重要的是,输电线路必须跨越州和其他司法管辖区的边界,每个司法管辖区都有自己的规则和选区。伯克希尔哈萨维能源还需要与数百名土地所有者打交道,与再生能源发电厂和偏远地区电网打交道,执行高复杂度的合同,

巴菲特不无戏谑的指出,无论是维护旧秩序的化石能源既得利益,还是充满幻想的新世界ESG投资者,大家都必须要认清现实:

美国能源体系的高度本地化和分权化,会让光伏电站的推广进程无限延迟,这是任何新能源技术和禀赋都无法解决的问题。光伏发电所依赖的州际输电线路是一项可以带来数十年稳定回报的投资,向清洁能源的过渡可能对生意有利,但需要无尽的耐心。

04、

结语

巴菲特的观点其实已经再明白不过了:

如果连美国这样的各方面禀赋爆棚的应许之地,向风光发电转型的时间都要以十年为单位计算;那么比亚迪和各种碳中和的王的估值模型中,短期的大量光伏投产和储能需求假设,就难以支撑这些公司的极高估值。

站在巴菲特的角度判断,时间变量决定了他选择西方石油而将新能源束之高阁:

西方石油的储量都躺在二叠纪的地下,未来还将继续开发,随着全球化的倒退,化石能源在未来10年-20年都有可能面对时不时抽风的短缺和供应链扰动;

而作为新能源的代表,比亚迪已经将未来20年的增长折现,体现在比亚迪定价中,而美国碳中和的进度却不以人的意志为转移。

行文至此,任谁都看得出来,这并不是一个很难的选择题:时间的沙漏决定了一切。

不过很少有人知道在舒淇正式出道之前,她就是靠模特这个职业来养活自己的。
早在上学期间舒淇便因为长相以及身材被相关机构选中,在此之后的几年舒淇一直从事职业模特。
到了后来她被王晶导演被挖掘了出来,开始参演一些电影电视剧并逐渐走红。
其中她和文章合作出演的西游降魔篇,想必很多网友都非常喜欢。
尤其是舒淇在月光映衬下的那一段舞蹈,完美与她独特的气质相融合,简直就是千年一遇的大美人。
可正当舒淇事业最巅峰期时,她却被曝曾整过容。
而这一切的来源要从一张舒淇17岁时的照片当中讲起,通过这张照片我们可以清楚的看到,那时的舒淇是单眼皮而且皮肤上面还有一些雀斑,除此之外早期的舒淇咀嚼肌那个地方看起来比较大,与现在的鹅蛋脸形成了非常大的对比。
至于那张标志性的嘴唇并没有发生什么太大的变化。
除了照片之外舒淇本人也曾暴出过一个重要的消息。
她声称自己在青少年时期,想要当模特的时候遭到了母亲的极力劝阻。
当时她的母亲经常会说舒淇长相并不那么好看,为此让年少的舒淇一度产生了自卑的心理,甚至舒淇在后来还动起了想要去整容的想法。
至于舒淇究竟有没有整容她并没有详细说明,不过我们通过照片对比以及她自己的爆料多少可以了解到一些。
而且在这个普遍流行整容的时代里,作为一线明星的舒淇肯定对自己的容貌进行过调整。
当然也有很多舒淇的粉丝曾做出过辩护,说她没有整最需要整容的嘴巴。
其实对于这一点舒淇心中也应该十分明白,她那双性感的嘴唇已经成为了业内的一个标杆,如果突然进行整容的话,很有可能会成为网友的槽点。
第五位周扬青
周扬青整容已经是众所周知的事情了,对于这一点她本人以及前夫罗志祥都曾有过明确表态
出生于北京的周扬青通过短视频等社交媒体走红,是一位典型的网红明星。
在有了一定名气之后,她带领自己团队创办一个名为GRACE CHOW的化妆品牌。
其实说起周扬青为什么进军娱乐圈这条道路,主要是因为她的前夫罗志祥。
早在2014年的时候罗志祥便透露自己换了女朋友,是一位网络红人名为周扬青。
自此之后她便出现在各大综艺节目当中,像近年来比较火的潮流合伙人等都曾出现了周扬青的身影。
可随着周扬青一张早期照片的曝光迅速让她再次登上热门,在这张照片当中的周扬青,网友直呼与她现在没有丝毫关系。
映入眼帘的就是一张胖乎乎的大饼脸,除了脸型不好看之外,周扬青早期的五官也简直不堪入目。
塌着的鼻梁扁平的额头以及那上翘的嘴唇,都让大家重新开始审视起了周扬青。
最要命的是她眼睛之间的间距还非常大,可现在的周扬青看起来不仅没有了之前的问题,而且五官之间比例还非常协调,甚至产生了一种混血的美感。
根据周扬青的解释说,之所以会发生如此大的变化,主要是进行了整容和减肥之后的成效。
首先我们不难看出周扬青在自己的眼睛上下足了功夫,原先可能由于脂肪堆积的原因使得她的眼睛显得非常小,而且再加上她有些内双为此看起来十分没有精神。在做了双眼皮手术之后这一情况很明显得到了改善,眼睛看起来整整大出来一倍多。
整个人的气质也迅速提了上去。
再加上开眼角使得两眼之间的间距变窄,整体面部比例看起来更加协调。
其次周扬青的鼻子也做出了很大的改动,原来的塌鼻梁在经过假体以及鼻头微调手术加持之后,立马就变得精致小巧的起来。
最后便是削骨手术以及脂肪填充等,不难看出在经过整容之后周扬青的脸要比之前小得多,而且额头太阳穴甚至苹果肌等多个部位,都开始变得饱满了起来,这和脂肪填充技术有着脱不开干系。
第六位柳岩
而这最后一位整容成功的便是广大宅男心目当中的女神柳岩。
其实对于柳岩来说很多人都对她印象非常好,这主要是因为柳岩在有着精湛演技同时还拥有着火辣的身材。
尤其是那一张小巧的脸颊更是满足了很多人对于初恋女神的幻想。
比较可贵的是柳岩相对于很多明星来说有着很大的不同。
她出生于一个贫民家庭当中,为此在刚出道的时候,她没有任何背景只能凭借着自己的努力去打拼。
一直从一个普通的小护士干到了现在娱乐圈当中响当当的大明星,这样顽强不息的奋斗精神让她获得了广泛的认可。
不过从柳岩早期的照片当中我们也可以看出,她的长相也发生了天翻地覆的变化。
原来柳岩的眼睛并没有显得这么大,而且脸盘看起来也比较宽有些歪瓜裂枣,完全没有精致小巧的感觉。
可让人比较感动的是面对着网友的质疑,柳岩竟然在2015年的时候公开承认自己曾打过BTX的事情,这个BTX是整容手法当中比较流行的瘦脸技术,一般只需要往脸上打一针就可以起到瘦脸的效果,并且维持将近两年左右。
当然这种瘦脸技术对普通人来说并没有什么影响,但对于柳岩这样的演员来说便会产生很大的影响。
作为实力派演员的柳岩,非常注重自己在演戏时对表情的掌控,一个微表情可以传达出想要表达的某种思想感情。
可是根据柳岩的透露说,自从自己打了这个瘦脸针之后,在拍戏的过程当中有一些微表情很难做出来,面部肌肉看起来也比较僵硬。
最终在经过权衡利弊之后,柳岩决定为了事业还是先暂时放弃打BTX。
不过虽说柳岩放弃了打针,但在之后的上镜当中她的脸颊一直都保持着精致小巧,为此也有相关人员提问过她,而柳岩对于提问回答的也是相当乐观,她直接表示可能是由于胶原蛋白流失了吧。
至于眼睛的问题柳岩也曾表示自己从来没有开过眼角和割双眼皮,完全是纯天然长成的。
其实对于柳岩这样的实力派女演员,即便是她整容也没什么,因为柳岩并不像一些明星一样做作,反而从骨子里透露出了那种知性成熟之美。
再加上她是平民出身对自己有一些调整以便增强竞争力,这点大家也都是可以理解的。
其实在这个普遍流行整容的时代当中,我们作为一个普通人还经常会想着用手头的闲钱
去做个植发或者割一个美美的双眼皮,这就更不用提靠脸吃饭的明星们。、
当然我们虽说对美有所追求,但一定要守得住底线适可而止就好,完全没必要为了迎合他人的目光去做一个换头手术。
而且想要赢得良好的口碑,并不是说只能通过整容的方式给大家带来好感,最重要的还是骨子里的自信以及精湛的演技。

这个版本是打前期和进攻节奏,但有时候还是要有人需要拉一下,切记不要上头,不要浪,稳住想秀的心,配合好队友的技能和站位。
团战,配合,默契和沟通等真的很重要,一人掉点,节奏瞬间全无,之前所有的努力全没了
目前是战队的困难期,不是谁谁谁菜的问题,一个人无法救世,一个人也无法拖拉,是整体出了问题,好的团队应该是,一个人出现问题,其他人能站出来弥补队友错误,并转劣为优,可能很难,但以前的你们做到过。
希望发现问题,解决问题,自信点,敢打点,相信队友,放下包袱,打好并赢下每一场。电竞选手如果没有胜负欲,那职业生涯也差不多到头了,毕竟每一场比赛都是为了去赢,不计顾一切的去赢。
如果鼓励能让他们更好的前行,那就多夸夸,真的没有必要为了能进步而让他们感受到外界莫名的恶。(羲和真的够惨了,真的是逮着一只使劲薅,不知道的以为是做了什么伤天害理的事情)
毕竟,他们输的是他们的比赛,于你于我,造成不了多大的生活影响(顶多气得睡不着),心态平和,减少戾气,减少期待,尽量躺平[二哈][二哈]。
就把这段阵痛期视为一场劫,是历劫飞升成仙,还是成魔,就看战队整体的努力了,把以前的你们找回来,找回当初为梦想努力的自己,不忘初心,努力而又热爱,不屈而又坚韧,加油![奋斗][奋斗][奋斗]
以上。


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