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固收|房企发债情况怎么看？——房地产市场跟踪点评（2022-09-29）

1、最近房企发债情况如何？发行规模上，7-9月发行规模较2021年增加，低于之前年份。
2、民营房企发债变动较大，国有企业中票占比亦有大幅增加。分主体来看，融资规模较大的仍以国企为主，政策支持对民企发债推动明显。3、虽然政策暖风频频，但是截至目前地产企业总体融资依然步履蹒跚，特别是民企。观察示范性发债民营房企的发债情况，在目前融资渠道不畅的大背景下仍有债券发行，只是债券规模和发行频率有所下降。4、政策端发力从信用风险缓释工具到担保发债，增信工具的逐步加码体现了对民营房企融资的进一步支持。5、从作用看，信用保护工具的使用对二级市场收益率影响较小。其中22旭辉01中债估值自7月份起一路攀升并突破30%，其走势与旭辉集团其余存续债券一致，CRMW的创设对房企债券的二级收益率影响较弱。受到担保支持的二级市场表现要相对稳定，22旭辉MTN002收益率基本未受负面事件影响，总体走势与龙湖保持一致。

风险提示：地产政策支持力度不及预期，海外战争等风险因素持续发酵，信用风险事件频发，宏观经济波动超预期

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ÉCRIVAIN | 22AW- 呼喊与细语
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