【招商汽车|公司点评】福耀玻璃：Q2海外疫情有所影响，期待Q3拐点来临

公司晚间发布20年中报，实现收入81.2亿（-21.1%）、净利润9.6亿（-36.0%）、扣非净利润7.9亿（-40.9%）。其中二季度单季实现收入39.5亿（-226.2%）、净利润5.0亿（-44.0%）、扣非净利润4.1亿（-50.0%），二季度受海外疫情影响整体承压。预计20-22年eps分别为1.00、1.42、1.71元，对应21年20Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。

核心观点

1. 疫情影响海外业务，国内业务已开始复苏
疫情影响美欧车市需求，公司美国工厂出现亏损、欧洲饰条业务扭亏延后
海外因素一：美国市场需求下滑，美国工厂发生亏损。2020Q2，公司占比一半左右的海外业务受疫情影响较多。美国工厂20H1利润总额-1737.8万美元，发生亏损，比上年同期减少 26,972.5万元。
海外因素二：德国饰条亏损，但环比好于预期，预计下半年单月盈亏平衡。德国饰条业务 FYSAM 汽车饰件项目整合期及受疫情影响产生利润总额为-2,617.1 万欧，同比减少14,841.3万元。但值得一提的是，欧洲饰条业务已基本整合完毕，老工厂关闭、人员进行优化，虽然面对20Q2欧洲市场大幅下滑的大环境，但公司环比亏损幅度并未明显增大（20Q2利润总额亏损约1395万欧，20Q1亏损1192万欧），按此趋势，预计饰条业务将于下半年实现单月盈亏平衡。
海外因素三：汇兑对基数产生扰动。20H1实现汇兑收益12784万元，去年同期汇兑收益3,113万元。
扣除上述系统因素，20H1利润总额同比-16.19%，二季度实现双位数正增长。
风险提示：公司浮法资产相对较重，若汽车工业景气度持续低迷，对公司毛利率、盈利产生持续压力；SAM整合不及预期。#股票##A股#

#米犀IT学院# 软件并没有过时的概念，互联网时代下，我们的衣食住行、休闲娱乐、办公社交等所有需求，都会由不同的软件和互联网服务来满足；软件行业的前景自然是持续向好的；根据2020年最新调查数据显示：2020年上海市平均工资为6378元，4.5K-8K的薪资水平占据了最大的空间；而软件从业者的平均工资，高达12784元，绝大多数集中于10K-20K之间；可见软件行业的朝气蓬勃之势！#各行业年平均工资排行榜# #房租比工资高# #IT业年均工资超16万#

美国约翰霍普金斯大学数据显示，全球新型肺炎确诊人数突破2千万人，超过73万3千人死亡。在疫情最严重的美国，有超过500万宗确诊个案，加州新增至少12784人确诊，再创单日新高。另外，当地再多91人死于新型肺炎。总统特朗普据报正考虑实施新的出入境规例，禁止疑似染病的美国公民返美。《纽约时报》获得的草案部分内容，未有提到被禁入境的美国公民需要在境外逗留多长时间、规例的生效日期等。
#天下之事##美政府考虑阻止部分美国人入境#