煤炭行业分析（八）
结论

煤炭消费在十四五（2021-2025）期间煤炭消费量仍然维持增长，煤炭消费仍然要占到能源消费的一半以上，为新能源发展争取时间，十五五期间煤炭消费开始逐步下滑，但依旧是我国能源消费的主体，新增产能仍需要时间，产能投放在十四五期间不会导致供给过剩，2030年碳达峰，2050年碳中和导致了行业资本开支更为谨慎，煤炭领军企业已经开始准备转型，中国神华将企业利润所得全部用来分红，个人推测用于集团公司（国家能源投资集团）新能源转型，陕西煤业将部分利润投资于其他公司，用于金融转型，中煤能源留存部分利润，用于未来煤炭行业业务延展，不同发电特点决定了煤炭是我国发电的压舱石，借用中国煤炭报的一句话：煤炭事业光荣而伟大，不是夕阳行业

风险：新能源取得颠覆性创新 中国发生页岩油革命 可控核聚变技术取得突破性进展

煤炭行业分析（七）
预测

未来五年能源结构依旧没有太大改变

我国依旧是一个富煤贫油少气的国家，资源禀赋决定了我国仍要长时间地依赖煤矿，在当下能源安全背景下，煤炭依旧是我国能源消费的主力，经济发展必然需要能源消费支撑，在新能源仍未达到颠覆性创新，发电成本和稳定性不及火电的当下，必须通过增加煤炭消费来支撑经济保持合理增长。《中美格拉斯哥联合宣言》中，中方重申了十四五时期严控煤炭消费增长、十五五时期逐步减少煤炭消费，降低煤炭消费必须符合中国国情和能源发展阶段

电力消费弹性系数

2016-2020年电力消费弹性系数为1.12,1.27，0.78,1.35，平均值为1.13，取1.13作为2021-2025年的平均电力消费弹性系数，在新能源汽车销售量取得突破性进展的当下，这个预测偏保守

2021年，全社会用电量83128亿千瓦时，同比增长10.3%，在GDP增速维持在5%的假设下，全社会用电量增速为5.65%，2025年全社会用电量预测约为103568亿千瓦时，较2021年增加20440亿千瓦时

煤炭行业分析（六）
（6）铁路运力达到极限，后续难以提高

陕西煤业icon由于铁路运力受限，长协比例维持在50%左右，中煤能源icon长协比例在80%左右，4月14日，大秦铁路icon途经天津市蓟州区的铁路段，两辆火车发生碰撞。大秦铁路主要担负着山西省的客货运输和冀、京、津、蒙、陕等省市区的部分货运任务，货物发送量约占全国铁路货物发送量的六分之一，煤炭运输量约占全国铁路煤运量的三分之一，主要用户包括中西部各大煤企、全国四大电网、五大发电集团、十大钢铁公司和数以万计的工矿企业，大秦铁路秋季检修时间初步确定大秦线9月天窗时间暂按以下计划执行：9月2日、9日、16日、23日，每日早晨安排150分钟垂直综合维修天窗；9月6日、14日、20日、27日每日凌晨安排120分钟垂直综合维修天窗，运力进一步受限

优质煤矿是地方政府的重要财源

陕西小保当矿业的股东为陕西煤业（60%），陕西煤田地质集团（40%），两者最后的大股东或唯一股东均是陕西省政府，大海则煤业公司的股东为中煤能源（80%），榆林市财金投资公司（10%），榆阳区能源投资公司（10%），两个小股东背后是榆林市政府和榆林市榆阳区政府，经过供给侧结构性改革，优质煤矿背后的股东大多是地方政府和央企

其他发电来源不稳定

水力发电2020年发电量12140.3亿千瓦时，2021年发电量11840.2，同比增长-6.8%，火电，水力以外其他的发电来源均有增长，但发电特点决定了其发电不够稳定，可靠，安全，建设周期长，水电一般的建设周期是8年，核电站建设周期是5年