如何打造一个智慧物流园区？
这几年，物流园区的智能化升级和数字化改造成为政府文件、企业规划、宣传材料上的常见项，各式各样的智慧物流园区层出不穷。但是在前卫的“智慧”名头下，大多数智慧物流园区其实仅仅是购置了自动化设备、添加了IT项目，尽管这样的“智慧”能够提高效率，却和“智慧”的颠覆性相去甚远。
不理想之处1：局部化
在市场上，可能现在很难找到一个完整的智慧物流园区，大多数是在传统物流园区的基础上有一些“智慧”模块，比如视频联网、数字月台、仓储机器人等等。
总体来看，“智慧”的覆盖率偏低：一是园区内设备、空间的覆盖偏低;二是园区内作业环节的覆盖偏低;三是跨园区物流全程的覆盖偏低。
于是，出现了两个“局部化”。从园区单点来看，是局部“智慧插件”，难以实现整个园区的系统升级;从物流全网来看，是局部“智慧孤岛”，难以实现整个网络的互动改进。
不理想之处2：脸谱化
在市场上，有很多包含了软硬件的一站式智慧物流园区解决方案供应商。只要愿意花钱，打造一个智慧物流园区似乎很容易。客观上市场上大部分物流园区主要是靠租金收益的业主，熟悉业务、打造适合业务的系统、购置经济适用的设备，是一个大投入、长周期的痛苦过程，而且收益未知。
所以，实际上大部分物流园区在“智慧”方面的投入并不是大手笔，往往是在有限预算下保障必要的功能，有些赶时髦、不掉价的感觉。于是，在宣传的概念化和实操的简单化交织下，智慧物流园区彼此之间都很像，往往具备相似的功能、模块，能够对园区进行一定程度的可视化在线展示，但是这些都没有对实际业务产生颠覆性的再创造。
不理想之处3：浅层化
智慧发展这条路很长，有物理和虚拟两条主线，是一个虚实结合的过程，有很多阶段，对应产生很多概念。
物理层面主要是去人工。
首先是机械化(mechanized)，推进机器替代人工;
其次是自动化(automated)，结合自动控制和信息处理，减少人工操作、干预，以固定模式实现机器自运行;
第三是智能化(intelligentized)，在数字驱动下具备自我判断能力，能够动态实现机器自运行。
虚拟层面主要是强感知。首先是信息化(informationized)，利用计算机技术、网络技术、通信技术，实现支撑决策的有效数据的汇集、处理;其实是数字化(digitized)，将产生数据的业务、实体，也转变为有效数据，打通线上线下场景;第三是网联化(connected)，更大范围跨时空实现远程感知和动态控制。
物理层面和虚拟层面是相互促进、互为前提的，而两者的深度交融，才能产生智慧化(intellectualized)，也就是在全局状态的清晰感知下，对结果预判和优选后，进行综合决策的高级阶段。简单说，就像我们的大脑，不仅控制着我们身体的各个器官，也处理着我们个体与社会的互动关系。
很显然，当前市面上的智慧物流园区还没有真正达到智慧化的阶段。目前，数字化、智能化、网联化、智慧化都是热词，并且似是而非，容易产生认知上的混淆。客观判断当前，数字化还需要“新基建”来补齐，智能化还局限在部分领域个别产品，网联化才刚刚起步，在这些前提下，给自己打上智慧化的logo是不是有些超前了?
总体来看，大量物流园区还停留在机械化-信息化阶段，少数标杆物流园区(主要是龙头电商快递物流园区等类型)也只是刚刚步入数字化-智能化阶段，都还处于智慧化的“浅水区”。
或许，当前众多智慧物流园区代表了一种发展愿景，智慧化是趋势，也是未来必定的场景。那么，我们一起畅想一下，真正的智慧物流园区应该长什么样子呢?
智慧物流园区本质是在需求牵引下对供给的优化，那么核心就是两条：一是更精准地契合需求的变化，二是更有力地打破供给的约束。
据此猜测，可能未来的智慧物流园区将出现“100X”的特征。
特征1：网络一体
前面提到智慧化的前一个步骤是网联化，逆向思维来看，智慧化的前提是网络环境，而物流的前提也是网络基础。所以智慧物流园区一定是建立在网络上的，这里的网络包括三张网。
首先是综合交通网，在物理层面节点和通道融合一体。其次是物流服务网，在组织层面设施与服务融合一体。最后是数字互联网，是在虚拟层面，线下和线上融合一体。
可以说，网络是智慧物流园区的根本。只有在网络环境下，智慧物流园区具有决策的需求和价值，也只有在网络环境下，智慧物流园区才具备执行决策的方案和资源。
特征2：无人运行
在一定程度上，智慧化是更加高级的智能化，而智能化的必然结果就是大规模的机器替代人工，不只是人的体力劳动，还包括脑力劳动。所以人工减少将从一线作业，退到后台管理，再退到远程操控，所需要的人力将是几何级减少。
而智慧型物流园区只是智慧物流网中台远程管理的众多节点之一，未来出现完全无人的智慧物流园区不是没有可能。
可以说，无人将成为智慧物流园区的重要标签之一，它的价值不在于人工成本节省的经济账，而在于物流园区布局建设将更加自由，打破地形、气候等人工需求约束。或许，未来智慧物流园区将伴随智慧工厂进入地下、水下、雪山等极端作业地点，对人类社会的生产模式和生活方式将产生颠覆性改变。
特征3：绿电运行
可持续发展已经是人类共识，绿色已经成为口号的必选词汇。换个角度来看，实际上每一次的工业革命，背后都有能源革命的影子，从煤炭到石油、电力，再到新能源。
其实整个过程都在不断寻找2个问题的最优解：一是如何提高资源转化能源的效率;二是如何提高能源转化生产的效率。
现在来看，我们已经找到了未来很长一段时间内，这两个问题的最优解，那就是“新能源——电力——生产”。这是环境约束和人类需求的平衡点。而智慧物流园区需要的能源主要是电，那么利用光、风、水自发电，或购买绿电，就一定成为主流。
可以说，智慧物流园区一定是能消耗的大户，在未来碳配额、碳交易成为常态的零碳场景下，屋顶光伏发电、风电等分布式发电将大大普及。考虑到氢能在物流中的潜力，还可能有不少的物流园区会拓展电解制氢、加氢的业务。届时，智慧物流园区将推动物流服务网与清洁能源网融合发展。
特征4：场景细分
物流业需求多元，在条件能力不足时，只能把非标的需求按照标准化流程运行，难以实现成本和质量的同向提升。但智慧化最大的魅力就是能够实现定制化批量供给。
对于物流业来说，物流园区在一定程度上是物流全链条最特殊的场景。物流的路径、运输方式、包装等等都在这里决定。智慧物流园区一定能批量化实现所有用户对物流地点、时间、数量、成本、质量等个性化需求。那么在这个过程中，智慧物流园区必然将进一步细分物流场景，项目都各有特点、各具主题，高质量实现供需对接，不会出现普遍、同质的千人一面。
可以说，智慧物流园区的交互性极强，能为用户带来优质的物流体验，并且物流服务的链条不断延伸深化。伴随这一特点，智慧物流园区也具有快速的迭代性，各种功能不断叠加、创新、优化，并借助物流服务网的资源，不断拓宽服务的时空范围、业态边界。
这几年，物流园区的智能化升级和数字化改造成为政府文件、企业规划、宣传材料上的常见项，各式各样的智慧物流园区层出不穷。但是在前卫的“智慧”名头下，大多数智慧物流园区其实仅仅是购置了自动化设备、添加了IT项目，尽管这样的“智慧”能够提高效率，却和“智慧”的颠覆性相去甚远。
不理想之处1：局部化
在市场上，可能现在很难找到一个完整的智慧物流园区，大多数是在传统物流园区的基础上有一些“智慧”模块，比如视频联网、数字月台、仓储机器人等等。
总体来看，“智慧”的覆盖率偏低：一是园区内设备、空间的覆盖偏低;二是园区内作业环节的覆盖偏低;三是跨园区物流全程的覆盖偏低。
于是，出现了两个“局部化”。从园区单点来看，是局部“智慧插件”，难以实现整个园区的系统升级;从物流全网来看，是局部“智慧孤岛”，难以实现整个网络的互动改进。
不理想之处2：脸谱化
在市场上，有很多包含了软硬件的一站式智慧物流园区解决方案供应商。只要愿意花钱，打造一个智慧物流园区似乎很容易。客观上市场上大部分物流园区主要是靠租金收益的业主，熟悉业务、打造适合业务的系统、购置经济适用的设备，是一个大投入、长周期的痛苦过程，而且收益未知。
所以，实际上大部分物流园区在“智慧”方面的投入并不是大手笔，往往是在有限预算下保障必要的功能，有些赶时髦、不掉价的感觉。于是，在宣传的概念化和实操的简单化交织下，智慧物流园区彼此之间都很像，往往具备相似的功能、模块，能够对园区进行一定程度的可视化在线展示，但是这些都没有对实际业务产生颠覆性的再创造。
不理想之处3：浅层化
智慧发展这条路很长，有物理和虚拟两条主线，是一个虚实结合的过程，有很多阶段，对应产生很多概念。
物理层面主要是去人工。
首先是机械化(mechanized)，推进机器替代人工;
其次是自动化(automated)，结合自动控制和信息处理，减少人工操作、干预，以固定模式实现机器自运行;
第三是智能化(intelligentized)，在数字驱动下具备自我判断能力，能够动态实现机器自运行。
虚拟层面主要是强感知。首先是信息化(informationized)，利用计算机技术、网络技术、通信技术，实现支撑决策的有效数据的汇集、处理;其实是数字化(digitized)，将产生数据的业务、实体，也转变为有效数据，打通线上线下场景;第三是网联化(connected)，更大范围跨时空实现远程感知和动态控制。
物理层面和虚拟层面是相互促进、互为前提的，而两者的深度交融，才能产生智慧化(intellectualized)，也就是在全局状态的清晰感知下，对结果预判和优选后，进行综合决策的高级阶段。简单说，就像我们的大脑，不仅控制着我们身体的各个器官，也处理着我们个体与社会的互动关系。
很显然，当前市面上的智慧物流园区还没有真正达到智慧化的阶段。目前，数字化、智能化、网联化、智慧化都是热词，并且似是而非，容易产生认知上的混淆。客观判断当前，数字化还需要“新基建”来补齐，智能化还局限在部分领域个别产品，网联化才刚刚起步，在这些前提下，给自己打上智慧化的logo是不是有些超前了?
总体来看，大量物流园区还停留在机械化-信息化阶段，少数标杆物流园区(主要是龙头电商快递物流园区等类型)也只是刚刚步入数字化-智能化阶段，都还处于智慧化的“浅水区”。
或许，当前众多智慧物流园区代表了一种发展愿景，智慧化是趋势，也是未来必定的场景。那么，我们一起畅想一下，真正的智慧物流园区应该长什么样子呢?
智慧物流园区本质是在需求牵引下对供给的优化，那么核心就是两条：一是更精准地契合需求的变化，二是更有力地打破供给的约束。
据此猜测，可能未来的智慧物流园区将出现“100X”的特征。
特征1：网络一体
前面提到智慧化的前一个步骤是网联化，逆向思维来看，智慧化的前提是网络环境，而物流的前提也是网络基础。所以智慧物流园区一定是建立在网络上的，这里的网络包括三张网。
首先是综合交通网，在物理层面节点和通道融合一体。其次是物流服务网，在组织层面设施与服务融合一体。最后是数字互联网，是在虚拟层面，线下和线上融合一体。
可以说，网络是智慧物流园区的根本。只有在网络环境下，智慧物流园区具有决策的需求和价值，也只有在网络环境下，智慧物流园区才具备执行决策的方案和资源。
特征2：无人运行
在一定程度上，智慧化是更加高级的智能化，而智能化的必然结果就是大规模的机器替代人工，不只是人的体力劳动，还包括脑力劳动。所以人工减少将从一线作业，退到后台管理，再退到远程操控，所需要的人力将是几何级减少。
而智慧型物流园区只是智慧物流网中台远程管理的众多节点之一，未来出现完全无人的智慧物流园区不是没有可能。
可以说，无人将成为智慧物流园区的重要标签之一，它的价值不在于人工成本节省的经济账，而在于物流园区布局建设将更加自由，打破地形、气候等人工需求约束。或许，未来智慧物流园区将伴随智慧工厂进入地下、水下、雪山等极端作业地点，对人类社会的生产模式和生活方式将产生颠覆性改变。
特征3：绿电运行
可持续发展已经是人类共识，绿色已经成为口号的必选词汇。换个角度来看，实际上每一次的工业革命，背后都有能源革命的影子，从煤炭到石油、电力，再到新能源。
其实整个过程都在不断寻找2个问题的最优解：一是如何提高资源转化能源的效率;二是如何提高能源转化生产的效率。
现在来看，我们已经找到了未来很长一段时间内，这两个问题的最优解，那就是“新能源——电力——生产”。这是环境约束和人类需求的平衡点。而智慧物流园区需要的能源主要是电，那么利用光、风、水自发电，或购买绿电，就一定成为主流。
可以说，智慧物流园区一定是能消耗的大户，在未来碳配额、碳交易成为常态的零碳场景下，屋顶光伏发电、风电等分布式发电将大大普及。考虑到氢能在物流中的潜力，还可能有不少的物流园区会拓展电解制氢、加氢的业务。届时，智慧物流园区将推动物流服务网与清洁能源网融合发展。
特征4：场景细分
物流业需求多元，在条件能力不足时，只能把非标的需求按照标准化流程运行，难以实现成本和质量的同向提升。但智慧化最大的魅力就是能够实现定制化批量供给。
对于物流业来说，物流园区在一定程度上是物流全链条最特殊的场景。物流的路径、运输方式、包装等等都在这里决定。智慧物流园区一定能批量化实现所有用户对物流地点、时间、数量、成本、质量等个性化需求。那么在这个过程中，智慧物流园区必然将进一步细分物流场景，项目都各有特点、各具主题，高质量实现供需对接，不会出现普遍、同质的千人一面。
可以说，智慧物流园区的交互性极强，能为用户带来优质的物流体验，并且物流服务的链条不断延伸深化。伴随这一特点，智慧物流园区也具有快速的迭代性，各种功能不断叠加、创新、优化，并借助物流服务网的资源，不断拓宽服务的时空范围、业态边界。
探店/穿搭#白噪音#
潮品集合＋拍摄空间纯白主题、极简风格的空间，阁楼加天窗、星空走廊、云朵桌面，用干净明媚治愈着我，一进入就感到异常舒适惬意，每一处都能看出设计者的用心，不论在哪个角落都可以拍出大片~
最令时尚爱好者心动的就是服饰区：主营国内设计师品牌，按照色系划分，治愈强迫症。配饰区很精致，任意选择都不会出错。我选择了一件与店内陈设撞色的oversize西装，搭配了Valentino的腰带修饰身形，下半身失踪露出长腿的穿搭的是最好出片的~
#OOTD#
上装：ZARA腰带：Valentino
PS：白噪音可能会出现包场的情况，所以想去的宝宝们可以提前预约呀~
潮品集合＋拍摄空间纯白主题、极简风格的空间，阁楼加天窗、星空走廊、云朵桌面，用干净明媚治愈着我，一进入就感到异常舒适惬意，每一处都能看出设计者的用心，不论在哪个角落都可以拍出大片~
最令时尚爱好者心动的就是服饰区：主营国内设计师品牌，按照色系划分，治愈强迫症。配饰区很精致，任意选择都不会出错。我选择了一件与店内陈设撞色的oversize西装，搭配了Valentino的腰带修饰身形，下半身失踪露出长腿的穿搭的是最好出片的~
#OOTD#
上装：ZARA腰带：Valentino
PS：白噪音可能会出现包场的情况，所以想去的宝宝们可以提前预约呀~
锌涨价主题会议纪要
时间：2021.10.16
【主持人】：各位投资者大家早上好，欢迎大家参加天风金属团队联合天风期货 举办的锌涨价主题电话会，，昨天沪锌已经突破了2.5万的高价，LME三月期锌 的价格上涨超过了5%，达到了2018年3月份以来的高点。大涨背后的原因都有 哪些，未来锌价方向何去何从，我们邀请到天风期货研究所的有色研究总监卫总 给我们做深度解读。
【嘉宾】：锌的全球年产量为1300万吨左右，需求量基本围绕产量波动，国内 产量是在600万吨-800万吨左右，占全球产量的一半。国内月均产量在50万 吨-55万吨波动，整个体量与有色铜（2300-2400万吨）、铝（6000万吨）比 相对较小。
近期锌价突破了今年以来的振荡区间，其主要的因素在于国内和海外电力影 响对锌品种产生了较为明显的影响。国内今年限电政策最早于3、4月份在内蒙 古执行，能效双控政策对内蒙古的大型锌厂如呼伦贝尔驰宏、巴彦淖尔紫金、赤 峰中色等产生了9千吨左右的产量影响。之后5、6月份，云南作为锌冶炼大省， 拥有驰宏锌锗、罗平锌电等上市公司，以及云铜锌业、蒙自矿冶、祥云飞龙、鑫联环保等企业，这些公司都在限电当中受到一定波及。广西在7、8月份出现了 限电，受影响的是广西最大的冶炼企业南方有色。最近8、9月份湖南受到限电 较大的影响，主要是以株冶为首，包括湖南轩华、湖南泰丰、三立等企业。国内 冶炼企业在供给端受到电力的扰动非常大，一部分是因为能源双控，另外一部分 是因为电力紧张对它们进行了拉闸限电。目前国内对锌产量的影响是7万吨左右的水平，月均产量跟之前市场预期有较 大出入，今年年初市场对锌产量增量给出较高预期，增量在20-30万吨水平。
目 前受限电影响，国内锌的产量受挫，维持在月均25万吨的水平，很难达到之前 50多万吨的水平。之前国内锌在高位区间横盘振荡，缺乏方向性，主要原因是 消费比较平庸，但由于供应端出现了较强扰动，导致多空力量在该位置比较均 衡，为后面锌更大的反弹做了铺垫。国内限电对锌有了影响之后，海外最近出现了电力方面的问题，直接导致锌 破位上行。Nyrstar作为海外最大冶炼企业之一，全球有110万吨的产能，在欧 洲一共设有三家冶炼厂，具备70万吨的产能。该企业被托克控股，最近宣布减 产50%，但没有表明减产持续时间。假设限产50%到年底，影响产量在7万吨左 右。
这会导致全球平衡或者是海外平衡会出现明显的变化，因为海外锌市场是相 对比较平衡的市场，如此大体量的公司减产，会对整个平衡有非常大的扰动。根据测算，全球锌的缺口会达到16-17万吨的水平，这在近年来是相对比较 明显的缺口，这也导致了锌最近1、2个交易日的暴涨。海外锌价相对表现更强于国内的价格，货轮比价也一直走低。锌价格上涨更多是国内电力持续扰动的集 中爆发。目前还没有到讨论是否到反弹结束的时候，国内一方面会因电力扰动锌冶炼 端的生产。南方省份以云南为代表，目前6月份能耗双控给评级被给予两个红色 警告，按照目前限产力度，无论是电解铝或是锌，到年底所减掉的能耗值都不足 以让两个红色降为两个绿色。
云南还有进一步压产的空间，压产选择电解铝或是 电解锌要看当地选择，但存在操作的空间。冬天临近，北方省份的供给端扰动会更大。以北方省份青海为例，如果青海 开始严格执行限电，锌冶炼厂极有可能会收到影响。并且青海跟云南有非常相似 的影响：其半年度能耗双控评级也是两个红色，年底降到两个绿色也需严格执行 限产政策。内蒙以煤电为主，在煤炭紧缺情况下，该可能性不低。
因此国内四季 度供给端的扰动将会更强，不会突然减弱。根据这个判断逻辑，整个国内月均锌 的产量会出现环比降落的状态。海外市场目前担忧的重点其实并不在于Nyrstar减产，而是在于Nyrstar在本身 的抗风险能力已经相对较强的情况下，仍因为能源问题开始减产，
市场便有理由 担心是否会有其它的冶炼厂也因为能源问题减产的情况出现。检视目前在海外拥 有较大产能的各冶炼厂，除了Nyrstar拥有110万吨产能之外，还有嘉能可在西 班牙和比利时有80万吨锌冶炼的产能，泰克资源在英国有30万吨的冶炼产能， 韦丹塔资源在印度有80万吨的产能。这些地方的电价最近同样出现了非常大的 波动，印度电价更是出现了飙升。因此，后面预期还会有其它体量比较大的冶炼 企业可能也会因为电力的问题或是能源问题出现相关的减产。
目前炼锌的方法锌主要以湿法炼锌为主，最主要的耗电步骤在最后的电解步 骤。电解一吨锌能耗是在4000度电左右，假设一度电价格从之前的0.5元涨到 0.7元甚至1元，成本将有望翻倍。目前锌加工费普遍在6000上下，成本在5000 上下，如果电价出现翻倍，加工利润将会被完全侵蚀。因此，电价格飙长对锌冶 炼行业的利润侵蚀非常明显。欧洲铝企同样为耗电大户，铝价这次却并没有大幅波动的原因在于欧洲各冶 炼企业签的电力合同并不完全相同。锌冶炼厂的电力合同基本上为散单，按照市 场价浮动；而铝企业的电力合同基本上为长期合同，浮动空间相对比较小。因 此，在这一轮电涨价的问题下，伦铝反映出的情况没有伦锌的情况严重。归根结底，这一轮的电力问题在国内和海外都引起了共振，对供应端形成了 扰动。虽然具体的形式不一样，但是带来的结果是一样的。形式不一主要体现在 国内的产能是从今年年初开始每个月降一点，而海外是以主要冶炼企业一次性大 规模的减产来体现。
目前来看，只要海外、全球电力问题不得到充分缓解，对锌 冶炼厂的影响将会持续存在。从国内的锌需求来看，国内锌需求并不算差。锌的下游主要对接基建、汽车 等领域，产品以镀锌为主（60%），锌合金和氧化锌为辅。今年锌消费整体并 不低迷，预期为中性偏上，在这样的背景下，国内锌价的下跌有一定的阻力。从国外的锌需求来看，今年海外锌消费较国内更优，体现在海外现货溢价等 情形上。综合来看，在消费不差的情况下，锌价品种供应端出现了较大干扰，我 们对价格的可持续性呈乐观态度。
【主持人】：现在来看，整个社会上锌库存情况是什么样的水平？对我们的进口 量会有影响吗？
【嘉宾】：现在国内锌社会库存差不多在12万吨左右，基本上算是低位区间， 每年消费不错的话，去库会在11-12万吨水平。进口方面关注比价，这一轮如果 海外电力扰动更强于国内，海外缺口将会比国内更大，这样比价肯定马上就会往 下走，进口窗口将关闭，后面除了长单进口量之外，将不会有更多进口出现。
【主持人】：现在这种涨价持续的情况下，对于矿山端、冶炼端利润分配的走 向？
【嘉宾】：因为今年原料预期偏紧，原料平衡将会有比较大的变化。虽然今年锌 矿国内外都有增量，但因为去年去库存比较彻底，且冶炼厂相继出现减产的情 况，今年原料仍然预期偏紧一些。原料平衡同样做了修正，现在计算原料会出现 一定的过剩，预期加工费将会上涨。随着加工费的抬升，加工费会从矿山端转移 到冶炼端。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021.10.16
【主持人】：各位投资者大家早上好，欢迎大家参加天风金属团队联合天风期货 举办的锌涨价主题电话会，，昨天沪锌已经突破了2.5万的高价，LME三月期锌 的价格上涨超过了5%，达到了2018年3月份以来的高点。大涨背后的原因都有 哪些，未来锌价方向何去何从，我们邀请到天风期货研究所的有色研究总监卫总 给我们做深度解读。
【嘉宾】：锌的全球年产量为1300万吨左右，需求量基本围绕产量波动，国内 产量是在600万吨-800万吨左右，占全球产量的一半。国内月均产量在50万 吨-55万吨波动，整个体量与有色铜（2300-2400万吨）、铝（6000万吨）比 相对较小。
近期锌价突破了今年以来的振荡区间，其主要的因素在于国内和海外电力影 响对锌品种产生了较为明显的影响。国内今年限电政策最早于3、4月份在内蒙 古执行，能效双控政策对内蒙古的大型锌厂如呼伦贝尔驰宏、巴彦淖尔紫金、赤 峰中色等产生了9千吨左右的产量影响。之后5、6月份，云南作为锌冶炼大省， 拥有驰宏锌锗、罗平锌电等上市公司，以及云铜锌业、蒙自矿冶、祥云飞龙、鑫联环保等企业，这些公司都在限电当中受到一定波及。广西在7、8月份出现了 限电，受影响的是广西最大的冶炼企业南方有色。最近8、9月份湖南受到限电 较大的影响，主要是以株冶为首，包括湖南轩华、湖南泰丰、三立等企业。国内 冶炼企业在供给端受到电力的扰动非常大，一部分是因为能源双控，另外一部分 是因为电力紧张对它们进行了拉闸限电。目前国内对锌产量的影响是7万吨左右的水平，月均产量跟之前市场预期有较 大出入，今年年初市场对锌产量增量给出较高预期，增量在20-30万吨水平。
目 前受限电影响，国内锌的产量受挫，维持在月均25万吨的水平，很难达到之前 50多万吨的水平。之前国内锌在高位区间横盘振荡，缺乏方向性，主要原因是 消费比较平庸，但由于供应端出现了较强扰动，导致多空力量在该位置比较均 衡，为后面锌更大的反弹做了铺垫。国内限电对锌有了影响之后，海外最近出现了电力方面的问题，直接导致锌 破位上行。Nyrstar作为海外最大冶炼企业之一，全球有110万吨的产能，在欧 洲一共设有三家冶炼厂，具备70万吨的产能。该企业被托克控股，最近宣布减 产50%，但没有表明减产持续时间。假设限产50%到年底，影响产量在7万吨左 右。
这会导致全球平衡或者是海外平衡会出现明显的变化，因为海外锌市场是相 对比较平衡的市场，如此大体量的公司减产，会对整个平衡有非常大的扰动。根据测算，全球锌的缺口会达到16-17万吨的水平，这在近年来是相对比较 明显的缺口，这也导致了锌最近1、2个交易日的暴涨。海外锌价相对表现更强于国内的价格，货轮比价也一直走低。锌价格上涨更多是国内电力持续扰动的集 中爆发。目前还没有到讨论是否到反弹结束的时候，国内一方面会因电力扰动锌冶炼 端的生产。南方省份以云南为代表，目前6月份能耗双控给评级被给予两个红色 警告，按照目前限产力度，无论是电解铝或是锌，到年底所减掉的能耗值都不足 以让两个红色降为两个绿色。
云南还有进一步压产的空间，压产选择电解铝或是 电解锌要看当地选择，但存在操作的空间。冬天临近，北方省份的供给端扰动会更大。以北方省份青海为例，如果青海 开始严格执行限电，锌冶炼厂极有可能会收到影响。并且青海跟云南有非常相似 的影响：其半年度能耗双控评级也是两个红色，年底降到两个绿色也需严格执行 限产政策。内蒙以煤电为主，在煤炭紧缺情况下，该可能性不低。
因此国内四季 度供给端的扰动将会更强，不会突然减弱。根据这个判断逻辑，整个国内月均锌 的产量会出现环比降落的状态。海外市场目前担忧的重点其实并不在于Nyrstar减产，而是在于Nyrstar在本身 的抗风险能力已经相对较强的情况下，仍因为能源问题开始减产，
市场便有理由 担心是否会有其它的冶炼厂也因为能源问题减产的情况出现。检视目前在海外拥 有较大产能的各冶炼厂，除了Nyrstar拥有110万吨产能之外，还有嘉能可在西 班牙和比利时有80万吨锌冶炼的产能，泰克资源在英国有30万吨的冶炼产能， 韦丹塔资源在印度有80万吨的产能。这些地方的电价最近同样出现了非常大的 波动，印度电价更是出现了飙升。因此，后面预期还会有其它体量比较大的冶炼 企业可能也会因为电力的问题或是能源问题出现相关的减产。
目前炼锌的方法锌主要以湿法炼锌为主，最主要的耗电步骤在最后的电解步 骤。电解一吨锌能耗是在4000度电左右，假设一度电价格从之前的0.5元涨到 0.7元甚至1元，成本将有望翻倍。目前锌加工费普遍在6000上下，成本在5000 上下，如果电价出现翻倍，加工利润将会被完全侵蚀。因此，电价格飙长对锌冶 炼行业的利润侵蚀非常明显。欧洲铝企同样为耗电大户，铝价这次却并没有大幅波动的原因在于欧洲各冶 炼企业签的电力合同并不完全相同。锌冶炼厂的电力合同基本上为散单，按照市 场价浮动；而铝企业的电力合同基本上为长期合同，浮动空间相对比较小。因 此，在这一轮电涨价的问题下，伦铝反映出的情况没有伦锌的情况严重。归根结底，这一轮的电力问题在国内和海外都引起了共振，对供应端形成了 扰动。虽然具体的形式不一样，但是带来的结果是一样的。形式不一主要体现在 国内的产能是从今年年初开始每个月降一点，而海外是以主要冶炼企业一次性大 规模的减产来体现。
目前来看，只要海外、全球电力问题不得到充分缓解，对锌 冶炼厂的影响将会持续存在。从国内的锌需求来看，国内锌需求并不算差。锌的下游主要对接基建、汽车 等领域，产品以镀锌为主（60%），锌合金和氧化锌为辅。今年锌消费整体并 不低迷，预期为中性偏上，在这样的背景下，国内锌价的下跌有一定的阻力。从国外的锌需求来看，今年海外锌消费较国内更优，体现在海外现货溢价等 情形上。综合来看，在消费不差的情况下，锌价品种供应端出现了较大干扰，我 们对价格的可持续性呈乐观态度。
【主持人】：现在来看，整个社会上锌库存情况是什么样的水平？对我们的进口 量会有影响吗？
【嘉宾】：现在国内锌社会库存差不多在12万吨左右，基本上算是低位区间， 每年消费不错的话，去库会在11-12万吨水平。进口方面关注比价，这一轮如果 海外电力扰动更强于国内，海外缺口将会比国内更大，这样比价肯定马上就会往 下走，进口窗口将关闭，后面除了长单进口量之外，将不会有更多进口出现。
【主持人】：现在这种涨价持续的情况下，对于矿山端、冶炼端利润分配的走 向？
【嘉宾】：因为今年原料预期偏紧，原料平衡将会有比较大的变化。虽然今年锌 矿国内外都有增量，但因为去年去库存比较彻底，且冶炼厂相继出现减产的情 况，今年原料仍然预期偏紧一些。原料平衡同样做了修正，现在计算原料会出现 一定的过剩，预期加工费将会上涨。随着加工费的抬升，加工费会从矿山端转移 到冶炼端。#股票##价值投资日志[超话]#
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