【冷冻糕点+奶油+水果!沃尔玛为第一客户!一季度净利润翻超2倍】1、 公司概况:烘焙食品!公司主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。2、 主要产品及服务:冷冻糕点+奶油+糕点水果,甜甜蜜蜜!公司主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品,此外还生产部分休闲食品。公司从收入结构上来看,20年上半年主要为冷冻烘焙食品,占到收入比例53.75%!其次为奶油占比达到19.30%!公司冷冻烘焙食品主要为冷冻面包、冷冻中式糕点、冷冻西式糕点。冷冻面包冷冻中式糕点冷冻西式糕点奶油水果制品3、 市场情况及行业增速:行业持续高增长,市场不断扩大!烘焙食品简单来说就是主要为包括糕点和面包。与人民群众日常消费高度相关,一个面包,一个蛋糕,早已经走入了人民的日常生活,往大了说关系到国计民生,往小了说是可以提升人民的幸福感的产品!根据《中国食品工业年鉴》(2012-2018),我国糕点面包业规模以上企业营收由2011年至2017年的年复合增长率达到16.50%!而从消费层面上看,烘焙零售市场增长迅速,根据欧睿国际的数据,19 年我国该零售额高达2,317亿元同比增长10.93%!并预计到24年有望突破3,800 亿元!公司主营的冷冻烘焙产品在19年就已达到2317亿元!从产品来看其中65%为冷冻糕点,15%为冷冻面包。公司其他产品方面,根据欧睿国际预测,24年国内蛋糕零售额将突破1600亿元,其中奶油产品预计140亿元,水果制品预计40亿元。4、 同行业对标:行业集中度不高,与对标公司看盈利能力略低!烘焙市场中除内外资的大型连锁烘焙品牌外,还有大量中小型烘焙企业。根据《中国食品工业年鉴》(2017),截至16年底,我国糕点面包行业企业数量为1.19万家。据欧睿国际统计我国19年行业前三企业市场占有率之和为8.5%!但同期与国内类似的东亚市场的日本、中国香港的前三名企业市占率为38.3%和49.3%!未来企业集中趋势明显。与公司产品结构类似的上市公司暂无,但是选取同行业相近的公司桃李面包及元祖股份来进行对标,其中桃李面包市值351亿元,元祖股份市值42亿,从营收规模来看公司19年大概是桃李面包的28%,是元祖股份的73%,但公司19年净利润与元祖股份相当,低于是桃李面包的1/4,整体看盈利能力不如行业同比公司。公司合理市值孰低来计算大概为30-40亿元,但公司发行价为48亿市值!已超元祖股份,若按桃李面包来估值则在100亿左右!5、客户情况:前五客户占比16.60%,第一名沃尔玛占比11%,五名之外占比不足1%!公司产品已进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、一鸣股份等知名连锁烘焙店,沃尔玛/山姆会员店、盒马生鲜、永辉超市、家乐福、华润万家等大型商超,以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌。公司主要为通过经销商经销商品,20年上半年经销占比略低但仍高达76.85%!公司客户较分散,前五占比为16.60%!其中第一位的为沃尔玛占比达到11.08%!第五名之外占比约不足1%!6、募集资金用途:募集资金既有基地改扩建及技改,并建设河南基地!公司在华南、华东先后投资建立了四个生产基地,并拟启动华北的河南卫辉生产基地的建设,19年产能达9万吨,其中冷冻烘焙产品2.25万吨!公司募集资金主要投入既有基地的改扩建及技改及河南新基地的建设!公司核心的冷冻烘焙食品,产能利用率较高,20年上半年达78.40%,17年以来在74%-84%间波动!7、业绩及预测:20年营收增长超14%,扣非归母净利增3成!21年一季度营收同比增27%!营收翻倍,利润超2倍!公司20年营收18.10亿元同比增长14.27%!归母净利润2.32亿元同比增长27.95%!扣非归母净利润2.26亿元同比增长30.63%!公司预计21年一季度营收至高5.2亿元同比上升107.22%!预计归母净利润0.65亿元同比上升255.86%!预计扣非归母净利润0.64亿元同比上升264.01%!公司盈利能力增长好于营收,盈利能力持续!8、重点关注:核心产品毛利率不断增长,综合毛利率稳定!1)公司产品毛利率稳定:公司20年上半年综合毛利率为40.74%,公司从17年的35.17%不断上升,其中主要是受核心产品冷冻烘焙产品毛利率不断增长由17年的34.51%增长至20年上半年42.79%!9、特别关注:员工跟投!10、小结:立高食品,主营是冷冻烘焙及烘焙用的奶油,水果等产品,公司通过自己的生产基地供货全国,其中主要是通过经销方式销往华东及华南地区。公司产品质量稳定,已经进入了一系列著名糕点品牌,如幸福西饼、味多美等,同时进入了大型商超!公司最大的客户为沃尔玛,所以当你在沃尔玛购买的各种糕点的冷冻胚很有可能就是公司的产品。公司所在经营领域目前国内还是高度分散的情况,但随着国家及人民越发的重视食品安全,重视产品品质,行业集中度必然会不断上市,目前行业前三的公司市场占有率与日本及中国香港比还有不小的差距,未来发展空间较好!但需要注意的公司所在的食品行业,是容易获得高曝光的行业,由于公司在行业上游,所以平时的品牌宣传肯定是不显山露水,但是若出现食品安全问题,则一定会被暴露,是容易产生黑天鹅的行业!公司明天上市鉴于公司属于创业板,还是认为会有超100%的预期,尽管周一的几只创业板新股表现不佳,但主要是发行的新股太多了,周二的低价创业板也有6倍涨幅,公司若涨幅不高可以关注!不过明天依然4只新股上市,其中三家为创业板新股,昨天中国中免又因业绩不及预期而以跌停收盘,目前是一季报要集中发布期,昨晚发布一季度预告的正邦科技,今天一度也是跌停,小心业绩不及预期的黑天鹅,关注超跌的机会!特别声明:本文资料来源公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股,理性分析更能指导操作。每篇文章创作时间2小时以上,感谢各位阅读!看完的麻烦长按点赞,分享给更多人!喜欢的加个关注,可以第一时间获得推送!最后对立高食品大家怎么看?欢迎大家留言交流,互相启发验证。公众号:老范说评laofanshuoping

传祺M8累计销量突破10万,中国品牌理应更自信 | 青主谈#广汽传祺#

3月28日,广汽传祺双喜临门。

一是EMPOW55中文名确定为“影豹”,标志着传祺品牌旗下首款运动轿车上市进入倒计时;二是截止当天,传祺M8上市以来累计销量突破10万台,达到100,721台。

前一件很快刷爆朋友圈,大家对新车总是给予了更多的关注和热情,但是在青主看来,后一件更值得我们瞩目——这是目前为止,中国汽车品牌在高端燃油车市场最成功的一次突破。

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从“殿军”到“亚军”

20万元以上的中高端MPV市场,过去一直被别克GL8、本田奥德赛和艾力绅等寥寥几款车所垄断,不仅中国品牌难以染指,就连奔驰、大众这样的强势品牌同样也没能改变细分市场长期以来鼎足而三的头部格局。

谁都没有想到,一款中国品牌中高端MPV能跻身细分市场前三。

3月份的销量还没有公布,下表是乘联会统计的今年1-2月MPV销量排行榜,前十当中主销价格处于20万元以上的只有4款,传祺M8是其中唯一一款中国品牌车型,前两个月的销量达到8,272辆,同比增长率达到惊人的231.4%。

传祺M8的销量在全部MPV车型中排名第五,在中高端MPV细分市场则高居第二!

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1-2月,传祺M8的销量超越了本田奥德赛和艾力绅,成为中高端MPV细分市场的销量亚军。

传祺M8并非“黑马”,该车于2017年12月30日上市,2018年销量就已突破了3万辆,在中高端MPV领域仅次于GL8、艾力绅和奥德赛,位列前四;在市场环境并不稳定的2020年,传祺M8在终端价格保持坚挺的情况下,累计销量同比增长47%,达到33,974辆,进一步缩小了和奥德赛、艾力绅的差距,连续3年位居细分市场“殿军”。

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传祺M8的出现,打破了中高端MPV头部市场的多年僵局。

今年,传祺M8继续爆发,3月份销量达5,727台,同比暴增331%,一季度销量累计销量13,999台,累计同比增幅高达268%!虽然其他厂家3月份的数据仍未公布,但今年一季度传祺M8在中高端MPV细分市场“亚军”的位次将得到巩固,这是传祺也是整个中国汽车品牌值得引以为傲的。

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中高端MPV历年销量对比(2021年为1-2月累计)。传祺M8一直稳居前四,今年跃升到第二。

与传祺M8几乎同期面世的大通G20和瑞风M6,同样是主打“20万元+”的中高端MPV,可市场上几乎没有存在感,去年年底面世的大众威然以及荣威iMAX8,虽然一度声势浩大,但同样销量平平,今年1-2月荣威iMAX8累计销量仅为2040辆,大众威然更是只有奇怪的37辆!

在过去几年推出的中高端MPV当中,无论本土还是合资,只有传祺M8一款真正取得了成功,不仅跻身市场主流,而且直接改变了头部市场格局,这是中国品牌在20万元以上燃油车细分市场的第一次。

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“宜商宜家”是一种极高的门槛

从马自达8到大众威然,从华颂7、纳智捷大7到瑞风M6、大通G20,那么多冲击中高端MPV市场的尝试都没有获得成功,让大家不得不反思,原来打造一款宜商宜家的中高端MPV并不容易,远不是把空间拉大一点,把座椅弄舒服一点就行了。

别克GL8、本田奥德赛/艾力绅、传祺M8都有一个共同特征,就是宜商宜家——这是两种不同的要求,“宜商”要求良好的舒适性、动力性、静音性,“宜家”又对品质、经济和操控有要求,这些互为矛盾的诉求,满足好一种已经殊为不易,更何况两者都要兼顾。

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要同时满足家用和商用两种不同的使用场景,传祺M8在产品上要考虑的东西自然会更多。

传祺M8的定位,与那些纯商务用途或者纯家用的MPV都有着本质不同,它需要满足的需求更多,技术门槛自然也更高。而传祺M8的成功,说明它在产品和品牌两个层面都得到了中高端用户群体的接受与认可。

与奥德赛和艾力绅相比,传祺M8更加“宜商”。这首先体现在空间尺寸上,M8领先对手半个级别,超过5.1米的车长和3米的轴距,和别克GL8接近,而1884mm的车身宽度,更是优于GL8。

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更大的车身尺寸,意味着车内的空间布局可以更“任性”。在第二排位置上,传祺M8为用户提供了两张带固定扶手的独立座椅,在体现尊贵感之余,依然能保证中间过道有充足的空间,成人通过几乎不用侧身;再看第三排座椅,坐垫设计本已足够宽大,即便坐下三名成年男士都不会觉得拥挤,而且扶手、储物格、杯架、独立出风口等贴心配置一样都不少,保证了对每一位乘员的尊重。

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第二排放下两张足够气派的航空级座椅后,传祺M8依然能保证第三排的乘坐舒适性。

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第三排往往才是考验MPV空间布局功力的地方。传祺M8第三排座椅人性化配置一样都不少。

而和GL8相比,传祺M8则更加“宜家”。不仅动力强,操控好,而且价格也便宜了一大截。

全新传祺M8搭载了广汽自主研发的全新第三代390T 2.0T涡轮增压发动机,匹配爱信8AT变速箱,整套动力总成有着185kW、390Nm的动力输出,达到主流豪华品牌2.0T高功率发动机的标准,与同价位的竞品MPV相比,优势十分明显。

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传祺M8所搭载的390T发动机,动力输出尤其是最大扭矩远超GL8。

GL8 ES系列31.39-41.39万元的价格实在谈不上“宜家”,相比之下,动力更强,配置更丰富的传祺M8大师系列23.98-25.28万元的价格,就“宜家”得多了。

一款中高端MPV,因为车大而重,所以对动力的要求就更高,传祺M8是同级车中动力最佳的,这不仅仅意味着加速更快,还意味着更从容的驾驭,以及更出色的平顺性,急加速时的噪声也会更小。

对于中高端MPV而言,NVH是特备重要的一项指标。别克GL8之所以热销,一个很重要的原因就是一直以来在静音性上有良好口碑。可是没有开过的人可能不信,传祺M8在115项NVH客观性指标中,有94项都优于GL8。根据官方实测,传祺M8怠速时车厢内噪音仅为36.7分贝,也就是说,当你坐在第二排,关闭音响,大概只能听到来自空调出风口的微弱声响。

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高水准的NVH是高级感的主要体现。一般怠速车内噪声低于40分贝即可视为优秀,而传祺M8怠速车内噪声仅为36.7分贝。

对于车长超过5米,轴距超过3米的MPV,NVH是一道难关。过长的车身大幅降低了车身刚性,同时,过大的迎风面积也让高速风噪难以控制,过大的内部空间,也更容易不知道在哪里就形成了莫名其妙的共鸣腔……

传祺M8的综合NVH表现,实在是连豪华车都难以媲美的。

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传祺M8采用GAC高强度安全车身设计,同时配有10项智能驾驶辅助配置,主被动安全性十分到位。

无论家用、商用都要求安全不能打折。传祺M8基于GAC高强度安全车身打造,乘员舱高强度钢比例高达95%,而且还具备轻量化、高通用化率等特点,由此带来的,除了安全,还有更扎实的底盘、更低的油耗,以及更高的耐用性。

另外,传祺M8还具备 L2级驾驶辅助功能,拥有10项智能化驾驶辅助配置,驾驶舱内布置了6个全方位安全气囊,并配有博世ESP 9.3车辆电子稳定控制系统,给车内每一位乘客最周全的保护,这才是最实在的高级感。

与竞品相比,传祺M8的另一领先之处在于智能化配置,它搭载了广汽ADiGO智能物联系统,具备“四屏交互+四音区”功能。

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一车四屏,而且带有独立语音控制,这可是连百万级豪华MPV都没有的配置!

除了前排的液晶仪表屏和中控屏之外,主副驾座椅后方还设置了两块专供乘客使用的大屏幕,配合四区独立语音交互系统,前后排乘客可以独立使用娱乐功能,互不干扰。类似的功能,尚未出现在任何一款合资MPV上,这是传祺M8独有的差异化优势。

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品牌觉醒为何首发于MPV市场

从产品维度,传祺M8的成功秘诀很简单——它能以20万级的价格,呈现出超越30万甚至40万级MPV的综合产品力,为用户带来超高的产品价值。

传祺M8的高价值,在市场上已得到充分的肯定,它不仅能在三年多的时间内取得超10万辆的销售成绩,在15-25万元的MPV市场中,传祺M8的市占率还取得了全国271个城市的第一名。

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传祺M8在高端人群中得到了认可,这对于中国品牌意义尤其重大。

这种认可也体现在第三方机构的评价中。在中国汽车金融暨保值率研究委员会公布的研究报告中,传祺M8的保值率在20万元+MPV领域长期名列前茅,并一度成为最保值的中国品牌车型。另外,在J.D.POWER的”中国新车质量研究(IQS)”中,传祺M8获得了大型 MPV中国品牌冠军,而在“汽车性能、运行和设计研究(APEAL)”中,也取得了大型MPV 市场冠军。

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在中国汽车保值率研究委员会发布的2019年保值率研究报告中,传祺M8的保值率在MPV领域排名第三。

传祺M8在20万元+这个高端市场的突破,标志着优秀的中国品牌已经具备了与最强合资对手相抗衡的技术和产品实力,也标志着国内一部分高端用户的品牌觉醒——更理性、更自信的他们,能更客观公正地看待中国品牌在产品和服务上的进步。这是一个重大而深刻的市场转变。

中国品牌在20万元+的轿车和SUV领域(不包括新能源车),都还没有形成有效突破,为什么会在中高端MPV领域率先形成这种突破?不是MPV用户不注重品牌,恰恰相反,商务、家用兼顾的中高端MPV肯定比单纯家用的轿车和SUV对品牌有更高要求。

原因在于,中高端MPV是比同价位的轿车和SUV更加高端的一种需求,是进一步的消费升级,这个用户群体整体而言是最理性、最自信的一个用户群体。他们更注重内涵而非外在,更注重产品+服务的综合商品价值,而非仅仅车头的那个LOGO。

如果是轿车或者SUV,同级的奔驰怎么会和别克一个价位?但在中高端MPV领域,只要产品足够好,别克不仅可以卖得和奔驰一样贵,而且销量远远高于奔驰。这就体现了这个细分市场的理性之处。所以,传祺M8能在这个细分市场率先取得突破,并不奇怪,也不偶然。

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中高端MPV的用户群体整体而言最理性、最自信,他们更注重内涵而非外在,更注重产品+服务的综合商品价值,而非仅仅车头的那个LOGO。

随着中国社会经济的不断发展,这种用户的觉醒还会进一步扩大和加速。而传祺M8在中高端的成功,自然也会向下辐射和带动传祺的其他车型,这种效应正在发生。

在传祺M8之后推出的传祺M6就是一大例证,这款车在2020年的总销量超过了3.6万辆,今年1-2月的累计销量也突破了5千辆,在其所处的细分领域,传祺M6已远远抛离了那些入市时间更早的同级车型。

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在传祺M8的带动之下,传祺M6已成为11-15万元级MPV市场的领头羊产品。

传祺M8是一个样板,让所有中国本土车企都看到,坚持技术向上、品质向上,坚持理想主义路线,才能真正的品牌向上;也再次印证了打造一款“明星车型”比推出一堆车型更有意义,对综合体系能力尚处于相对劣势的中国品牌而言尤其如此。

传祺也曾一度迷失于频繁推新车的躁动之中,经历了两年的市场调整,传祺重新聚焦于明星车型。从GS4到GS8,从M8到M6,传祺在打造明星车型方面是有经验、有心得的。影豹则是最新的案例,凭借6秒级的“零百”加速能力,突出的动态操控性能,以及亮瞎眼的颠覆性设计,传祺影豹有望成为中国品牌在轿车领域的一个明星车型。

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