消费电子走向何方？
我们试图从更高维度回答围绕消费电子行业的三个问题：
1、消费电子巨头持续成长背后的脉络是什么？
2、消费电子产业链在国家间分布的规律是什么？
3、消费电子行业发展的终局是什么？
中国消费电子产业链已经走过了模组、代工、核心元器件三个阶段，未来将全面进入品牌时代，将会出现一大批世界影响力的中国品牌。
品牌不仅仅是企业经营的最终结果，而且是企业竞争的基本单元，将占据产业链最高的利润分成，将是中国消费电子品牌发展的终极阶段。
首先我们定义消费电子的四种商业模式：
1、模组商：消费电子的起点和最小功能单元。虽然附加值不高，但很多未来成长为巨头的公司以此为基础，靠规模化和管理能力改善带来的效率提升，在中国特定历史条件带来的红利加持下，实现了早期积累。但随着大陆资源禀赋的转变和智能手机行业红利的消退，红海竞争使得行业玩家必须实现转型防止内卷，其中的的佼佼者就是舜宇光学、欧菲光、瑞声科技、长信科技等老牌玩家。
2、代工厂：高级的精密代工服务。可以理解为模组的模组，需要综合的交付能力和极强的供应链把控力，虽然管理能力依旧是核心竞争力，但是对产品创新节奏的把握，和对大客户的绑定能力都是行业护城河的体现。富士康、立讯精密、歌尔作为这个行业的领军者，各自成为了市值千亿的巨头。
3、核心零件商：与代工和模组厂主要靠管理能力不同，核心零部件需要的是对产品本身的把控能力，其壁垒除了来自于交付能力+创新能力外，更多地来自于各自领域极强的资金和技术壁垒。
第一种是半导体元器件：以面板、存储、CIS为主的半导体零组件。此类公司具备各自领域极强的资金和技术壁垒，产业赛道非常清晰，比如500亿美金的面板、1500亿美金的存储芯片、250亿美金的CIS芯片。这些核心零组件构成了消费电子BOM成本的主要组成部分，其核心竞争力是对国家资本的调动能力，和持续研发带来的核心技术突破。
第二种是非半导体的核心元器件：是以玻璃、五金、中框为主的结构件。虽然比不上半导体核心元器件的护城河，但是大规模起量的稳定产品交付能力，和对品控、良率的一致性把控，成就了一批扎根中国的世界级结构件巨头。
4、品牌商：万亿消费电子产业的终局。品牌是行业发展的终极阶段，占据了行业大部分的利润，定位理论告诉我们，其竞争的基本单位也是品牌。日本的Sony、任天堂，美国的苹果、特斯拉，韩国的三星、LG，中国的小米、华为都是这个行业生态位的霸主，也是整个行业发展的驱动力和主要成果。
我们创造性的提出了4A模型用来分析消费品牌商的护城河：始于颜值、痴与交互、忠于生态、成于运营。通过品牌力、产品力、渠道力的进化演绎，各自在其生态位上找到定位，实现稳定且可确定的消费品牌演绎。
始于颜值（Attention）：不同的设计风格代表着个性鲜明的科技美学，品牌商游走于个性和共性之间的同时，逐渐成为时尚的引领者。风格独特的设计不但提高了品牌美誉度，更是吸引消费者的重要途径。
痴与交互（Attraction）：品牌商通过触控、光学、声学、软件AI四大领域的交互革命，极大地提升了用户体验，用次时代的交互体验牢牢的抓住客户。展望未来，AR和AI将会开启人机交互新纪元，布局领先者终将登上浪潮之巅。
忠于生态（Addiction）：硬件方面，通过全方位地满足用户的各类需求，强大的矩阵力场产生极强的向心力，使得用户一直留在自身生态内。而软件作为生态圈的灵魂，贯穿整个硬件生态系统，最终表现成品牌商无与伦比的竞争优势。
成于运营（Administration）：品牌商的成功依靠的不仅仅是创新性的产品，卓越的供应链体系也是重要的内在因素。通过合理的全球分工、精简的产品线、极低的库存、超高的周转率和庞大的现金流打造出了全球最高效的供应链，极大地提高运营效率。
我们以国家和地区间的产业爬升为例：
1、美国、日本（品牌为主）：以品牌商为主，苹果占据了整个智能手机行业大多数的利润。
2、日本、韩国（以核心元器件为主）：手机里最核心的几大核心零部件（面板、DRAM、NAND、CIS、射频）都被日韩垄断。
3、中国台湾省（代工为主）：富士康作为全球代工行业霸主，不仅开创了而且定义了这个行业的高度。
4、中国大陆（全产业链布局）：具备最全的消费电子的产业链，但是目前依旧以模组、代工占据行业高地。而核心元器件，特别是半导体元器件（京东方的面板、韦尔的CIS、卓胜微的射频）还在持续的追赶之中。另外以小米、传音为主的中国的消费电子品牌也在全球范围内逐步崛起。
我们以三星、富士康、立讯为例，分别代表了消费电子发展的三大阶段。
1、三星电子：从模组到代工、到核心元器件、到终端品牌的极致垂直一体化，全球只有三星做到了硬件的极致IDM，成就了消费电子的全球霸主。
2、富士康：从模组到代工，然后致力于发展面板、内存。富士康作为这个行业的开拓者，将效率和交付发挥到极致，成为这个领域的天花板，在结构件领域做到了极致。为了持续发展，富士康在2016年并购夏普面板，想从代工厂转型核心零部件，但是目前情况看仍未突破天花板。
3、立讯精密：以模组起家，经历了长达10年的红利期后，最终转型成为精密代工巨头。未来之路除了站稳高端精密制造万亿大市场，同样需要复制富士康的发展之路，守正出奇。
但是从未来角度，我们战略性看多以小米、传音、华为、OV、安克创新、石头科技、九号等中国本土世界品牌。过去即未来！
投资建议：基于对于消费电子终局的分析，我们前瞻性地看好：
1、世界级品牌：小米集团、传音控股、安克创新、石头科技、九号公司；
2、世界级零组件提供商：京东方、韦尔股份、蓝思科技、卓胜微、舜宇光学、领益智造、鹏鼎控股；
3、世界级代工厂：立讯精密、歌尔股份、工业富联、闻泰科技、；
4、世界级模组厂：瑞声科技、欧菲光、长信科技。
风险提示：下游景气度不及预期；中美贸易摩擦加剧；产品及科技研发不及预期。#股票##A股##投资#
我们试图从更高维度回答围绕消费电子行业的三个问题：
1、消费电子巨头持续成长背后的脉络是什么？
2、消费电子产业链在国家间分布的规律是什么？
3、消费电子行业发展的终局是什么？
中国消费电子产业链已经走过了模组、代工、核心元器件三个阶段，未来将全面进入品牌时代，将会出现一大批世界影响力的中国品牌。
品牌不仅仅是企业经营的最终结果，而且是企业竞争的基本单元，将占据产业链最高的利润分成，将是中国消费电子品牌发展的终极阶段。
首先我们定义消费电子的四种商业模式：
1、模组商：消费电子的起点和最小功能单元。虽然附加值不高，但很多未来成长为巨头的公司以此为基础，靠规模化和管理能力改善带来的效率提升，在中国特定历史条件带来的红利加持下，实现了早期积累。但随着大陆资源禀赋的转变和智能手机行业红利的消退，红海竞争使得行业玩家必须实现转型防止内卷，其中的的佼佼者就是舜宇光学、欧菲光、瑞声科技、长信科技等老牌玩家。
2、代工厂：高级的精密代工服务。可以理解为模组的模组，需要综合的交付能力和极强的供应链把控力，虽然管理能力依旧是核心竞争力，但是对产品创新节奏的把握，和对大客户的绑定能力都是行业护城河的体现。富士康、立讯精密、歌尔作为这个行业的领军者，各自成为了市值千亿的巨头。
3、核心零件商：与代工和模组厂主要靠管理能力不同，核心零部件需要的是对产品本身的把控能力，其壁垒除了来自于交付能力+创新能力外，更多地来自于各自领域极强的资金和技术壁垒。
第一种是半导体元器件：以面板、存储、CIS为主的半导体零组件。此类公司具备各自领域极强的资金和技术壁垒，产业赛道非常清晰，比如500亿美金的面板、1500亿美金的存储芯片、250亿美金的CIS芯片。这些核心零组件构成了消费电子BOM成本的主要组成部分，其核心竞争力是对国家资本的调动能力，和持续研发带来的核心技术突破。
第二种是非半导体的核心元器件：是以玻璃、五金、中框为主的结构件。虽然比不上半导体核心元器件的护城河，但是大规模起量的稳定产品交付能力，和对品控、良率的一致性把控，成就了一批扎根中国的世界级结构件巨头。
4、品牌商：万亿消费电子产业的终局。品牌是行业发展的终极阶段，占据了行业大部分的利润，定位理论告诉我们，其竞争的基本单位也是品牌。日本的Sony、任天堂，美国的苹果、特斯拉，韩国的三星、LG，中国的小米、华为都是这个行业生态位的霸主，也是整个行业发展的驱动力和主要成果。
我们创造性的提出了4A模型用来分析消费品牌商的护城河：始于颜值、痴与交互、忠于生态、成于运营。通过品牌力、产品力、渠道力的进化演绎，各自在其生态位上找到定位，实现稳定且可确定的消费品牌演绎。
始于颜值（Attention）：不同的设计风格代表着个性鲜明的科技美学，品牌商游走于个性和共性之间的同时，逐渐成为时尚的引领者。风格独特的设计不但提高了品牌美誉度，更是吸引消费者的重要途径。
痴与交互（Attraction）：品牌商通过触控、光学、声学、软件AI四大领域的交互革命，极大地提升了用户体验，用次时代的交互体验牢牢的抓住客户。展望未来，AR和AI将会开启人机交互新纪元，布局领先者终将登上浪潮之巅。
忠于生态（Addiction）：硬件方面，通过全方位地满足用户的各类需求，强大的矩阵力场产生极强的向心力，使得用户一直留在自身生态内。而软件作为生态圈的灵魂，贯穿整个硬件生态系统，最终表现成品牌商无与伦比的竞争优势。
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我们以国家和地区间的产业爬升为例：
1、美国、日本（品牌为主）：以品牌商为主，苹果占据了整个智能手机行业大多数的利润。
2、日本、韩国（以核心元器件为主）：手机里最核心的几大核心零部件（面板、DRAM、NAND、CIS、射频）都被日韩垄断。
3、中国台湾省（代工为主）：富士康作为全球代工行业霸主，不仅开创了而且定义了这个行业的高度。
4、中国大陆（全产业链布局）：具备最全的消费电子的产业链，但是目前依旧以模组、代工占据行业高地。而核心元器件，特别是半导体元器件（京东方的面板、韦尔的CIS、卓胜微的射频）还在持续的追赶之中。另外以小米、传音为主的中国的消费电子品牌也在全球范围内逐步崛起。
我们以三星、富士康、立讯为例，分别代表了消费电子发展的三大阶段。
1、三星电子：从模组到代工、到核心元器件、到终端品牌的极致垂直一体化，全球只有三星做到了硬件的极致IDM，成就了消费电子的全球霸主。
2、富士康：从模组到代工，然后致力于发展面板、内存。富士康作为这个行业的开拓者，将效率和交付发挥到极致，成为这个领域的天花板，在结构件领域做到了极致。为了持续发展，富士康在2016年并购夏普面板，想从代工厂转型核心零部件，但是目前情况看仍未突破天花板。
3、立讯精密：以模组起家，经历了长达10年的红利期后，最终转型成为精密代工巨头。未来之路除了站稳高端精密制造万亿大市场，同样需要复制富士康的发展之路，守正出奇。
但是从未来角度，我们战略性看多以小米、传音、华为、OV、安克创新、石头科技、九号等中国本土世界品牌。过去即未来！
投资建议：基于对于消费电子终局的分析，我们前瞻性地看好：
1、世界级品牌：小米集团、传音控股、安克创新、石头科技、九号公司；
2、世界级零组件提供商：京东方、韦尔股份、蓝思科技、卓胜微、舜宇光学、领益智造、鹏鼎控股；
3、世界级代工厂：立讯精密、歌尔股份、工业富联、闻泰科技、；
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#Pi币##Pi Network#
给大家普及一下pi币最新情况
目前Pi已经开始进行APP内转钱包测试，这预示Pi即将进入流通阶段，留给我们免费挖Pi并且能保持一个较高的产量的时间不多了。
温馨提示：中国Pi币玩家需要提前准备以下几个需要的东西。
1、准备一个U盘，用于保存钱包地址，以及钱包私钥，助记词等信息。
2、如果手头没有U盘，嫌U盘麻烦，或者不会弄的朋友可以准备一本笔记本，将钱包地址、私钥、助记词等重要信息记在笔记本上方便以后查询。
3、按照区块链的标准，任何平台不会保存你的钱包地址，私钥，以及助记词等重要信息，如果Pi币按照这个标准的话，也会如此执行。
现在钱包地址是内测阶段，不管正式上线以什么样的方式来保证你的Pi的安全性。私钥、钱包地址、助记词肯定是有的，所以大家提前了解一下这方面的知识（大佬就不用在意）为以后钱包正式上线做准备。
新消息说完了，接下来给大家普及一下Pi币的优势让大家更好的了解Pi币。
1、Pi币与比特币（BTC）相隔10年，现在用手机挖Pi与2009年用电脑PC挖比特币（BTC）场景相同。
2、Pi在未来5-10年市值可能超过比特币（BTC），Pi币进入中国市场后开始几何级倍增。
3、2019年年底全球智能手机用户数量约为50亿之多，中国占10亿之多，占全球市场的百分二十多。
4、手机APP加密货币钱包使用更便捷，门槛更低，挖矿0成本。
5、Pi挖矿更去中心化、公平性、无预挖、无1CO。全球所有矿工利益高度一致。
6、Pi的经济模式比当前区块链项目更具商业价值，其在全球的节点将超过任何一个区块链项目，日前申请节点已经超过BTC和ETH。
如果用一句话来介绍Pi的话，那么应该终将是这样
Pi=区块链上的脸书Facebook（5000亿美元）+区块链上的阿里巴巴（4000亿美元）。
给大家普及一下pi币最新情况
目前Pi已经开始进行APP内转钱包测试，这预示Pi即将进入流通阶段，留给我们免费挖Pi并且能保持一个较高的产量的时间不多了。
温馨提示：中国Pi币玩家需要提前准备以下几个需要的东西。
1、准备一个U盘，用于保存钱包地址，以及钱包私钥，助记词等信息。
2、如果手头没有U盘，嫌U盘麻烦，或者不会弄的朋友可以准备一本笔记本，将钱包地址、私钥、助记词等重要信息记在笔记本上方便以后查询。
3、按照区块链的标准，任何平台不会保存你的钱包地址，私钥，以及助记词等重要信息，如果Pi币按照这个标准的话，也会如此执行。
现在钱包地址是内测阶段，不管正式上线以什么样的方式来保证你的Pi的安全性。私钥、钱包地址、助记词肯定是有的，所以大家提前了解一下这方面的知识（大佬就不用在意）为以后钱包正式上线做准备。
新消息说完了，接下来给大家普及一下Pi币的优势让大家更好的了解Pi币。
1、Pi币与比特币（BTC）相隔10年，现在用手机挖Pi与2009年用电脑PC挖比特币（BTC）场景相同。
2、Pi在未来5-10年市值可能超过比特币（BTC），Pi币进入中国市场后开始几何级倍增。
3、2019年年底全球智能手机用户数量约为50亿之多，中国占10亿之多，占全球市场的百分二十多。
4、手机APP加密货币钱包使用更便捷，门槛更低，挖矿0成本。
5、Pi挖矿更去中心化、公平性、无预挖、无1CO。全球所有矿工利益高度一致。
6、Pi的经济模式比当前区块链项目更具商业价值，其在全球的节点将超过任何一个区块链项目，日前申请节点已经超过BTC和ETH。
如果用一句话来介绍Pi的话，那么应该终将是这样
Pi=区块链上的脸书Facebook（5000亿美元）+区块链上的阿里巴巴（4000亿美元）。
#PS5# 语音举报功能
PS4最近更新了8.0系统，有细心网友发现，更新之后系统会提示玩家的语音聊天可能因为审查原因被记录。索尼在官方博客中表示了歉意，并对此事进行了解释。
索尼表示PS5将支持语音举报功能，如果玩家在语音交流中被口头骚扰，便可以在最近五分钟的语音通话内截取40秒的内容——其中20秒为主要的对话内容，再加上前后10秒的内容。
PS5用户届时将能够与PS4用户聊天，所以PS4最近一次更新中包括此提示。
索尼表示该功能仅用于举报功能，绝不会主动监听玩家语音通话。
PS4最近更新了8.0系统，有细心网友发现，更新之后系统会提示玩家的语音聊天可能因为审查原因被记录。索尼在官方博客中表示了歉意，并对此事进行了解释。
索尼表示PS5将支持语音举报功能，如果玩家在语音交流中被口头骚扰，便可以在最近五分钟的语音通话内截取40秒的内容——其中20秒为主要的对话内容，再加上前后10秒的内容。
PS5用户届时将能够与PS4用户聊天，所以PS4最近一次更新中包括此提示。
索尼表示该功能仅用于举报功能，绝不会主动监听玩家语音通话。
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