#福特撼路者# 福特澳大利亚的新闻稿，对新款撼路者的赞美之词 ，不晓得这款主要供应边角余料国家的车辆，是否在东土大唐继续水土不服 [苦涩]NEXT-GENERATION FORD EVEREST IS BOLD OUTSIDE, A SANCTUARY ON THE INSIDE AND ENGINEERED FOR ADVENTURE
为了让客户有机会选择他们完美的车辆，福特澳大利亚将提供四种下一代珠穆朗玛峰的变体。澳大利亚系列将从 Ambiente 开始，然后是 Trend。Sport 作为全时车型加入该系列，而新的旗舰车型 Platinum 将提供极致的奢华和舒适。
作为澳大利亚系列的新成员，Platinum 拥有优质的旗舰内饰，而 Everest 的新产品是 21 英寸轮毂，采用特殊的三层漆和机加工装饰。Platinum 由全新 3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机独家提供动力，配备 10 速自动变速箱和全时四轮驱动。3.0L V6 涡轮增压柴油机也将在 Sport 上提供。
Platinum 独特的格栅设计，带有热箔网和丝质镀铬装饰，营造出精致的外观和优质的感觉。豪华内饰配备加热和通风的优质皮革前排座椅，具有 10 向动力调节和驾驶员记忆功能。前排座椅饰有绗缝嵌件和标志性的白金徽章。在 Platinum 中，第二排座位的乘客也可以享受加热座椅。全景天窗增加了内部豪华和宽敞的感觉。
珠穆朗玛峰的宽敞感通过全宽的海岸到海岸仪表板和带有双杯架凹槽的中控台以及用于前排乘客的仪表板安装的“弹出式”杯架得到放大。4x4 车型配备了新的皮革装饰 e-Shifter 2，所有变体都集成了无线充电和电动驻车制动器。4x4 车型配备了新的皮革饰边 e-Shifter 2，所有变体都集成了无线充电20和电动驻车制动器。加热和通风前排座椅3是 Sport 和 Platinum 的标准配置，Trend 是可选的。10 向功率调节和驾驶员记忆功能是 Platinum 的标准配置。白金还接收加热的第二排座椅和加热的方向盘。
由于第二排座椅比以前更向前滑动，现在更容易进入第三排座椅。此外，所有住户现在都有存放物品的地方，并且在 Trend、Sport 和 Platinum 变体中，可以使用所有三排的电源插座为他们的设备充电。
福特在下一代珠穆朗玛峰中优先考虑灵活座椅；第二排滑轨采用 60:40 分体式座椅靠背，而在白金版上，七座配置的 50:50 分体式第三排座椅只需按一下按钮即可折叠。重要的是，第二排和第三排座椅均设计为可折叠平放，以便安全携带长负载。
为了防止后挡板打开时物品从后部掉落，Wolff 的团队在货物区域的后部设计了一个小唇，被亲切地称为“苹果捕手”。该团队还创建了一个地板下的存储空间，有助于保持珠穆朗玛峰后部的井井有条。
除了更精致、更舒适的内饰外，福特还专注于将最新的连接性和技术功能融入下一代珠穆朗玛峰。Everest 配备 8 英寸（Ambiente、Trend 和 Sport）或 12.4 英寸（铂金）大型数字仪表板，取代了传统的模拟仪表盘。Everest 还配备了大型高分辨率 10.1 英寸（Ambiente）或 12 英寸（Trend、Sport、Platinum）纵向中心触摸屏。
新的 3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机在该系列中处于领先地位，并加入了久经考验的 2.0 升双涡轮增压柴油发动机。这两款发动机均由福特高效的 10 速自动变速器提供支持。
“3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机真正提供了客户想要的大发动机扭矩和动力，”珠穆朗玛峰项目经理 Pritika Maharaj 说。“从某种意义上说，它具有无穷的动力和扭矩，感觉真的很艰难，但它在路上也很精致和安静。”
Everest 提供两种动力传动系统选项 - 4x2 RWD 仅适用于 Ambiente 和 Trend；而整个系列的 4x4 变体采用先进的永久四轮驱动系统，该系统使用电子控制的按需两速机电分动箱 (EMTC)，可选择驱动模式8。
在可用的情况下，Everest 的专用越野屏幕9显示车辆信息和配备 360 度摄像头6的变体- 前方地形的前置摄像头视图，以及旨在帮助驾驶员越过障碍物的预测叠加指南。只需按一下按钮，驾驶员就可以查看他们的传动系统和差速锁指示器、转向角和指南，以及车辆的侧倾角和俯仰角。
下一代福特 Everest 具有高达 800 毫米10的涉水能力和高达 3,500 公斤（制动）的最大拖车牵引能力，当配备可选的工厂拖车包时，现在拥有一个集成拖车制动控制器11,12。所有变体都具有拖车灯检查功能和拖车连接检查表，以及新的牵引/牵引驱动模式，以改善牵引时的换档响应。发动机舱中的空间允许第二块电池为售后配件供电。
珠穆朗玛峰令人印象深刻的牵引能力得到了智能技术的支持，使牵引更容易。专门的牵引/牵引驱动模式已经过调整，以优化换档正时，以在拖车或货物区域承载负载时保持最佳的动力传递和发动机制动。此外，可选的工厂牵引车集成电动拖车制动控制器11有助于对拖车的制动系统进行平稳有效的控制。Everest 的新摄像头视图可帮助车主引导他们的 SUV 就位以连接拖车，而集成的 SYNC 功能（如拖车连接检查表和拖车灯检查）有助于简化工作。如果可用，FordPass 应用程序5用户还可以使用智能手机测试拖车灯。
新的集成车顶纵梁 - 或铂金专用支架车顶纵梁 - 不仅仅是一个设计细节；它们专为冒险而设计。Everest 屋顶现在可以支持高达 350kg 13和350kg 13的静态负载和高达 100kg 13的动态负载，提供更多的多功能性，使 Everest 能够携带自行车、独木舟、货舱或屋顶帐篷。通用安装系统允许客户为他们的车辆配备一系列配件。
为了让客户有机会选择他们完美的车辆，福特澳大利亚将提供四种下一代珠穆朗玛峰的变体。澳大利亚系列将从 Ambiente 开始，然后是 Trend。Sport 作为全时车型加入该系列，而新的旗舰车型 Platinum 将提供极致的奢华和舒适。
作为澳大利亚系列的新成员，Platinum 拥有优质的旗舰内饰，而 Everest 的新产品是 21 英寸轮毂，采用特殊的三层漆和机加工装饰。Platinum 由全新 3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机独家提供动力，配备 10 速自动变速箱和全时四轮驱动。3.0L V6 涡轮增压柴油机也将在 Sport 上提供。
Platinum 独特的格栅设计，带有热箔网和丝质镀铬装饰，营造出精致的外观和优质的感觉。豪华内饰配备加热和通风的优质皮革前排座椅，具有 10 向动力调节和驾驶员记忆功能。前排座椅饰有绗缝嵌件和标志性的白金徽章。在 Platinum 中，第二排座位的乘客也可以享受加热座椅。全景天窗增加了内部豪华和宽敞的感觉。
珠穆朗玛峰的宽敞感通过全宽的海岸到海岸仪表板和带有双杯架凹槽的中控台以及用于前排乘客的仪表板安装的“弹出式”杯架得到放大。4x4 车型配备了新的皮革装饰 e-Shifter 2，所有变体都集成了无线充电和电动驻车制动器。4x4 车型配备了新的皮革饰边 e-Shifter 2，所有变体都集成了无线充电20和电动驻车制动器。加热和通风前排座椅3是 Sport 和 Platinum 的标准配置，Trend 是可选的。10 向功率调节和驾驶员记忆功能是 Platinum 的标准配置。白金还接收加热的第二排座椅和加热的方向盘。
由于第二排座椅比以前更向前滑动，现在更容易进入第三排座椅。此外，所有住户现在都有存放物品的地方，并且在 Trend、Sport 和 Platinum 变体中，可以使用所有三排的电源插座为他们的设备充电。
福特在下一代珠穆朗玛峰中优先考虑灵活座椅；第二排滑轨采用 60:40 分体式座椅靠背，而在白金版上，七座配置的 50:50 分体式第三排座椅只需按一下按钮即可折叠。重要的是，第二排和第三排座椅均设计为可折叠平放，以便安全携带长负载。
为了防止后挡板打开时物品从后部掉落，Wolff 的团队在货物区域的后部设计了一个小唇，被亲切地称为“苹果捕手”。该团队还创建了一个地板下的存储空间，有助于保持珠穆朗玛峰后部的井井有条。
除了更精致、更舒适的内饰外，福特还专注于将最新的连接性和技术功能融入下一代珠穆朗玛峰。Everest 配备 8 英寸（Ambiente、Trend 和 Sport）或 12.4 英寸（铂金）大型数字仪表板，取代了传统的模拟仪表盘。Everest 还配备了大型高分辨率 10.1 英寸（Ambiente）或 12 英寸（Trend、Sport、Platinum）纵向中心触摸屏。
新的 3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机在该系列中处于领先地位，并加入了久经考验的 2.0 升双涡轮增压柴油发动机。这两款发动机均由福特高效的 10 速自动变速器提供支持。
“3.0 升 V6 涡轮增压柴油发动机真正提供了客户想要的大发动机扭矩和动力，”珠穆朗玛峰项目经理 Pritika Maharaj 说。“从某种意义上说，它具有无穷的动力和扭矩，感觉真的很艰难，但它在路上也很精致和安静。”
Everest 提供两种动力传动系统选项 - 4x2 RWD 仅适用于 Ambiente 和 Trend；而整个系列的 4x4 变体采用先进的永久四轮驱动系统，该系统使用电子控制的按需两速机电分动箱 (EMTC)，可选择驱动模式8。
在可用的情况下，Everest 的专用越野屏幕9显示车辆信息和配备 360 度摄像头6的变体- 前方地形的前置摄像头视图，以及旨在帮助驾驶员越过障碍物的预测叠加指南。只需按一下按钮，驾驶员就可以查看他们的传动系统和差速锁指示器、转向角和指南，以及车辆的侧倾角和俯仰角。
下一代福特 Everest 具有高达 800 毫米10的涉水能力和高达 3,500 公斤（制动）的最大拖车牵引能力，当配备可选的工厂拖车包时，现在拥有一个集成拖车制动控制器11,12。所有变体都具有拖车灯检查功能和拖车连接检查表，以及新的牵引/牵引驱动模式，以改善牵引时的换档响应。发动机舱中的空间允许第二块电池为售后配件供电。
珠穆朗玛峰令人印象深刻的牵引能力得到了智能技术的支持，使牵引更容易。专门的牵引/牵引驱动模式已经过调整，以优化换档正时，以在拖车或货物区域承载负载时保持最佳的动力传递和发动机制动。此外，可选的工厂牵引车集成电动拖车制动控制器11有助于对拖车的制动系统进行平稳有效的控制。Everest 的新摄像头视图可帮助车主引导他们的 SUV 就位以连接拖车，而集成的 SYNC 功能（如拖车连接检查表和拖车灯检查）有助于简化工作。如果可用，FordPass 应用程序5用户还可以使用智能手机测试拖车灯。
新的集成车顶纵梁 - 或铂金专用支架车顶纵梁 - 不仅仅是一个设计细节；它们专为冒险而设计。Everest 屋顶现在可以支持高达 350kg 13和350kg 13的静态负载和高达 100kg 13的动态负载，提供更多的多功能性，使 Everest 能够携带自行车、独木舟、货舱或屋顶帐篷。通用安装系统允许客户为他们的车辆配备一系列配件。
【中金汽车】华域汽车 2020年度报告业绩交流会 纪要
2020年3月24日
华域汽车系统股份有限公司 2020年度报告业绩交流会
公司财务情况分析
业务分部情况一览表
合并企业范围内，2020年7月新增凯博机械部件（原名：延锋安道拓机械部件），持股比例50%：50%（持股比例不变，纳入并表范围）。
财务指标分析
营业收入：除去凯博机械部件对合并报表的影响之外，下属企业并表范围变化，比如华域动力部件从7.1开始并表，以及延锋智能安全并表收入，增加了不可比因素。剔除所有不可比因素后，营收同比下降9.65%左右，归母及扣非归母净利润同比下降16.4%、24.27%。
扣非：非经常性损益，去年年底下属实业交通公司出售了李尔的股权，实现税收收益；凯博机械部件合并后股权溢价导致的非经常性损益；其他下属企业获得财政补助形成的非经常损益。非经常性损益同比增长3个亿左右，所以扣非下降幅度更大。
ROE：受疫情影响利润下降，净利润同比下降，滚存利润同比增长。
所有者权益：合并范围变化，特别是收购了30%的延锋内饰的少数股东股权，采用对价支付的方式，全口径所有者权益同比下降，但同时由于股权占比上升（70%-100%），所以归母净资产同比上升。
营业收入分析-业务分类
各个板块不同程度下降，内外饰下降水平低于平均。
基本符合行业需求的波动幅度。
营业收入分析-客户分类
前十大整车客户中，特斯拉与2019年比增速快，对公司毛利有正面贡献。
上汽大众、上汽通用：受到主机厂市场降幅影响，华域对其配套收入有不同程度的下降，配套份额对整体营业收入的贡献度下降了将近4ppt。
营业收入分析：分客户
海外：绝对值、占比均有不同程度的下降，主要受疫情持续的影响。
业内业外比重：公司业外配套份额上升，业内配套收入比重下降。
净利润分析-业务分类
电子电器板块同比增长：实业交通出售了李尔少数股东股权获得处置收益，导致利润上升，减缓了整体的净利润下滑趋势。
净利润分析：投资收益
合联营企业的投资收益：各大板块都呈现了不同程度的下降；
处置长期股权投资收益：影响大，5个亿左右，贡献了投资收益贡献；
分部实现合并所确认收益：凯博机械部件，没有改变股比，通过董事会议事规则和公司控制治理架构实现了对凯博的控制权，原有的50%确认了部分投资收益，占比9ppt，3亿元左右；
利润增减因素
影响最大：产量影响（全球整车客户下跌影响）
少数股东损益：延锋内饰，变成了100%的股东，贡献部分2020年度利润增长
费用端：合并报表范围变化带动金额影响
资产负债表科目
存货：受收入准则变化的影响：海外新项目开发模具和开发费的收入确认准则变化。旧准则：模具在其他应收款核算；新准则：分到存货和合同负债何算，对存货的单独影响80亿元，扣减后20年存货有一定程度的下降；此外对合同负债 60个亿的影响。
开发费：原来研发收入冲抵研发费用；新准则研发收入单独确认其他业务收入，研发成本在研发费用中列支。对总体损益没有影响，但对毛利有影响，对四季度单季毛利率影响达到1%。
现金流分析
经营活动：2020年净流入93.8亿元，同比下降2.9ppt，主要系四季度主要客户改变了结算周期，增加了汇票比例，导致现金流入减少，总体来看是时间上的差异；
投资活动：固定资产投资减少导致流入，处置长期投资导致现金流入；
筹资活动：去年实现延锋内饰30%少数普通股权的收购，支付现金对价，导致增加支出7.5亿左右；
母公司现金流分析
特征一：2020年加大了对所属企业的分红力度。
特征二：加大了对下属企业的委托贷款的管理，逐渐收回所属企业的委托贷款，提升总部的现金利用效率。
特征三：完成了对上市公司股东的股利分配26.8亿；对延锋伟世通的并购贷款的本金和利息进行偿付9个亿左右。
整体：母公司现金流健康态势。
利润分配建议
华域营收与客户产量增幅比较：去年公司高于业内乘用车同比降幅，主要系对业外客户和配套份额的调整减缓了收入降福。
汇总营业收入分析：汇总与合并端整体情况保持一致。得益于非并表合联营企业优异的业绩，汇总端利润和收入情况比合并端降幅低。
资产负债科目分析
汇总投资状态分析
投资计划总体完成率90%；
内外饰件111%完成率：海外获得了新的业务订单和定点，包括宝马、菲亚特-克莱斯勒门板配套等；新项目投资，低成本地区投资注重于提升海外运作效率，以及年度计划外的新增项目投资、改造项目也有所增加；
电动系统106%：加强对电动方向的投资；受疫情影响，导致一些项目现金流支出有所延迟，导致2020年略有超支；
其他：部分受疫情影响有项目延迟，同时也严控存量资产投资，导致完成率在70%以下。
高新技术企业
汇总税收情况：整体上收益下降，结构上没有太大变化
社会贡献情况：
2018年是历史高位，2019年整车市场下滑影响，2020年疫情影响，但变化整体上是在可控范围内。
Q&A
Q1：去年四季度营业收入实现9%的增长，请问其驱动因素是什么？21年全年营收指引6%，请问公司对于全球芯片供给的假设是怎样的？
四季度整车客户上汽大众、上汽通用整体乘用车仍然是有同比增长的，公司收入增长主要还是得益于整体汽车市场的增长。
芯片供给问题：去年11月底开始受到影响，对整车市场产生直接影响，从而对零部件会产生供货影响，这一部分风险还在进一步确认和缓释当中，可能会对21年上半年产生影响。
Q2：四季度毛利率17.7%，请问高毛利率的驱动因素是什么？是否持续? 21年全年高利润率指引背后的假设是什么（在大宗原材料价格上涨的背景下）?
之所以去年四季度达到单季度历史最高位，主要系会计准则的变化。原来海外新项目的研发收入冲减研发费用成本，新准则下收入调整到其他业务收入，直接导致了对毛利的影响至少为1%。扣除这部分后基本和历史一致，会计准则不会对后续毛利率产生持续影响。
四季度单季收入增长增速较高，主要系公司有规模优势，带动利润率呈现正向和稳定的趋势。
大宗原物料价格：去年三季度末开始，大宗金属类原材料价格上涨，对公司有一定影响，公司在疫情前已经观察到涨价趋势，并且积极采取措施，一可能通过平衡采购量，二通过调整购货周期，购买远期钢材化解部分影响。去年只影响了几个月时间，今年公司将加大对供应商、整车客户之间的合作，仍需依靠上下游协调降价、补偿来化解。未来，公司预判随着经济逐步复苏，大宗原材料价格将趋于平稳。
Q3: 内外饰海外布局怎样的，公司怎么更好地提高国际经营盈利质量和效率?
对延锋内饰实现30%股权收购，形成了内饰100%控股公司，战略意义：形成自主掌控的全球运营的管理平台，为其他业务做海外拓展。
对延锋安道拓座椅49.99%股权收购，完成后实现对座椅业务100%控股，包括知识产权的收购，在座椅现在有国内基础上拓展国际业务，可以和内饰很好的结合。
对凯博机械部件的控制、知识产权的获取，形成座椅核心产业链的控制，为座椅业务打好基础。
2020年海外内饰逐步复苏，2021年加上座椅业务将呈现比较好的拓展。内饰也做了海外固定资产的投入，为了下一代奔驰、宝马业务打下基础；未来订单充裕，海外业务呈现向上趋势。
Q4: 所得税率变化大的原因
去年12月，有较大的股权处置收益，对应的所得税在12月体现了。下属企业很多都是高新技术企业，有很多企业的优惠、扣除、政府补助都可以降低税率，但股权处置是不可抵扣的。
2020年受到了市场波动影响，下属企业从风控角度对递延所得税资产进行了确认，把以前年度的递延所得税资产予以冲毁，为未来年度运营打下基础，但也导致了四季度当期所得税率上升。
Q5：对造车新势力、电动化趋势未来的战略和想法
华域麦格纳完成MEB全球供货投产，主要供货到欧洲（主要是，德国大众MEB四驱）；国内的MEB平台，目前是在订单和产量拉升的阶段。麦格纳不是纯MEB项目公司，也有客户拓展方面的尝试，现在已经获取美国通用BEV3电动车平台订单，也会积极争取自主品牌、合资品牌方面的电驱动订单。预测在不久的将来有明确信息。
华域电动目前主要客户是上汽乘用车的电动车，去年完成了德国大众MEB、美国通用BEV3项目拓展，正在争取较多国内自主、合资品牌机会。
五菱mini高配车型的控制器也由华域电动供货，供不应求。
Q6：人员支出下滑，人员总量上升，请问人员费用是否在2021年会回升较多拖累盈利？
现金流出端：支付职工薪酬2020年140亿元，对比2019年160亿元，下降了20亿元，主要系2020年社保减免对企业人工成本支出的正面影响，以及公司采取了对人工降低奖金，降本增效等措施，人工成本控制良好。
人员数：2020年末（约为7.8万人）的公司职工人数与2019年（接近九万）比明显程度下降。
Q7：华域视觉车灯业务的未来展望？
华域视觉下半年增长是伴随上汽、长安等业内整车产量修复从而有一定增长；全年来看收入与去年同期相比有10%以上的下滑。基地调整也带来了成本端压力。经营效率问题需要进一步提升。
技术&客户层面：客户方面，公司有日本丰田车型、特斯拉model X，林肯部分车型、宝马体系等订单获取；技术方面，针对高端车型进行同步研发，获得了一定突破。
Q8：上汽对智能网联有比较多的布局，这一块公司有没有什么前瞻规划？
部分车型还没有量产，华域会抓住机会，对核心业务做同步开发。比如延锋智能座舱，华域视觉DRP车灯，博世华域的转向，电动压缩机、热管理，华域电动等配套都在同步做开发。随着智己新款车型的面世，华域核心业务会在新车型上有更好地落地。
Q9：公司收购延锋安道拓的资产质量比较好，谈成的原因？ 会不会未来有更多的优质资产？
从业务本身来看，安道拓业务规模和盈利质量稳健、可持续，公司也是支付了相应对价。
安道拓角度：取决于安道拓对汽车座椅业务的判断，安道拓近两年对内饰、座椅业务逐步减弱，业务重点逐步转向电池控制等；但需要注意，安道拓在国内除了延锋安道拓仍有其他合资公司，在全球仍然是第一梯队的座椅供应商。
Q10：华域视觉19-20年大概的利润如何？
2020年收入有10%的下降，利润端整体和收入降幅水平差不多。#股票##价值投资日志[超话]#
2020年3月24日
华域汽车系统股份有限公司 2020年度报告业绩交流会
公司财务情况分析
业务分部情况一览表
合并企业范围内，2020年7月新增凯博机械部件（原名：延锋安道拓机械部件），持股比例50%：50%（持股比例不变，纳入并表范围）。
财务指标分析
营业收入：除去凯博机械部件对合并报表的影响之外，下属企业并表范围变化，比如华域动力部件从7.1开始并表，以及延锋智能安全并表收入，增加了不可比因素。剔除所有不可比因素后，营收同比下降9.65%左右，归母及扣非归母净利润同比下降16.4%、24.27%。
扣非：非经常性损益，去年年底下属实业交通公司出售了李尔的股权，实现税收收益；凯博机械部件合并后股权溢价导致的非经常性损益；其他下属企业获得财政补助形成的非经常损益。非经常性损益同比增长3个亿左右，所以扣非下降幅度更大。
ROE：受疫情影响利润下降，净利润同比下降，滚存利润同比增长。
所有者权益：合并范围变化，特别是收购了30%的延锋内饰的少数股东股权，采用对价支付的方式，全口径所有者权益同比下降，但同时由于股权占比上升（70%-100%），所以归母净资产同比上升。
营业收入分析-业务分类
各个板块不同程度下降，内外饰下降水平低于平均。
基本符合行业需求的波动幅度。
营业收入分析-客户分类
前十大整车客户中，特斯拉与2019年比增速快，对公司毛利有正面贡献。
上汽大众、上汽通用：受到主机厂市场降幅影响，华域对其配套收入有不同程度的下降，配套份额对整体营业收入的贡献度下降了将近4ppt。
营业收入分析：分客户
海外：绝对值、占比均有不同程度的下降，主要受疫情持续的影响。
业内业外比重：公司业外配套份额上升，业内配套收入比重下降。
净利润分析-业务分类
电子电器板块同比增长：实业交通出售了李尔少数股东股权获得处置收益，导致利润上升，减缓了整体的净利润下滑趋势。
净利润分析：投资收益
合联营企业的投资收益：各大板块都呈现了不同程度的下降；
处置长期股权投资收益：影响大，5个亿左右，贡献了投资收益贡献；
分部实现合并所确认收益：凯博机械部件，没有改变股比，通过董事会议事规则和公司控制治理架构实现了对凯博的控制权，原有的50%确认了部分投资收益，占比9ppt，3亿元左右；
利润增减因素
影响最大：产量影响（全球整车客户下跌影响）
少数股东损益：延锋内饰，变成了100%的股东，贡献部分2020年度利润增长
费用端：合并报表范围变化带动金额影响
资产负债表科目
存货：受收入准则变化的影响：海外新项目开发模具和开发费的收入确认准则变化。旧准则：模具在其他应收款核算；新准则：分到存货和合同负债何算，对存货的单独影响80亿元，扣减后20年存货有一定程度的下降；此外对合同负债 60个亿的影响。
开发费：原来研发收入冲抵研发费用；新准则研发收入单独确认其他业务收入，研发成本在研发费用中列支。对总体损益没有影响，但对毛利有影响，对四季度单季毛利率影响达到1%。
现金流分析
经营活动：2020年净流入93.8亿元，同比下降2.9ppt，主要系四季度主要客户改变了结算周期，增加了汇票比例，导致现金流入减少，总体来看是时间上的差异；
投资活动：固定资产投资减少导致流入，处置长期投资导致现金流入；
筹资活动：去年实现延锋内饰30%少数普通股权的收购，支付现金对价，导致增加支出7.5亿左右；
母公司现金流分析
特征一：2020年加大了对所属企业的分红力度。
特征二：加大了对下属企业的委托贷款的管理，逐渐收回所属企业的委托贷款，提升总部的现金利用效率。
特征三：完成了对上市公司股东的股利分配26.8亿；对延锋伟世通的并购贷款的本金和利息进行偿付9个亿左右。
整体：母公司现金流健康态势。
利润分配建议
华域营收与客户产量增幅比较：去年公司高于业内乘用车同比降幅，主要系对业外客户和配套份额的调整减缓了收入降福。
汇总营业收入分析：汇总与合并端整体情况保持一致。得益于非并表合联营企业优异的业绩，汇总端利润和收入情况比合并端降幅低。
资产负债科目分析
汇总投资状态分析
投资计划总体完成率90%；
内外饰件111%完成率：海外获得了新的业务订单和定点，包括宝马、菲亚特-克莱斯勒门板配套等；新项目投资，低成本地区投资注重于提升海外运作效率，以及年度计划外的新增项目投资、改造项目也有所增加；
电动系统106%：加强对电动方向的投资；受疫情影响，导致一些项目现金流支出有所延迟，导致2020年略有超支；
其他：部分受疫情影响有项目延迟，同时也严控存量资产投资，导致完成率在70%以下。
高新技术企业
汇总税收情况：整体上收益下降，结构上没有太大变化
社会贡献情况：
2018年是历史高位，2019年整车市场下滑影响，2020年疫情影响，但变化整体上是在可控范围内。
Q&A
Q1：去年四季度营业收入实现9%的增长，请问其驱动因素是什么？21年全年营收指引6%，请问公司对于全球芯片供给的假设是怎样的？
四季度整车客户上汽大众、上汽通用整体乘用车仍然是有同比增长的，公司收入增长主要还是得益于整体汽车市场的增长。
芯片供给问题：去年11月底开始受到影响，对整车市场产生直接影响，从而对零部件会产生供货影响，这一部分风险还在进一步确认和缓释当中，可能会对21年上半年产生影响。
Q2：四季度毛利率17.7%，请问高毛利率的驱动因素是什么？是否持续? 21年全年高利润率指引背后的假设是什么（在大宗原材料价格上涨的背景下）?
之所以去年四季度达到单季度历史最高位，主要系会计准则的变化。原来海外新项目的研发收入冲减研发费用成本，新准则下收入调整到其他业务收入，直接导致了对毛利的影响至少为1%。扣除这部分后基本和历史一致，会计准则不会对后续毛利率产生持续影响。
四季度单季收入增长增速较高，主要系公司有规模优势，带动利润率呈现正向和稳定的趋势。
大宗原物料价格：去年三季度末开始，大宗金属类原材料价格上涨，对公司有一定影响，公司在疫情前已经观察到涨价趋势，并且积极采取措施，一可能通过平衡采购量，二通过调整购货周期，购买远期钢材化解部分影响。去年只影响了几个月时间，今年公司将加大对供应商、整车客户之间的合作，仍需依靠上下游协调降价、补偿来化解。未来，公司预判随着经济逐步复苏，大宗原材料价格将趋于平稳。
Q3: 内外饰海外布局怎样的，公司怎么更好地提高国际经营盈利质量和效率?
对延锋内饰实现30%股权收购，形成了内饰100%控股公司，战略意义：形成自主掌控的全球运营的管理平台，为其他业务做海外拓展。
对延锋安道拓座椅49.99%股权收购，完成后实现对座椅业务100%控股，包括知识产权的收购，在座椅现在有国内基础上拓展国际业务，可以和内饰很好的结合。
对凯博机械部件的控制、知识产权的获取，形成座椅核心产业链的控制，为座椅业务打好基础。
2020年海外内饰逐步复苏，2021年加上座椅业务将呈现比较好的拓展。内饰也做了海外固定资产的投入，为了下一代奔驰、宝马业务打下基础；未来订单充裕，海外业务呈现向上趋势。
Q4: 所得税率变化大的原因
去年12月，有较大的股权处置收益，对应的所得税在12月体现了。下属企业很多都是高新技术企业，有很多企业的优惠、扣除、政府补助都可以降低税率，但股权处置是不可抵扣的。
2020年受到了市场波动影响，下属企业从风控角度对递延所得税资产进行了确认，把以前年度的递延所得税资产予以冲毁，为未来年度运营打下基础，但也导致了四季度当期所得税率上升。
Q5：对造车新势力、电动化趋势未来的战略和想法
华域麦格纳完成MEB全球供货投产，主要供货到欧洲（主要是，德国大众MEB四驱）；国内的MEB平台，目前是在订单和产量拉升的阶段。麦格纳不是纯MEB项目公司，也有客户拓展方面的尝试，现在已经获取美国通用BEV3电动车平台订单，也会积极争取自主品牌、合资品牌方面的电驱动订单。预测在不久的将来有明确信息。
华域电动目前主要客户是上汽乘用车的电动车，去年完成了德国大众MEB、美国通用BEV3项目拓展，正在争取较多国内自主、合资品牌机会。
五菱mini高配车型的控制器也由华域电动供货，供不应求。
Q6：人员支出下滑，人员总量上升，请问人员费用是否在2021年会回升较多拖累盈利？
现金流出端：支付职工薪酬2020年140亿元，对比2019年160亿元，下降了20亿元，主要系2020年社保减免对企业人工成本支出的正面影响，以及公司采取了对人工降低奖金，降本增效等措施，人工成本控制良好。
人员数：2020年末（约为7.8万人）的公司职工人数与2019年（接近九万）比明显程度下降。
Q7：华域视觉车灯业务的未来展望？
华域视觉下半年增长是伴随上汽、长安等业内整车产量修复从而有一定增长；全年来看收入与去年同期相比有10%以上的下滑。基地调整也带来了成本端压力。经营效率问题需要进一步提升。
技术&客户层面：客户方面，公司有日本丰田车型、特斯拉model X，林肯部分车型、宝马体系等订单获取；技术方面，针对高端车型进行同步研发，获得了一定突破。
Q8：上汽对智能网联有比较多的布局，这一块公司有没有什么前瞻规划？
部分车型还没有量产，华域会抓住机会，对核心业务做同步开发。比如延锋智能座舱，华域视觉DRP车灯，博世华域的转向，电动压缩机、热管理，华域电动等配套都在同步做开发。随着智己新款车型的面世，华域核心业务会在新车型上有更好地落地。
Q9：公司收购延锋安道拓的资产质量比较好，谈成的原因？ 会不会未来有更多的优质资产？
从业务本身来看，安道拓业务规模和盈利质量稳健、可持续，公司也是支付了相应对价。
安道拓角度：取决于安道拓对汽车座椅业务的判断，安道拓近两年对内饰、座椅业务逐步减弱，业务重点逐步转向电池控制等；但需要注意，安道拓在国内除了延锋安道拓仍有其他合资公司，在全球仍然是第一梯队的座椅供应商。
Q10：华域视觉19-20年大概的利润如何？
2020年收入有10%的下降，利润端整体和收入降幅水平差不多。#股票##价值投资日志[超话]#
续航提升，价格不变！特斯拉借磷酸铁锂再次降维打击？
自今年2月路透社曝出特斯拉与宁德时代商讨在其上海超级工厂的电动汽车中使用“无钴”电池，业界一直猜测所谓“无钴”就是磷酸铁锂电池。宁德时代与特斯拉在多个场合对这个疑问既不承认也不否认。不过，随着时间的推移，双方合作日益明朗，Model 3标准续航版将使用宁德时代磷酸铁锂电池的信息被逐步印证。
5月15日，有媒体发现，国家工业和信息化部公示的第333 批新车申报目录上，采用磷酸铁锂电池的特斯拉（上海）Model 3 正式进行申报。
靴子落地了吗？靴子还没落地，电池中国网随后在工信部官网查询发现，该申报目录已被删除，尚不确定该信息是否会有变动。工信部这一操作仍然给人留下了遐想的空间。
当然，工信部删除该消息或许与特斯拉（上海）Model 3无关，可能有其它原因，所以并不妨碍我们提前窥探特斯拉（上海）Model 3磷酸铁锂电池版本车型。
磷酸铁锂版Model 3续航里程更长
从工信部申报图显示铁锂版的特斯拉（上海）Model 3整备质量为1745kg，而目前搭载LG化学圆柱三元NCM811电池的Model 3标准续航升级版（基础版）整备质量为1614kg。小编推测，新车型重量增加主要是在电池这块，也就是说磷酸铁锂电池版重量增加了约131kg。重量增加原因大概有两种可能：一是磷酸铁锂电池相较三元电池能量密度较低，为保证原有带电量，需要更多电池；另外一种应该是增加整车带电量，实现更长续航里程。
值得注意的是，新款磷酸铁锂电池版本Model 3的整备质量与此前发布的特斯拉（上海）Model 3长续航后驱版一致。有分析人士认为，“新版特斯拉Model 3可能是直接用了原先长续航75度电的PACK，只是将三元电芯替换成磷酸铁锂电芯。”
如果该假设成立，那么可以大致推算一下磷酸铁锂版本Model 3车型的带电量。目前磷酸铁锂PACK能量密度在140Wh/kg附近，而Model 3长续航后驱版使用的三元电池PACK能量密度为161Wh/kg，因而参考长续航后驱版PACK为75度电，那么这款磷酸铁锂版本带电量要低一些，应该在66~68度电附近。
根据磷酸铁锂版本Model 3增加的重量，有媒体推测其带电量为68度电左右，续航里程将超过510km。
结合此前有媒体曝出的消息，特斯拉（上海）Model 3标准续航版将采用宁德时代CTP磷酸铁锂电池技术方案，因而磷酸铁锂版本Model 3续航较目前采用LG化学NCM811电池的标准续航升级版续航将更长。
事实上，就今年很多车企推出的车型来看，续航在500km以上基本是热销车型的标配，消费者已经不满足于445km的基础版Model 3了。特斯拉想要在中国打开更大市场，将基础版续航里程提升到500km以上也是情理之中。
值得注意的是，一旦续航里程超过500km的基础版Model 3上市，将会对国内车企造成新一波冲击。
今年的新能源汽车财政补贴政策已经出台，30万元以上电动乘用车将无法获得补贴。为获得补贴，特斯拉也将基础版价格下调至27.155万元。特斯拉Model 3之所以推出磷酸铁锂版本，降本是其重要考量，因而磷酸铁锂版Model 3上市后，价格大概率与现在基础版或将保持一致，即在27万元左右。
续航更长，价格不变，不仅蔚来、小鹏、比亚迪等众多自主品牌将遭受冲击，对于宝马、奥迪、奔驰、大众、丰田等国际车企也将是巨大挑战。此外，这种挑战不只在新能源领域，也会冲击这个价格区间的传统燃油车。
这么来看，磷酸铁锂或将会成为撬动燃油车支柱的一根杠杆。
新车整体成本或更低
特斯拉之所以要在基础版Model 3上换装磷酸铁锂电池，就是因为相较于三元电池，目前磷酸铁锂电池成本非常有诱惑力。有媒体分析称，当前特斯拉磷酸铁锂的PACK度电成本为650元，而圆柱三元的PACK度电成为800元，两者差距约为150元。以基础版52度电来算，其成本节约约为7800元。
如果用磷酸铁锂继续维持52度带电量，那省下来的这部分成本实际上对于特斯拉收益并不明显。特斯拉选择了更聪明的做法——保证电池成本变化不大的前提下，提升车辆续航100km左右，从而可以吸引更多的潜在消费者。
因而，从前面推算的特斯拉（上海）Model 3标准升级版换装磷酸铁锂电池后，其带电量明显增加，续航里程也由445km升级到510km以上，总体成本只比原来三元电池高出了1300元左右，但续航提升带来的消费者购买欲大大提升，特斯拉这手牌打得漂亮极了。
另外值得补充的是，由于特斯拉磷酸铁锂版本大概率使用的是宁德时代CTP磷酸铁锂电池解决方案，那么其成本可能要比我们预估的还要低。宁德时代CTP电池技术解决方案，由于省去了电池模组组装环节，电池包零部件数量减少约40%，且生产效率提升了50%，其成本降幅也非常明显。
近日，路透社援引消息人士称，宁德时代的磷酸铁锂电池组的成本已降至每千瓦时80美元以下，而电芯的成本也降至每千瓦时60美元以下。也许，得益于磷酸铁锂电池的成本优势，此次申报的特斯拉（上海）Model 3整体成本下降幅度可能将超出我们的预估，甚至比带电量更少的三元电池，总成本更低。
当然，就材料本身来看，磷酸铁锂电池的安全性也是要比三元电池更高。换装磷酸铁锂电池后，特斯拉Model 3自燃的风险或将进一步降低，磷酸铁锂版Model 3更安全这方面我们就无需再赘述了。
最后再补充一点题外话。从目前外界推测的消息来看，特斯拉Model 3磷酸铁锂版本采用的是宁德时代方形磷酸铁锂电池，预计随着该款车型的上市，同为基础版采用LG化学NCM811圆柱电池的车型或将停止生产。LG化学将主要为其长续航版，以及Model Y等车型提供NCM811圆柱电池。而随着方形磷酸铁锂在特斯拉相关车型上的应用，预计未来特斯拉会有更多车型也将采用圆柱结构之外的其他封装形式电池。
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上海沐睿科技服务有限公司是一家创新型的汽车工程技术服务公司，具备Reach、VOC、ELV环保法规评估一站式解决方案，为客户提供从初步想法到最终产品的全程支持，包括：项目的确定、设计、开发，直到材料、组件和系统的测试。此外，还包括项目管理和人员调配等服务。近十年来，整合汽车行业咨询，从车身、底盘、电子电器、智能化、动力系统、内外饰、环保法规等多方面纵向数据积累，并成功通过以品质创新，加强技术合作，孵化多家二方及三方实验室能力提升，与学术界和政府多方面协作的创新中心，促进自主创新和开放合作。
自今年2月路透社曝出特斯拉与宁德时代商讨在其上海超级工厂的电动汽车中使用“无钴”电池，业界一直猜测所谓“无钴”就是磷酸铁锂电池。宁德时代与特斯拉在多个场合对这个疑问既不承认也不否认。不过，随着时间的推移，双方合作日益明朗，Model 3标准续航版将使用宁德时代磷酸铁锂电池的信息被逐步印证。
5月15日，有媒体发现，国家工业和信息化部公示的第333 批新车申报目录上，采用磷酸铁锂电池的特斯拉（上海）Model 3 正式进行申报。
靴子落地了吗？靴子还没落地，电池中国网随后在工信部官网查询发现，该申报目录已被删除，尚不确定该信息是否会有变动。工信部这一操作仍然给人留下了遐想的空间。
当然，工信部删除该消息或许与特斯拉（上海）Model 3无关，可能有其它原因，所以并不妨碍我们提前窥探特斯拉（上海）Model 3磷酸铁锂电池版本车型。
磷酸铁锂版Model 3续航里程更长
从工信部申报图显示铁锂版的特斯拉（上海）Model 3整备质量为1745kg，而目前搭载LG化学圆柱三元NCM811电池的Model 3标准续航升级版（基础版）整备质量为1614kg。小编推测，新车型重量增加主要是在电池这块，也就是说磷酸铁锂电池版重量增加了约131kg。重量增加原因大概有两种可能：一是磷酸铁锂电池相较三元电池能量密度较低，为保证原有带电量，需要更多电池；另外一种应该是增加整车带电量，实现更长续航里程。
值得注意的是，新款磷酸铁锂电池版本Model 3的整备质量与此前发布的特斯拉（上海）Model 3长续航后驱版一致。有分析人士认为，“新版特斯拉Model 3可能是直接用了原先长续航75度电的PACK，只是将三元电芯替换成磷酸铁锂电芯。”
如果该假设成立，那么可以大致推算一下磷酸铁锂版本Model 3车型的带电量。目前磷酸铁锂PACK能量密度在140Wh/kg附近，而Model 3长续航后驱版使用的三元电池PACK能量密度为161Wh/kg，因而参考长续航后驱版PACK为75度电，那么这款磷酸铁锂版本带电量要低一些，应该在66~68度电附近。
根据磷酸铁锂版本Model 3增加的重量，有媒体推测其带电量为68度电左右，续航里程将超过510km。
结合此前有媒体曝出的消息，特斯拉（上海）Model 3标准续航版将采用宁德时代CTP磷酸铁锂电池技术方案，因而磷酸铁锂版本Model 3续航较目前采用LG化学NCM811电池的标准续航升级版续航将更长。
事实上，就今年很多车企推出的车型来看，续航在500km以上基本是热销车型的标配，消费者已经不满足于445km的基础版Model 3了。特斯拉想要在中国打开更大市场，将基础版续航里程提升到500km以上也是情理之中。
值得注意的是，一旦续航里程超过500km的基础版Model 3上市，将会对国内车企造成新一波冲击。
今年的新能源汽车财政补贴政策已经出台，30万元以上电动乘用车将无法获得补贴。为获得补贴，特斯拉也将基础版价格下调至27.155万元。特斯拉Model 3之所以推出磷酸铁锂版本，降本是其重要考量，因而磷酸铁锂版Model 3上市后，价格大概率与现在基础版或将保持一致，即在27万元左右。
续航更长，价格不变，不仅蔚来、小鹏、比亚迪等众多自主品牌将遭受冲击，对于宝马、奥迪、奔驰、大众、丰田等国际车企也将是巨大挑战。此外，这种挑战不只在新能源领域，也会冲击这个价格区间的传统燃油车。
这么来看，磷酸铁锂或将会成为撬动燃油车支柱的一根杠杆。
新车整体成本或更低
特斯拉之所以要在基础版Model 3上换装磷酸铁锂电池，就是因为相较于三元电池，目前磷酸铁锂电池成本非常有诱惑力。有媒体分析称，当前特斯拉磷酸铁锂的PACK度电成本为650元，而圆柱三元的PACK度电成为800元，两者差距约为150元。以基础版52度电来算，其成本节约约为7800元。
如果用磷酸铁锂继续维持52度带电量，那省下来的这部分成本实际上对于特斯拉收益并不明显。特斯拉选择了更聪明的做法——保证电池成本变化不大的前提下，提升车辆续航100km左右，从而可以吸引更多的潜在消费者。
因而，从前面推算的特斯拉（上海）Model 3标准升级版换装磷酸铁锂电池后，其带电量明显增加，续航里程也由445km升级到510km以上，总体成本只比原来三元电池高出了1300元左右，但续航提升带来的消费者购买欲大大提升，特斯拉这手牌打得漂亮极了。
另外值得补充的是，由于特斯拉磷酸铁锂版本大概率使用的是宁德时代CTP磷酸铁锂电池解决方案，那么其成本可能要比我们预估的还要低。宁德时代CTP电池技术解决方案，由于省去了电池模组组装环节，电池包零部件数量减少约40%，且生产效率提升了50%，其成本降幅也非常明显。
近日，路透社援引消息人士称，宁德时代的磷酸铁锂电池组的成本已降至每千瓦时80美元以下，而电芯的成本也降至每千瓦时60美元以下。也许，得益于磷酸铁锂电池的成本优势，此次申报的特斯拉（上海）Model 3整体成本下降幅度可能将超出我们的预估，甚至比带电量更少的三元电池，总成本更低。
当然，就材料本身来看，磷酸铁锂电池的安全性也是要比三元电池更高。换装磷酸铁锂电池后，特斯拉Model 3自燃的风险或将进一步降低，磷酸铁锂版Model 3更安全这方面我们就无需再赘述了。
最后再补充一点题外话。从目前外界推测的消息来看，特斯拉Model 3磷酸铁锂版本采用的是宁德时代方形磷酸铁锂电池，预计随着该款车型的上市，同为基础版采用LG化学NCM811圆柱电池的车型或将停止生产。LG化学将主要为其长续航版，以及Model Y等车型提供NCM811圆柱电池。而随着方形磷酸铁锂在特斯拉相关车型上的应用，预计未来特斯拉会有更多车型也将采用圆柱结构之外的其他封装形式电池。
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上海沐睿科技服务有限公司是一家创新型的汽车工程技术服务公司，具备Reach、VOC、ELV环保法规评估一站式解决方案，为客户提供从初步想法到最终产品的全程支持，包括：项目的确定、设计、开发，直到材料、组件和系统的测试。此外，还包括项目管理和人员调配等服务。近十年来，整合汽车行业咨询，从车身、底盘、电子电器、智能化、动力系统、内外饰、环保法规等多方面纵向数据积累，并成功通过以品质创新，加强技术合作，孵化多家二方及三方实验室能力提升，与学术界和政府多方面协作的创新中心，促进自主创新和开放合作。
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