#买床垫有哪些学问#
我理解呀～～～
好床垫的品格
目前市场上各种材质与做工的床垫琳琅满目让人挑花了眼，其实只要符合以下几点，基本上就是能够符合我们需求的好床垫了。在详细展开对各类床垫的选购攻略之前，我们先来回顾一下一款好床垫应该具备的基本品质。
（一）结构
如上所述，好的床垫既应该具备足够的承托结构，为人体提供有力的支撑，又应该具备柔软的接触结构，均匀地分散压力，简单来说就是要“有刚又有柔”。
（二）材质
目前床垫的主材种类繁多，在详细展开对各类床垫的选购攻略之前，我们只列出一款好床垫应该具备的共同品质，那就是健康环保，极少挥发物。坚固耐久，能在较长的时间内保持稳定的状态。
（三）做工
我们不能仅仅通过一款床垫的外观做出正确的选择，但是观看一款床垫的外观，却能让我们将最差劲的产品淘汰掉，因为一款看起来精致的床垫未必好，但是一款看起来粗糙的床垫却是一定差。能够容忍自己产品卖相不好的厂家，又怎么会对内在质量负责呢？除了检查车工是否精细，对缝是否准确，压边是否密实之外，有些床垫提供“窗口”和拉链设计，供人检视其内部，虽然我们很难通过这一眼观望来分辨其内在品质的好坏，但是却可以看得出做工是否认真细致。此外一款好的床垫应该有一种看上去就让人安心的整体质感，这种质感是考究的设计和成熟的生产工艺的体现。鉴于市场上的选择这么多，如果一款床垫仅仅是看起来就觉得差点什么，果断放弃就好。
下面，我将对大陆市场上较为常见的各类床垫进行逐一详解。
弹簧床垫
独立弹簧床垫在很长一段时间在大陆被称为“席梦思”，这种以讹传讹的称呼甚至流传到今日。 事实上，“席梦思”并不是弹簧床垫的意思，而是弹簧床垫发明人的姓氏以及用他的姓氏命名的弹簧床垫品牌名称。由于“席梦思”品牌历史悠久，一度在华语世界成为了弹簧床的代名词。
可惜的是，在大陆这种“殊荣”并没能带给“席梦思”品牌相应的经济回报。在品牌意识较为模糊的年代，各种仿制品纷纷冠以“席梦思”的名号一拥而上，泥沙俱下地冲向刚刚萌生的弹簧床垫消费市场，而当时的大部分消费者的经济能力负担不起真正的“席梦思”床垫，只能购买低劣的仿制品尝尝新鲜，以至于在很长一段时间，代称为“席梦思”的弹簧床垫在人们心中留下的印象都是疲软、塌陷、咯吱作响与腰酸背痛。事实上“席梦思”品牌虽然在多个财团间几经流转易手，却始终是优质、可靠、值得信赖与尊重的品牌，在弹簧床垫领域占据着重要的位置，并为弹簧床垫的发展贡献了很多重量级的发明。
以“席梦思”为代表的弹簧床垫是目前应用最为普遍的床垫，由于应用历史较长，历经数代革新，技术已十分成熟。时至今日，诸多生产厂家的仿制水平也大幅度提高。基于以上原因，弹簧床垫的市场是成熟市场，厂商竞争激烈，商品选择丰富，价格比较平实，性价比颇高。对于一般消费者而言，与其他种类的床垫相比弹簧床垫在很多方面都具有明显的优势。同时，如果不考虑预算限制的话，弹簧床垫能够搭配各种材质，提供足以取代其他各种床垫的丰富卧感。因此在本文中笔者将着重对弹簧床垫加以介绍。在介绍以下几类床垫时，也将以弹簧床垫的效果作为基准进行比较。
（一）弹簧床垫的特点
弹簧床垫发展至今日，技术已经十分成熟，有着广泛的使用人群，并形成了较为完备的质量评价标准，对大多数消费者而言是传统而可靠的选择。弹簧床垫通常由弹簧层、衬板层、柔软层、面料层这几个基本的功能层组成，虽然每一层的材质都有丰富的选择，但是起到的作用是大同小异的。
其中金属丝制成的线圈或是金属丝编制的网格能够提供基础的支撑力，是床垫的核心；衬板层由比较坚韧的材质制成，能够将每一只或每一条弹簧的点状或是线状的支撑力分散至一个平面；柔软层将床垫的支撑力进一步柔化，并通过自身的形变适应人的身体曲线，提供温和而均匀的支撑和柔软的触感；面料层是弹簧床垫的最外层“皮肤”，兼顾强度与透气性的面料是一款优良床垫不可或缺的。
弹簧床垫的核心弹簧层经过数次重大的革新目前已基本定型，根据弹簧结构和连接方式的不同，弹簧层的使用的弹簧可分为独立弹簧、连锁弹簧、开放式弹簧、布袋桶装弹簧等。独立弹簧又叫邦尼尔弹簧，是弹簧床芯历史改革上最为传统的一种弹簧，是塔形弹簧的变形，相当于两只塔形弹簧的相对叠加，呈中凹状。每只独立的弹簧通过串簧连接，加以强化边框定型。独立弹簧床垫虽然生产工艺简单，对制造设备要求不高，但是品质十分牢固可靠，具有回弹力强、支撑性能优越、受力平衡性好的特点。
轻薄而易响的低档床垫多为这种弹簧构成。开放式弹簧又叫开口簧，目前应用于床垫领域的大都是LFK开放式弹簧。其基本结构为由穿簧钢丝所连接的开口单体弹簧组，由于单体弹簧环口的开放，虽然其连接方式仍为穿簧钢丝连接，但单体弹簧的弹性自由度大为增加，具有一定的抗干扰性。LFK开放式弹簧工艺之精细是传统独立弹簧无法比拟的，例如使用LFK开放式弹簧技术在90公分宽、2米长的床芯内可排列390只弹簧，是传统独立弹簧远远不及的。
当然，虽然从理论上说，这样密集的排列使得弹簧间的空隙极小，对负荷的感应性更好，能很好地贴合人体曲线，但是这种排满390只弹簧的床垫与独立弹簧床垫之间的差别从卧感上并不能明显感觉到。布袋桶装弹簧又叫马歇尔弹簧，布袋桶装弹簧摈弃了传统的穿簧连接方式，由开口单体弹簧装入布袋连接而成，再将布袋与其它各层结合，其连接方式由刚性连接转为柔性连接。连接方式的改变使每个单体弹簧都能根据所承载的压力自由回弹，相互之间没有牵连，杜绝了钢丝之间的任何摩擦的可能。
（二）评价
弹簧床垫的核心部分的主材是金属，物理性能稳定可靠，加工方式多样，加工过程中机械化程度高，能够在合理的预算内为床垫搭建十分理想的支撑结构。在此基础上，丰富的辅料选择更是使弹簧床垫能够集各家之所长。同时弹簧床垫几乎不含可能导致居室污染的原料，环保型极佳。在当今及未来的很长一段时间内，弹簧床垫都将是床垫市场的主流。
（三）选购建议
对于弹簧床垫而言，笔者认为目前2000元左右是一个分水岭。2000元左右的价位可以视为入门级优质弹簧床垫的公道价。价格低于2000元太多的床垫很难保证可靠的质量，2000以上的弹簧床垫性价比就开始下降。例如上文提到的双层复合垫，虽然做工极尽精细，用料十分考究，但是卧感并不会因成本的高昂而提高多少，基本可视为一种奢侈品。
至于弹簧床垫的诸多配置，笔者认为最有价值的就是“分区”。市场上常见的有3区、5区、7区，其中5区的性价比最优。如果同床者对于外界刺激较为敏感，那么“布袋弹簧”也是值得投资的配置。至于那些因搭配了各式新型辅料而身价大增的床垫，我们只能说它们“好一点，贵很多”。
关于选购床垫还有其他一些注意事项，例如“体重较大的人适宜用较硬的，体重较轻的人适宜用较软的”在此就不多谈了，因为笔者认为软和硬都是一种主观感受，而那些指标和参数对于不熟悉的人而言也没什么参考价值，在此建议各位朋友在选购床垫时能够大胆地躺上去，辗转5-10分钟感受一下。
棕垫
（一）棕垫的分类
棕垫是以自然植物纤维为主要原料制作的床垫。目前国内的棕床垫市场，有椰棕和山棕两种，这两个品种的棕垫再按照选料、密度以及做工细分又可划分出几十种品次，从几十元一张到几千元一张都有，质量亦千差万别。其中山棕床垫采用的是棕榈树树干的纤维，山棕纤维具有长度长、弹性好、韧性好、抗拉力强等特点，但棕树虽为速成型作物，取棕的过程终归是破坏性的，因此山棕丝产量相对较低，原料成本较高。
同时山棕丝因具有上述优点，进行深加工的空间较大，在加工成床垫前，通常要经过打散、整理、熟化等过程，制成比较规则的纤维半成品，这个过程较为繁琐、且难以避免手工劳动，因此造价比椰棕床垫高得多。椰棕床垫采用的是椰子果皮纤维制作，椰棕纤维较山棕纤维短小，质地较山棕纤维疏松，因此在韧性、弹性、等方面均不及山棕纤维。由于上述特点，椰棕几乎算不上什么有价值的工业原料，也没有进行深度加工的空间，在加工时通常在简单的熟化处理后采取简单机械配合手工堆叠捆扎成形。但是椰棕产量大，基本上是在处理食品工业的下脚料，因此原料成本低，再加上一套围绕短小而疏松的材料产生的便捷而粗糙的加工方法，颇具价格优势。
（二）棕垫的特点
无论是椰棕床垫还是山棕床垫，都是利用自然纤维的弹性来构建支撑系统的。在天然材料之中，棕丝的强韧与弹性是十分适合成为床垫填充物的。棕丝的层叠产生的空隙非常有利于通风透气。纤维结构相对密实，不会因潮湿与干旱产生太大变化。棕丝具有一定的硬度，同时所含的营养物质不多，不易遭受害虫侵蚀。在海绵人工量产和弹簧垫发明之前的很长一段时间，棕垫都是最为优良的柔软家具组成部分之一。
在当前的卧具市场上，床垫产品种类丰富，棕垫所谓的透水透气、软硬适中、环保防菌、经久耐用都已是一种缺乏广泛比较的结论。“自然材质”在很多时候只是听起来比较舒服而已，因为绝大多数的“自然材质”物理性能都具有缺陷且不稳定，必须经过人工处理才能加工成产品，在这个过程中反而容易出现更大的污染问题，棕垫也是如此。
众所周知的是，家居污染中最大的污染源是胶类产品，而无论山棕床垫还是椰棕床垫，原料都是自然纤维，虽然在物理性上有所区别，但是都具有干、脆、不耐折、不服贴等特点，无论是在初加工还是在成型阶段都要用到大量的化学制剂和胶，用胶量远远大于弹簧床垫。
只不过有些厂家能够使用比较高级、较少污染的胶并通过工艺上的调整最大程度地利用纤维的缠绕结合提高成形度，从而合理地控制胶的用量，某些棕床垫还可以靠手工编织、捆扎的方式成形而完全不使用粘合剂定形，但是这种棕垫因手工程度太高，价格不菲，同时完全无胶的棕丝缺乏足够的韧性，在使用中会出现断裂散碎的情况，在搬运时更是会因折叠扭曲而产生大量断裂，降低舒适度及使用寿命。总的来说，棕垫这类使用自然纤维的床垫具有较低的“功能瓶颈”，当造价达到某一标准之后，在各项物理指标上都不及同等价位的弹簧床垫。
（三）评价
综上所述，无论是椰棕床垫还是山棕床垫，虽然鼓吹“自然”，事实上产生污染的可能性反而较大。同时，棕垫永远无法做到如弹簧床垫一般，提供精确的支撑与丰富的选择。但是棕床垫并非全无可取之处，有些人偏爱它的那种偏硬的支撑感，有些人对它极佳的透气性印象深刻。此外棕垫可以做的薄一些，是一些床具出于审美角度的最佳搭配。棕垫最大的优点就是它的价格优势，一款支撑力及格、环保性还好的棕垫不到1000元左右就能买到，而这个价位的弹簧床垫却是睡眠者的噩梦。
（四）选购建议
在棕垫中，普遍认为价格较高的山棕垫优于椰棕垫，即便如此，它能够提供的卧感是无法与弹簧床垫相比的。棕垫最大的优点就是它的价格优势，性价比较好的入门级产品价格较低。而棕垫固有的“功能瓶颈”，是无法够通过提高造价突破的。如果您并非对于棕垫怀有某种无法割舍的情结，而购买床垫的预算又超过入门级弹簧床垫的价格，就不如多看看弹簧床垫。如果您确定要购买棕垫，可以通过看、嗅、按的简单方法来辨别棕垫的质量。
看，是指观察床垫内部的棕丝，现在大部分棕垫厂家都会提供拉链或是透视窗设计提供这个检查的渠道。棕丝光泽为哑光、棕丝纤维绵长、排列整齐为上。如果棕丝光泽过于光亮则很有可能进行了某些上胶处理，棕丝短、散则很有可能是椰棕或是山棕的边角料，而排列混乱证明做工粗糙。
嗅，是指闻棕垫的味道，气味清淡，略带植物的清香为上。如果能清晰分辨出化学制品的味道往往是因为棕垫的制作工艺不讲究，使用了太多的胶，或是面料质量低劣。如果有霉味，可能是制作、运输、仓储时受潮浸水造成的，发霉的棕丝会继续发霉糟朽。如果棕垫带有明显的香气也是不正常的，很有可能是厂家为了掩盖不正常的气味而刻意进行掩盖的“此地无银三百两”做法。
按，是指用双手使劲按压棕垫，感受棕垫的弹性，倾听棕垫受到按压时发出的声音。一般而言，棕垫不太可能出现“太软”、“凹陷”的问题，而是经常出现缺乏弹性的问题。一款好的棕垫在被按压式，应该能够表现出弹性，而不是像木头一样僵硬，同时应较少或没有明显的摩擦声。用料下乘、做工简单棕垫因为缺乏足够的层叠结构会表现出类似木板一样“硬而不弹”的触感，同时较为散碎的棕丝往往在被按压时发出窸窸窣窣的声音。
我理解呀～～～
好床垫的品格
目前市场上各种材质与做工的床垫琳琅满目让人挑花了眼，其实只要符合以下几点，基本上就是能够符合我们需求的好床垫了。在详细展开对各类床垫的选购攻略之前，我们先来回顾一下一款好床垫应该具备的基本品质。
（一）结构
如上所述，好的床垫既应该具备足够的承托结构，为人体提供有力的支撑，又应该具备柔软的接触结构，均匀地分散压力，简单来说就是要“有刚又有柔”。
（二）材质
目前床垫的主材种类繁多，在详细展开对各类床垫的选购攻略之前，我们只列出一款好床垫应该具备的共同品质，那就是健康环保，极少挥发物。坚固耐久，能在较长的时间内保持稳定的状态。
（三）做工
我们不能仅仅通过一款床垫的外观做出正确的选择，但是观看一款床垫的外观，却能让我们将最差劲的产品淘汰掉，因为一款看起来精致的床垫未必好，但是一款看起来粗糙的床垫却是一定差。能够容忍自己产品卖相不好的厂家，又怎么会对内在质量负责呢？除了检查车工是否精细，对缝是否准确，压边是否密实之外，有些床垫提供“窗口”和拉链设计，供人检视其内部，虽然我们很难通过这一眼观望来分辨其内在品质的好坏，但是却可以看得出做工是否认真细致。此外一款好的床垫应该有一种看上去就让人安心的整体质感，这种质感是考究的设计和成熟的生产工艺的体现。鉴于市场上的选择这么多，如果一款床垫仅仅是看起来就觉得差点什么，果断放弃就好。
下面，我将对大陆市场上较为常见的各类床垫进行逐一详解。
弹簧床垫
独立弹簧床垫在很长一段时间在大陆被称为“席梦思”，这种以讹传讹的称呼甚至流传到今日。 事实上，“席梦思”并不是弹簧床垫的意思，而是弹簧床垫发明人的姓氏以及用他的姓氏命名的弹簧床垫品牌名称。由于“席梦思”品牌历史悠久，一度在华语世界成为了弹簧床的代名词。
可惜的是，在大陆这种“殊荣”并没能带给“席梦思”品牌相应的经济回报。在品牌意识较为模糊的年代，各种仿制品纷纷冠以“席梦思”的名号一拥而上，泥沙俱下地冲向刚刚萌生的弹簧床垫消费市场，而当时的大部分消费者的经济能力负担不起真正的“席梦思”床垫，只能购买低劣的仿制品尝尝新鲜，以至于在很长一段时间，代称为“席梦思”的弹簧床垫在人们心中留下的印象都是疲软、塌陷、咯吱作响与腰酸背痛。事实上“席梦思”品牌虽然在多个财团间几经流转易手，却始终是优质、可靠、值得信赖与尊重的品牌，在弹簧床垫领域占据着重要的位置，并为弹簧床垫的发展贡献了很多重量级的发明。
以“席梦思”为代表的弹簧床垫是目前应用最为普遍的床垫，由于应用历史较长，历经数代革新，技术已十分成熟。时至今日，诸多生产厂家的仿制水平也大幅度提高。基于以上原因，弹簧床垫的市场是成熟市场，厂商竞争激烈，商品选择丰富，价格比较平实，性价比颇高。对于一般消费者而言，与其他种类的床垫相比弹簧床垫在很多方面都具有明显的优势。同时，如果不考虑预算限制的话，弹簧床垫能够搭配各种材质，提供足以取代其他各种床垫的丰富卧感。因此在本文中笔者将着重对弹簧床垫加以介绍。在介绍以下几类床垫时，也将以弹簧床垫的效果作为基准进行比较。
（一）弹簧床垫的特点
弹簧床垫发展至今日，技术已经十分成熟，有着广泛的使用人群，并形成了较为完备的质量评价标准，对大多数消费者而言是传统而可靠的选择。弹簧床垫通常由弹簧层、衬板层、柔软层、面料层这几个基本的功能层组成，虽然每一层的材质都有丰富的选择，但是起到的作用是大同小异的。
其中金属丝制成的线圈或是金属丝编制的网格能够提供基础的支撑力，是床垫的核心；衬板层由比较坚韧的材质制成，能够将每一只或每一条弹簧的点状或是线状的支撑力分散至一个平面；柔软层将床垫的支撑力进一步柔化，并通过自身的形变适应人的身体曲线，提供温和而均匀的支撑和柔软的触感；面料层是弹簧床垫的最外层“皮肤”，兼顾强度与透气性的面料是一款优良床垫不可或缺的。
弹簧床垫的核心弹簧层经过数次重大的革新目前已基本定型，根据弹簧结构和连接方式的不同，弹簧层的使用的弹簧可分为独立弹簧、连锁弹簧、开放式弹簧、布袋桶装弹簧等。独立弹簧又叫邦尼尔弹簧，是弹簧床芯历史改革上最为传统的一种弹簧，是塔形弹簧的变形，相当于两只塔形弹簧的相对叠加，呈中凹状。每只独立的弹簧通过串簧连接，加以强化边框定型。独立弹簧床垫虽然生产工艺简单，对制造设备要求不高，但是品质十分牢固可靠，具有回弹力强、支撑性能优越、受力平衡性好的特点。
轻薄而易响的低档床垫多为这种弹簧构成。开放式弹簧又叫开口簧，目前应用于床垫领域的大都是LFK开放式弹簧。其基本结构为由穿簧钢丝所连接的开口单体弹簧组，由于单体弹簧环口的开放，虽然其连接方式仍为穿簧钢丝连接，但单体弹簧的弹性自由度大为增加，具有一定的抗干扰性。LFK开放式弹簧工艺之精细是传统独立弹簧无法比拟的，例如使用LFK开放式弹簧技术在90公分宽、2米长的床芯内可排列390只弹簧，是传统独立弹簧远远不及的。
当然，虽然从理论上说，这样密集的排列使得弹簧间的空隙极小，对负荷的感应性更好，能很好地贴合人体曲线，但是这种排满390只弹簧的床垫与独立弹簧床垫之间的差别从卧感上并不能明显感觉到。布袋桶装弹簧又叫马歇尔弹簧，布袋桶装弹簧摈弃了传统的穿簧连接方式，由开口单体弹簧装入布袋连接而成，再将布袋与其它各层结合，其连接方式由刚性连接转为柔性连接。连接方式的改变使每个单体弹簧都能根据所承载的压力自由回弹，相互之间没有牵连，杜绝了钢丝之间的任何摩擦的可能。
（二）评价
弹簧床垫的核心部分的主材是金属，物理性能稳定可靠，加工方式多样，加工过程中机械化程度高，能够在合理的预算内为床垫搭建十分理想的支撑结构。在此基础上，丰富的辅料选择更是使弹簧床垫能够集各家之所长。同时弹簧床垫几乎不含可能导致居室污染的原料，环保型极佳。在当今及未来的很长一段时间内，弹簧床垫都将是床垫市场的主流。
（三）选购建议
对于弹簧床垫而言，笔者认为目前2000元左右是一个分水岭。2000元左右的价位可以视为入门级优质弹簧床垫的公道价。价格低于2000元太多的床垫很难保证可靠的质量，2000以上的弹簧床垫性价比就开始下降。例如上文提到的双层复合垫，虽然做工极尽精细，用料十分考究，但是卧感并不会因成本的高昂而提高多少，基本可视为一种奢侈品。
至于弹簧床垫的诸多配置，笔者认为最有价值的就是“分区”。市场上常见的有3区、5区、7区，其中5区的性价比最优。如果同床者对于外界刺激较为敏感，那么“布袋弹簧”也是值得投资的配置。至于那些因搭配了各式新型辅料而身价大增的床垫，我们只能说它们“好一点，贵很多”。
关于选购床垫还有其他一些注意事项，例如“体重较大的人适宜用较硬的，体重较轻的人适宜用较软的”在此就不多谈了，因为笔者认为软和硬都是一种主观感受，而那些指标和参数对于不熟悉的人而言也没什么参考价值，在此建议各位朋友在选购床垫时能够大胆地躺上去，辗转5-10分钟感受一下。
棕垫
（一）棕垫的分类
棕垫是以自然植物纤维为主要原料制作的床垫。目前国内的棕床垫市场，有椰棕和山棕两种，这两个品种的棕垫再按照选料、密度以及做工细分又可划分出几十种品次，从几十元一张到几千元一张都有，质量亦千差万别。其中山棕床垫采用的是棕榈树树干的纤维，山棕纤维具有长度长、弹性好、韧性好、抗拉力强等特点，但棕树虽为速成型作物，取棕的过程终归是破坏性的，因此山棕丝产量相对较低，原料成本较高。
同时山棕丝因具有上述优点，进行深加工的空间较大，在加工成床垫前，通常要经过打散、整理、熟化等过程，制成比较规则的纤维半成品，这个过程较为繁琐、且难以避免手工劳动，因此造价比椰棕床垫高得多。椰棕床垫采用的是椰子果皮纤维制作，椰棕纤维较山棕纤维短小，质地较山棕纤维疏松，因此在韧性、弹性、等方面均不及山棕纤维。由于上述特点，椰棕几乎算不上什么有价值的工业原料，也没有进行深度加工的空间，在加工时通常在简单的熟化处理后采取简单机械配合手工堆叠捆扎成形。但是椰棕产量大，基本上是在处理食品工业的下脚料，因此原料成本低，再加上一套围绕短小而疏松的材料产生的便捷而粗糙的加工方法，颇具价格优势。
（二）棕垫的特点
无论是椰棕床垫还是山棕床垫，都是利用自然纤维的弹性来构建支撑系统的。在天然材料之中，棕丝的强韧与弹性是十分适合成为床垫填充物的。棕丝的层叠产生的空隙非常有利于通风透气。纤维结构相对密实，不会因潮湿与干旱产生太大变化。棕丝具有一定的硬度，同时所含的营养物质不多，不易遭受害虫侵蚀。在海绵人工量产和弹簧垫发明之前的很长一段时间，棕垫都是最为优良的柔软家具组成部分之一。
在当前的卧具市场上，床垫产品种类丰富，棕垫所谓的透水透气、软硬适中、环保防菌、经久耐用都已是一种缺乏广泛比较的结论。“自然材质”在很多时候只是听起来比较舒服而已，因为绝大多数的“自然材质”物理性能都具有缺陷且不稳定，必须经过人工处理才能加工成产品，在这个过程中反而容易出现更大的污染问题，棕垫也是如此。
众所周知的是，家居污染中最大的污染源是胶类产品，而无论山棕床垫还是椰棕床垫，原料都是自然纤维，虽然在物理性上有所区别，但是都具有干、脆、不耐折、不服贴等特点，无论是在初加工还是在成型阶段都要用到大量的化学制剂和胶，用胶量远远大于弹簧床垫。
只不过有些厂家能够使用比较高级、较少污染的胶并通过工艺上的调整最大程度地利用纤维的缠绕结合提高成形度，从而合理地控制胶的用量，某些棕床垫还可以靠手工编织、捆扎的方式成形而完全不使用粘合剂定形，但是这种棕垫因手工程度太高，价格不菲，同时完全无胶的棕丝缺乏足够的韧性，在使用中会出现断裂散碎的情况，在搬运时更是会因折叠扭曲而产生大量断裂，降低舒适度及使用寿命。总的来说，棕垫这类使用自然纤维的床垫具有较低的“功能瓶颈”，当造价达到某一标准之后，在各项物理指标上都不及同等价位的弹簧床垫。
（三）评价
综上所述，无论是椰棕床垫还是山棕床垫，虽然鼓吹“自然”，事实上产生污染的可能性反而较大。同时，棕垫永远无法做到如弹簧床垫一般，提供精确的支撑与丰富的选择。但是棕床垫并非全无可取之处，有些人偏爱它的那种偏硬的支撑感，有些人对它极佳的透气性印象深刻。此外棕垫可以做的薄一些，是一些床具出于审美角度的最佳搭配。棕垫最大的优点就是它的价格优势，一款支撑力及格、环保性还好的棕垫不到1000元左右就能买到，而这个价位的弹簧床垫却是睡眠者的噩梦。
（四）选购建议
在棕垫中，普遍认为价格较高的山棕垫优于椰棕垫，即便如此，它能够提供的卧感是无法与弹簧床垫相比的。棕垫最大的优点就是它的价格优势，性价比较好的入门级产品价格较低。而棕垫固有的“功能瓶颈”，是无法够通过提高造价突破的。如果您并非对于棕垫怀有某种无法割舍的情结，而购买床垫的预算又超过入门级弹簧床垫的价格，就不如多看看弹簧床垫。如果您确定要购买棕垫，可以通过看、嗅、按的简单方法来辨别棕垫的质量。
看，是指观察床垫内部的棕丝，现在大部分棕垫厂家都会提供拉链或是透视窗设计提供这个检查的渠道。棕丝光泽为哑光、棕丝纤维绵长、排列整齐为上。如果棕丝光泽过于光亮则很有可能进行了某些上胶处理，棕丝短、散则很有可能是椰棕或是山棕的边角料，而排列混乱证明做工粗糙。
嗅，是指闻棕垫的味道，气味清淡，略带植物的清香为上。如果能清晰分辨出化学制品的味道往往是因为棕垫的制作工艺不讲究，使用了太多的胶，或是面料质量低劣。如果有霉味，可能是制作、运输、仓储时受潮浸水造成的，发霉的棕丝会继续发霉糟朽。如果棕垫带有明显的香气也是不正常的，很有可能是厂家为了掩盖不正常的气味而刻意进行掩盖的“此地无银三百两”做法。
按，是指用双手使劲按压棕垫，感受棕垫的弹性，倾听棕垫受到按压时发出的声音。一般而言，棕垫不太可能出现“太软”、“凹陷”的问题，而是经常出现缺乏弹性的问题。一款好的棕垫在被按压式，应该能够表现出弹性，而不是像木头一样僵硬，同时应较少或没有明显的摩擦声。用料下乘、做工简单棕垫因为缺乏足够的层叠结构会表现出类似木板一样“硬而不弹”的触感，同时较为散碎的棕丝往往在被按压时发出窸窸窣窣的声音。
#面膜oem代加工# 美妆的生意经：为什么高毛利率难以转化
20年前提到中高端化妆品，从欧莱雅到雅诗兰黛，中国的年轻女性对各大国际品牌如数家珍。如今再提到美妆产品，许多国产品牌登入大雅之堂。
一方面，中国的产品质量不断提升，收获了消费者的信任;另一方面，随着90后甚至00后开始成为消费者的主流，没有历史负担他们，对国产品牌的接受程度更高。
腾讯发布的00后研究报告显示，超过50%的00后消费者普遍接受国产品牌。
从国内化妆品品牌发展进程来看，化妆品这个领域并不算高。
除了一些国际品牌的代工厂自己单干搞化妆品，连云南白药、片仔癀都成立日化子公司生产面膜，短短几年，硬生生把一个高毛利市场拼杀成了血染的红海市场。
能够脱颖而出的，要么本身就是质地优良的上市公司，融资手段较多(如上海家化)，要么是有着强大的资本背景(如完美日记的所有方逸仙电商背后是高瓴资本)。
1双十一的美妆大爆发
据国家统计局发布的11月份各项社会商品零售数据，在化妆品品类中，1-11月份总零售3076亿元，同比增长9.5%。其中11月份销售511亿元，同比增长32.3%。这是化妆品品类继6月20.5%的增速、8月19%的增速、10月18%以上的高位增长后，再次获得高速增长。
背后的增长动力，当然是来自于双十一的促销。据11月淘系美妆数据，全网GMV同增33.7%，其中护肤品GMV同增35.9%，增速环比上升;彩妆GMV同增26.6%
可以想象的是，几家美妆上市公司的业绩，都要在四季度爆发式增长了。
近年数据显示，上海家化虽然营收规模比较大，但成长性相对较差，2020年因为疫情的影响，预计营收基本原地踏步;珀莱雅则由于加大线上营推广，2018年以来营收增幅比较强劲;丸美股份营收规模较小，增速介于二者之间。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从归母净利润看，有趣的是三家业绩差不多，上海家化的营收规模虽然远高于同行，但净利润表现欠佳。
2美妆行业的营销费
化妆品行业的毛利率普遍较高，上海家化的平均毛利率62%左右;珀莱雅的平均毛利率64%左右;丸美股份的毛利率68%左右。
但是，由于都支出了高昂的销售费用，导致各家的净利润普遍不算太高。
尤其是上海家化，2020年1-9月份，公司销售费用超过24亿元，占营收比例的45%，超高的销售费用拖累了公司的业绩。
珀莱雅前三季度的销售费用也有8.18亿元，占营收比例的36%;丸美股份前三季度的销售费用也有3.76亿元，占营收比例的33%。
说起销售费用，有一家新兴的国产美妆品牌应该榜上有名，它就是完美日记的所属公司，港股上市的逸仙电商。
10月30日，公司发布招股书，并附上了三季报。数据显示，公司2020年1-9月份营收32.7亿，销售费用28.9亿，亏损11.57亿。
这样的数据，让笔者想起了一个曾经的知名企业：秦池。
秦池曾经把全年的销售收入拿去买CCTV的标王，大获成功，但后来故伎重演的时候，不小心玩呲了，资金链断裂，公司一蹶不振。
高端白酒和化妆品有非常大的相似之处，毛利都非常高，消费者都有比较高的品牌忠诚度，都有品牌的故事和传说… …
在每年的各种白酒盲品评比场合中，经常有一些出乎意料的品牌脱颖而出，这也说明白酒的价格和品牌一定成正比，但价格和品质并不一定成正比。
相同的逻辑，放在化妆品上一样适用。
对于无法量化的白酒和化妆品来说，谁的品牌宣传更高明，谁的销量也就更大。
逸仙电商的玩法，和当年的秦池如出一辙。
只不过20多年前，全国人民最爱看的是CCTV的天气预报;20多年后，全国人民最爱看的是李佳琦的直播间。
因为行业的特殊性，直播带货已经成为美妆行业的必争之地。各美妆上市公司的财报中都纷纷声称，采用各种方式来发展直播业务。
3研发投入普遍过低
和声势浩大的营销投入相比，化妆品行业的研发投入，低的惊人。
翻开国际大品牌的财报看，欧莱雅集团拥有3大全球性研发中心、6大区域研发分部、20大研究中心、16大评估中心。欧莱雅集团研发人员达3,862人，研发投入8.5亿元。
综合对比来看，化妆品国际巨头们的研发费用率大致在2.0%~3.5%这个区间。
近年来，欧莱雅集团研发费用率在3.1%~3.5%，位居各化妆品龙头公司之首;P&G研发费用率在2.4%~2.9%;雅诗兰黛研发费用率1.0%~1.7%。
作为一个旗帜鲜明的工业党，笔者从来就不相信什么化妆品里的玄学。因为从研发开支看，这些高端品牌也不会有太高深的技术含量。
换言之，国际大品牌的化妆品，更多的是依赖品牌溢价，而并非有多么高深的技术含量。中国化妆品企业完全有能力生产出品质相近甚至超越的化妆品，只是想要实现同样的品牌溢价，则需要漫长的培育期。
2020年三季报显示，上海家化的研发开支1亿元，占营收比例不足2%;珀莱雅的研发费用为5300万元;丸美股份只有3500万元，几乎可以忽略不计… …
笔者认为，国产美妆品牌要想有所突破，不能仅靠铺天盖地的营销推广，还是要在研发方面踏踏实实的开展一些创新，让产品用品质说话，这样才有可能弯道超车，尽快的追赶甚至超越国际大品牌。
4并购是传统
欧莱雅成立之初叫法国无害染发剂公司，从名字就知道是做染发剂的。
后来公司旗下拥有兰蔻，到郝莲娜，到美宝莲，到圣罗兰… …
如今欧莱雅旗下数十个子品牌，绝大多数都是并购而来。
当年欧莱雅进入中国后，为了快速打通渠道商，还收购了中国的小护士品牌和羽西品牌。
说来巧合，上海家化也有类似的操作。
以2019年公布的年报为例，公司有四家持股比例低于50%的参股公司，分别是：漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司、三亚家化旅业有限公司、丝芙兰(上海)化妆品销售有限公司、丝芙兰(北京)化妆品销售有限公司。
两家丝芙兰的持股比例均为19%，2019年两家丝芙兰合计净利润超过6.2亿元，甚至超过上海家化的净利润，公司的投资收益主要来自这两家参股的丝芙兰。
丝芙兰是什么品牌?
这是全球著名奢侈品品牌LV旗下的子品牌，全球最负盛名的美妆卖场，网罗国际上数十家顶级美妆个护品牌，在中国市场发展势头迅猛。
在坦然承认国产品牌很难占领高端化妆品市场的基础上，上海家化选择了另外一种方式切入高端—合资。
从这个角度看，和丝芙兰的合资并不是非主营，而是核心业务的另一种实现方式，这是“潜伏”在公司财报里的小惊喜。
作为合资公司，上海家化必然可以将自己的产品打入丝芙兰卖场，如果能够和国际顶级品牌形成良好的互动，会竖立公司的高端品牌形象，这是非常深远的一步投资。
从长期股权投资变化情况看，珀莱雅和丸美股份也逐步开启了并购模式。可以预见的将来，国产美妆品牌将加快并购步伐，利用资本有效整合规模较小的品牌，形成合力，和国际大品牌进行竞争。
5总结
化妆品是一个高毛利的行业，随着年轻一代的逐渐成长，越来越多的国产品牌崭露头角。但是从发展情况来看，无论是老字号还是新兴品牌，都存在着研发不足、过度依赖营销投入的情况。
文丨诗与星空来源中妆网
20年前提到中高端化妆品，从欧莱雅到雅诗兰黛，中国的年轻女性对各大国际品牌如数家珍。如今再提到美妆产品，许多国产品牌登入大雅之堂。
一方面，中国的产品质量不断提升，收获了消费者的信任;另一方面，随着90后甚至00后开始成为消费者的主流，没有历史负担他们，对国产品牌的接受程度更高。
腾讯发布的00后研究报告显示，超过50%的00后消费者普遍接受国产品牌。
从国内化妆品品牌发展进程来看，化妆品这个领域并不算高。
除了一些国际品牌的代工厂自己单干搞化妆品，连云南白药、片仔癀都成立日化子公司生产面膜，短短几年，硬生生把一个高毛利市场拼杀成了血染的红海市场。
能够脱颖而出的，要么本身就是质地优良的上市公司，融资手段较多(如上海家化)，要么是有着强大的资本背景(如完美日记的所有方逸仙电商背后是高瓴资本)。
1双十一的美妆大爆发
据国家统计局发布的11月份各项社会商品零售数据，在化妆品品类中，1-11月份总零售3076亿元，同比增长9.5%。其中11月份销售511亿元，同比增长32.3%。这是化妆品品类继6月20.5%的增速、8月19%的增速、10月18%以上的高位增长后，再次获得高速增长。
背后的增长动力，当然是来自于双十一的促销。据11月淘系美妆数据，全网GMV同增33.7%，其中护肤品GMV同增35.9%，增速环比上升;彩妆GMV同增26.6%
可以想象的是，几家美妆上市公司的业绩，都要在四季度爆发式增长了。
近年数据显示，上海家化虽然营收规模比较大，但成长性相对较差，2020年因为疫情的影响，预计营收基本原地踏步;珀莱雅则由于加大线上营推广，2018年以来营收增幅比较强劲;丸美股份营收规模较小，增速介于二者之间。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从归母净利润看，有趣的是三家业绩差不多，上海家化的营收规模虽然远高于同行，但净利润表现欠佳。
2美妆行业的营销费
化妆品行业的毛利率普遍较高，上海家化的平均毛利率62%左右;珀莱雅的平均毛利率64%左右;丸美股份的毛利率68%左右。
但是，由于都支出了高昂的销售费用，导致各家的净利润普遍不算太高。
尤其是上海家化，2020年1-9月份，公司销售费用超过24亿元，占营收比例的45%，超高的销售费用拖累了公司的业绩。
珀莱雅前三季度的销售费用也有8.18亿元，占营收比例的36%;丸美股份前三季度的销售费用也有3.76亿元，占营收比例的33%。
说起销售费用，有一家新兴的国产美妆品牌应该榜上有名，它就是完美日记的所属公司，港股上市的逸仙电商。
10月30日，公司发布招股书，并附上了三季报。数据显示，公司2020年1-9月份营收32.7亿，销售费用28.9亿，亏损11.57亿。
这样的数据，让笔者想起了一个曾经的知名企业：秦池。
秦池曾经把全年的销售收入拿去买CCTV的标王，大获成功，但后来故伎重演的时候，不小心玩呲了，资金链断裂，公司一蹶不振。
高端白酒和化妆品有非常大的相似之处，毛利都非常高，消费者都有比较高的品牌忠诚度，都有品牌的故事和传说… …
在每年的各种白酒盲品评比场合中，经常有一些出乎意料的品牌脱颖而出，这也说明白酒的价格和品牌一定成正比，但价格和品质并不一定成正比。
相同的逻辑，放在化妆品上一样适用。
对于无法量化的白酒和化妆品来说，谁的品牌宣传更高明，谁的销量也就更大。
逸仙电商的玩法，和当年的秦池如出一辙。
只不过20多年前，全国人民最爱看的是CCTV的天气预报;20多年后，全国人民最爱看的是李佳琦的直播间。
因为行业的特殊性，直播带货已经成为美妆行业的必争之地。各美妆上市公司的财报中都纷纷声称，采用各种方式来发展直播业务。
3研发投入普遍过低
和声势浩大的营销投入相比，化妆品行业的研发投入，低的惊人。
翻开国际大品牌的财报看，欧莱雅集团拥有3大全球性研发中心、6大区域研发分部、20大研究中心、16大评估中心。欧莱雅集团研发人员达3,862人，研发投入8.5亿元。
综合对比来看，化妆品国际巨头们的研发费用率大致在2.0%~3.5%这个区间。
近年来，欧莱雅集团研发费用率在3.1%~3.5%，位居各化妆品龙头公司之首;P&G研发费用率在2.4%~2.9%;雅诗兰黛研发费用率1.0%~1.7%。
作为一个旗帜鲜明的工业党，笔者从来就不相信什么化妆品里的玄学。因为从研发开支看，这些高端品牌也不会有太高深的技术含量。
换言之，国际大品牌的化妆品，更多的是依赖品牌溢价，而并非有多么高深的技术含量。中国化妆品企业完全有能力生产出品质相近甚至超越的化妆品，只是想要实现同样的品牌溢价，则需要漫长的培育期。
2020年三季报显示，上海家化的研发开支1亿元，占营收比例不足2%;珀莱雅的研发费用为5300万元;丸美股份只有3500万元，几乎可以忽略不计… …
笔者认为，国产美妆品牌要想有所突破，不能仅靠铺天盖地的营销推广，还是要在研发方面踏踏实实的开展一些创新，让产品用品质说话，这样才有可能弯道超车，尽快的追赶甚至超越国际大品牌。
4并购是传统
欧莱雅成立之初叫法国无害染发剂公司，从名字就知道是做染发剂的。
后来公司旗下拥有兰蔻，到郝莲娜，到美宝莲，到圣罗兰… …
如今欧莱雅旗下数十个子品牌，绝大多数都是并购而来。
当年欧莱雅进入中国后，为了快速打通渠道商，还收购了中国的小护士品牌和羽西品牌。
说来巧合，上海家化也有类似的操作。
以2019年公布的年报为例，公司有四家持股比例低于50%的参股公司，分别是：漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司、三亚家化旅业有限公司、丝芙兰(上海)化妆品销售有限公司、丝芙兰(北京)化妆品销售有限公司。
两家丝芙兰的持股比例均为19%，2019年两家丝芙兰合计净利润超过6.2亿元，甚至超过上海家化的净利润，公司的投资收益主要来自这两家参股的丝芙兰。
丝芙兰是什么品牌?
这是全球著名奢侈品品牌LV旗下的子品牌，全球最负盛名的美妆卖场，网罗国际上数十家顶级美妆个护品牌，在中国市场发展势头迅猛。
在坦然承认国产品牌很难占领高端化妆品市场的基础上，上海家化选择了另外一种方式切入高端—合资。
从这个角度看，和丝芙兰的合资并不是非主营，而是核心业务的另一种实现方式，这是“潜伏”在公司财报里的小惊喜。
作为合资公司，上海家化必然可以将自己的产品打入丝芙兰卖场，如果能够和国际顶级品牌形成良好的互动，会竖立公司的高端品牌形象，这是非常深远的一步投资。
从长期股权投资变化情况看，珀莱雅和丸美股份也逐步开启了并购模式。可以预见的将来，国产美妆品牌将加快并购步伐，利用资本有效整合规模较小的品牌，形成合力，和国际大品牌进行竞争。
5总结
化妆品是一个高毛利的行业，随着年轻一代的逐渐成长，越来越多的国产品牌崭露头角。但是从发展情况来看，无论是老字号还是新兴品牌，都存在着研发不足、过度依赖营销投入的情况。
文丨诗与星空来源中妆网
贵州茅台之“资本”新论
尽管市值位居A股之首，但是就社会贡献而言，贵州茅台还有很大的差距。投资者，尤其是机构，对于一家公司的评价，还应该看到股东回报之外的更多元化的内涵。
#
州茅台到底创造了多少社会价值？
作为当之无愧的市场明星，凭借约500亿元净利润，撬动2.7万亿总市值，贵州茅台是A股市值最高的公司。当前市场给予茅台的评价，是完全基于经营和业绩的——无可挑剔的市场地位，稳定的盈利能力，让茅台享受着投资者给予的确定性溢价，这似乎无可厚非。
然而，这是否太过“资本主义”了，不够多样性？
就评价一家公司的整体价值而言，还需要一些利润、股东回报之外更为全面的视角，至少还应该考虑一家公司创造的社会价值。比如观察一家公司对于社会就业、社会进步等方面贡献的多寡。进一步说，用更包容、更多元的方式评价公司，比方引入ESG（环境、社会及治理）指标体系。
但遗憾的是，当我们把目光转向这些方面的时候，茅台的地位就会下降许多，尤其是与那些同样构成市场明星且盈利能力惊人的公司进行比较时，如苹果公司。
盈利能力呈现巨大差距
谁更能驱动社会进步
尽管茅台和苹果两家公司属于不同行业，也有着截然不同的文化与市场背景，但是这并不妨碍对两家公司盈利能力展开比较。
从净资产收益率（ROE）来看，过去十年，贵州茅台的ROE平均值为34%，在国内上市公司中名列前茅。受益于90%多的毛利率，贵州茅台享受着“自然垄断”地位给其产品价格带来的丰厚回报，也造就了其较高的ROE。
不过，当把这一指标与苹果公司比较的时候，贵州茅台还是凸显其竞争力差距。依靠不足40%的产品毛利率，过去十年，苹果公司依然收获了高达41%的ROE，2020财年更是达到惊人的74%，远超茅台。
两家公司毛利率上的差别，实际是市场地位导致的。依靠“自然垄断”，贵州茅台享有对其产品无可辩驳的定价能力，其定价就是市场必须的接受价，这意味着贵州茅台，可以在不考虑经营效率以及杠杆率等多个因素的背景下，依靠不断提价维持其ROE的稳定。
苹果公司就不一样了。苹果公司的手机、Pad、AirPods等诸多产品，面临着众多的竞争对手，安卓系列的三星、华为、小米等等都对其市场地位构成挑战，因此苹果公司的产品是通过激烈的市场竞争最终形成的，这意味着苹果公司的产品要达成市场销售以及维持产品毛利率的稳定两个特定目标，并通过提供运营效率等以最终推升其ROE。否则，苹果公司的股票将被投资者抛弃。显然，这是一种更高阶段的竞争，呈现了能力的差异。
还是应该承认，导致两家公司ROE巨大差距的原因之一在于杠杆率。以权益乘数来表示的杠杆率，贵州茅台过去十年长期维持在1.2倍的水平。反观苹果公司，其杠杆率从2010年前后的不足2倍，上升至2019财年的4.96倍，其财务杠杆水平是贵州茅台的4倍。当然，苹果公司较高的杠杆率也有美国极低的市场利率因素。
经营效率方面，数据来看，贵州茅台的经营效率远低于苹果公司。这在财务上是有典型意义的——意味着其通过资产获取收入的能力低于苹果公司。2019年，贵州茅台的总资产周转率仅为0.52次，苹果公司的总资产周转率可以高达0.83次，后者是前者的1.5倍。换句话说，同样的资产，苹果公司创造收入的能力是茅台的1.5倍。
导致二者运营效率差距的原因在于产品自身特性。茅台酒，从粮食采购，到蒸馏发酵，直到最终装瓶销售，其整个存货的变现时间长达3年以上。茅台酒的产能以及产品特性是其经营效率较低的主要瓶颈，且无法根本上克服。
苹果公司就不一样了，由于采取了无工厂的设计模式，苹果公司实际上通过将其“库存”巧妙地放到了代工商处的方式实现了极低的库存管理，其存货在苹果公司账面的停留时间最长不会超过10天（过去十年）。
苹果公司能够做到现在的市场地位，离不开其出色的产品设计能力以及科技创新能力。以电脑起家的苹果公司，最终利用自己的创新优势地位将其产品广泛延伸到了手机、Pad，以及音响、订阅收入等诸多方面，形成庞大的苹果产业帝国，并以自身的力量成为驱动科技进步的重要力量。典型的案例就是触摸屏手机的出现，开启智能手机时代。
但是茅台，千百年来，总归只是酒。当然，这也正是茅台确定性之所在，很多投资人投资茅台，就是因为其业务模式赚钱更轻松。作为基本面优质的股票，资本追逐茅台并没有错。
不过，回到本文初始的主题，就社会贡献而言，贵州茅台还有很大的差距。
产业链背后的思考
社会就业的巨大差异
苹果与茅台之间更大的差距，在于最终创造社会价值的多寡，这样的评价角度涵盖了就业、税收等诸多因素。事实上，正是在这些方面，茅台与包括苹果在内的很多卓越公司之间呈现出巨大的价值鸿沟，尤其是在推动社会就业以及科技与生产力进步等方面。这些都与贵州茅台的市值体量无法匹配。
就业方面，苹果公司直接员工数量14.7万人，贵州茅台仅为2.47万人，前者是后者的5倍。尽管员工规模数量有双方公司业务体量大小的差异原因，但是更大的规模代表更为广泛的社会影响力，对此外界无法否认。而当我们把视角进一步延伸向双方员工创收能力的时候，差距明显。数据显示，贵州茅台员工年创造业务收入329万元，苹果公司高达1143万元。
如果将社会就业推广到更具价值量的产业链角度，结论会更为惊人。坦率来说，贵州茅台不存在真正意义上的产业链（当然也有上游的粮食生产、下游的销售等）。一个成熟的产业链，需要具备上下游分工以及相互价值交换的典型特征，层次分明，比方苹果、华为、小米、特斯拉等等。以苹果为例，全球围绕苹果公司形成了极其庞大的产业链，图１是iPhoneX的产业链图（Wind）。
从上述产业链不难看出，一部苹果手机的生产，涵盖了芯片、存储器、电池、盖板、天线，直到代工在内的众多供应商。他们联合苹果一起构建了庞大的苹果链，并因此创造巨大的就业和社会价值。
另据Wind苹果链分布，涉及A股上市公司立讯精密、蓝思科技等41家，这些公司吸纳的就业累计达到了119万人，一年创造的社会收入达到了1.2万亿。由此可见，一条苹果链，不仅“创造”了精密产业工人，他们还构成社会财富发展的动力。当然，这些苹果产业链上的公司并不是全部的产能都完全围绕苹果开展，但是苹果链的吸引作用无法否认。下表为A股上市公司员工人数排名前十上市公司的基本信息（表中营收数据为2019年）。
茅台对于上下游的供应链有多大的贡献呢？据茅台公司2019年财报，茅台2019年前五供应商提供的采购额17亿元，占当年全部采购额的38%。更为本质的问题在于，茅台由于国内白酒的特有属性，向上游的采购并不会产生价值链与创新链的辐射作用，与苹果公司的全球采购截然不同。
当我们把目光转向国内很多市值不及苹果的一些新经济公司，如京东、阿里巴巴，乃至中国石油这样的公司的时候，结论同样成立。依然以就业为例，京东（含物流），32万员工；阿里巴巴，10.4万员工。同时，这些公司也创造出远大于贵州茅台的税收和社会财富额。
然而，转向市值的时候，还是尴尬的。贵州茅台总市值2.7万亿，京东总市值不足1万亿；阿里巴巴稍高，4.2万亿，但是围绕阿里巴巴的平台形成了从商品生产，到平台销售，乃至快递物流的庞大产业链。外界曾有评价，是阿里巴巴孵化了三通一达四大民营快递公司。
是市场失衡，还是资金过度“资本主义”？
性别严重失衡的董事会
贵州茅台ESG表现亟须提升
贵州茅台的第一大股东是中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（下称茅台酒厂），实际控制人是贵州国资委。贵州国资委通过茅台酒厂以及贵州国有资本运营有限公司、贵州茅台酒厂集团技术开发公司等合计持有贵州茅台64.21%的股权；另外加上贵州省财政局间接持股，以及中央汇金等持股，实际上国资持有贵州茅台的股权达到了65.99%。贵州国资委对贵州茅台的经营有着重大影响。
以董事会的改选为例，贵州茅台的董事长高卫东先生经由贵州省人民政府同意，高卫东曾在贵州省担任交通运输厅党委书记、副厅长等职位，且长期从政，缺乏企业经营的实际经验。
进一步来看贵州茅台的董事会结构，以董事会为代表的公司治理，性别结构严重失衡。现任董事会成员6人，均为男性；监事会3人，高管6人，各专门委员会6人，全部为男性。也就是说，男性主导贵州茅台的战略和经营。
作为一家市场明星公司，其具备足够的能力在现代化的公司治理、推动女性地位提高，履行社会责任等方面走的更远，做的更好，实际不然。另外的一个统计还发现，贵州茅台自从2001年上市至今，曾担任过董监高等高管成员的，仅有5名女士。（见表1）
前述茅台董事会乃至高管团队的性别失衡，茅台促进社会就业贡献不足等，这些实际都指向了对于贵州茅台的另外一项公开评价指标，也就是ESG评价指标。
ESG指标，分别是指环境、社会，以及治理三项指标，用以衡量一家公司在股东回报之外对于促进就业，环境保护，提升人类福祉方面做出的贡献。很遗憾，贵州茅台这一分值表现并不理想。
据Wind数据收录的富时罗素、嘉实、社会价值投资联盟、华证指数、商道融绿以及OWL6家第三方ESG评价数据显示，贵州茅台的分值排名总体居中下水平。（见表2）
回到文章开始提到的贵州茅台市场地位的形成，是由于其所在地环境、气候形成的“自然垄断”，且在上市后的20年里，随着公司市场化的改革，茅台营收一步步超过五粮液，2017年4月，茅台市值超过国际名酒帝亚吉欧，成为全球市值第一酒类制造商。在这个过程中茅台在消费者中的品牌认知也越来越高，甚至有人把茅台定位为奢侈品。甚至在“限酒令”和取消“国酒”茅台对外宣传的利空下，依然掩盖不了旺盛民间需求的利好。
但茅台公司的ESG表现却远不能公众期待，与其高高在上的市场估值形成了鲜明的对比。贵州茅台依然获得了与苹果公司一样的市值地位，是市场对于这家公司的评价过度“资本主义”，还是贵州茅台做的不够呢？抑或二者兼而有之。这个问题是值得投资人去思考的，更是需要茅台管理层去思考的。
最后，是一句题外话。有人说全球最大“酒庄”之一的张坤等人是不负责任的机构投资者。这话的出发点或就是缘于ESG投资的基本原则，从对出资人负责的角度来说，会让基金经理的投资方向完全基于ROE的“资本主义”规则。但资本作为社会最稀缺的资源，有足够的理由向更加符合社会进步趋势，符合国家政策导向的领域流动，作为优秀的基金经理，他们有责任做出更好的市场表率。
尽管市值位居A股之首，但是就社会贡献而言，贵州茅台还有很大的差距。投资者，尤其是机构，对于一家公司的评价，还应该看到股东回报之外的更多元化的内涵。
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州茅台到底创造了多少社会价值？
作为当之无愧的市场明星，凭借约500亿元净利润，撬动2.7万亿总市值，贵州茅台是A股市值最高的公司。当前市场给予茅台的评价，是完全基于经营和业绩的——无可挑剔的市场地位，稳定的盈利能力，让茅台享受着投资者给予的确定性溢价，这似乎无可厚非。
然而，这是否太过“资本主义”了，不够多样性？
就评价一家公司的整体价值而言，还需要一些利润、股东回报之外更为全面的视角，至少还应该考虑一家公司创造的社会价值。比如观察一家公司对于社会就业、社会进步等方面贡献的多寡。进一步说，用更包容、更多元的方式评价公司，比方引入ESG（环境、社会及治理）指标体系。
但遗憾的是，当我们把目光转向这些方面的时候，茅台的地位就会下降许多，尤其是与那些同样构成市场明星且盈利能力惊人的公司进行比较时，如苹果公司。
盈利能力呈现巨大差距
谁更能驱动社会进步
尽管茅台和苹果两家公司属于不同行业，也有着截然不同的文化与市场背景，但是这并不妨碍对两家公司盈利能力展开比较。
从净资产收益率（ROE）来看，过去十年，贵州茅台的ROE平均值为34%，在国内上市公司中名列前茅。受益于90%多的毛利率，贵州茅台享受着“自然垄断”地位给其产品价格带来的丰厚回报，也造就了其较高的ROE。
不过，当把这一指标与苹果公司比较的时候，贵州茅台还是凸显其竞争力差距。依靠不足40%的产品毛利率，过去十年，苹果公司依然收获了高达41%的ROE，2020财年更是达到惊人的74%，远超茅台。
两家公司毛利率上的差别，实际是市场地位导致的。依靠“自然垄断”，贵州茅台享有对其产品无可辩驳的定价能力，其定价就是市场必须的接受价，这意味着贵州茅台，可以在不考虑经营效率以及杠杆率等多个因素的背景下，依靠不断提价维持其ROE的稳定。
苹果公司就不一样了。苹果公司的手机、Pad、AirPods等诸多产品，面临着众多的竞争对手，安卓系列的三星、华为、小米等等都对其市场地位构成挑战，因此苹果公司的产品是通过激烈的市场竞争最终形成的，这意味着苹果公司的产品要达成市场销售以及维持产品毛利率的稳定两个特定目标，并通过提供运营效率等以最终推升其ROE。否则，苹果公司的股票将被投资者抛弃。显然，这是一种更高阶段的竞争，呈现了能力的差异。
还是应该承认，导致两家公司ROE巨大差距的原因之一在于杠杆率。以权益乘数来表示的杠杆率，贵州茅台过去十年长期维持在1.2倍的水平。反观苹果公司，其杠杆率从2010年前后的不足2倍，上升至2019财年的4.96倍，其财务杠杆水平是贵州茅台的4倍。当然，苹果公司较高的杠杆率也有美国极低的市场利率因素。
经营效率方面，数据来看，贵州茅台的经营效率远低于苹果公司。这在财务上是有典型意义的——意味着其通过资产获取收入的能力低于苹果公司。2019年，贵州茅台的总资产周转率仅为0.52次，苹果公司的总资产周转率可以高达0.83次，后者是前者的1.5倍。换句话说，同样的资产，苹果公司创造收入的能力是茅台的1.5倍。
导致二者运营效率差距的原因在于产品自身特性。茅台酒，从粮食采购，到蒸馏发酵，直到最终装瓶销售，其整个存货的变现时间长达3年以上。茅台酒的产能以及产品特性是其经营效率较低的主要瓶颈，且无法根本上克服。
苹果公司就不一样了，由于采取了无工厂的设计模式，苹果公司实际上通过将其“库存”巧妙地放到了代工商处的方式实现了极低的库存管理，其存货在苹果公司账面的停留时间最长不会超过10天（过去十年）。
苹果公司能够做到现在的市场地位，离不开其出色的产品设计能力以及科技创新能力。以电脑起家的苹果公司，最终利用自己的创新优势地位将其产品广泛延伸到了手机、Pad，以及音响、订阅收入等诸多方面，形成庞大的苹果产业帝国，并以自身的力量成为驱动科技进步的重要力量。典型的案例就是触摸屏手机的出现，开启智能手机时代。
但是茅台，千百年来，总归只是酒。当然，这也正是茅台确定性之所在，很多投资人投资茅台，就是因为其业务模式赚钱更轻松。作为基本面优质的股票，资本追逐茅台并没有错。
不过，回到本文初始的主题，就社会贡献而言，贵州茅台还有很大的差距。
产业链背后的思考
社会就业的巨大差异
苹果与茅台之间更大的差距，在于最终创造社会价值的多寡，这样的评价角度涵盖了就业、税收等诸多因素。事实上，正是在这些方面，茅台与包括苹果在内的很多卓越公司之间呈现出巨大的价值鸿沟，尤其是在推动社会就业以及科技与生产力进步等方面。这些都与贵州茅台的市值体量无法匹配。
就业方面，苹果公司直接员工数量14.7万人，贵州茅台仅为2.47万人，前者是后者的5倍。尽管员工规模数量有双方公司业务体量大小的差异原因，但是更大的规模代表更为广泛的社会影响力，对此外界无法否认。而当我们把视角进一步延伸向双方员工创收能力的时候，差距明显。数据显示，贵州茅台员工年创造业务收入329万元，苹果公司高达1143万元。
如果将社会就业推广到更具价值量的产业链角度，结论会更为惊人。坦率来说，贵州茅台不存在真正意义上的产业链（当然也有上游的粮食生产、下游的销售等）。一个成熟的产业链，需要具备上下游分工以及相互价值交换的典型特征，层次分明，比方苹果、华为、小米、特斯拉等等。以苹果为例，全球围绕苹果公司形成了极其庞大的产业链，图１是iPhoneX的产业链图（Wind）。
从上述产业链不难看出，一部苹果手机的生产，涵盖了芯片、存储器、电池、盖板、天线，直到代工在内的众多供应商。他们联合苹果一起构建了庞大的苹果链，并因此创造巨大的就业和社会价值。
另据Wind苹果链分布，涉及A股上市公司立讯精密、蓝思科技等41家，这些公司吸纳的就业累计达到了119万人，一年创造的社会收入达到了1.2万亿。由此可见，一条苹果链，不仅“创造”了精密产业工人，他们还构成社会财富发展的动力。当然，这些苹果产业链上的公司并不是全部的产能都完全围绕苹果开展，但是苹果链的吸引作用无法否认。下表为A股上市公司员工人数排名前十上市公司的基本信息（表中营收数据为2019年）。
茅台对于上下游的供应链有多大的贡献呢？据茅台公司2019年财报，茅台2019年前五供应商提供的采购额17亿元，占当年全部采购额的38%。更为本质的问题在于，茅台由于国内白酒的特有属性，向上游的采购并不会产生价值链与创新链的辐射作用，与苹果公司的全球采购截然不同。
当我们把目光转向国内很多市值不及苹果的一些新经济公司，如京东、阿里巴巴，乃至中国石油这样的公司的时候，结论同样成立。依然以就业为例，京东（含物流），32万员工；阿里巴巴，10.4万员工。同时，这些公司也创造出远大于贵州茅台的税收和社会财富额。
然而，转向市值的时候，还是尴尬的。贵州茅台总市值2.7万亿，京东总市值不足1万亿；阿里巴巴稍高，4.2万亿，但是围绕阿里巴巴的平台形成了从商品生产，到平台销售，乃至快递物流的庞大产业链。外界曾有评价，是阿里巴巴孵化了三通一达四大民营快递公司。
是市场失衡，还是资金过度“资本主义”？
性别严重失衡的董事会
贵州茅台ESG表现亟须提升
贵州茅台的第一大股东是中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（下称茅台酒厂），实际控制人是贵州国资委。贵州国资委通过茅台酒厂以及贵州国有资本运营有限公司、贵州茅台酒厂集团技术开发公司等合计持有贵州茅台64.21%的股权；另外加上贵州省财政局间接持股，以及中央汇金等持股，实际上国资持有贵州茅台的股权达到了65.99%。贵州国资委对贵州茅台的经营有着重大影响。
以董事会的改选为例，贵州茅台的董事长高卫东先生经由贵州省人民政府同意，高卫东曾在贵州省担任交通运输厅党委书记、副厅长等职位，且长期从政，缺乏企业经营的实际经验。
进一步来看贵州茅台的董事会结构，以董事会为代表的公司治理，性别结构严重失衡。现任董事会成员6人，均为男性；监事会3人，高管6人，各专门委员会6人，全部为男性。也就是说，男性主导贵州茅台的战略和经营。
作为一家市场明星公司，其具备足够的能力在现代化的公司治理、推动女性地位提高，履行社会责任等方面走的更远，做的更好，实际不然。另外的一个统计还发现，贵州茅台自从2001年上市至今，曾担任过董监高等高管成员的，仅有5名女士。（见表1）
前述茅台董事会乃至高管团队的性别失衡，茅台促进社会就业贡献不足等，这些实际都指向了对于贵州茅台的另外一项公开评价指标，也就是ESG评价指标。
ESG指标，分别是指环境、社会，以及治理三项指标，用以衡量一家公司在股东回报之外对于促进就业，环境保护，提升人类福祉方面做出的贡献。很遗憾，贵州茅台这一分值表现并不理想。
据Wind数据收录的富时罗素、嘉实、社会价值投资联盟、华证指数、商道融绿以及OWL6家第三方ESG评价数据显示，贵州茅台的分值排名总体居中下水平。（见表2）
回到文章开始提到的贵州茅台市场地位的形成，是由于其所在地环境、气候形成的“自然垄断”，且在上市后的20年里，随着公司市场化的改革，茅台营收一步步超过五粮液，2017年4月，茅台市值超过国际名酒帝亚吉欧，成为全球市值第一酒类制造商。在这个过程中茅台在消费者中的品牌认知也越来越高，甚至有人把茅台定位为奢侈品。甚至在“限酒令”和取消“国酒”茅台对外宣传的利空下，依然掩盖不了旺盛民间需求的利好。
但茅台公司的ESG表现却远不能公众期待，与其高高在上的市场估值形成了鲜明的对比。贵州茅台依然获得了与苹果公司一样的市值地位，是市场对于这家公司的评价过度“资本主义”，还是贵州茅台做的不够呢？抑或二者兼而有之。这个问题是值得投资人去思考的，更是需要茅台管理层去思考的。
最后，是一句题外话。有人说全球最大“酒庄”之一的张坤等人是不负责任的机构投资者。这话的出发点或就是缘于ESG投资的基本原则，从对出资人负责的角度来说，会让基金经理的投资方向完全基于ROE的“资本主义”规则。但资本作为社会最稀缺的资源，有足够的理由向更加符合社会进步趋势，符合国家政策导向的领域流动，作为优秀的基金经理，他们有责任做出更好的市场表率。
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