A股市场最近这么差，金融机构是怎么解读的呢？
自7月初开始调整，潜在原因主要有以下两点：

1、联储转向交易退潮，美元流动性重新部分的回到紧缩交易。近期数次宏观事件更加偏向于紧缩，更多强调通胀而非经济降速。

2、国内经济复苏未确认，短期事件冲击容易诱发回调。
做为死多头的金融机构一定会有个反转类的解释：
“但是：”
中期角度市场也存在一定支撑：

1、信用脉冲（社融对GDP占比指标）仍处低斜率上行通道中，相较于流通性，市场更缺信心。

2、 A股宽基指数ERP已经达到中位数以上一倍标准差，行业白马龙头股领先于小盘和成长股指数开始调整基本调整到位，大盘股揭示市场再下行的空间可能不大。

3、 上周8月非农数据就业人数实际超过市场一致预期，但9月加息75bp概率反而回落。市场目前更加关注劳动参与率上升。建议关注9月20日议息会议结果，不排除后期市场仍将交易宽松转向的预期。

总结来了：综上，短期或仍有震荡，但中期不改上行趋势。

#日本经济##哥斯拉宏观#

交易很重要的是保持思考，生活中观察到的东西经常可能对宏观判断有指导[喵喵]

八月十号发的观察就说到，低失业率高时薪可能只是一种假象，其背后的经济远没有看上去这么美，劳动力市场也远没有那么“火爆”。今天日经中文的文章（日文版是八月底刊发的）就说了一模一样的事情。

已经抢跑过zerohedge好几次了，这次给我抢跑到一次主流媒体哈哈哈[doge] https://t.cn/R2WxswF

今年是入行这些年来，对于宏观定价最为震撼的一年

2-4月，基于俄乌冲突，市场交易核心是通胀，上游资源齐涨，中游制造和下游消费狂杀估值。

4-7月，基于美联储加息进程的加快和上游通胀抑制下游需求反噬自身的担忧，市场在滞涨和衰退之间反复纠结。自此，上游资源开始分化，代表滞涨预期的煤炭股继续高走（兖矿能源），而代表衰退预期的铜矿股开始掉队（自由港麦克莫兰）。同时，在衰退叙事下，成长股的业绩高增长反而具有稀缺价值，在“原材料成本企稳或下跌+营收高增长+估值已经回落到合理水平”的多重条件下，以储能为代表的中游制造高景气赛道被市场重新抱团，重新抬估值（派能科技）。

8月，欧洲能源危机再度升温，上游通胀压力再度加大，而市场对于美联储鹰派加息明显没有做好心理准备。即便有些成长股确实兑现了业绩高增长，然而市场再也不敢给高位成长股进一步抬估值，转而向低位板块寻找困境反转，攻守心态就此切换。

9月，出口高频数据已经证实了全球衰退的实质冲击，煤炭股或许在四季度的某个时点也要就此谢幕？